Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Intertemporális választás Hitel, megtakarítás modellezése.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Intertemporális választás Hitel, megtakarítás modellezése."— Előadás másolata:

1 Intertemporális választás Hitel, megtakarítás modellezése

2 Modell  Fogyasztó Összetett jószág Összetett jószág c(1) jelenbeli fogyasztás (Consumption)c(1) jelenbeli fogyasztás (Consumption) c(2) jövőbeni fogyasztásc(2) jövőbeni fogyasztás m(1), m(2) rendelkezésre álló pénzmennyiség a megfelelő időszakokbanm(1), m(2) rendelkezésre álló pénzmennyiség a megfelelő időszakokban Mindent elfogyaszt a két időszakban Mindent elfogyaszt a két időszakban r r=0; r≠0r=0; r≠0 de! döntés: mennyit fogyaszt az egyes időszakokban de! döntés: mennyit fogyaszt az egyes időszakokban

3  m(1)=c(1) Poliniusi pont Poliniusi pont  m(1)c(1) hitelnyújtás hitelnyújtás Modell

4 Poliniusi pont C(1) m(2) C(2) m(1) r=0! Meredekség=-1! A(m1;m2)

5 Poliniusi pont C(1) m(2) C(2) m(1) r≠0 Meredekség=-(1+r)! B(m1;m2)

6 Hitelnyújtás (betét)  m(1)>C(1) C(2)=m(2)+(m(1)-C(1))+r*(m(1)-C(1)) C(2)=m(2)+(m(1)-C(1))+r*(m(1)-C(1)) azaz azaz FogyasztásKamat-jövedelem

7 Hitelfelvétel  m(1)

8 Következtetés  Jelenérték Későbbi időpontbeli kifizetések jelenbeli értéke. Későbbi időpontbeli kifizetések jelenbeli értéke.  Jövőérték Jelenbeli kifizetés jövőbeni értéke. Jelenbeli kifizetés jövőbeni értéke.  p(1)=1+r és p(2)=r

9 PV, FV C(1) m(2) C(2) m(1) B(m1;m2) JÖVŐÉRTÉK JELENÉRTÉK

10 Lender, borrower  Δr ↑ lender  lender ↑ lender  lender borrower  ? borrower  ? csökken az egyenes meredeksége -(1+r)csökken az egyenes meredeksége -(1+r) Kinyilvánított preferenciaKinyilvánított preferencia ↓ borrower  borrower ↓ borrower  borrower lender  ? lender  ? nő az egyenes meredeksége -(1+r)nő az egyenes meredeksége -(1+r)

11 Kölcsön-vevő, nyújtó C(1) m(2) C(2) m(1) c(2) c(1)C(1) c(2) C(2) c(1) m(2) m(1) HITELBETÉT

12 Mi történik az elvárt hozam emelkedésével- csökkenésével? C(1) m(2) C(2) m(1) c(2) c(1) C(1) c(2) C(2) c(1) m(2) m(1)

13 Forrás: Kertesi

14 Alkalmazás  Slutsky-egyenlet  Infláció Fisher Fisher  Több időszak vizsgálata PV, FV, NPV PV, FV, NPV  Kötvények Hitel Hitel AnnuitásAnnuitás  Adók Adózott kamatláb (hozam) Adózott kamatláb (hozam) (1-t)*r (1-t)*r  Kamatláb megválasztása CAPM CAPM APT APT

15 Infláció  p(2)=1+π Ekkor  r(reál)=ρ, azaz  Fisher

16 Jelenérték  Több időszak vizsgálata PV PV FV FV NPV NPV  Kötvények Hitel Hitel AnnuitásAnnuitás

17 Adó, CAPM  Betét esetén (1-t)*r !  Kölcsön esetén rX-trX=(1-t)rX  Kamatláb megválasztása CAPM: r=r(f)+ß*(r(m)-r(f)) CAPM: r=r(f)+ß*(r(m)-r(f)) r(m)-r(f) piaci kockázat ált. 5%r(m)-r(f) piaci kockázat ált. 5% r(f) kockázatmentes hozamr(f) kockázatmentes hozam ß – béta a piac és iparág kapcsolataß – béta a piac és iparág kapcsolata

18 A fogyasztási függvény változásai CACA C DI C c CACA C C c CACA C C c CACA C C c Egyösszegű (fix) adót növelik (c.p.) Megtermelt reáljövedelem növekszik (c.p.) C’ T fix - c * C’ Bestseller lesz az „Élj a mának, ne törődj a holnappal” című könyv (c.p.) c ’ A fogyasztók hosszú távon várható reáljövedelmük csökkenésére számítanak C’ Kitekintés I.

19 Kitekintés II. - Mutatószámok  Dinamikus NPV NPV Kifizetések, hozamok diszkontált értéke. Kifizetések, hozamok diszkontált értéke. =NMÉ() függvény =NMÉ() függvény RátaRáta ÉrtékÉrték Használata: -beruházás értéke+=NMÉ()Használata: -beruházás értéke+=NMÉ() Eredmény:Eredmény: Pozitív Pozitív Nulla Nulla Negatív Negatív

20 Kitekintés II. - Mutatószámok  Dinamikus IRR IRR Megtérülési ráta szabályMegtérülési ráta szabály Belső Megtérülési RátaBelső Megtérülési Ráta =BMR()=BMR() Iteráció Iteráció Vektor Vektor Első eleme negatív, ezután csak pozitív értékek!Első eleme negatív, ezután csak pozitív értékek! VeszélyekVeszélyek Gép nélkülGép nélkül


Letölteni ppt "Intertemporális választás Hitel, megtakarítás modellezése."

Hasonló előadás


Google Hirdetések