2015. őszBefektetések I.1 III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában Össze kellene hozni a megtakarítókat és a felhasználókat… Nehézségek.

Az előadások a következő témára: "2015. őszBefektetések I.1 III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában Össze kellene hozni a megtakarítókat és a felhasználókat… Nehézségek."— Előadás másolata:

1 2015. őszBefektetések I.1 III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában Össze kellene hozni a megtakarítókat és a felhasználókat… Nehézségek –A kockázatról való informáltság aszimmetrikus. A kölcsönvevő (vállalat) sokkal többet tud róla. A kölcsönadó informálódása igen költséges, hasonlóan költséges a szerződés kötésével járó kockázat csökkentése. –Likviditási probléma A kölcsönadó szeretne bármikor a pénzéhez jutni, a kölcsönvevő viszont nem akar ilyet ígérni. 8

2 2015. őszBefektetések I.2 Fő megoldási irányok –Kockázatok kezelése Állami információszolgáltatás –Törvényi előírások az információszolgáltatásra Magán minősítő intézmények Mindkettő méretgazdaságos Diverzifikálás –Itt is méretgazdaságosság Kockázatkereskedelem –Adják veszik a kockázatot –Biztosítás –Likviditás biztosítása Forgalomképesség és az „áron aluli”-ság Árjegyzők, likviditásbiztosítók 8-9

3 2015. őszBefektetések I.3 III.2. Pénzügyi piacok alaptípusai Elsődleges pénzügyi piac –A megtakarítóktól közvetlenül a felhasználókhoz Közvetlen piaci igen ritka, nehézkes Közvetett, közvetítő intézményeken keresztül –A sok különböző megtakarítás és hiteligény összegyűjtése –Ezek méretgazdaságos kezelése Másodlagos pénzügyi piac –A megtakarítók piaca Pénzpiac és tőkepiac Azonnali és határidős ügyletek piacai Szabályozottság és koncentráltság szerint –egyedi adásvételek, OTC, tőzsde 9-10

4 2015. őszBefektetések I.4 III.3. Pénzügyi piaci eszközök Az értékpapír vagyonnal kapcsolatos jogot megtestesítő, forgalomképes okirat. –szigorú alakszerűség –dematerializált értékpapír Forgalomképesség szerint –bemutatóra szóló –névre szóló Vagyonjog –hitelviszony (kamatozó) –tagsági jog –áruval kapcsolatos jog 11

5 2015. őszBefektetések I.5 III.3.1. Kötvény Hitelviszony –Visszavásárlási kötelezettség csak a lejáratkor. –A hozam független a kibocsátó eredményességétől. –A kötvénytulajdonos nem válik „társtulajdonossá”. Kamatfizetés –fix kamatozású kötvények –változó kamatozású kötvények –zéró-kupon kötvény Államkötvények –angolszász kategóriák (T-bill, T-note, T-bond) 11-12

6 2015. őszBefektetések I.6 Alapvető kötvény-fogalmak névérték – face value névleges kamat – coupon rate lejárat – maturity lejáratig számított hozam – yield to maturity (YTM) átlagos lejárati idő - duration

7 2015. őszBefektetések I.7 Zéró-kupon kötvény –Egy 100$ névértékű 1 éves lejáratú zéró-kupon kötvény árfolyama 95,24$, egy 2 éves lejáratúé 89$. Mennyi a hozamuk?

8 2015. őszBefektetések I.8 Kamatszelvényes kötvény (coupon bond) –1000$ névértékű 4 éves lejáratú kötvény évi 8% kamatot fizet. Mennyi az árfolyam 4% hozam (YTM) esetén? –1000$ névértékű 30 éves lejáratú évi 10% kamatot fizet. Mennyi az árfolyama 5% hozam esetén? –1000$ névértékű 10 éves lejáratú kötvény félévente fizet (évi) 8% kamatot. Mennyi az árfolyam 6% hozamnál?

9 2015. őszBefektetések I.9 Kamatszelvényes kötvény (coupon bond) –1000$ névértékű 30 éves lejáratú évi 10% kamatot fizet. Mennyi az árfolyama, ha a hozam 5%? –Hogyan alakul az árfolyam közvetlenül az első kamatfizetés előtt és után? (A hozam változatlan)

10 2015. őszBefektetések I.10 Kamatszelvényes kötvény (coupon bond) –1000$ névértékű 5 éves lejáratú évi 10% kamatot fizető kötvény árfolyama 1049$. Mennyi a hozama? Excel: RATE(5;100;-1049;1000)=0,0875 –1000$ névértékű 10 éves lejáratú kötvény félévente fizet (évi) 8% kamatot. Mekkora a hozama, ha az árfolyam 1071$?

11 2015. őszBefektetések I.11 Visszahívható kötvény (callable bond) –Egy vállalat most bocsátott ki 1000$ névértékű 5 éves lejáratú 8% éves kamatozású kötvényt, amely egy év múlva, vagy utána bármelyik kamatfizetéskor visszahívható névértéken. Mennyi a visszahívásig számított hozama (yield to call), ha az árfolyama 1030$?

