TŐKESZERKEZET S.T. + I.T. a tartós forrásokon belül Tőkeszerkezeti politika - Belső és - külső tényezők
Belső tényezők Általában a vállalatok önfinanszírozásra törekszenek Tev. során keletkezett CF-ból Elenyésző tranzakciós ktsg. Nincs újabb tulajd. Ellenőrzése (nk-i tapasztalat: önfin.méártéke 80 %) 1.Saját tőke felemelése 2.Dinamikus növ., számos új, jó beruh.javaslat
Külső tényezők Általános gazdasági környezet (GDP, megtakarítások volumene, kamtszínt, infl.,stb.) Pü.piacok hatékonysága (akkor hatékony, ha minden pillanatban tükrözi a piacon forgalmazott eszközökre von. Infot) Nnem hatékony piac ---- pótlólagos ST-szerzés nehéz, nem épül ki a tőkepiaci intzém.rendszer (kock,.tőketársaságok, intézményi befektetők, stb.)
A TŐKE KÖLTSÉGE PÉNZ IDŐÉRTÉKE A VÁLL.BERUHÁZÁSOKNÁL: az a hozamráta, amit minimálisan elvárunk a beruházástól. Milyen más lehetőségről mondunk le ? Ha elvetjük : alternatív hozamról lemondunk, min.ezt kell „kihoznunk” Tőke alternatívaköltsége = elvárt hozam KOCKÁZAT - HOZAM összefüggés
Döntés Erőforrás-korlát nélküli helyzet (alternatív beruh.-nál nagyobb hozamot el kell fogadni Erőforráskorlát esetén: beruh.rangsorolása Döntési kritériumok !!! Korábbi ea. !!!
Tőkeáttétel Fogalma Hatása a váll. Értékére - tranzakciós ktsg. „-” (tájékoztató kibocs, nyomda, kibocs.jutalék) - adómegtakarítás „+” - pü.-i nehézségek ktsg. – nő a tőkeáttétel- nő a potenciális pü.-i nehézség lehetősége
Súlyozott átlagos vállalati tőkeköltség (WACC) Elvárt hozam Idegen tőke részarány, költsége Saját tőke részaránya, költsége, Mindez súlyozott átlagszámítással (az adott beruházásra alkalmazható !)
Finanszírozási stratégiák Optimális (szolid) „középutas” megoldás Óvatos (konzervatív) E: biztonság, min.függőség / H: Offenzív (agresszív) olcsóbb, de kockázatos