Előadást letölteni
Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon
1
PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. esettanulmány
PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. esettanulmány Dr. Tarnóczi Tibor
2
Eredménykimutatás 1000 £ Árbevétel 8 300 jachtjavítás 3 100
jachtértékesítés 5 200 Működési költségek 5 810 Működési profit (Üzemi/üzleti tevékenységek eredménye) 2 490 Kamatfizetés 260 Adózás előtti eredmény 2 230 Adófizetés 446 Adózott eredmény 1 748
3
Mérleg 1000 £ ESZKÖZÖK 11 020 Befektetett eszközök nettó értéken 8 040
Épületek 5 400 Gépek és berendezések 2 550 Gépjárművek 90 Forgóeszközök 2 980 Készletek 780 Követelések 2 200 FORRÁSOK Saját tőke 6 534 Jegyzett tőke 2 000 Eredménytartalék 4 534 Hosszú lejáratú kötelezettségek 2 100 Hosszú lejáratú hitelek Rövid lejáratú kötelezettségek 2 386 Szállítói kötelezettségek 1 400 Adók 456 Folyószámlahitel 530
4
Belső megtérülési ráta
A vállalat vételi ára legyen a legutolsó év működési profitjának a 10-szerese. A vállalat 5. év végi eladási ára legyen az 5. évi működési profit 12-szerese (az alsó határt vesszük figyelembe). Az árbevétel arányos működési profit a 0. év január 31-én 2 490 000 / 8 * 100% = 30% Feltételezzük, hogy ez a mutató állandó marad a befektetési időszak alatt. Az értékesítési előrejelzés és a befektetési program megegyezik az esettanulmányban leírtakkal.
5
Az értékcsökkenés kiszámítása
Év (január 31) 1. év 2. év 3. év 4. év 5. év Megnevezés 1000 £ Kumulatív befektetés 2 400 4 900 8 500 10 600 15 000 Korábbi értékcsökkenési leírás 350 Új kumulált értékcsökkenési leírás 240 490 850 1 060 1 500 Összes kumulált értékcsökkenési leírás 590 840 1 200 1 410 1 850
6
Kamattal és a hitellel kapcsolatos számítások
Kezdő hitelmennyiség A hitelfinanszírozás szükséges mennyiségének a kiszámítása a következőképpen történik (1000 £-ban): Vásárlási ár (10 * 2 490) 24 900 Részvényesi hozzájárulás (15 000) 17 000 Hitelszükséglet 900
7
Hitel kamatköltség és tőkevisszafizetés
Év (január 31) 1. év 2. év 3. év 4. év 5. év Megnevezés 1000 £ Hitel összege az év elején 7 900 7 470 6 572 6 049 3 234 Tőkevisszafizetés 430 898 523 2 815 1 757 Hitel az évvégén 1 477 Kamatfizetés 790 747 657 605 323
8
A hitel visszafizetésére rendelkezésre álló pénzmennyiség
Év (január 31) 1. év 2. év 3. év 4. év 5. év Megnevezés 1000 £ Értékesítés 10 910 11 883 12 667 14 600 16 367 Működési profit 3 270 3 565 3 800 4 380 4 910 +Értékcsökkenés 590 840 1 200 1 410 1 850 Bruttó pénzáram 3 860 4 405 5 000 5 790 6 760 Forgótőkeigény 240 260 220 270 280 Működési cash flow 3 620 4 145 4 780 5 520 6 480 Hitelkamat (10%) 790 747 657 605 323 Befektetési kiadás 2 400 2 500 3 600 2 100 4 400 Pénzmennyiség a hitel visszafizetésére 430 898 523 2 815 1 757
9
Bevételek a befektetés eladásából
(1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (12 * 4 910) 58 920 Még visszafizetendő hitel 1 477 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel 57 443 A menedzsment teamnek jutó összeg (30%) 17 233 A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel 40 210
10
IRR Az IRR kiszámításához szükséges információ rendelkezésre áll, az Excel táblázatkezelőben érték meghatározható. A céget 5 évvel ezelőtt vásárolták meg 15 000 000 £-ért, ehhez kell viszonyítani a 40 210 000 £ jelenértékét. Pénzáramok: -15 000, 0, 0, 0, 0, 40 210 A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;40210}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;40210}) IRR = 21,80%
11
EREDMÉNY Az eredmény alapján megállapíthatjuk, hogy a belső megtérülési ráta jelentős mértékben a Ballymena Investments Ltd. által meghatározott tőkeköltség alatt van.
