Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Gereben Áron és Kiss M. Norbert A bankközi forint/euro kereskedés jellemzői nagyfrekvenciás adatok alapján PÉNZÜGYI PIACOK KONFERENCIA 2006. november 8.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Gereben Áron és Kiss M. Norbert A bankközi forint/euro kereskedés jellemzői nagyfrekvenciás adatok alapján PÉNZÜGYI PIACOK KONFERENCIA 2006. november 8."— Előadás másolata:

1 Gereben Áron és Kiss M. Norbert A bankközi forint/euro kereskedés jellemzői nagyfrekvenciás adatok alapján PÉNZÜGYI PIACOK KONFERENCIA november 8.

2 Motiváció Bankközi devizapiac szerkezeti és likviditási jellemzőinek deskriptív elemzése, a devizapiaci folyamatok pontosabb megismerése Az egyedi adatforrás kihasználása, a benne rejlő új információk kinyerése, korábbiaknál részletesebb elemzés Széleskörű nemzetközi összehasonlítás Új terület: ajánlati könyv elemzés Mikrostruktúra kutatás továbbvitele: regressziós vizsgálatok az interdealer order flow alapján

3 Az előadás felépítése I.Adatbázis bemutatása II.Bankközi devizakereskedés leíró statisztikái a) volumen típusú mutatók b) egyéb likviditási mutatók III.Következtetések, továbblépési lehetőségek

4 Adatállomány 1. Reuters D kereskedési rendszer adatai – elektronikus limitáras megbízási könyv Új, nagyon részletes adatforrás a közvetett bankközi devizapiacról, két teljes évre ( ). Két részből áll: a)Ajánlatokat tartalmazó „order” adatbázis (beérkezés időpontja, árfolyam, felkínált és teljesült mennyiség, ajánlat típusa, kikerülés időpontja, oka) b)Megvalósult ügyleteket tartalmazó „match” adatbázis (ügyletazonosító, ügyletkötések időpontja, árfolyam, mennyiség)

5 Adatállomány 2. Előnyei: a)Devizapiac más (tágabb/szűkebb) szegmensét fedi le, mint az eddigi adatforrásaink b)Reprezentatívnak tekinthető a piac egészére nézve c)Századmásodperc pontosságú adatok Hátrányai: a) Nincs egyértelmű azonosító a két adatbázis összekapcsolására b) Adathibák c) Szereplők anonimitása

6 Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók Ajánlatok és ügyletek száma Historikus alakulás Napi lefutás Heti lefutás Ajánlat – és ügylettípusok megoszlása Ajánlati és kötési mennyiségek Forgalom

7 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók Szpred Historikus alakulás Napi lefutás Heti lefutás Könyv mélysége és szélessége Ajánlatok és ügyletek időtartama Likviditás napon belüli mintája

8 Nemzetközi összehasonlítás Régiós devizák, feltörekvő piacok Saját eredményeink összhangban vannak a tapasztalatokkal Regionális piacokon nagyságrendileg hasonló mértékű forgalom (forint a legalacsonyabb) és szpred További hasonló tapasztalatok pl.: piaci turbulenciák után visszaesik az aktivitás és a likviditás, kiszárad a piac Fejlett devizapiacok Számos strukturális hasonlóság: likviditás és volumen mutatók napi és heti lefutási mintái, kötési és ajánlati mennyiségek, piaci és limitáras ajánlatok viszonya Elmaradás volumenben és likviditásban Fejlett devizák kereskedésének nagyságrendje tízszerese- százszorosa a forint/euro kereskedésnek Fejlett piacokon kisebb szpred, mélyebb és szélesebb piac

9 Következtetések A kereskedési aktivitás erős változékonyságot mutat mind napon belül, mind napi gyakoriságon A bankközi forintpiac fejlettebbé, likvidebbé, mélyebbé vált a vizsgált időszakban Erős napon belüli szezonalitás tapasztalható, míg a heti, havi szezonalitás kevésbé jellemző Piacszerkezetben, ajánlati könyv struktúrájában, kereskedés folyamatának napon belüli alakulásában számos hasonlóság a fejlett devizapiacokkal Méretben, likviditásban elmaradás a fejlett devizapiacokhoz képest

10 Köszönjük a figyelmet!

11 Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók Napi ajánlatszám eloszlása

12 Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók Napi ügyletszám eloszlása

13 Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók Ajánlatszám, ügyletszám és forgalom historikus alakulása

14 Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók Ajánlat és ügyletszám napon belüli alakulása

15 Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók Ajánlat és ügyletszám heti alakulása

16 Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók Ajánlat és ügylettípusok megoszlása Időszak Limitáras ajánlatok összepárosítása Limitáras ajánlat megütése piaci áras ajánlattalÖsszes ügylet Átlag Teljes időszak IdőszakBidOfferHitTake Összes ajánlat Átlag Teljes időszak

17 Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók Ajánlati és kötési mennyiségek megoszlása

18 Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók Forgalom Teljes időszak Forgalom Teljes (milliárd euro) Napi átlag (millió euro) Relatív szórás128%52%93% Napi maximum (millió euro)

19 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók A szpred alakulása

20 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók A szpred napközbeni alakulása

21 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók A szpred heti alakulása

22 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók Az ajánlati könyv struktúrája

23 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók Az ajánlati könyv struktúrája – turbulens piac

24 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók Legjobb áron elérhető mennyiség 1,4 és 2 millió euró között Összesen átlagosan 6-10 ajánlat mindkét oldalon a könyvben Ajánlatok kumulált mennyisége vételi oldalon 17-30, eladási oldalon 9-16 millió euro Aszimmetria a vételi és eladási oldal között: erős sávszél befolyásoló hatása Vételi oldalon kisebb kockázat mellett lehet nagyobb mennyiségű ajánlatokat elhelyezni Az ajánlati könyv struktúrája

25 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók Összes ajánlat árfolyamának terjedelme 1-2 forint között Árérzékenység: 0,09 – 0,22 forint/millió euro – az ajánlati könyv teljes „kitisztítása” átlagosan ekkora marginális változást okozna DE: Keresleti és kínálati egyenes gyakran nem lineáris! A mutatók a kereskedési platform fejlődését, a piaci szegmens likvidebbé válását mutatják Napi lefutás: reggel még nem „épült fel” a könyv, kisebb a likviditás, leglikvidebbnek a kora délutáni időszak tűnik, de nincsenek nagy különbségek Az ajánlati könyv struktúrája

26 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók Ajánlatok és ügyletek időtartama

27 Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók Likviditás napon belüli mintája


Letölteni ppt "Gereben Áron és Kiss M. Norbert A bankközi forint/euro kereskedés jellemzői nagyfrekvenciás adatok alapján PÉNZÜGYI PIACOK KONFERENCIA 2006. november 8."

Hasonló előadás


Google Hirdetések