Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. ESETTANULMÁNY Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. ESETTANULMÁNY Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD."— Előadás másolata:

1 PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. ESETTANULMÁNY Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD

2 Eredménykimutatás 2 1000 £ Árbevétel8 300 jachtjavítás3 100 jachtértékesítés5 200 Működési költségek5 810 Működési profit (Üzemi/üzleti tevékenységek eredménye)2 490 Kamatfizetés260 Adózás előtti eredmény2 230 Adófizetés446 Adózott eredmény1 748

3 Mérleg 3 1000 £ ESZKÖZÖK11 020 Befektetett eszközök nettó értéken8 040 Épületek5 400 Gépek és berendezések2 550 Gépjárművek90 Forgóeszközök2 980 Készletek780 Követelések2 200 1000 £ FORRÁSOK11 020 Saját tőke6 534 Jegyzett tőke2 000 Eredménytartalék4 534 Hosszú lejáratú kötelezettségek2 100 Hosszú lejáratú hitelek2 100 Rövid lejáratú kötelezettségek2 386 Szállítói kötelezettségek1 400 Adók456 Folyószámlahitel530

4 Belső megtérülési ráta A vállalat vételi ára legyen a legutolsó év működési profitjának a 10-szerese. A vállalat 5. év végi eladási ára legyen az 5. évi működési profit 12-szerese (az alsó határt vesszük figyelembe). Az árbevétel arányos működési profit a 0. év január 31- én 2 490 000 / 8 300 000 * 100% = 30% Feltételezzük, hogy ez a mutató állandó marad a befektetési időszak alatt. Az értékesítési előrejelzés és a befektetési program megegyezik az esettanulmányban leírtakkal. 4

5 Az értékcsökkenés kiszámítása 5 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Kumulatív befektetés2 4004 9008 50010 60015 000 Korábbi értékcsökkenési leírás 350 Új kumulált értékcsökkenési leírás 2404908501 0601 500 Összes kumulált értékcsökkenési leírás 5908401 2001 4101 850

6 Kamattal és a hitellel kapcsolatos számítások Kezdő hitelmennyiség A hitelfinanszírozás szükséges mennyiségének a kiszámítása a következőképpen történik (1000 £-ban): Vásárlási ár (10 * 2 490)24 900 Részvényesi hozzájárulás (15 000 + 2 000)17 000 Hitelszükséglet 7 900 6

7 Hitel kamatköltség és tőkevisszafizetés 7 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Hitel összege az év elején7 9007 4706 5726 0493 234 Tőkevisszafizetés4308985232 8151 757 Hitel az évvégén7 4706 5726 0493 2341 477 Kamatfizetés790747657605323

8 A hitel visszafizetésére rendelkezésre álló pénzmennyiség 8 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Értékesítés10 91011 88312 66714 60016 367 Működési profit3 2703 5653 8004 3804 910 +Értékcsökkenés5908401 2001 4101 850 Bruttó pénzáram3 8604 4055 0005 7906 760 Forgótőkeigény240260220270280 Működési cash flow3 6204 1454 7805 5206 480 Hitelkamat (10%)790747657605323 Befektetési kiadás2 4002 5003 6002 1004 400 Pénzmennyiség a hitel visszafizetésére 4308985232 8151 757

9 Bevételek a befektetés eladásából 9 (1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (12 * 4 910)58 920 Még visszafizetendő hitel1 477 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel57 443 A menedzsment teamnek jutó összeg (30%)17 233 A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel40 210

10 IRR Az IRR kiszámításához szükséges információ rendelkezésre áll, az Excel táblázatkezelőben érték meghatározható. A céget 5 évvel ezelőtt vásárolták meg 15 000 000 £-ért, ehhez kell viszonyítani a 40 210 000 £ jelenértékét. Pénzáramok: -15 000, 0, 0, 0, 0, 40 210 A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;40210}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;40210}) IRR = 21,80% 10

11 EREDMÉNY Az eredmény alapján megállapíthatjuk, hogy a belső megtérülési ráta jelentős mértékben a Ballymena Investments Ltd. által meghatározott tőkeköltség alatt van. 11

