Tőzsdei spekuláció 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció.

Slides:



Advertisements
Hasonló előadás
Értékpapír piaci műveletek
Advertisements

Fundamentális elemzés
Programozási tételek, és „négyzetes” rendezések
Siker a tőzsdén A/2  El kell döntenünk, mit is vegyünk.  A döntésnél (részvény vásárlás) figyelembe kell vennünk: a társaság eredményessége, teljesítménye,
Az éghajlatváltozás problémája egy fizikus szemszögéből Geresdi István egyetemi tanár Pécsi Tudományegyetem Természettudományi Kar.
Gondolatok a tőzsdézésről május 19..  A hazai vagyonkezelési piac egyik legfiatalabb tagja, 2007 szeptemberében alakult  Magánszemély tulajdonosok.
A szénhidrogén bányászat magyar gazdaságban betöltött szerepe
Privatizáció, foglalkoztatás és bérek Hozzászólás John Earle és Telegdy Álmos tanulmányához Antal Gábor MTA KRTK Közgazdaságtudományi Intézet Szirák 2012.
Mi látszik egy jéghegyből?
Jelentés az infláció alakulásáról február 23. Szakértői bemutató Közgazdasági főosztály.
Makroökonómia I.2006/2007. tanév, 2. félév 1. előadás 1 A kurzus programja előadás: kedd 14-16, TIK nagyelőadó előadók:Czagány László, docens –
Új klasszikus makroökonómia
A diákat készítette: Matthew Will
Hitelfelvételi problémák
1 A magyar gazdaság helyzete, perspektívái 2008 tavaszán Dr. Papanek Gábor Előadás Egerben május 7.-én.
Közgazdaság: tudomány vagy tan? A "modern elmélet" a válság tükrében.
Gazdálkodási modul Gazdaságtudományi ismeretek II. Vezetés és kommunikációs ismeretek KÖRNYEZETGAZDÁLKODÁSI MÉRNÖKI MSc TERMÉSZETVÉDELMI MÉRNÖKI MSc.
Venni vagy eladni? Részvénybefektetések az intézményi befektető szemével Horváth István, CFA K&H Befektetési Alapkezelő Zrt.
Bevezető Készítette: Mándó Milán
Vállalatok pénzügyi folyamatai
Fazakas Gergely Részvények árazása
Vállalati pénzügyek I. Miért vezet a nettó jelenérték jobb befektetési döntésekhez, mint más kritériumok? Felhasznált irodalom: Brealy- Myers:
Az Élet Igéje május Aki szeret engem, azt Atyám is szeretni fogja. S én is szeretni fogom, és kinyilatkoztatom magam neki. ( Jn 14,21)
Siker a tőzsdén A/19 Az árfolyam csatornákról egy kicsit gyakorlatiasabban ! Az árfolyam csatornákról egy kicsit gyakorlatiasabban ! a a a Átlépve a csatorna.
Siker a tőzsdén A/8 Trendek felépülése (emelkedő trend esetén): Trendek felépülése (emelkedő trend esetén): Felhalmozás szakasza: A kereslet szignifikánsan.
Siker a tőzsdén A/5 Részvény vásárlásnál milyen lehetőségeink vannak ? Piaci árfolyam (ahol épp aktuálisan lehet vásárolni) Piaci árfolyam (ahol épp aktuálisan.
Siker a tőzsdén A/4 Emelkedő napi árfolyam (fehér). Csökkenő napi árfolyam (fekete gyertya) A forgalom árulkodik (emelkedő nap forgalma zöld, csökkenő.
A tőzsde és ami mögötte van
A Tőzsde és ami mögötte van Tóth Attila Vezérigazgató-helyettes Budapesti Értéktőzsde Zrt Április 24.
2008 válság. USA USA jegybank (FED) alacsonyan tartja az alapkamatot. Ez több hitel és jelzáloghitelhez vezet. A bankok nem teszik a pénzt a FED-be, inkább.
Kockázatkezelés. Nem tartják fontosnak, mert  „A kockázatelemzés időrabló és unalmas feladat”  Ezzel szemben –jó lenne, ha a „jövőbe láthatnánk” –rengeteg.
ben Európában telepítették a világ napelemes rendszereinek 70%-át, 2013-ban ez az arány már csak 28% volt, - az új PV (photovoltaic - fotovillamos.
Vállalati pénzügyek alapjai
A Tőzsde és ami mögötte van Előadó: Pál Árpád. Piacok Értékpapírok piaca  elsődleges  másodlagos Időtáv szerint  pénz piac (ideiglenes újraelosztás)
2009. tavaszTőzsdei spekuláció tavaszTőzsdei spekuláció2 Előszó A „Tőzsdei spekuláció sztori” –Évek óta folyó hasonló tárgyak –Röviden az oktatókról.
Befektetések I. Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Befektetések Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék őszBefektetések2 I. Bevezetés Befektetések –A tőkepiac működésével kapcsolatos alapvető fogalmak,
2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II.2. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
Biztosítási matematika és kockázatelemzés I. Egészségbiztosítási szakirány Előadó és gyakorlatvezető: Vályi Sándor Fogadóóra: kedd 14-15, 208/4. szoba.
Gazdaságstatisztika Tantárgyi követelmények szeptember 6.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések1.
BME Üzleti gazdaságtan konzultáció - szigorlat Andor György.
Tőzsdei spekuláció tavasz Tőzsdei spekuláció.
Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék
Származtatott termékek és reálopciók
Gazdasági informatika
II. Határidős árfolyamok
Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék
Származtatott termékek és reálopciók
Ezek a stratégia elemek sorban
Tantárgyi követelmények szeptember 8.
Haladó Pénzügyek Vezetés szervezés MSC I. évfolyam I
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Hol tartunk… IV. Hozamok és árfolyamok
Vállalati Pénzügyek 1. előadás
Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék
Gazdasági informatika
Tőzsdei spekuláció tavasz Tőzsdei spekuláció.
Tőzsdei spekuláció tavasz Tőzsdei spekuláció.
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
Származtatott termékek és reálopciók
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
SZÁMVITEL.
Tőzsdei spekuláció tavasz Tőzsdei spekuláció.
Tőzsdei spekuláció tavasz Tőzsdei spekuláció.
Haladó Pénzügyek Vezetés szervezés MSC I. évfolyam I
Készítette: Perecz Patrik
Üzleti terv bemutatása
Cégnév Üzleti terv.
Kereskedés a tőzsdén.
Előadás másolata:

