Árfolyamkockázat és a vállalati szféra

Az előadások a következő témára: "Árfolyamkockázat és a vállalati szféra"— Előadás másolata:

1 Árfolyamkockázat és a vállalati szféra
Tranzakciós kockázat – pénzügyi kötelezettségek felmerülése Működési kockázat – változás a jövőbeli működési cash flow-ban Translation exposure (más valutára történő áttérés számviteli kockázata) – transznacionális vállalatok konszolidált mérleg- és eredménykimutatását érinti

2 Tranzakciós kitettség
Akkor jelentkezik, ha: Hitelre vásárolunk vagy eladunk külföldi valutában árukat és szolgáltatásokat Kölcsönveszünk vagy adunk adott pénzösszeget idegen valutában, amikor a korábbi kötelezettség kiegyenlítésére kerül sor lezáratlan deviza forward pozíció esetén Más módon növekszik az idegen valutában denominált követelés vagy kötelezettségállományunk

3 Hedge a devizakockázat kezelésére
Forward Futures Pénzpiaci Opciós Devizacsere

4 Forward Hedge forward árfolyam $1.50/£.
£100m tartozás fedezetlen értéke zölddel Az USA importőr esete $30 m $1.20/£ $0 $1.80/£ e $1.50/£ –$30 m

5 Forward Hedge Long forward Határidős vásárlás: £100m-t egy év lejárattal $1.50/£ árfolyamon. Pozíció értéke:kék $30 m $1.80/£ $0 $1.20/£ e $1.50/£ –$30 m

6 Forward Hedge Long forward $30 m Fedezett pozíció $0 e $1.20/£ $1.50/£
$1.80/£ –$30 m Fedezetlen kitettség

7 Pénzpiaci Hedge Fedezett kamatparitás
Megvesszük és tartjuk a külföldi devizát Megvesszük ma a külső devizában fizetendő összeg jelenértékét. Befektetjük a külső kamatláb mellett.

8 Pénzpiaci Hedge £100 millió értékű import esete:
$ értékű kölcsön felvétele U.S.A-ban $ millió átváltása a S($/£) = $1.25/£ azonnali árfolyamon £89.64 millió befektetése UK – ben i£ = 11.56% kamatláb mellett egy évre Egy év múlva a befektetés £100 millióra növekszik. 4

9 Hedge opciókkal Rugalmas védekezés az alsóági kockázattal szemben.
Külső devizában esedékes tartozás estén call opció vásárlása Külső devizában esedékes bevétel estén put opció vásárlása

10 Opciós Hedge call opció a £100m értékre, kötési ár: $1.50 /£.
Profit Long call £100m call opció a £100m értékre, kötési ár: $1.50 /£. Opció díja: $0.05 /£. –$5 m e $1.55 /£ $1.50/£ Veszteség

11 Opciós Hedge Profit Long call £100m
call + tartozás egyenlő fedezett portfólió (piros) $25 m $1.20/£ –$5 m $1.45 /£ e Fedezetlen tartozás $1.50/£ Veszteség

12 Devizopció értékét meghatározó tényezők
Call Put 1. Árfolyam – 2. Kötési ár – Hazai deviza kamatlába + – 4. Külső deviza kamatlába + – 5. Árfolyam volatilitása Lejárat A C0 opció árának határértékei max (S0 – E, 0) < C0 < S0.

13 Devizacsere (swap) Motiváció:
1. vállalatok eltérő kamatfelárat fizetnek az eltérő devizákban 2. Egy szereplő más devizában szeretné adóssága hátralevő részét törleszteni 3.Mérlegen kívüli tétel Első swap szerződés: 1981-ben a Világbank és az IBM között

14 Devizacsere (swap) A két szereplő elcseréli a különböző devizákban fennálló tartozását Jelenértékben egyenlő pénzáramlások A névérték is kicserélődik Tőzsdei kereskedett termék Gyakran kombinálják kamat-csere ügylettel