Opciós piacok. Meghatározás Egy termék jövőbeli vételére vagy eladására szóló jog, előre rögzített áron és időbenEgy termék jövőbeli vételére vagy eladására.

Az előadások a következő témára: "Opciós piacok. Meghatározás Egy termék jövőbeli vételére vagy eladására szóló jog, előre rögzített áron és időbenEgy termék jövőbeli vételére vagy eladására."— Előadás másolata:

1 Opciós piacok

2 Meghatározás Egy termék jövőbeli vételére vagy eladására szóló jog, előre rögzített áron és időbenEgy termék jövőbeli vételére vagy eladására szóló jog, előre rögzített áron és időben Tőzsdei opciós ügyletek:Tőzsdei opciós ügyletek: –Részvényopciók –Devizaopciók –Indexopciók –Határidős opciók – árucikkek

3 Részvényopciók Vételi opcióVételi opció –A vásárló részvényt vehet előre meghatározott áron és időben – jog –Az eladó részvényt köteles eladni előre meghatározott áron és időben, ha a vevő úgy rendelkezik (lehívja az opciót) – kötelezettség Pozíciók:Pozíciók: –LC – vételi jog (long call) –SC – eladási kötelezettség (short call) Díj – LC fizeti SC-nekDíj – LC fizeti SC-nek

4 Részvényopciók Eladási opcióEladási opció –A vásárló részvényt adhat el előre meghatározott áron és időben – jog –Az eladó részvényt köteles vásárolni előre meghatározott áron és időben, ha az eladó úgy rendelkezik (lehívja az opciót) – kötelezettség Pozíciók:Pozíciók: –LP – eladási jog (long put) –SP – vételi kötelezettség (short put) Díj – LP fizeti SP-nekDíj – LP fizeti SP-nek

5 LC és SC nyereség- és kifizetés- függvénye lejáratkor A LC befektető csak nyerhetA LC befektető csak nyerhet Akkor nyer ha az árfolyam nőAkkor nyer ha az árfolyam nő Lejáratkori kifizetésLejáratkori kifizetés –0 ha St<K –St-K ha St>K A SC a LC tükörképeA SC a LC tükörképe Nyereség-függvény=Kifizetés-függvény - DíjNyereség-függvény=Kifizetés-függvény - Díj

6 RészvénySt<KSt>K LC0St-K SC0-(St-K) LC SC

7 LP és SP nyereség- és kifizetés- függvénye lejáratkor A LP befektető csak nyerhetA LP befektető csak nyerhet Akkor nyer ha az árfolyam csökkenAkkor nyer ha az árfolyam csökken Lejáratkori kifizetésLejáratkori kifizetés –0 ha St>K –K-St ha St<K A SP a LP tükörképeA SP a LP tükörképe Nyereség-függvény=Kifizetés-függvény - DíjNyereség-függvény=Kifizetés-függvény - Díj

8 RészvénySt<KSt>K LPK-St0 SP-(K-St)0 LPSP

9 A részvényopciók jellemzői Lejárati időpont – március, június, szeptember, december – a termék iránti igény függvényében a tőzsde határozza megLejárati időpont – március, június, szeptember, december – a termék iránti igény függvényében a tőzsde határozza meg Kötési árfolyam – az előre megszabott árKötési árfolyam – az előre megszabott ár –Többnyire a tőzsde szabja meg a jelenlegi ár körüli értékeket (kb. 5 darab) –Lépésközök: 2.5 ( 100)

10 A részvényopciók jellemzői 2 Opciós osztályok – egy alaptermékre vonatkozó összes opció (pl. 4 lejárat, 5 kötési ár, 2 típusú opció = 40 opció = 1 osztály)Opciós osztályok – egy alaptermékre vonatkozó összes opció (pl. 4 lejárat, 5 kötési ár, 2 típusú opció = 40 opció = 1 osztály) Részvény ára és opció kötési árfolyama közötti kapcsolatRészvény ára és opció kötési árfolyama közötti kapcsolat –ITM – LC esetén S>K; LP esetén S K; LP esetén S<K –ATM – LC esetén S=K; LP esetén S=K –OTM – LC esetén S K Opció belső értéke: LC=max(0,St-K); LP =max (0, K- St) – az azonnali lehívás értékeOpció belső értéke: LC=max(0,St-K); LP =max (0, K- St) – az azonnali lehívás értéke Időérték – az opció díja és belső értéke közötti különbségIdőérték – az opció díja és belső értéke közötti különbség

11 A részvényopciók jellemzői 3 Rugalmas opciókRugalmas opciók –Lejárat vagy kötési árfolyam nem standardizált –Csak fejlett piacon ajánlott, ahol nagy a likviditás Európai, amerikai, ázsiai opciókEurópai, amerikai, ázsiai opciók Osztalék – csökkenti a call értékét, növeli a put értékétOsztalék – csökkenti a call értékét, növeli a put értékét Részvényfelaprózás – csökkenti a részvény árfolyamát, de mivel ez mesterséges árfolyam-módosulás ezért kiigazítás követiRészvényfelaprózás – csökkenti a részvény árfolyamát, de mivel ez mesterséges árfolyam-módosulás ezért kiigazítás követi Pozíciós limitek – osztályra, lejáratra, kötési árfolyamraPozíciós limitek – osztályra, lejáratra, kötési árfolyamra Jegyzés - példaJegyzés - példa

12 A részvényopciók jellemzői 3 Letétek – a short pozícióban levő befektető köteles letétképzésre (futures)Letétek – a short pozícióban levő befektető köteles letétképzésre (futures) Fedezetlen opciók (SC részvény nélkül) – egyes piacokon csak a fedezetlen opciók kiírója köteles letétet képezniFedezetlen opciók (SC részvény nélkül) – egyes piacokon csak a fedezetlen opciók kiírója köteles letétet képezni Fedezett vételi opció kiírása – nincs letét ha az opció OTM, egyébként alacsony értékű letétet kell képezniFedezett vételi opció kiírása – nincs letét ha az opció OTM, egyébként alacsony értékű letétet kell képezni Elszámolóház – lásd futuresElszámolóház – lásd futures Lehívás – a long érvényesíti a jogotLehívás – a long érvényesíti a jogot –Többnyire lezárják az opciókat lehívás előtt vagy a tőzsde pénzbeli elszámolást alkalmaz