Rövid távú pénzügyi tervezés Richard A. Brealey Stewart C. Myers MODERN VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Panem, 2005 A diákat készítette: Matthew Will 30. fejezet McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved

30- 2 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Tartalom  A forgótőke összetevői  A rövid és hosszú távú finanszírozási döntések közötti kapcsolat  A pénz és a forgótőke változásának nyomon követése  Készpénzgazdálkodás  A rövid távú pénzügyi terv

30- 3 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A forgótőke Nettó forgótőke – A forgóeszközök és a folyó források különbsége. Készpénzkonverziós szakasz – Az alapanyagok kifizetése és a vevőszámlák kiegyenlítése közötti idő. Tárolási költségek – A raktárkészlet fenntartásának költsége, a tőke alternatívaköltségével együtt. Hiány költségei – A forgóeszközök elégtelenségéből eredő költség, vagy elhalasztott lehetőség.

30- 4 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Vállalatok halmozott tőkeigénye A, B és C különböző hosszú távú finanszírozási alternatívák A: Állandó készpénztöbblet B: Az év egy részében rövid távú hitelfelvevő, a többiben befektető C: Állandó hitelfelvevő A B C 2. év1. év Dollár Halmozott tőkeigény Idő

30- 5 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Nettó forgótőke A működés leegyszerűsített körforgása Készpénz Késztermék Vevőkövetelés Nyersanyag

30- 6 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A készpénz és a nettó forgótőke változása Példa – Dynamic Mattress Company

30- 7 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A készpénz és a nettó forgótőke változása A Dynamic Mattress Company eredménykimutatása, 2001 (millió dollár) Tegyük fel, hogy Osztalék = 1 millió $ Eredménytartalék = 11 millió $ Árbevétel350 Működési költségek– Értékcsökkenési leírás–4 EBIT25 Kamatok–1 Adózás előtti eredmény24 Adó (50%)–12 Adózott eredmény12

30- 8 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A készpénz és a nettó forgótőke változása Dynamic Mattress Company – Alapok forrása és felhasználása kimutatás Források Hosszú lejáratú hitel felvétele7 Készletek csökkenése1 Szállítóállomány növekedése7 Működési pénzáramlás: Adózás utáni eredmény12 Értékcsökkenési leírás4 Források összesen31 Felhasználás Rövid lejáratú hitelek törlesztése5 Beruházás14 Likvid értékpapírok vásárlása5 Vevőállomány növekedése5 Osztalék1 Felhasználás összesen30 Pénzkészlet növekedése1

30- 9 McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A készpénz és a nettó forgótőke változása Példa – Dynamic Mattress Company A Dynamic a következőkre költött pénzt:  Egy millió dollár osztalékot fizetett.  5 millió rövid lejáratú bankhitelt fizetett vissza.  14 millió dollárt beruházott.  5 millió dollárért piacképes értékpapírt vett.  Vevőállománya 5 millió dollárral nőtt.

McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Likviditási terv Likviditási terv lépései 1.Előrejelezni a készpénzbevételeket 2.Előrejelezni a kiadásokat 3.Hiány vagy többlet meghatározása

McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Likviditási terv Példa – Dynamic Mattress Company A Dynamic évi értékesítési előrejelzése Vevőállomány a periódus végén = Vevőállomány a periódus elején + értékesítés – Beszedett számlák I. negyedév II. negyedév III. negyedév IV. negyedév Árbevétel (millió $)

McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Likviditási terv Dynamic Mattress vevőtartozásai beszedésének előrejelzése (millió dollár) I. né.II. né.III. né.IV. né. 1. Vevőállomány az időszak elején Értékesítés Beszedés Folyó értékesítésből (80%) Előző időszaki értékesítésből (20%) Összes bevétel Vevőállomány az időszak végén (1+2–3)

McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Likviditási terv Példa – Dynamic Mattress Company A Dynamic előrejelzett kiadásai  Szállítók kifizetése  Bér-, adminisztrációs és egyéb költségek  Tőkeműveletek  Adó, kamat, osztalék

McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Likviditási terv A Dynamic Mattress Company likviditási tevre, 2002 (millió dollár) I.né.II.né.III.né.IV.né. Pénzeszközök forrásai Vevőtartozások beszedése Egyéb Források összesen Pénzeszközök felhasználása Szállítószámlák kiegyenlítése Bér, adminisztratív és egyéb kiadások30 Beruházás Adók, kamatok és osztalékok Felhasználások összesen Forrás – felhasználás (nettó pézáramlás)–46.5–152635

McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Likviditási terv A Dynamic Mattress Company rövid távú finanszírozási igénye, 2002 (millió dollár) I.né.II.né.III.né.IV.né. 1. Pénzeszközök nyitóegyenlege5–41.5–56.5– A likviditási terv egyenlegének változása (források – felhasználások)–46.5– Pénzeszközök záróegyenlege (1+2)–41.5–56.5– Minimális működési pénzeszköz- egyenleg Kumulált rövid lejáratú finanszírozási igény (4 –3)

McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved A rövid távú pénzügyi terv A Dynamic Mattress Company előrejelzett elhalasztható kifizetései I. né.II. né.III. né.IV. né. Visszatartható összeg (millió $)

McGraw Hill/Irwin Copyright © 2003 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved Egy rövid távú pénzügyi terv A Dynamic Mattress Company pénzügyi terve