Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.

Slides:



Advertisements
Hasonló előadás
Tisztelt Hallgatók! A Befektetések tárgy számonkérése 1) három tétel kidolgozásból, 2) egy valós beszámoló mérleg és eredménykimutatás mellékletének elemzéséből.
Advertisements

Siker a tőzsdén A/7 Fedezeti ügyletek (hedge): Ellen tranzakcióként megjelenő ügylet. Csak akkor van értelme, ha a financiális terhe nem magas, elviselhető.
HUNGÁRIA Takarék Vállalkozói Fórum.
Tőzsdei befektetések A tőzsde nyilvános, központosított és szervezett piac. Árutőzsde Értéktőzsde - értékpapírtőzsde - devizapiac Hatással van napi életünkre.
Az opció fogalma Put-call paritás Opciós befektetési stratégiák
Concorde Hozamfizető Származtatott Befektetési Alap (EUR)
A befektetési környezet
1. Közgazdaságtani alapfogalmak
A kamatlábak lejárati szerkezete és a hozamgörbe
Hitelfelvételi problémák
Tőzsdei kereskedés.
KOCKÁZAT – HOZAM.
9.Szeminárium – Tőkeköltség Szemináriumvezető: Czakó Ágnes
Következtetés: amit tudunk és amit nem tudunk ma a pénzügyekről Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette:
Befektetési döntések Bevezetés
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1.
Vállalati pénzügyek alapjai
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1.
2009. tavaszTőzsdei spekuláció tavaszTőzsdei spekuláció2 Hol tartunk… Tökéletes tőkepiaci árazódás Tőkepiaci hatékonyság –kapcsolt hipotézis Tőkepiaci.
A TŐKEKÖLTSÉG. Tőkeköltség a tőkepiacról  Tőkepiac: pénzt cserélünk pénzre  Pl. pénzt adok egy vállalatnak valamilyen jövőbeli (várható) kifizetésekért.
2009. tavaszTőzsdei spekuláció tavaszTőzsdei spekuláció2 Hol tartunk… III. Portfólióelmélet és a CAPM IV. Tőkepiaci hatékonyság Tökéletes tőkepiaci.
Befektetések I. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1. 2 Tőkepiaci mikrostruktúra és pénzügyi viselkedéstan Két jellegzetes jelenség –Az értékkel kapcsolatos.
BME Üzleti gazdaságtan Andor György. BME Ismétlés ›6 Tőkejavak árazódása –6.1 Várható hasznosság modellje –6.2 Kockázatkerülési együttható –6.3 Relatív.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1.
BME Üzleti gazdaságtan konzultáció - szigorlat Andor György.
Befektetések I. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1. 2 Hol tartunk… Tőkepiaci hatékonyság Tőkepiaci hatékonyságnak ellentmondani látszó tények, anomáliák.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Üzleti gazdaságtan Andor György.
Származtatott termékek
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
V. Befektetői stratégiák opciós ügyletekkel
Pénzügy szigorlat Üzleti gazdaságtan
Befektetés és fianszírozás
Befektetések I. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
V. Befektetői stratégiák opciós ügyletekkel
Tőzsdei spekuláció tavasz Tőzsdei spekuláció.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Haladó Pénzügyek Vezetés szervezés MSC I. évfolyam I
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Üzleti gazdaságtan Andor György.
Tőzsdei spekuláció Timotity Dusán tavasz
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Nyerő stratégia, vagy csak anomália?
Vállalati Pénzügyek 1. előadás
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Hol tartunk… Tőkepiaci hatékonyság
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Tőzsdei spekuláció tavasz Tőzsdei spekuláció.
Menedzsment és vállalkozásgazdaságtan
Tőzsdei spekuláció tavasz Tőzsdei spekuláció.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Hol tartunk… IV. Hozamok és árfolyamok
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Befektetések Dr. Ormos Mihály, Befektetések, Eötvös Loránd Tudományegyetem, Gazdálkodástudományi Intézet.
Haladó Pénzügyek Vezetés szervezés MSC I. évfolyam I
Az online kereskedés alapjai
Előadás másolata:

Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések

Hol tartunk… Egyensúlyi modellezés Fennmaradó anomáliák CAPM Likviditási kockázat – illikviditási prémium CAPM és az index modell Béták Többfaktoros modellek elmélet és empíria makrofaktorok és vállalati (mikro) tényzők ICAPM APT Fennmaradó anomáliák Dr. Ormos Mihály, Befektetések

Tőkepiaci mikrostruktúra – a túlzó hektikusság egyik magyarázata 67 Kétségtelen, hogy az árak ingadozása nem magyarázható pusztán az új információk érkezésével. A tőkepiaci mikrostruktúra (szemben a tőkepiaci hatékonyság sok racionális szereplő feltételezésével) különböző motivációjú szereplőket tételez fel. (Treynor, 1971) Az árak hektikusságát e szereplők bonyolult kapcsolatrendszerével magyarázza. (1) racionálisak; (2) heurisztikusak; (3) információ nélküliek és (4) árjegyző specialisták. Dr. Ormos Mihály, Befektetések

Tőkepiaci mikrostruktúra 67 Racionálisak Közgazdaságilag racionálisnak tekinthető modellekkel dolgoznak. (Fundamentalisták) Heurisztikusok Olyan modellt használnak, ami kívül esik a közgazdaságilag racionálisnak tekinthetőn. (Technikai elemzők) Információ nélküliek Semmilyen modelljük nincs, hiszen nem is keresnek alul- vagy felülárazott helyzeteket. Döntéseiket fölös pénzállományuk határozza meg. Árjegyző specialisták Likviditásbizosítók Ajánlati sáv Dr. Ormos Mihály, Befektetések

Árjegyzők Mindig két ár van 68 Mindig két ár van Eladási (ask) Vételi (bid) Ezeket változtatják, de a megadott áron szinte korlátlanul kereskednek. Így biztosítják a likviditást Van, amikor az árjegyzők kikerülhetőek A „beajánlással” veszteni sokat lehet, azonban nyerni nem. Készleteznek, ügyet intéznek Nyereségük kettős Kötésenkénti díj Ajánlati sáv (bid-ask spread) Sáv-szélesség állítgatás Dr. Ormos Mihály, Befektetések

„költség-haszon” egyenlegek 69 Költségek Tranzakciós Likviditási Információszerzési Racionálisak Csak akkor kereskednek, ha pozitív abnormális hozamra számítanak. Várhatóan tehát „nyernek”. Azonban információszerzésük költséges (és persze tranzakciós és likviditási költségeik is vannak). Heurisztikusok Ők folyamatos veszteségre számíthatnak a racionálisokkal szemben, és természetesen tranzakciós és likviditási költségeik is vannak. De Azt hiszik, hogy racionálisak Élvezik a kereskedést Dr. Ormos Mihály, Befektetések

Költségek – hasznok Információ nélküliek Árjegyző specialisták 69 Információ nélküliek Hasznosságuk a likviditás, de amúgy vesztenek. Árjegyző specialisták Nyernek ajánlati sávjukon keresztül, de vesztenek a racionálisokkal szemben. Összességében A racionális információk megszerzése költséggel jár. Ahhoz, hogy a racionálisaknak érdekükben álljon az információgyűjtés, a kereskedés, némi „hatékonytalanságra” van szükség. Ezt segítik a heurisztikusok, akik folyamatosan zajokat tesznek az árfolyamokba. Egy részvény ára értékének zajos becslése. Dr. Ormos Mihály, Befektetések

Fisher Black 70 Egy adott pillanatban nem tudjuk, hogy mennyi a „zaj”, de arra gondolhatunk, hogy amennyiben jelentősen távol lennénk az értéktől, belépnének a racionálisak, és az érték felé mozdítanák az árat. (Black, 1985) A rövid távú áringadozás tehát nagyobb, mint az „érték-ingadozás”, hosszabb távon viszont az ár és az érték nagyjából megegyezik. Elég 20% racionális „Kutyasétáltatás” Dr. Ormos Mihály, Befektetések