Tőzsdei spekuláció 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Előszó A „Tőzsdei spekuláció sztori” 1 Előszó A „Tőzsdei spekuláció sztori” Évek óta folyó hasonló tárgyak Röviden az oktatókról (Egyetemi) polgárpukkasztás Hozzá tartozik a mai élethez Hatalmas szakadék a populáris és a tudományos irodalom között Rengeteg dilettáns, áltudományos megnyilatkozás Vajon lehet-e megtanulni pénzt nyerni? 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Előszó Röviden a tárgy számonkéréséről Rövidebben a tárgyról 1 Előszó Röviden a tárgy számonkéréséről Két zárthelyi dolgozat 1. zh.: 2014. március 26. (7. hét) 2. zh.: 2014. május 7. (13. hét) pótzh.: 2014. május 14. (14. hét) A félévközi jegy megszerzésének feltétele, hogy a két zárthelyi dolgozaton összességben a megszerezhető pontok legalább 50%-át teljesítsék. Jegyzet, Tételsor – kidolgozva Rövidebben a tárgyról 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

I. Bevezetés – az árfolyamok előrejelzési próbálkozásai 1 I. Bevezetés – az árfolyamok előrejelzési próbálkozásai Miként lehet előre jelezni az árfolyamok alakulását? Két megközelítés Belső érték Buborék (légvárelmélet) 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

II.1. A belső érték és a fundamentális elemzés 2 II.1. A belső érték és a fundamentális elemzés Belső érték Jövőbeli várható jövedelmek és kockázat Ezekből érték Ennek viszonyítása a piaci értékhez 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

? Jók Hozam Kockázat Rosszak rf E(r) β E(Fn) E(F2) E(F1) E(FN) … P0 N P0 E(r) β rf ? Jók Rosszak Hozam Kockázat 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

