Az újjászervezett magyar állam közpénzügyi rendszere Prof. Dr. LENTNER CSABA egyetemi tanár, intézetvezető www.lentnercsaba.com Nemzeti Közszolgálati Egyetem Közpénzügyi Kutatóintézet Lentner.Csaba@uni-nke.hu Forrás: MNB statisztikai táblái, Matolcsy György írásai alapján

A jelenlegi magyar gazdaságpolitikát „pályára helyező” körülmények Megkésett polgári fejlődés – görcsös felzárkózási kísérletek évszázadokon át Szovjet típusú tervgazdasági rendszer ellentmondásai Elvetélt reformok (1968) - Eladósodás az 1970-es évektől A neoliberális ihletésű rendszerváltás rendszerválsága Importált gazdaságpolitika – külső fundamentum vezéreltség Az államműködés fenntartása érdekében „elhatalmasodó” eladósodás Sikertelen állampénzügyi reformok (1995, 2006-2010) 2007-2008-as jelzálogpiaci, majd bankválság, majd világválság hatásai Depresszív társadalmi közeg (kormányzati tevékenység iránti bizalom hiánya, munkaerőkivándorlás, alacsony foglalkoztatási ráta) A neoliberális gazdaságpolitikai rendszer fenntarthatatlansága, rendszeridegensége 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

A kormányokba vetett társadalmi bizalom, 2009-ben 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

A magyar válság külső háttere 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Globalizálódott pénzügyi menedzsment 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Derivatív ügyletek 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Nemzetközi bankválság 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Adósságválság 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Az államadósság finanszírozás megdrágulása 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Külső és belső sokkoló tényezők 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Strukturális reformok paradoxona Strukturális reformok nélkül középtávon nem érhető el fenntartható GDP növekedés, magas foglalkoztatási szint és pénzügyi egyensúly. De: A reformok az első években többet visznek, mint hoznak, ezért * vagy hitelből /nem lehet/, * vagy megszorító programokból /belső ellenállást vált ki/ * vagy tehermegosztással /külső ellentétet vált ki/ kell a reformokhoz pénzügyi forrást biztosítani. 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Ortodox, hagyományos válságkezelés lényege Strukturális reformok + Megszorító programok = KUDARC A megszorító programok politikai instabilitást okoznak, meggyengülnek és/vagy megbuknak a kormányok, ezért lassulnak és/vagy leállnak a strukturális reformok. 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

A nem hagyományos eszközökre épülő válságkezelés lényege (fiskális) Strukturális reformok + Tehermegosztás = S I K E R A tehermegosztás megőrzi a politikai stabilitást, így a kormányok időt nyernek a strukturális reformokra majd hosszútávon fenntartható pénzügyi egyensúlyt teremtenek. + Belső rezidenseknek kedvezmények (Tánya, SZJA, piacszervezés). 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Kinek lett „igaza” ? Magyar Nemzeti Bank

Kinek lett „igaza” ? Magyar Nemzeti Bank

A mediterrán térség válságkezelése 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

A válságkezelés módozatai 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Tovagyűrűző jó és rossz hatások 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

A helytelen válságkezelés következményei 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Válságkezelés magyar módra 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

A célok közti összhang megteremtése új megközelítést igényelt 2002-2006 2010 után Kiengedés Gazdasági növekedés Egyensúly hiánya Egyszerre kell elérni a növekedést és az egyensúlyt 2007-2009 Megszorítás Költségvetési egyenleg javulása Recesszió és munkanélküliség Magyar Nemzeti Bank

A magyar fiskális intézkedések rendszere Magyar Nemzeti Bank

A válság előtt: egy cél - egy eszköz JEGYBANK Árstabilitás kamatpolitika Fenntartható növekedés PÉNZÜGYI FELÜGYELET Pénzügyi stabilitás szabályozás A jegybankok sikeresek voltak az árstabilitás elérésében, de… közben a pénzügyi stabilitást veszélyeztető kockázatok épültek fel  A növekedés nem volt fenntartható * A szemléltető ábrák Olivier Blanchard: Monetary policy in the Wake of the Crisis című prezentációja alapján készültek Magyar Nemzeti Bank

A válság után: több cél – több eszköz JEGYBANK PÉNZÜGYI FELÜGYELET Fenntartható növekedés Pénzügyi stabilitás Árstabilitás Megőrizve az árstabilitás prioritását, a jegybankok egyre nagyobb figyelmet fordítanak a növekedési szempontokra Egyre erősebbé válik a makroprudenciális szabályozás * A szemléltető ábrák Olivier Blanchard: Monetary policy in the Wake of the Crisis című prezentációja alapján készültek Magyar Nemzeti Bank

Monetáris rendszerváltás Magyar Nemzeti Bank

Az új jegybankpolitika hatásai Magyar Nemzeti Bank

A Növekedési Hitelprogram hatásai Magyar Nemzeti Bank

MNB hitelprogramok hatásai Magyar Nemzeti Bank

Önfinanszírozási program hatásai Magyar Nemzeti Bank

Devizahitelesek kimentése Magyar Nemzeti Bank

A monetáris rendszerváltozás eredményei Magyar Nemzeti Bank

Az átlag fölötti gazdasági növekedés jellemzően a külkereskedelmi egyenleg romlásával járt együtt Magyarországon /Matolcsy György alapján/ *MNB előrejelzés Forrás: KSH, MNB Magyar Nemzeti Bank

Sikeres ÁHT hiány csökkentés Magyar Nemzeti Bank

Csökkent a devizaarány is … Magyar Nemzeti Bank

Kezelhetővé vált a költségvetési hiány Magyar Nemzeti Bank

2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Az állami stabilizációs szerepek felértékelődése a világban – 2007 után – Magyarországon 2010 után Az állam aktív gazdaságbefolyásoló, szabályozó és ellenőrző szerepbe kerül 2007 után A jegybank a gazdaság egyik legfontosabb stabilizáló tényezőjévé vált Jegybank – makrogazdasági stabilizáló Monetáris döntések – komplex, társadalmi kontextusba 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Kihívások és korlátok 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba

Köszönöm a figyelmet! 2018.12.27. Prof. Dr. Lentner Csaba