Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. ESETTANULMÁNY Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. ESETTANULMÁNY Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD."— Előadás másolata:

1 PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. ESETTANULMÁNY Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD

2 Eredménykimutatás £ Árbevétel8 300 jachtjavítás3 100 jachtértékesítés5 200 Működési költségek5 810 Működési profit (Üzemi/üzleti tevékenységek eredménye)2 490 Kamatfizetés260 Adózás előtti eredmény2 230 Adófizetés446 Adózott eredmény1 748

3 Mérleg £ ESZKÖZÖK Befektetett eszközök nettó értéken8 040 Épületek5 400 Gépek és berendezések2 550 Gépjárművek90 Forgóeszközök2 980 Készletek780 Követelések £ FORRÁSOK Saját tőke6 534 Jegyzett tőke2 000 Eredménytartalék4 534 Hosszú lejáratú kötelezettségek2 100 Hosszú lejáratú hitelek2 100 Rövid lejáratú kötelezettségek2 386 Szállítói kötelezettségek1 400 Adók456 Folyószámlahitel530

4 Belső megtérülési ráta A vállalat vételi ára legyen a legutolsó év működési profitjának a 10-szerese. A vállalat 5. év végi eladási ára legyen az 5. évi működési profit 12-szerese (az alsó határt vesszük figyelembe). Az árbevétel arányos működési profit a 0. év január 31- én / * 100% = 30% Feltételezzük, hogy ez a mutató állandó marad a befektetési időszak alatt. Az értékesítési előrejelzés és a befektetési program megegyezik az esettanulmányban leírtakkal. 4

5 Az értékcsökkenés kiszámítása 5 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Kumulatív befektetés Korábbi értékcsökkenési leírás 350 Új kumulált értékcsökkenési leírás Összes kumulált értékcsökkenési leírás

6 Kamattal és a hitellel kapcsolatos számítások Kezdő hitelmennyiség A hitelfinanszírozás szükséges mennyiségének a kiszámítása a következőképpen történik (1000 £-ban): Vásárlási ár (10 * 2 490) Részvényesi hozzájárulás ( ) Hitelszükséglet

7 Hitel kamatköltség és tőkevisszafizetés 7 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Hitel összege az év elején Tőkevisszafizetés Hitel az évvégén Kamatfizetés

8 A hitel visszafizetésére rendelkezésre álló pénzmennyiség 8 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Értékesítés Működési profit Értékcsökkenés Bruttó pénzáram Forgótőkeigény Működési cash flow Hitelkamat (10%) Befektetési kiadás Pénzmennyiség a hitel visszafizetésére

9 Bevételek a befektetés eladásából 9 (1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (12 * 4 910) Még visszafizetendő hitel1 477 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel A menedzsment teamnek jutó összeg (30%) A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel40 210

10 IRR Az IRR kiszámításához szükséges információ rendelkezésre áll, az Excel táblázatkezelőben érték meghatározható. A céget 5 évvel ezelőtt vásárolták meg £-ért, ehhez kell viszonyítani a £ jelenértékét. Pénzáramok: , 0, 0, 0, 0, A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;40210}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;40210}) IRR = 21,80% 10

11 EREDMÉNY Az eredmény alapján megállapíthatjuk, hogy a belső megtérülési ráta jelentős mértékben a Ballymena Investments Ltd. által meghatározott tőkeköltség alatt van. 11

12 Érzékenységelemzés Az érzékenységelemzés segít annak megvizsgálásában, hogy a modell egyes kulcsváltozóinak a változásai hogyan módosítják a célértéket, jelenleg a belső megtérülési rátát. Először azt vizsgáljuk meg, hogyan alakulna az IRR, ha a vállalat eladási árának meghatározásánál a 12-es szorzó helyett – a korábban javasolt felső határt - a 14-es szorzót választanánk. 12

13 Bevételek a befektetés eladásából 13 (1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (14 * 4 910) Még visszafizetendő hitel1 477 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel A menedzsment teamnek jutó összeg (30%) A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel

14 IRR Pénzáramok: , 0, 0, 0, 0, A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;47084}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;47084}) IRR = 25,71% 14

15 EREDMÉNY A kapott érték még mindig alatta van a Ballymena Investments Ltd. által elvárt értéknek, igaz már csak nagyon kicsi az eltérés. A következő számításban a másik felső határt is figyelembe vesszük, mégpedig a vásárlási ár meghatározásánál a 10-es szorzó helyett használjuk – a korábban már javasolt - a 11-es szorzót. 15

16 Kamattal és a hitellel kapcsolatos számítások Kezdő hitelmennyiség Vásárlási ár (11 * 2 490) Részvényesi hozzájárulás ( ) Hitelszükséglet

17 Hitel kamatköltség és tőkevisszafizetés 17 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Hitel összege az év elején Tőkevisszafizetés Hitel az évvégén Kamatfizetés

