Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

KÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "KÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék."— Előadás másolata:

1 KÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék

2 Tartalom Kötvények pénzáramlása, konstrukciók Kötvény elméleti árfolyama Kötvények hozama Árfolyamjegyzési szokások Támogatott hitel értékelése A leggyakoribb hitelkonstrukció: annuitásos törlesztés

3 KÖTVÉNY = értékpapírosított hitelügylet ESZKÖZÖKFORRÁSOK Befektetett eszközökSaját tőke Kötelezettségek Forgóeszközök - immateriális eszközök - tárgyi eszközök - befektetett pénzügyi eszk. - készletekű - követelések - értékpapírok - pénzeszközök - jegyzett tőke - eredménytartalék - mérleg szerinti eredmény - hátrasorolt - hosszú - rövid MÉRLEG

4 Konstrukció Névérték (NÉ) Futamidő (T) Névleges kamatláb (k) Kamatfizetési gyakoriság (m) Törlesztési terv (egyösszegű, egyenletes, annuitásos… stb.)

5 Kötvények pénzáramlása Az előirányzott pénzáramlást írjuk fel. A bevételeket pozitív, a kiadások negatív előjellel szerepeltjük (kibocsátó/befektető). Minden olyan időpontot fel kell tüntetni, ahol pénzáramlás esedékes. Kötvény pénzáramlása = tőketörlesztés + kamatfizetés. Csak a fennálló névérték után jár a kamat. A névleges kamatlábbal időarányosan (lineárisan) számolnak.

6 Elemi és összetett kötvények Elemi kötvények: diszkont-kincstárjegy (zéró kupon kötvény) kamatozó kincstárjegy… Összetett kötvények: kamatozó kötvény…

7 1. példa: diszkont-kincstárjegy NÉ=100 T=1 év k=nincs m=nincs r=10% évCF 0-90.90 1100.00

8 2. példa: kamatozó kincstárjegy NÉ=100 T=1 év k=10% m=1 r=10% évCF 0-100 1+110

9 3. példa: egyösszegű törlesztés/1. NÉ=100 T=5 év k=10% m=1 r=10% évtőke+kamat=CF 0-C 0 1 10 2 3 4 5 10010110

10 4. példa: egyösszegű törlesztés/2. NÉ=100 T=2 év k=10% m=2 r=10% évtőke+kamat=CF 0-C 0 0,5 55 1 55 1,5 55 2 1005105

11 5. példa: egyenletes törlesztés NÉ=100 T=5 év k=10% m=1 r=10% évtőkefennálló NÉkamatCF 0 -C 0 1201001030 22080828 32060626 42040424 520 222

12 Kötvények értéke: Jövőbeli pénzáramlások jelenértéke: Ahol r a piaci elvárt hozamot jelöli.

13 Kötvények hozama IRR – belső megtérülési ráta YTM – lejáratig számított hozam IRR: az a hozam, amely mellett a kötvénybefektetés nettó jelenértéke nulla.

14 Hatékony piacon: A kötvény (és minden befektetés) jól árazott:

15 A kötvény kibocsátási árfolyama P=NÉ ha k=r P>NÉ Ha k>r P { "@context": "http://schema.org", "@type": "ImageObject", "contentUrl": "http://images.slideplayer.hu/2058839/8/slides/slide_14.jpg", "name": "A kötvény kibocsátási árfolyama P=NÉ ha k=r P>NÉ Ha k>r P

16 A kötvény árfolyama a másodlagos piacon Függ az időtől és a piaci elvárt hozamtól:

17 A piaci elvárt hozam hatása Árfolyam-hozam r PV k NÉ

18 Az idő hatása Árfolyam-hozam t PV NÉ

19 Kötvényárfolyam-jegyzés PV=BÁ=NÁ+FK FutamidőÉrtékpapír Árfolyam (%) Felh. Kamat (%) Hozam (%) Hozam Vált. M3D060607 98.1900 0.0000 5.94 0.00 M6D060802 97.2850 0.0000 5.98 0.02 M12D061220 95.0050 0.0000 6.15 0.00 Y3A090424E06 98.9050 0.5993 6.65 0.08 Y5A101012B05 100.3250 2.3301 6.66 0.06 Y10A160212C05 91.7450 0.0452 6.66 0.05 Y15A201112A04 108.7500 1.9521 6.56 0.04

20 Ezt kell tudni a mai előadásból: NÁ=NÉ ha k=r NÁ>NÉ ha k>r NÁ { "@context": "http://schema.org", "@type": "ImageObject", "contentUrl": "http://images.slideplayer.hu/2058839/8/slides/slide_19.jpg", "name": "Ezt kell tudni a mai előadásból: NÁ=NÉ ha k=r NÁ>NÉ ha k>r NÁ

21 MAXC-index

22 Kamattámogatás értéke -A piaci hozam r=20%. -k=10% kamat mellett kapunk 10 MFt hitelt. -Kamatfizetés évente egyszer (m=1) -Futamidő 5 év. -Törlesztés egy összegben. Mennyit ér ez a lehetőség?

23 Annuitásos hitelkonstrukció NÉ=100 k=10% m=1 r=10% T=5 év évtőkefennálló NÉkamatCF 0-100.00 126.38 2 3 4 5 Töltsük ki a táblázat hiányzó mezőit!

24 Köszönöm a figyelmet!


Letölteni ppt "KÖTVÉNYEK pénzáramlása és árazása Berlinger Edina Befektetések és Vállalati Pénzügyek Tanszék."

Hasonló előadás


Google Hirdetések