Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 Részvényportfóliók fedezése Hatékony portfóliók –β paraméter megmutatja mennyire érzékenyen reagálnak.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 Részvényportfóliók fedezése Hatékony portfóliók –β paraméter megmutatja mennyire érzékenyen reagálnak."— Előadás másolata:

1 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 Részvényportfóliók fedezése Hatékony portfóliók –β paraméter megmutatja mennyire érzékenyen reagálnak a piaci portfólió ingadozásaira. –várható hozamuk korrelációja a piaccal és egymással 1 –hozamuk szórása: –Fedezés esetén -1 a korreláció

2 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók2 Példa –részvényportfóliónk értéke $, β=1,5 –A következő 3 hónapra kívánjuk fedezni az S&P500 futures segítségével –A határidős ügylet értéke az index 250$-szorosa, az index értéke 1000 pont, a 4 hónapos lejáratú futures 1010 pont –Milyen ügyletet kössünk a fedezethez? short

3 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók3 Példa –Mennyit ér a fedezett portfóliónk 3 hónap múlva, ha akkor az index értéke 900, a futures 902? –A kockázatmentes kamatláb (évi) 3%

4 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók4 Példa –Ha 3 hónap múlva az index értéke 1100, és a futures 1105? –Fedezet? 30 short

5 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók5 Miért érdemes fedezni, ha a portfólió többlethozamát kiegyenlíti a határidős ügylet vesztesége vagy nyeresége? Hogyan tudjuk a portfólió bétáját 1-re változtatni? Hogyan tudjuk a portfólió bétáját 2-re változtatni?

6 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók6 Határidős kamatlábügyletek Kamatlábak változásából eredő kockázatok fedezésére.

7 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók7 Alapvető kötvény fogalmak azonnali kamat és forwardkamat –Egyéves kincstárjegy hozama 11%, kétéves futamidejű államkötvény (éves) hozama 10%.

8 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók8 Duration –cash-flow súlyozású átlagos lejárati idő –A kötvény tulajdonosának átlagosan mennyit kell várnia, hogy a kifizetéseket megkaphassa. –Azt is megmutatja, hogy a hozam változása hogyan befolyásolja a kötvény árfolyamát. –Duration alapú fedezet

9 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók9 Határidős kamatláb megállapodások Forward Rate Agreement (FRA) Jövőbeli kölcsönügylet kamatát rögzíti. –Tőke nem cserél gazdát, csak a kamatkülönbséget számolják el. –FRA vásárlója kölcsönt vesz fel az eladótól. 3-v-6, 3x6 szerződésben rögzített kamat: FRA kamat kölcsönügylet indulásakor érvényes kamat: referencia kamat Az eladó fizet, ha a referenciakamat magasabb, mint a rögzített. Ellenkező esetben a vevő fizet az eladónak. A vásárló elkerülheti a kamatemelkedésből fakadó veszteséget.

10 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók10 Példa –1 hónap múlva szeretnénk 3 hónapos kölcsönt felvenni, de kamatláb-emelkedéstől tartunk –1-v-4 FRA kamatláb 5,75% –FRA vásárlás –1 hónap múlva 6,5% a kamat

11 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók11 Eurodollár futures ügyletek Eurodollár –USA területén kívül elhelyezett bankbetét –eurodollár-kamat, LIBOR –CME eurodollár kontraktus három hónapos lejáratú 1millió$ névértékű eurodollár betét kamata jegyzett határidős árfolyam: 100-r –r: 360 napra vetített 3 hónapos eurodollár (LIBOR) kamat

12 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók12 Jegyzett és fizetendő határidős árfolyam –jegyzett határidős árfolyam: 95,7 –Ha lejáratkor a 3 hónapos LIBOR 5% –A kamatláb emelkedés a rövid pozícióban levő fél számára eredményez nyereséget 100-r

13 2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók13 Példa (duration alapú fedezet) –5 hónap múlva 5millió$ értékű vállalati kötvényt akarunk kibocsátani féléves lejáratra –Ma (szept. 21.) $-t kapnánk –A márciusi eurodollár futures árfolyam 92 –Hogyan védekezhetünk az esetleges kamatláb változás kedvezőtlen hatásai ellen? –eurodollár futures eladás 10 rövid kontraktus


Letölteni ppt "2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 Részvényportfóliók fedezése Hatékony portfóliók –β paraméter megmutatja mennyire érzékenyen reagálnak."

Hasonló előadás


Google Hirdetések