12 Érzékenységelemzés Az érzékenységelemzés segít annak megvizsgálásában, hogy a modell egyes kulcsváltozóinak a változásai hogyan módosítják a célértéket, jelenleg a belső megtérülési rátát. Először azt vizsgáljuk meg, hogyan alakulna az IRR, ha a vállalat eladási árának meghatározásánál a 12-es szorzó helyett – a korábban javasolt felső határt - a 14-es szorzót választanánk. 12

13 Bevételek a befektetés eladásából 13 (1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (14 * 4 910)68 740 Még visszafizetendő hitel1 477 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel67 263 A menedzsment teamnek jutó összeg (30%)20 179 A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel 47 084

14 IRR Pénzáramok: -15 000, 0, 0, 0, 0, 47 084 A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;47084}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;47084}) IRR = 25,71% 14

15 EREDMÉNY A kapott érték még mindig alatta van a Ballymena Investments Ltd. által elvárt értéknek, igaz már csak nagyon kicsi az eltérés. A következő számításban a másik felső határt is figyelembe vesszük, mégpedig a vásárlási ár meghatározásánál a 10-es szorzó helyett használjuk – a korábban már javasolt - a 11-es szorzót. 15

16 Kamattal és a hitellel kapcsolatos számítások Kezdő hitelmennyiség Vásárlási ár (11 * 2 490)27 390 Részvényesi hozzájárulás (15 000 + 2 000)17 000 Hitelszükséglet10 390 16

17 Hitel kamatköltség és tőkevisszafizetés 17 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Hitel összege az év elején 10 39010 2099 5859 3636 879 Tőkevisszafizetés1816242222 4841 392 Hitel az évvégén10 2099 5859 3636 8795 487 Kamatfizetés1 0391 021958936688

18 A hitel visszafizetésére rendelkezésre álló pénzmennyiség 18 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Értékesítés10 91011 88312 66714 60016 367 Működési profit3 2703 5653 8004 3804 910 +Értékcsökkenés5908401 2001 4101 850 Bruttó pénzáram3 8604 4055 0005 7906 760 Forgótőkeigény240260220270280 Működési cash flow3 6204 1454 7805 5206 480 Hitelkamat (10%)1 0391 021958936688 Befektetési kiadás2 4002 5003 6002 1004 400 Pénzmennyiség a hitel visszafizetésére 1816242222 4841 392

19 Bevételek a befektetés eladásából 19 (1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (14 * 4 910)68 740 Még visszafizetendő hitel5 488 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel63 252 A menedzsment teamnek jutó összeg (30%)18 976 A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel44 276

20 IRR Pénzáramok: -15 000, 0, 0, 0, 0, 44 276 A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;44276}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;44276}) IRR = 24,17% 20

21 EREDMÉNY A belső megtérülési ráta ebben az esetben is az elvárt érték alatt marad. A következő számításban vegyük azt figyelembe, hogy a menedzsment 2 millió font helyett 3 millió fonttal járul hozzá a saját tőkéhez, a tulajdoni arány változatlansága mellett. Ezt azért teszik, hogy a vállalatot meg tudják szerezni és abban reménykednek, hogy a későbbi eredményekből az visszatérülhet, illetve a kevesebb hitel miatt nagyobb eredmény marad a cégnél. 21

22 Kamattal és a hitellel kapcsolatos számítások Kezdő hitelmennyiség Vásárlási ár (11 * 2 490)27 390 Részvényesi hozzájárulás (15 000 + 3 000)18 000 Hitelszükséglet 9 390 22

23 Hitel kamatköltség és tőkevisszafizetés 23 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Hitel összege az év elején 9 3909 1098 3758 0335 416 Tőkevisszafizetés2817343422 6171 538 Hitel az évvégén9 1098 3758 0335 4163 878 Kamatfizetés939911838803542

