PÉLDÁK: Beruházás értékelés Kötvény értékelés Részvény értékelés.

Az előadások a következő témára: "PÉLDÁK: Beruházás értékelés Kötvény értékelés Részvény értékelés."— Előadás másolata:

1 PÉLDÁK: Beruházás értékelés Kötvény értékelés Részvény értékelés

2 1. Beruházás értékelés

3 Beruházás pénzáramainak becslése
NPV számítás! Beruházás pénzáramainak becslése A Morris Co. azt tervezi, hogy egy e Ft-ba kerülőberendezésbe fektet be, amely várhatóan 5 évig fog a vállalkozás tulajdonában üzemelni. A tervezett éves bevétel eFt, a vele kapcsolatos, értékcsökkenés nélküli éves költség pedig eFt lesz. A berendezés értékcsökkenésének elszámolása 5 év alatt lineáris módszerrel történik. A berendezést, a tervek szerint, 5 év múlva eFt-ért értékesítik. Az elvárt hozamráta 12%, az adóráta 10%. A, Adja meg az évenkénti pénzáramlások nagyságát! B, Számítsa ki a projekt NPV értékét!

4 Megoldás 1 2 3 4 5 6 -34000 17500 -6500 -5900 AE 5100 Adó 510 AU 4590 +ÉCS 5900 CF 10490 4500 NPV = ·(1-1/1,12^5)/0, ·1/1,12^6= 6039 > 0 Adatok: eFt

5 NPV számítás! Beruházás bizonytalan pénzáramlásokkal
A vállalat egyik projektje révén a következő pénzáramlásokra számít: Mennyi a projekt becsült jelenértéke, ha a hasonló kockázatú befektetések becsült éves hozama 15%? ÉV Valószínűség Pénzáram 1 50% 2 25% 30% 45% 3 4 10% 80% 50 000

6 2. Kötvény értékelés

7 Tekintsünk egy 10 éves futamidejű klasszikus kötvényt. Névérték: 100
Tekintsünk egy 10 éves futamidejű klasszikus kötvényt! Névérték: Ft Névleges kamat: 20 % Kamatfizetés évente Névérték visszafizetés a lejárat végén, egy összegben Mennyi a kötvény elméleti árfolyama, ha a futamidőből 6 év van hátra, és az elvárt hozam 18 % (illetve 22 %)? 107,2 %-on a kötvény jó vétel?

8 A kötvény pénzáramlásai: eFt
1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 20 20+100 A kötvény hátralevő pénzáramlásai: eFt 5. 6. 7. 8. 9. 10. 20 20+100 A kötvény elméleti árfolyama:

9 Tekintsük az alábbi kötvényt. Névérték: 10
Tekintsük az alábbi kötvényt! Névérték: Ft Kamatszelvénye évi: 18 % Kamatfizetés évente Hátralevő futamidő: 4 év Névérték visszafizetés: az utolsó 3 évben esedékes %-os részletekben Mennyi a kötvény elméleti árfolyama, ha a hasonló kockázatú és futamidejű kötvényektől elvárt éves hozam (lejárati hozam) 20 %?

10 A kötvény hátralevő pénzáramlásai: eFt
1. 2. 3. 4. kamat 18 50·0,18 20·0,18 névérték - 50 30 20 A kötvény elméleti árfolyama:

11 Adott egy olyan kötvény, amelynek Névleges kamatlába: évi 10 % Kamatfizetés félévente Hátralevő futamidő: 3 év Névérték visszafizetés: a lejárat végén, egy összegben Piaci kamatláb: 4 % / félév Mennyi a kötvény elméleti árfolyama - ma, - illetve hat hónap múlva ? (Névértékhez képest: alatta, vagy fölötte?)

12 A kötvény hátralevő pénzáramlásai: 6 félévre!:
a névérték %-ában 1. 2. 3. 4. 5. 6. 5% 5% + 100% A kötvény elméleti árfolyama:

13 Adott egy progresszív kamatozású kötvény, amelynek Névértéke: 1
Adott egy progresszív kamatozású kötvény, amelynek Névértéke: Ft / db Hátralevő futamidő: 3 év Névleges kamatlába a hátralevő futamidő alatt rendre: 16, 17, 18 % Kamatfizetés évente Névérték visszafizetés: a lejárat végén, egy összegben Piaci kamatláb (elvárt hozam): 20 % Mennyi a kötvény elméleti árfolyama? (Névértékhez képest: alatta, vagy fölötte?)

14 A kötvény hátralevő pénzáramlásai:
1. 2. 3. 160 170 A kötvény elméleti árfolyama:

15 3. Részvény értékelés

16 Tegyük fel, hogy egy vállalat: - Ebben az évben: 50 egység osztalékot fizetett. - Következő 5 év: az osztalékok évi 12 % - kal növekednek évtől kezdve: 6 % hosszú távú osztalék növekedési ráta Mennyi a részvény jelenlegi elméleti árfolyama, ha a hasonló kockázatú befektetések becsült hozama: 15 %?

17 A részvény pénzáramlásai:
0. 1. 2.-4. 5. 6. ... . 50 50·1,12 … 50·1,125 50·1,125·1,06 A részvény elméleti árfolyama: P0 = PV(1.-5.) + PV(6.- ) P0 = PV(1.-5.) + P5(6.- ) / (1+r)5

18 Új gépsorok beállítása következtében a cég forgalma és jövedelmezősége oly mértékben fog javulni, hogy a cég részvényeire fizetett osztalék: a következő évi 20 Ft-ról várhatóan 4 éven keresztül évi 12%-kal fog növekedni. Ezt követően az elemzők számításai szerint az osztalék az ötödik évben elért szinten stabilizálódik. Mekkora a részvény jelenlegi árfolyama osztalékfizetés után, ha a hasonló kockázatú befektetésektől a piacon jelenleg évi 14% hozamot várnak el?

19 A részvény pénzáramlásai:
1. 2. 3.-4. 5. 6. ... . 20 20·1,12 … 20·1,124 A részvény elméleti árfolyama: P0 = PV(1.-5.) + PV(6.- ) P0 = PV(1.-5.) + P5(6.- ) / (1+r)5

20 2. Rész vége: Köszönöm a figyelmet!