12
Érzékenységelemzés Az érzékenységelemzés segít annak megvizsgálásában, hogy a modell egyes kulcsváltozóinak a változásai hogyan módosítják a célértéket, jelenleg a belső megtérülési rátát. Először azt vizsgáljuk meg, hogyan alakulna az IRR, ha a vállalat eladási árának meghatározásánál a 12-es szorzó helyett – a korábban javasolt felső határt - a 14-es szorzót választanánk.
13
Bevételek a befektetés eladásából
(1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (14 * 4 910) 68 740 Még visszafizetendő hitel 1 477 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel 67 263 A menedzsment teamnek jutó összeg (30%) 20 179 A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel 47 084
14
IRR Pénzáramok: -15 000, 0, 0, 0, 0, 47 084 A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;47084}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;47084}) IRR = 25,71%
15
EREDMÉNY A kapott érték még mindig alatta van a Ballymena Investments Ltd. által elvárt értéknek, igaz már csak nagyon kicsi az eltérés. A következő számításban a másik felső határt is figyelembe vesszük, mégpedig a vásárlási ár meghatározásánál a 10-es szorzó helyett használjuk – a korábban már javasolt - a 11-es szorzót.
16
Kamattal és a hitellel kapcsolatos számítások
Kezdő hitelmennyiség Vásárlási ár (11 * 2 490) 27 390 Részvényesi hozzájárulás (15 000) 17 000 Hitelszükséglet 10 390
17
Hitel kamatköltség és tőkevisszafizetés
Év (január 31) 1. év 2. év 3. év 4. év 5. év Megnevezés 1000 £ Hitel összege az év elején 10 390 10 209 9 585 9 363 6 879 Tőkevisszafizetés 181 624 222 2 484 1 392 Hitel az évvégén 5 487 Kamatfizetés 1 039 1 021 958 936 688
18
A hitel visszafizetésére rendelkezésre álló pénzmennyiség
Év (január 31) 1. év 2. év 3. év 4. év 5. év Megnevezés 1000 £ Értékesítés 10 910 11 883 12 667 14 600 16 367 Működési profit 3 270 3 565 3 800 4 380 4 910 +Értékcsökkenés 590 840 1 200 1 410 1 850 Bruttó pénzáram 3 860 4 405 5 000 5 790 6 760 Forgótőkeigény 240 260 220 270 280 Működési cash flow 3 620 4 145 4 780 5 520 6 480 Hitelkamat (10%) 1 039 1 021 958 936 688 Befektetési kiadás 2 400 2 500 3 600 2 100 4 400 Pénzmennyiség a hitel visszafizetésére 181 624 222 2 484 1 392
19
Bevételek a befektetés eladásából
(1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (14 * 4 910) 68 740 Még visszafizetendő hitel 5 488 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel 63 252 A menedzsment teamnek jutó összeg (30%) 18 976 A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel 44 276
20
IRR Pénzáramok: -15 000, 0, 0, 0, 0, 44 276 A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;44276}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;44276}) IRR = 24,17%
21
EREDMÉNY A belső megtérülési ráta ebben az esetben is az elvárt érték alatt marad. A következő számításban vegyük azt figyelembe, hogy a menedzsment 2 millió font helyett 3 millió fonttal járul hozzá a saját tőkéhez, a tulajdoni arány változatlansága mellett. Ezt azért teszik, hogy a vállalatot meg tudják szerezni és abban reménykednek, hogy a későbbi eredményekből az visszatérülhet, illetve a kevesebb hitel miatt nagyobb eredmény marad a cégnél.