24 A hitel visszafizetésére rendelkezésre álló pénzmennyiség 24 Év (január 31)1. év2. év3. év4. év5. év Megnevezés1000 £ Értékesítés10 91011 88312 66714 60016 367 Működési profit3 2703 5653 8004 3804 910 +Értékcsökkenés5908401 2001 4101 850 Bruttó pénzáram3 8604 4055 0005 7906 760 Forgótőkeigény240260220270280 Működési cash flow3 6204 1454 7805 5206 480 Hitelkamat (10%)939911838803542 Befektetési kiadás2 4002 5003 6002 1004 400 Pénzmennyiség a hitel visszafizetésére 2817343422 6171 538

25 Bevételek a befektetés eladásából 25 (1000 £) Bevételek a vállalat eladásából (14 * 4 910)68 740 Még visszafizetendő hitel1 538 A részvényesek számára rendelkezésre álló bevétel67 202 A menedzsment teamnek jutó összeg (30%)20 161 A Ballymena Investments Ltd rendelkezésére álló bevétel47 041

26 IRR Pénzáramok: -15 000, 0, 0, 0, 0, 47 041 A BMR (IRR) függvénnyel meghatározzuk a belső megtérülési rátát =+BMR({-15000;0;0;0;0;47041}) =+IRR({-15000;0;0;0;0;47041) IRR = 25,68% Ebben az esetben sem éri el a kockázati tőkések által elvárt szintet. 26

27 Üzleti terv A vállalat története és háttere. A termékek és szolgáltatások, beleértve bármely jellegzetes tulajdonsághoz kapcsolódó információt is. Azon piacok természete, amelyeken a vállalat működik, beleértve részletesen a kulcsvevőket. Az értékesítési és a marketing tevékenység részletesen. A vállalat dolgozóinak kulcskompetenciája és tapasztalata. A menedzsment team összetétele és tapasztalata. 27

28 Üzleti terv A vállalat pénzügyi múltja. Részletes jövőbeni gazdálkodási terv, amely tartalmazza a fejlesztési tervet is. A pénzügyi eredmények részletes előrejelzése. A vállalat tulajdonosi és menedzsment struktúrája. Az üzleti tevékenységekhez kapcsolódó kockázatok. A finanszírozási igény nagysága és természete. 28

29 Kérdések Az iparágon belüli várható növekedés és az értékesítési előrejelzés öszzhangjának mértéke. Annak feltételezése, hogy az értékesítés jelentős mértékben növelhető az előző évekhez képest. A technológiai, a piaci és az iparági változások valószínűsíthető hatása az előrejelzett eredményekre. Az előző évekhez hasonló árbevétel arányos működési eredmény fenntartásának valószínűsége adott befektetés növekedési és előrejelzett árbevétel szinten. A javasolt befektetési tervek elegendőek-e a várható értékesítési szint támogatásához? 29

30 Elvárás a menedzsment teammel szemben Megfelelő múlt az eredmények biztosításában. Egyensúly a kockázati tőke vállalásához szükséges képességekben és tapasztalatokban. A teamben történő sikeres munkavégzés képessége. Kötelezettségvállalás a kockázati tőkére, beleértve egy jelentős pénzügyi kötelezettségvállalási hajlandóságot is. Képesség a kockázati tőkésekkel való munkavégzésre. 30

31 Elvárás a menedzsment teammel szemben Hajlandóság a kockázati tőkések által javasolt tipikus üzleti struktúrák elfogadására. Egyértelmű célok követésének képessége úgy, hogy megmaradjon a szervezet rugalmassága is. Reális várakozások meghatározása a valószínű jövőbeni kimenetekkel kapcsolatosan. 31

32 A befektetési javaslat értékelése Megbeszélés a felvállalt számításokkal kapcsolatban. A kulcs feltételeket alátámasztó számítások megbeszélése. Azon kulcsfontosságú területek azonosítása, amelyek pótlólagos információt igényelnek. Azon kulcsfontosságú területek azonosítása, ahol a kockázati tőkések változtatni akarnak vagy fejlesztések szükségesek (pl.: a javasolt saját tőke megosztás, valamint a kockázati tőkések és a menedzsment team relatív hozzájárulása) 32


Letölteni ppt "PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 2. ESETTANULMÁNY Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD."

Hasonló előadás


Google Hirdetések