Származtatott termékek és reálopciók

Slides:



Advertisements
Hasonló előadás
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Advertisements

Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk... Hiányzik egy jól strukturált rendszer.
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 III. Fedezeti ügyletek Határidős ügylet segítségével rögzíthető a jövőbeli ár –árfolyamkockázat kiküszöbölése.
Vállalati gazdasági kérdések Pékakadémia2010.április.20.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 Fedezeti ügyletek Határidős ügylet segítségével rögzíthető a jövőbeli ár –árfolyamkockázat kiküszöbölése.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Beruházási és finanszírozási döntések kölcsönhatásai 1.
2011. évi zárás Készítette: Juhász Ágnes. 1. Zárást megelőző feladatok  Leltározás  Folyószámla egyeztetés (kapcsolt vállalkozásoktól egyenlegkérés)
Tőzsdei spekuláció Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
2015. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 IV. Opcióértékelés A lejáratkori opcióértékek egyszerűen megadhatók, de a fő kérdés a lejárat előtti.
1/12 © Gács Iván A levegőtisztaság-védelem céljai és eszközei Levegőszennyezés matematikai modellezése Energia és környezet.
KÖZGAZDASÁGTANI ALAPFOGALMAK I. Előadó: Bod Péter Ákos.
Különadók 2011, Ágazati különadók 2010.december 4-től hatályos 2010.december 4-től hatályos Adókötelezettséggel érintett tevékenység kör: Adókötelezettséggel.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
Európai Foglalkoztatási Stratégia június
Melyik számlaosztályban szerepelnek az alábbiak? a) Szállítók b) Vevők c) Anyagok d) Anyagköltség e) Pénztár f) Árbevétel g) ElÁBÉ h) Forgóeszközhitel.
TARTALOM BREVIÁRIUM – RÖVID MAGYARÁZATOK NÉGY ESZKÖZ BERUHÁZÁSTERVEZÉS ÉS -MENEDZSMENT Bevezetés Főszereplők Az eszközök Tanulság ESZKÖZÖK és ERŐFORRÁSOK.
2014. őszBefektetések I.1 Származtatott termékek Határidős ügyletek Csere (swap) ügyletek Opciók.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
2016. őszBefektetések1 III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában Össze kellene hozni a megtakarítókat és a felhasználókat… Nehézségek.
BEST-INVEST Független Biztosításközvetítő Kft.. Összes biztosítási díjbevétel 2004 (600 Mrd Ft)
Gazdasági jog IV. Előadás Egyes társasági formák Közkeresleti társaság, betéti társaság.
Hiteltörlesztési konstrukciók
TŐZSDEI (ÉS TŐZSDÉN KÍVÜLI) ÜGYLETEK SZÁMVITELE
BERUHÁZÁSOK KOCKÁZATELEMZÉSE
PÉLDÁK: Beruházás értékelés Kötvény értékelés Részvény értékelés.
Gyűjtőköri szabályzat
WE PROVIDE SOLUTIONS.
A FELÜGYELŐBIZOTTSÁG BESZÁMOLÓJA A VSZT
Komplex természettudomány 9.évfolyam
Befektetés és finanszírozás Határidős és opciós ügyletek
V. Befektetői stratégiák opciós ügyletekkel
Kockázat és megbízhatóság
SZÁMVITEL.
SZÁMVITEL.
Levegőszennyezés matematikai modellezése
10. IDŐBELI ELHATÁROLÁS.
Pénzügyek Dr. Solt Eszter BME
SZÁMVITEL.
Konszolidáció Guzmics Zsuzsanna
SZÁMVITEL.
SZÁMVITEL.
Tőzsdei spekuláció Határidős és opciós ügyletek
Egyéb gyakorló feladatok (I.)
Származtatott termékek és reálopciók
Piaci kockázat tőkekövetelménye
III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában
Dr. Hubai Ágnes Közbeszerzési Tanácsadók Országos Szövetsége, elnök
CONTROLLING ÉS TELJESÍTMÉNYMENEDZSMENT DEBRECENI EGYETEM
Cash flow A vállalat működése, befektetései és pénzügyi tevékenysége által genarált pénzáramlásokat tartalmazó kimutatás. Az eredménykimutatásban és a.
Legyünk tisztában a piaci kilátásokkal
Közgazdaságtan II Előadás: Mit akarunk leírni (kapitalizmust), hogyan (tudományosan). Amit tanultunk (egyensúlyelmélet) erre nem alkalmas (nem decentralizált,
Környezeti Kontrolling
Budapest, február 5. Reszeginé Erdélyi Beáta
1.1. TERMELŐI DÖNTÉS Termelés: saját jószágok átalakítása a meggazdagodás érdekében Termelő célja: maximális gazdagodás a termelésből Max (megtermelt jószágok.
Az Európai Unió földrajzi vonatkozásai
Gazdaságpolitika 7. ea.
TÁRGYI ESZKÖZÖK ELSZÁMOLÁSA
14 év szakmai tapasztalat
VERSENY és SZOLIDARITÁS a gyógyításban
Binomiális fák elmélete
Generali Alapkezelő beszámolója Gyöngyház Nyugdíjpénztár részére
Előadás másolata:

Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék

Származtatott termékek és reálopciók I. Bevezetés 3 Származtatott termékek (derivatívák) Határidős ügyletek Swap ügyletek Opciók Témakörök Határidős és opciós ügyletek alapfogalmai Határidős árfolyamok Fedezeti ügyletek Opcióértékelés Befektetői stratégiák opciókkal Reálopciók 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

I.1. Határidős és opciós ügyletek alapfogalmai 3 I.1. Határidős és opciós ügyletek alapfogalmai A határidős ügyletek kötelező érvényű adásvételi ügyletek, amelyeknél a felek meghatározott (minőségű, mennyiségű) termék előre rögzített árfolyamon, adott helyen és időben történő adásvételére vállalnak kötelezettséget. Időben elválik a szerződéskötés és a teljesítés időpontja. Határidős ügylet segítségével egy jövőbeli adásvétel (amúgy bizonytalan) ára rögzíthető. Határidőre olyasmit is eladhatunk, ami nincs a birtokunkban. 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Hosszú pozíció nyeresége Rövid pozíció nyeresége Hosszú (long) pozíció vásárlási kötelezettséget vállal, (majd) megveszi Rövid (short) pozíció eladási kötelezettséget vállal, (majd) eladja 4 PT Hosszú pozíció nyeresége Rövid pozíció nyeresége PT F0 F0 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók 4 Opciós ügyleteknél opciós díj jelenbeli megfizetésének fejében jogot szerezhetünk egy meghatározott jövőbeli időpontban, esedékes eladási vagy vételi megállapodás érvényesítésére rögzített árfolyamon. KT kötési árfolyam vételi opció (call option) a másik fél (az opció kiírója) eladási kötelezettséget vállal eladási opció (put option) az opció kiírója vásárlási kötelezettséget vállal 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók 4 Az opciók két nagy csoportja, attól függően, hogy a jogosult mikor élhet az opciós joggal: kizárólag a lejáratkor (T időpontban, vagy T idő múlva): európai típusú opció, a lejáratig bármikor: amerikai típusú opció. Az opció jogosultja a lejáratkor (vagy lejáratig) élhet az opcióban foglalt vételi vagy eladási lehetőségével, de mivel ez nem kötelezettség, egyszerűen hagyhatja érvényesítetlenül lejárni jogosultságát, vagy bármikor eladhatja az éppen érvényes opciós díjnak megfelelő árfolyamon. 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók 4 Bevett szóhasználat szerint a jogosult pozícióját long, míg a kötelezett pozícióját short pozíciónak nevezzük. Összességében tehát négyféle pozíciót különböztetünk meg: LC, long call (vételi jog); SC, short call (eladási kötelezettség); LP, long put (eladási jog); SP, short put (vételi kötelezettség). 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók 5 Opciók értéke lejáratkor Egyszerűen meghatározható az alaptermék (azonnali) piaci árának és a rá vonatkozó opció kötési árfolyamának különbségeként. pozíciódiagramos ábrázolás Louis Bachelier (1900) Theorie de la Speculation 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók 5 LC értéke lejáratkor KT LP értéke lejáratkor PT KT PT KT SC értéke lejáratkor PT KT SP értéke lejáratkor PT 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók 5 LC nyeresége PT KT LP nyeresége KT PT FV(p) FV(c) SC nyeresége KT PT FV(c) SP nyeresége KT PT FV(p) 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Forward és futures ügyletek 6 Egyedi határidős megállapodás (forward) rugalmas, a szerződés feltételei tetszőlegesek nehéz megfelelő partnert találni garanciák bonyolult a kiszállás Tipizált határidős ügylet (futures) szabványosítás (méret, minőség, lejárat) koncentrált piac likviditás, olcsó, megbízható lebonyolítás jogi garanciák könnyen lezárható nem illeszkedik az egyedi igényekhez 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Futures ügyletek tőzsdei forgalma 6 kontraktusleírás alaptermék kontraktus mérete lejárati hónapok teljesítési mód elszámolóár számítási módja árlépésköz napi maximális árelmozdulás árjegyzés nyitott kötésállomány 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók Elszámolóház 7 Pénz Pénz Pénz Hosszú pozíció Elszámolóház Rövid pozíció Termék Termék Termék Nettó pozíciója nulla. Teljesíteni köteles, az egyetlen szereplő, aki veszteséget szenvedhet. 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók Napi elszámolás 7 Letéti számla fedezeti számla, biztosítja, hogy a megbízók meg tudjanak felelni a határidős ügyletből származó kötelezettségeiknek Kezdő letét tőkeáttétel Az elszámolóház minden pozíció után naponta elszámolja a keletkező profitot illetve veszteséget. Fenntartandó letét, letétfeltöltési felszólítás Lényeges különbséget jelent a futures és a forward ügyletek között. 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók Napi elszámolás példa Kezdő letét: 10% x 344,5 cent x 5000 = 1722,5 $ Ha a határidős árfolyam 346,5 centre emelkedik: 5000x2cent=100 $ Alaptermék hozam 0,58% (2/344,5) Határidős hozam 5,8% (100 $/1722,5$) Tőkeáttétel: 10:1 Fenntartandó letét: 5% Letétfeltöltési felszólítás, ha a letét a felére, 861,25 $-ra csökken A határidős ár 17,225 centtel csökken 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók Napi elszámolás példa Olaj (NYMEX) Határidőre eladunk 1 kontraktust (1000 hordó), 48$/hordó áron A kezdő letét 6000$, a fenntartandó letét 5000$ Mikor kapunk letétfeltöltési felszólítást? 1000$ veszteség: 1000$/1000hordó=1$/hordó 49$/hordó 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók Az ügylet lejárati napja nem befolyásolja a nyereség illetve veszteség realizálásának időpontját. Az összeg ugyanakkora, mivel a lejáratkori határidős és azonnali árfolyam megegyezik Pozíció lezárása egyszerű Leszállítás Tényleges leszállítás ritkán, általában árutőzsdei termékek esetén eltérő minőség esetén prémium vagy diszkont Pénzbeli elszámolás (nettó elszámolás) pl. részvényindex ügylet A határidős árért cserébe az eszköz értékét szállítja le a rövid pozícióban levő. 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók Opciók tőzsdei kereskedése Szabványosítás Letétek hasonló, mint a futures letéti számla Opció kiírásánál letétbe kell helyezni bizonyos összeget. A teljes opciós díjat ki kell fizetni. ITM opciók lehívása Futuresopciók 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Származtatott termékek és reálopciók Határidős ügyletek alaptermékei árutőzsdei cikkek mezőgazdasági termékek 1865 CBOT, 1964 CME élőmarha, 1966 NYCE FCOJ fémek 1956 NYMEX platina, 1972 COMEX ezüst, 1974 arany energia NYMEX 1978 fűtőolaj, 1983 nyersolaj deviza (1972 CME: IMM) kamat alapú termékek (1975 CBOT GNMA) államkötvények (1977 CBOT 30yrs T-bond) Eurodollár (1981 CME) részvényindex (1982) és részvény egyéb időjárás 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók

Derivatív piacok Magyarországon Budapesti Árutőzsde első határidős ügylet 1989. nov. 8. 1990. július: gabonaszekció 1993. március: pénzügyi szekció 2001. opciós piac Budapesti Értéktőzsde 1995. március: határidős piac három hónapos DKJ, USD, DEM, BUX 1997. szept. (2000. febr.): opciós kereskedés 2017. tavasz Származtatott termékek és reálopciók