„Olcsó” „Megfelelő árú” Hozam Kockázat rf E(r) β E(Fn) E(F2) E(F1) … N n 2 1 P0 P0 E(r) β rf „Olcsó” „Megfelelő árú” Hozam Kockázat 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

… … … E(r) β rf … 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Fundamentális elemzés feltételezései 3 Fundamentális elemzés feltételezései Az árfolyamok a „piac” belső értékre adott becsléseit tükrözik. (A piac „így” áraz.) Azonban a piac „hibázgat”, „réseket hagy”, amiket reményteljes felfedezni. Azonban a hibát idővel korrigálja a piac, így ha megelőzzük, nyerhetünk. Ha a piaci ár a belső érték alá megy, akkor venni, ha fölé megy, akkor eladni kell. Lehet ezt tehetséggel, szakszerűséggel vagy exkluzív információkkal. 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Miért működhet a fundamentális elemzés? 3 „Közgazdasági logika” Makrogazdasági, iparági, vállalati stb. elemzések Belső érték elmélet követése Miért működhet a fundamentális elemzés? Ez triviálisnak látszik… Miért nem működhet a fundamentális elemzés? Pontatlan az információ Pontos az információ, de rossz belső érték becslés. Jó a belső érték becslés is, de a többiek is ezt becslik. Többiek mást becsülnek, és csak lassan korrigálnak. 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

II.2. A buborékok és a technikai elemzés 4 II.2. A buborékok és a technikai elemzés Ez a pszichológiai tényezőkre épít, de legalábbis nem közgazdaságiakra. Gyorsan tisztázzuk: Egy árfolyam felfelé majd lefelé mozgása önmagában még nem buborék. Lehet, hogy a piac egyszerűen csak hibázott, vagy éppen most hibázik. Lehet, hogy időközben olyan új információk láttak napvilágot, amik megváltoztatták a piaci értékelést. 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Buborékról akkor beszélünk 4 Buborékról akkor beszélünk Ha a pillanatnyi ár a piac általános vélekedése szerint sem tükrözi a szintén általános vélekedés szerinti belső értéket. A befektetés nyilvánvalóan „nem ér annyit”. (Lehet negatív buborék is.) Akkor alakul ki, ha a piaci szereplői arra számítanak, hogy az ár belső értéktől való távolodása még tovább tart, azaz az áremelkedés (illetve árcsökkenés) minden fundamentális hatás nélkül tovább folytatódik. A buborékot nem könnyű egyértelműen beazonosítani – még utólag sem. 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Elvi problémák a buborékkal kapcsolatosan 4 Elvi problémák a buborékkal kapcsolatosan A közgazdasági racionalitás talaján néhány kiragadott szereplőnél még megmagyarázható. „Minden annyit ér, amennyit más hajlandó fizetni érte.” Az általánosítással, a tömeges jelenség magyarázatával viszont már „baj” van. Azt, hogy a következő pillanatban a belső értékhez képest még magasabb lesz az ár, csak azzal tudjuk alátámasztani, hogy a rákövetkező pillanatban még annál is magasabb és így tovább. Ehhez tehát az árak végtelen növekedésére, illetve a belső értéktől való végtelen sokáig tartó távollétére kell számítani – ami nyilvánvalóan irreális feltételezés. Nem építhetünk arra sem, hogy van egy olyan réteg, akik állandóan csak vesztenek. 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

4 Lehet, hogy arról van szó, hogy a buborék kipukkadási pillanatára tippelgetnek? De ez sem jó, mert ehhez is az kellene, hogy a rendkívül nagy növekedésben hívőknek számottevő súlyú tábora legyen. 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Más modell: több befektetési stratégia verseng 5 Más modell: több befektetési stratégia verseng A sikeres stratégiát követők tábora egyre népesedik. Kezdetben a belső értékben hívők dominálnak. Néhányan elkezdenek trendeket megjátszani és – tegyük fel véletlenül – nyernek. Nyerésüket látva egyre többen utánozzák őket, veszik a befektetést, ami újabb áremelkedést vált ki. Ezzel újabb híveket toboroz e megközelítés, ami megint csak áremelkedéshez vezet és így tovább. Mindeközben a belső értékre építő fundamentalista szereplők folyamatosan vesztenek, táboruk egyre csökken. E modell viszont rendkívül gyorsan „elszáll”, összeomlik: Minden szereplő átáll és az árak a végtelenbe futnak el. De, ha ez tudják, akkor el sem kezdik… 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Van néhány biztató új tudományos fejlemény 5 Van néhány biztató új tudományos fejlemény Részben racionális szereplők – igen speciális – világára építenek fel (nem túl életszerű) buborékmodelleket. Másrészt ügynök-modellekkel magyarázzák a jelenségeket. Összességében azonban nem teljesen értjük a buborékok kialakulásának és kipukkadásának folyamatát. Nem vitatjuk viszont, hogy vannak ilyenek. „Valamilyen pszichológiai természetű” okokkal magyarázzuk, mert a közgazdasági racionalitás megközelítésével értékelhetetlenek. 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