22
Kamattal és a hitellel kapcsolatos számítások
Kezdő hitelmennyiség Vásárlási ár (11 * 2 490) 27 390 Részvényesi hozzájárulás (15 000) 18 000 Hitelszükséglet 390
23
Hitel kamatköltség és tőkevisszafizetés
Év (január 31) 1. év 2. év 3. év 4. év 5. év Megnevezés 1000 £ Hitel összege az év elején 9 390 9 109 8 375 8 033 5 416 Tőkevisszafizetés 281 734 342 2 617 1 538 Hitel az évvégén 3 878 Kamatfizetés 939 911 838 803 542
24
A hitel visszafizetésére rendelkezésre álló pénzmennyiség
Év (január 31) 1. év 2. év 3. év 4. év 5. év Megnevezés 1000 £ Értékesítés 10 910 11 883 12 667 14 600 16 367 Működési profit 3 270 3 565 3 800 4 380 4 910 +Értékcsökkenés 590 840 1 200 1 410 1 850 Bruttó pénzáram 3 860 4 405 5 000 5 790 6 760 Forgótőkeigény 240 260 220 270 280 Működési cash flow 3 620 4 145 4 780 5 520 6 480 Hitelkamat (10%) 939 911 838 803 542 Befektetési kiadás 2 400 2 500 3 600 2 100 4 400 Pénzmennyiség a hitel visszafizetésére 281 734 342 2 617 1 538
25
Bevételek a befektetés eladásából
(1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (14 * 4 910) 68 740 Még visszafizetendő hitel 1 538 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel 67 202 A menedzsment teamnek jutó összeg (30%) 20 161 A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel 47 041
26
IRR Pénzáramok: -15 000, 0, 0, 0, 0, 47 041 A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;47041}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;47041) IRR = 25,68% Ebben az esetben sem éri el a kockázati tőkések által elvárt szintet.
27
Üzleti terv A vállalat története és háttere.
A termékek és szolgáltatások, beleértve bármely jellegzetes tulajdonsághoz kapcsolódó információt is. Azon piacok természete, amelyeken a vállalat működik, beleértve részletesen a kulcsvevőket. Az értékesítési és a marketing tevékenység részletesen. A vállalat dolgozóinak kulcskompetenciája és tapasztalata. A menedzsment team összetétele és tapasztalata.
28
Üzleti terv A vállalat pénzügyi múltja.
Részletes jövőbeni gazdálkodási terv, amely tartalmazza a fejlesztési tervet is. A pénzügyi eredmények részletes előrejelzése. A vállalat tulajdonosi és menedzsment struktúrája. Az üzleti tevékenységekhez kapcsolódó kockázatok. A finanszírozási igény nagysága és természete.
29
Kérdések Az iparágon belüli várható növekedés és az értékesítési előrejelzés öszzhangjának mértéke. Annak feltételezése, hogy az értékesítés jelentős mértékben növelhető az előző évekhez képest. A technológiai, a piaci és az iparági változások valószínűsíthető hatása az előrejelzett eredményekre. Az előző évekhez hasonló árbevétel arányos működési eredmény fenntartásának valószínűsége adott befektetés növekedési és előrejelzett árbevétel szinten. A javasolt befektetési tervek elegendőek-e a várható értékesítési szint támogatásához?
30
Elvárás a menedzsment teammel szemben
Megfelelő múlt az eredmények biztosításában. Egyensúly a kockázati tőke vállalásához szükséges képességekben és tapasztalatokban. A teamben történő sikeres munkavégzés képessége. Kötelezettségvállalás a kockázati tőkére, beleértve egy jelentős pénzügyi kötelezettségvállalási hajlandóságot is. Képesség a kockázati tőkésekkel való munkavégzésre.
31
Elvárás a menedzsment teammel szemben
Hajlandóság a kockázati tőkések által javasolt tipikus üzleti struktúrák elfogadására. Egyértelmű célok követésének képessége úgy, hogy megmaradjon a szervezet rugalmassága is. Reális várakozások meghatározása a valószínű jövőbeni kimenetekkel kapcsolatosan.
32
A befektetési javaslat értékelése
Megbeszélés a felvállalt számításokkal kapcsolatban. A kulcs feltételeket alátámasztó számítások megbeszélése. Azon kulcsfontosságú területek azonosítása, amelyek pótlólagos információt igényelnek. Azon kulcsfontosságú területek azonosítása, ahol a kockázati tőkések változtatni akarnak vagy fejlesztések szükségesek (pl.: a javasolt saját tőke megosztás, valamint a kockázati tőkések és a menedzsment team relatív hozzájárulása)
Hasonló előadás
© 2024 SlidePlayer.hu Inc.
All rights reserved.