12 2015. őszBefektetések I.12 Kamatszelvényes kötvény (coupon bond) –1000$ névértékű 4 éves lejáratú kötvény évi 8% kamatot fizet. Mennyi az árfolyama 4% hozam esetén? –Hogyan változik az árfolyam 3,5% és 4,5% hozamnál?

13 2015. őszBefektetések I.13 Duration –árfolyamváltozás -0,5% hozam esetén +1,76% –árfolyamváltozás +0,5% hozam esetén –1,71% –összes változás 1% hozamváltozáskor 3,47% hozam(1+r) t 0,041,0400 0,041,0816 0,041,1249 0,041,1699 PV(C t ) 76,923 73,964 71,120 923,189 1145,196 PV(C t ) / P 0,0672 0,0646 0,0621 0,8061 1,0000 (PV(C t )/P)t 0,0672 0,1292 0,1863 3,2246 3,6072 évCtCt 180 2 3 41080

14 2015. őszBefektetések I.14 Hozamgörbe –AAA-rated euro area central government bonds –forwardkamat

15 2015. őszBefektetések I.15 III.3.3. Befektetési jegy Befektetési alapkezelő bocsátja ki befektetési alap –portfólió futamidő alapján –nyílt végű –zárt végű Exchange Traded Fund (ETF) 13

16 2015. őszBefektetések I.16 III.4. Tőzsdei kereskedés Kereskedési szokványok a tőzsdéken –nyílt kikiáltás 14

17 2015. őszBefektetések I.17

18 2015. őszBefektetések I.18 III.4. Tőzsdei kereskedés Kereskedési szokványok a tőzsdéken –nyílt kikiáltás –elektronikus kereskedés –ajánlatvezérelt piac az ajánlatok egy központi ajánlati könyvbe kerülnek az ajánlatok párosítása automatikus –árjegyzői piac egy adott termék könyvét egy árjegyző vezeti gondoskodik a likviditásról 14

19 2015. őszBefektetések I.19 Tőzsdei alapügyletek Típusok (ár szerint): –LIMIT –PIACI –STOP LIMIT –STOP PIACI Fajták (mennyiség szerint): –RÉSZ –MIND Lejárat/Érvényesség: –MOST –SZAKASZ –NAP –VISSZAVONÁSIG ÉRVÉNYES (max 30 nap) –MEGADOTT DÁTUMIG ÉRVÉNYES (max 30 nap) 50

20 2015. őszBefektetések I.20 LIMIT –vételi ajánlat 6 135 Ft-on 200 db-ra Eladási mennyiségÁrszintVételi mennyiség 28006150 19006145 5506140 4506135 1006130 612550 6120120 6115200 61101100 50 200 100

21 2015. őszBefektetések I.21 PIACI –vételi ajánlat 150 db-ra Eladási mennyiségÁrszintVételi mennyiség 28006150 19006145 5506140 4506135 1006130 612550 6120120 6115200 61101100 150 50 100

22 2015. őszBefektetések I.22 STOP LIMIT –eladási ajánlat 230 db-ra 6120 Ft-on, 6125 Ft-os aktiválási árral Eladási mennyiségÁrszintVételi mennyiség 28006150 19006145 14006140 11006135 8506130 6006125 6120125 6115250 61101100 230 50

23 2015. őszBefektetések I.23 STOP PIACI –eladási ajánlat 230 db-ra, 6125 Ft-os aktiválási árral Eladási mennyiségÁrszintVételi mennyiség 28006150 19006145 14006140 11006135 8506130 6006125 6120 6115115 61101100 230 51

24 2015. őszBefektetések I.24 RÉSZ MIND –limit ajánlat Eladási mennyiségÁrszintVételi mennyiség 28006150 19006145 6506140 5006135 1006130 612550 6120115 6115250 61101100 6000 Minimális Mennyiségű Ajánlat 51

25 2015. őszBefektetések I.25 A kereskedés menete a részvénypiacon –Nyitó szakasz Nyitó ajánlatgyűjtési részszakasz Nyitó ügyletkötési részszakasz –Egyensúlyi áras ajánlatpárosítás, nyitó ár meghatározása. –Szabad szakasz Folyamatos ajánlatpárosítás –Záró szakasz Záró ajánlatgyűjtési szakasz Záró ügyletkötési részszakasz Záróáras kereskedési szakasz

26 2015. őszBefektetések I.26 Nyitó ár meghatározása Eladási mennyiségÁrszintVételi mennyiség 28006150 19006145 6506140 5006135 4006130100 300612550 1106120115 6115250 61101100 51

27 2015. őszBefektetések I.27 EladásÁrVétel 259135 20913010 912525 912050 9115100 Leköthető 55 30 10 Leköthető 10 35 85 185 ÁrLe nem köthető 913020 912525