Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Részvényopciós díjak jellemzői. Az opciós díjat befolyásoló tényezők 1.Azonnali részvényárfolyam – S 0 2.Kötési árfolyam – X 3.Lejáratig hátralevő idő.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Részvényopciós díjak jellemzői. Az opciós díjat befolyásoló tényezők 1.Azonnali részvényárfolyam – S 0 2.Kötési árfolyam – X 3.Lejáratig hátralevő idő."— Előadás másolata:

1 Részvényopciós díjak jellemzői

2 Az opciós díjat befolyásoló tényezők 1.Azonnali részvényárfolyam – S 0 2.Kötési árfolyam – X 3.Lejáratig hátralevő idő – t 4.Részvény kockázata – árfolyam volatilitása – σ 5.Kockázatmentes kamatláb – r 6.Futamidő alatti osztalék – D

3 Azonnali részvényárfolyam és kötési árfolyam Vételi opció – ha nő a részvényárfolyam nő az opció értéke; ha nő a kötési árfolyam csökken az opció értékeVételi opció – ha nő a részvényárfolyam nő az opció értéke; ha nő a kötési árfolyam csökken az opció értéke Eladási opció – ha nő a részvényárfolyam csökken az opció értéke; ha nő a kötési árfolyam nő az opció értékeEladási opció – ha nő a részvényárfolyam csökken az opció értéke; ha nő a kötési árfolyam nő az opció értéke

4 Lejáratig hátralevő idő Amerikai vételi és eladási opció értéke nő az idő növekedésével – a hosszabb futamidejű opció tulajdonosa rendelkezik minden joggal amellyel a rövidebb futamidejű opció tulajdonosa rendelkezik, de fordítva nem igazAmerikai vételi és eladási opció értéke nő az idő növekedésével – a hosszabb futamidejű opció tulajdonosa rendelkezik minden joggal amellyel a rövidebb futamidejű opció tulajdonosa rendelkezik, de fordítva nem igaz Európai vételi és eladási opció értéke nő az idő növekedésével – kérdés az időközben felmerülő osztalék lejárataEurópai vételi és eladási opció értéke nő az idő növekedésével – kérdés az időközben felmerülő osztalék lejárata

5 Volatilitás Ha nő a volatilitás nő az opció értéke – az árfolyam változékonysága növeli a részvényes hasznát vagy vesztességét, de az opció tulajdonosa csak a nyereségre tart igényt a vesztességet elkerüli ezért az opció értéke nőHa nő a volatilitás nő az opció értéke – az árfolyam változékonysága növeli a részvényes hasznát vagy vesztességét, de az opció tulajdonosa csak a nyereségre tart igényt a vesztességet elkerüli ezért az opció értéke nő

6 Kockázatmentes kamatláb és osztalék Ha nő a kamatláb:Ha nő a kamatláb: –Nő a pénz időértéke – az opció tulajdonosa által kapott jövőbeli pénz jelenértéke csökken –Nő a részvényektől elvárt növekedési ütem Eladási opció – a kamatláb csökkenti az opció értékétEladási opció – a kamatláb csökkenti az opció értékét Vételi opció – a kamatláb növeli az opció értékétVételi opció – a kamatláb növeli az opció értékét Osztalék – vételi opciót csökkenti, eladási opciót növeli (csökkenti az S 0 -t)Osztalék – vételi opciót csökkenti, eladási opciót növeli (csökkenti az S 0 -t)

7 Opciós díjak felső korlátja A vételi jog felső határa: részvényárfolyam, ha ettől nagyobb lenne – arbitrázsA vételi jog felső határa: részvényárfolyam, ha ettől nagyobb lenne – arbitrázs Az eladási jog felső határa: kötési árfolyam ha ettől nagyobb lenne – arbitrázsAz eladási jog felső határa: kötési árfolyam ha ettől nagyobb lenne – arbitrázs

8 Opciós díjak alsó korlátja – (D=0) Minden opciós jog értéke > 0, mert nem kötelező a lehívásMinden opciós jog értéke > 0, mert nem kötelező a lehívás Európai vételi jog alsó korlátja: S-Xe -rtEurópai vételi jog alsó korlátja: S-Xe -rt A – c+Xe -rtA – c+Xe -rt B – részvényB – részvény Európai eladási jog alsó korlátja: Xe -rt -SEurópai eladási jog alsó korlátja: Xe -rt -S C – p+SC – p+S D - Xe -rtD - Xe -rt

9 Opciós díjak alsó korlátja – (D=0) Amerikai vételi jog alsó korlátja: S-Xe -rtAmerikai vételi jog alsó korlátja: S-Xe -rt E – C+Xe -rtE – C+Xe -rt B – részvényB – részvény Az amerikai és európai vételi jogok értéke azonosAz amerikai és európai vételi jogok értéke azonos Soha nem érdemes lehívni lejárat előtt az amerikai vételi jogotSoha nem érdemes lehívni lejárat előtt az amerikai vételi jogot Amerikai eladási jog alsó korlátja: X-SAmerikai eladási jog alsó korlátja: X-S Ha a részvény árfolyama elég alacsony az amerikai eladási jogot érdemes lehívni lejárat előttHa a részvény árfolyama elég alacsony az amerikai eladási jogot érdemes lehívni lejárat előtt G – P+SG – P+S D - Xe -rtD - Xe -rt