A buborékok világának elemzése a technikai elemzés 5 A buborékok világának elemzése a technikai elemzés Idősorok (diagramok, táblázatok stb.) szerkesztése és értelmezése. Chartelemzők, chartisták Visszatérő, így előrejelezhető viselkedési sémák, motívumok keresése. A belső értékre vonatkozó információk ismerete és feldolgozása szerintük felesleges, kilátástalan. Céljuk inkább annak megjóslása, hogy más befektetők miként fognak cselekedni a jövőben. Hisznek abban, hogy az eddigi piaci árakban tükröződik a jövő, a múlt ismétli önmagát. 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

A technikai elemzés első jelentős képviselője Keynes volt. 6 A technikai elemzés első jelentős képviselője Keynes volt. „Ne fizessünk 25-öt azért, ami bár számításunk szerint még 30-as is megér, de sejtésünk szerint a piac a közeljövőben csak 20-ra fogja értékelni.” Azt kell keresni, hogy mikor kezdenek majd buborékokat építeni az emberek. Elszakadás a belső értéktől Szépségverseny hasonlat 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Piramisjátékok (tőzsdén kívüliek és tőzsdeiek) 6 Piramisjátékok (tőzsdén kívüliek és tőzsdeiek) Tőzsdén kívül 1920 Boston Charles Ponzi 40.000 „befektető” 15 millió $ 1970-1984 Portugália, Dona Branca, 10% havi hozam 1984 Dél-Afrika, tejkultúra, 30% hozam 1989-1994 Oroszország, MMM, évi 1000% hozam 2 millió befektető, 1,5 milliárd $ 1991-1994 Románia Caritas 2-8 millió, 1 milliárd $ 1990-1997 Albánia, 2,4 millió, 1,2 milliárd $ Tőzsdeiek Tulipánhagyma Elektrotechnika ’50-es, ’60-as évek, 100-200 P/E, Powertron Ultrasonics Biotechnológia ’80-as évek, Genentech, Genex Internet (2000) Ingatlanválság (2008) 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Miért működhet a technikai elemzés? 6 Miért működhet a technikai elemzés? „Emberi logika” „Emlékezet” 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Miért működhet a technikai elemzés? 7 Miért működhet a technikai elemzés? „Emberi logika” „Emberi emlékezet” Információ lassú terjedése 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Miért nem működhet a technikai elemzés? 7 Miért nem működhet a technikai elemzés? Lekésés 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Miért nem működhet a technikai elemzés? 7 Miért nem működhet a technikai elemzés? Lekésés „Kicsit előbb – kicsit előbb” A technikai okoskodások önmagukat szüntetik meg 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Miért nem működhet a technikai elemzés? 7 Miért nem működhet a technikai elemzés? Lekésés „Kicsit előbb – kicsit előbb” A technikai okoskodások önmagukat szüntetik meg Gyorsaság „Ha úgy tudják, hogy holnap felmegy, már ma felmegy.” 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Néhány érdekes technikai elemzési módszer kisember elmélet aszpirin eladás napfoltok, holdjárás, földrengés szoknyahossz Super-Bowl indikátor 1970 előtti AFL csapat - medve, NFL bika (70% feletti pontosságú előrejelzés) 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció

Belső érték – fundamentális elemzés Buborékok – technikai elemzés 7 Belső érték – fundamentális elemzés Miért lehet jó? Miért lehet rossz? Buborékok – technikai elemzés 2014. tavasz Tőzsdei spekuláció