18 A hitel visszafizetésére rendelkezésre álló pénzmennyiség 18 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Értékesítés Működési profit Értékcsökkenés Bruttó pénzáram Forgótőkeigény Működési cash flow Hitelkamat (10%) Befektetési kiadás Pénzmennyiség a hitel visszafizetésére

19 Bevételek a befektetés eladásából 19 (1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (14 * 4 910) Még visszafizetendő hitel5 488 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel A menedzsment teamnek jutó összeg (30%) A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel44 276

20 IRR Pénzáramok: , 0, 0, 0, 0, A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;44276}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;44276}) IRR = 24,17% 20

21 EREDMÉNY A belső megtérülési ráta ebben az esetben is az elvárt érték alatt marad. A következő számításban vegyük azt figyelembe, hogy a menedzsment 2 millió font helyett 3 millió fonttal járul hozzá a saját tőkéhez, a tulajdoni arány változatlansága mellett. Ezt azért teszik, hogy a vállalatot meg tudják szerezni és abban reménykednek, hogy a későbbi eredményekből az visszatérülhet, illetve a kevesebb hitel miatt nagyobb eredmény marad a cégnél. 21

22 Kamattal és a hitellel kapcsolatos számítások Kezdő hitelmennyiség Vásárlási ár (11 * 2 490) Részvényesi hozzájárulás ( ) Hitelszükséglet

23 Hitel kamatköltség és tőkevisszafizetés 23 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Hitel összege az év elején Tőkevisszafizetés Hitel az évvégén Kamatfizetés

24 A hitel visszafizetésére rendelkezésre álló pénzmennyiség 24 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Értékesítés Működési profit Értékcsökkenés Bruttó pénzáram Forgótőkeigény Működési cash flow Hitelkamat (10%) Befektetési kiadás Pénzmennyiség a hitel visszafizetésére

25 Bevételek a befektetés eladásából 25 (1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (14 * 4 910) Még visszafizetendő hitel1 538 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel A menedzsment teamnek jutó összeg (30%) A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel47 041

26 IRR Pénzáramok: , 0, 0, 0, 0, A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;47041}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;47041) IRR = 25,68% Ebben az esetben sem éri el a kockázati tőkések által elvárt szintet. 26

27 Üzleti terv A vállalat története és háttere. A termékek és szolgáltatások, beleértve bármely jellegzetes tulajdonsághoz kapcsolódó információt is. Azon piacok természete, amelyeken a vállalat működik, beleértve részletesen a kulcsvevőket. Az értékesítési és a marketing tevékenység részletesen. A vállalat dolgozóinak kulcskompetenciája és tapasztalata. A menedzsment team összetétele és tapasztalata. 27

28 Üzleti terv A vállalat pénzügyi múltja. Részletes jövőbeni gazdálkodási terv, amely tartalmazza a fejlesztési tervet is. A pénzügyi eredmények részletes előrejelzése. A vállalat tulajdonosi és menedzsment struktúrája. Az üzleti tevékenységekhez kapcsolódó kockázatok. A finanszírozási igény nagysága és természete. 28

29 Kérdések Az iparágon belüli várható növekedés és az értékesítési előrejelzés öszzhangjának mértéke. Annak feltételezése, hogy az értékesítés jelentős mértékben növelhető az előző évekhez képest. A technológiai, a piaci és az iparági változások valószínűsíthető hatása az előrejelzett eredményekre. Az előző évekhez hasonló árbevétel arányos működési eredmény fenntartásának valószínűsége adott befektetés növekedési és előrejelzett árbevétel szinten. A javasolt befektetési tervek elegendőek-e a várható értékesítési szint támogatásához? 29

30 Elvárás a menedzsment teammel szemben Megfelelő múlt az eredmények biztosításában. Egyensúly a kockázati tőke vállalásához szükséges képességekben és tapasztalatokban. A teamben történő sikeres munkavégzés képessége. Kötelezettségvállalás a kockázati tőkére, beleértve egy jelentős pénzügyi kötelezettségvállalási hajlandóságot is. Képesség a kockázati tőkésekkel való munkavégzésre. 30

31 Elvárás a menedzsment teammel szemben Hajlandóság a kockázati tőkések által javasolt tipikus üzleti struktúrák elfogadására. Egyértelmű célok követésének képessége úgy, hogy megmaradjon a szervezet rugalmassága is. Reális várakozások meghatározása a valószínű jövőbeni kimenetekkel kapcsolatosan. 31

32 A befektetési javaslat értékelése Megbeszélés a felvállalt számításokkal kapcsolatban. A kulcs feltételeket alátámasztó számítások megbeszélése. Azon kulcsfontosságú területek azonosítása, amelyek pótlólagos információt igényelnek. Azon kulcsfontosságú területek azonosítása, ahol a kockázati tőkések változtatni akarnak vagy fejlesztések szükségesek (pl.: a javasolt saját tőke megosztás, valamint a kockázati tőkések és a menedzsment team relatív hozzájárulása) 32


Letölteni ppt "PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. ESETTANULMÁNY Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD."

Hasonló előadás


Google Hirdetések