10 Put-call paritás A call és put opciók közötti kapcsolatA call és put opciók közötti kapcsolat –A portfolió –C portfolió c + PV(X) = p + S 0 c + PV(X) = p + S 0 Ha a fenti kapcsolat megsérül arbitrázsra van lehetőségHa a fenti kapcsolat megsérül arbitrázsra van lehetőség Amerikai opciók eseténAmerikai opciók esetén C + PV(X) < P + S 0 C + PV(X) < P + S 0

11 Biztonsági eladási jog (protective put) –részvény + eladási jog Részvény PTPT Biztonsági put PTPT LP K PTPT Kereskedési stratégiák opciós ügyletekkel

12 Fedezett eladási kötelezettség részvény + eladási kötelezettségrészvény + eladási kötelezettség –Fedezett –Covered call Részvény PTPT SC K K PTPT Fedezett vételi opció K K PTPT

13 Különbözeti ügyletek Két vagy több azonos típusú opcióban vállalunk pozíciót.Két vagy több azonos típusú opcióban vállalunk pozíciót. Az opciók legalább egy jellemzőjükben eltérnek.Az opciók legalább egy jellemzőjükben eltérnek. –eltérő kötési árfolyam: függőleges különbözet –eltérő lejárat: vízszintes különbözet –eltérő lejárat és kötési árfolyam: átlós különbözet –Függőleges különbözet a vásárolt és a kiírt opciók kötési árfolyamának viszonya szerint lehet: erősödő,erősödő, gyengülő,gyengülő, pillangó különbözeti ügylet.pillangó különbözeti ügylet.

14 Függőleges különbözeti ügyletek Erősödő különbözeti ügyletErősödő különbözeti ügylet –vételi és eladási opciókból is létrehozható –vételi opciók esetén a kiírt opcióért kapott díj kevesebb a vásárolt opcióért fizetendőnél (K növekszik)a kiírt opcióért kapott díj kevesebb a vásárolt opcióért fizetendőnél (K növekszik) induló befektetésre van szükséginduló befektetésre van szükség LC PTPT K1K1 SC K2K2 PTPT különbözet PTPT K1K1 K2K2

15 –Erősödő különbözeti ügylet eladási opciókból Már az induláskor pozitív pénzáramlást jelent.Már az induláskor pozitív pénzáramlást jelent. LP PTPT K1K1 SP K2K2 PTPT különbözet PTPT K1K1 K2K2

16 –részvényárfolyam csökkenés –vételi és eladási opciókból is az eladásinál van szükség induló befektetésreaz eladásinál van szükség induló befektetésre –Limitálja a potenciális nyereséget és veszteséget is. –A feladott nyereségért cserébe a befektető megkapja a kiírt opció díját. SC K1K1 PTPT LC PTPT K2K2 különbözet K2K2 K1K1 PTPT Gyengülő különbözeti ügyletGyengülő különbözeti ügylet

17 Pillangó különbözeti ügylet –Három különböző árfolyamú opciós pozíció –Veszünk egy alacsony (K 1 ) és egy magas (K 3 ) árfolyamú vételi opciót, és kiírunk 2 közepes (K 2 ) árfolyamú vételi opciót. SC K2K2 K3K3 PTPT K1K1 LCkülönbözet

18 Vízszintes különbözetek Naptári különbözetNaptári különbözet –Azonos kötési árfolyam, eltérő lejárati időpont –Pl.: kiírunk egy vételi opciót és veszünk egy hosszabb futamidejűt. induló befektetésinduló befektetés –Fordított vízszintes különbözeti ügylet rövid lejáratú opciót veszünk, hosszú lejáratút írunk kirövid lejáratú opciót veszünk, hosszú lejáratút írunk ki SC K PTPT LC PTPT K K PTPT különbözet

19 „Terpesz” Azonos kötési árfolyamú és azonos lejáratú vételi és eladási opciók egyidejű megvétele.Azonos kötési árfolyamú és azonos lejáratú vételi és eladási opciók egyidejű megvétele. A részvényárfolyam jelentősen el fog mozdulni „valamerre”.A részvényárfolyam jelentősen el fog mozdulni „valamerre”. –bírósági ügy –állami szabályozás –stb. „Volatilitásra fogadás”„Volatilitásra fogadás” LC PTPT K LP K PTPT Terpesz K PTPT

20 További összetett opciós pozíciók KeselyűKeselyű Bal terpesz (Strip)Bal terpesz (Strip) Jobb terpesz (Strap)Jobb terpesz (Strap) Széles terpeszSzéles terpesz ComboCombo


Letölteni ppt "Részvényopciós díjak jellemzői. Az opciós díjat befolyásoló tényezők 1.Azonnali részvényárfolyam – S 0 2.Kötési árfolyam – X 3.Lejáratig hátralevő idő."

Hasonló előadás


Google Hirdetések