Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

KÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "KÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék."— Előadás másolata:

1 KÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék

2 Tartalom Kötvények pénzáramlása, konstrukciók Kötvény elméleti árfolyama Kötvények hozama Árfolyamjegyzési szokások Támogatott hitel értékelése A leggyakoribb hitelkonstrukció: annuitásos törlesztés

3 KÖTVÉNY = értékpapírosított hitelügylet ESZKÖZÖKFORRÁSOK Befektetett eszközökSaját tőke Kötelezettségek Forgóeszközök - immateriális eszközök - tárgyi eszközök - befektetett pénzügyi eszk. - készletekű - követelések - értékpapírok - pénzeszközök - jegyzett tőke - eredménytartalék - mérleg szerinti eredmény - hátrasorolt - hosszú - rövid MÉRLEG

4 Konstrukció Névérték (NÉ) Futamidő (T) Névleges kamatláb (k) Kamatfizetési gyakoriság (m) Törlesztési terv (egyösszegű, egyenletes, annuitásos… stb.)

5 Kötvények pénzáramlása Az előirányzott pénzáramlást írjuk fel. A bevételeket pozitív, a kiadások negatív előjellel szerepeltjük (kibocsátó/befektető). Minden olyan időpontot fel kell tüntetni, ahol pénzáramlás esedékes. Kötvény pénzáramlása = tőketörlesztés + kamatfizetés. Csak a fennálló névérték után jár a kamat. A névleges kamatlábbal időarányosan (lineárisan) számolnak.

6 Elemi és összetett kötvények Elemi kötvények: diszkont-kincstárjegy (zéró kupon kötvény) kamatozó kincstárjegy… Összetett kötvények: kamatozó kötvény…

7 1. példa: diszkont-kincstárjegy NÉ=100 T=1 év k=nincs m=nincs r=10% évCF

8 2. példa: kamatozó kincstárjegy NÉ=100 T=1 év k=10% m=1 r=10% évCF

9 3. példa: egyösszegű törlesztés/1. NÉ=100 T=5 év k=10% m=1 r=10% évtőke+kamat=CF 0-C

10 4. példa: egyösszegű törlesztés/2. NÉ=100 T=2 év k=10% m=2 r=10% évtőke+kamat=CF 0-C 0 0, ,

11 5. példa: egyenletes törlesztés NÉ=100 T=5 év k=10% m=1 r=10% évtőkefennálló NÉkamatCF 0 -C

12 Kötvények értéke: Jövőbeli pénzáramlások jelenértéke: Ahol r a piaci elvárt hozamot jelöli.

13 Kötvények hozama IRR – belső megtérülési ráta YTM – lejáratig számított hozam IRR: az a hozam, amely mellett a kötvénybefektetés nettó jelenértéke nulla.

14 Hatékony piacon: A kötvény (és minden befektetés) jól árazott:

15 A kötvény kibocsátási árfolyama P=NÉ ha k=r P>NÉ Ha k>r P

16 A kötvény árfolyama a másodlagos piacon Függ az időtől és a piaci elvárt hozamtól:

17 A piaci elvárt hozam hatása Árfolyam-hozam r PV k NÉ

18 Az idő hatása Árfolyam-hozam t PV NÉ

19 Kötvényárfolyam-jegyzés PV=BÁ=NÁ+FK FutamidőÉrtékpapír Árfolyam (%) Felh. Kamat (%) Hozam (%) Hozam Vált. M3D M6D M12D Y3A090424E Y5A101012B Y10A160212C Y15A201112A

20 Ezt kell tudni a mai előadásból: NÁ=NÉ ha k=r NÁ>NÉ ha k>r NÁ

21 MAXC-index

22 Kamattámogatás értéke -A piaci hozam r=20%. -k=10% kamat mellett kapunk 10 MFt hitelt. -Kamatfizetés évente egyszer (m=1) -Futamidő 5 év. -Törlesztés egy összegben. Mennyit ér ez a lehetőség?

23 Annuitásos hitelkonstrukció NÉ=100 k=10% m=1 r=10% T=5 év évtőkefennálló NÉkamatCF Töltsük ki a táblázat hiányzó mezőit!

24 Köszönöm a figyelmet!


Letölteni ppt "KÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék."

Hasonló előadás


Google Hirdetések