7.Szeminárium – 10.27. Pénzügyi elemzés Szemináriumvezető: Czakó Ágnes Sinka Csaba Vermes Ákos

Mai anyag Elmélet: Brealey-Myers: 29, 31. fejezet (új kiadás) 17, 22. fejezet (régi 2 kötetes kiadás) Feladatok: F F2.B1, F F2.2, SPM 11.29, BM 31.2, Gáz, SPM 11.25, F F2.3, BM 31.6 Megjegyzés: SPM … régi MVP feladatgyűjtemény

Mérleg és eredménykimutatás elemzése Alaposabb elemzés előtt a következő tényezőkre figyelünk: Eredménykimutatásnál: Árbevétel és költségek %-os növekedése az előző évekhez viszonyítva Egyéb tevékenység eredménye: tárgyi eszköz eladásra / beszerzésre utalhat Pénzügyi műveletek eredménye Osztalékpolitika Mérlegnél: Készletek, vevők, szállítók változása Tőkésítettség Nettó forgótőke = Forgóeszközök – RLK Agresszív finanszírozási stratégia: befektetett eszközök folyó forrásokból való finanszírozása

Pénzügyi mutatók 1. Tőkeáttételi mutatók: Milyen a hitel tőkéhez viszonyított aránya? Eladósodottsági mutató – D/A (Hosszú hitel + lízing) / (Hosszú hitel + lízing + saját tőke) Idegen / Saját tőke aránya – D/E (Hosszú hitel + lízing) / Saját tőke Kamatfedezet (EBIT + ÉCS) / Kamatköltség

Pénzügyi mutatók 2. Likviditási mutatók: Mennyire likvid a vállalat? Milyen könnyen tud pénzhez jutni? Likvid eszközök hányada Nettó forgótőke / Összes eszköz Likviditási ráta Forgóeszközök / Folyó források Likviditási gyorsráta (Pénzeszköz + likvid ép.+ vevők) / Folyó kötelezettség = (Forgóeszközök – Készletek) / Folyó kötelezettségek Pénzhányad mutató (Pénzeszköz + likvid ép.) / Folyó kötelezettség

Pénzügyi mutatók 3. Hatékonysági mutatók: Mennyire hatékonyan használja a vállalat az eszközeit? Eszközarányos árbevétel Árbevétel / Átlagos eszközállomány Készletek forgási sebessége ELÁBÉ / Átlagos készletállomány Vevők forgási sebessége Árbevétel / Átlagos vevőállomány Átlagos vevőbehajtási idő Átlagos vevőállomány / Átlagos napi árbevétel Készletek forgási ideje Átlagos készletállomány / ELÁBÉ

Pénzügyi mutatók 4. Jövedelmezőségi mutatók: Mennyire jövedelmező a vállalat? Mennyi profitot termel? Nettó haszonkulcs (EBIT – adó) / Árbevétel Eszközarányos nyereség (ROA) (EBIT – adó) / Átlagos eszközállomány Sajáttőke-arányos nyereség (ROE) Adózott eredmény / Átlagos sajáttőke Osztalékfizetési ráta 1 részvényre jutó osztalék / 1 részvényre jutó nyereség

Pénzügyi mutatók 5. Piaci érték mutatók: Mennyire értékelik a vállalatot a befektetők? Árfolyam / nyereség ráta (P/E) Részvényárfolyam / 1 részvényre jutó nyereség Osztalékhozam 1 részvényre jutó osztalék / Részvényárfolyam Piaci érték / könyv szerinti érték arány (P/BV) Részvényárfolyam / 1 részvényre jutó könyv szerinti érték

Pénzügyi mutatók 5. SZORZÓSZÁMOK P-re irányuló EV-re irányuló Eredmény P/E EV/S, EV/EBIT, EV/EBITDA CF P/FCFE EV/FCFF Mérleg P/BVE EV/BVIC Naturáliák - EV/ szoba, ügyfél, hektoliter

Készpénzkonverziós szakasz 1. Készletforgási idő Átlagos készletállomány / ELÁBÉ * 365 nap 2. Átlagos vevőbehajtási idő Átlagos vevőállomány / Árbevétel * 365 nap 3. Átlagos szállító kifizetési idő Átlagos szállítóállomány / ELÁBÉ * 365 nap Minél kisebb, annál hatékonyabb a vállalat működése. Ha az ELÁBÉ nem ismert, akkor az árbevételt használjuk!

Készpénzgazdálkodás Ha a készpénzállomány magasabb: Nő a vállalat likviditása Csökken a jövedelmezőség a kiesett kamatbevételek miatt Készpénzállomány csökkentése: Koncentrált bankkapcsolat révén (több banknál vezetett számlák 1 banknál való összevonása) Számlák postázási és feldolgozási idejének gyorsítása