Certifikátok

Témavázlat A D Certifikátok Certifikátok árfolyamának alakulása B Definíció Árjegyzés Certifikát típusok Nemzetközi kitekintés Certifikátok árfolyamának alakulása Árazás Példa B Certifikátok a BÉT-en 2008. február 6-tól Mindeddig két kibocsátó: Erste és Raiffeisen A hazai piac előnyei E Certifikát piacok Hazai piac Nemzetközi piacok Konkurens termékek C F Erste certifikátok Termékfejlesztés főbb szempontjai Terméktípusok Alaptermékek Tapasztalatok Befektetői kör Legkedveltebb termékek Visszajelzések Várakozás

Certifikát Certifikátok A Értékpapírosított származtatott termék, tanúsítvány, melynek értéke egy mögöttes termék árfolyam-alakulásától függ Jellemzően tőzsdén jegyzett, bank által piacra dobott, többségében magánbefektetőknek szánt, a befektetői igényekhez rugalmasan alakítható értékpapír. A kibocsátó ígérete arra, hogy előre meghatározott módon követi a mögötte álló termék – részvény, index, deviza, nyersanyag – árfolyam-alakulását. Nehezen elérhető termékek és piacok is elérhetővé válnak Speciális befektetési ötletekre, hangulatra, irányokra is bika, medve, sőt oldalazó piacokon is nyereség érhető el velük Szinte korlátlanul variálható konstrukciók számtalan mögöttes termék sokféle termékspecifikáció

Árjegyző: Erste Bank AG – Bécs Certifikátok árfolyamának alakulása D Professzionális árjegyző motor folyamatos, akár nagyobb volumenű árjegyzés K2 kapcsolaton továbbított ajánlatok árfolyamváltozások tökéletes lekövetése gyakori árfolyamfrissítés Folyamatos likviditás minden termék esetében 5.000 db vételre és eladásra történik árjegyzés kérésre az árjegyző nagyobb mennyiséget is biztosítani tud Szűken tartott spreadek Folyamatos fedezés határidős termékekkel az árjegyzés kockázatainak kezelésére Lejáratkor elszámolás értéken számol el T+5 nap

Certifikát típusok Index certifikát Diszkont certifikát Certifikátok A Index certifikát Bármely index árváltozásának követése Elérhető áron Diszkont certifikát Névérték alatti kibocsátás (~DKJ) Maximált hozam (~DKJ) – korlátozott veszteség Oldalazó piacon ajánlott Bónusz certifikát Oldalazó piacra Előre meghatározott korlát elérését kivéve bónuszhozam Tőkegarantált certifikát Akár 100%-os tőkegarancia – kötvénykehez hasonló viselkedés Variálható hozamszámítású konstrukciók Ejtőernyő certifikát Hagyományos és diszkont certifikát kombinációja Azonban csak lejáratkor érvényes a kedvező árazás Turbó certifikát Tőkeáttétellel bika és medve piacokon egyaránt Túlteljesítő certifikát Hagyományos és turbó certifikát kombinációja Korlát alatt megszűnik a tőkeáttétel Átváltozó certifikát (cash-or-fund, cash-or-share) Kedvező esetben pénzt, különben értékpapírt kapunk lejáratkor

Nemzetközi tapasztalat Certifikátok A Nemzetközi tapasztalat – 1989 óta jellemzően német és osztrák piacokon legkedveltebb Németországban: 2006-ban 500 milliárd EUR-os piac Legnagyobb forgalmú tőzsde: Stuttgart – EUWAX több tízezer certifikát – szofisztikált keresőrendszerek széleskörű információk a mögöttes termékekről is A certifikát és strukturált termékek piacának alakulása Németországban (milliárd euró)

Certifikátok a BÉT-en 2008. február 6-tól Hazai piac előnyei (BÉT) Erste és Raiffeisen Cél a piac fejlesztése: új termékek az unalmassá váló hazai börzén Hazai piac előnyei (BÉT) közvetlenül, bármelyik tőzsdei brókercégen keresztül elérhető transzparens, könnyen követhető árfolyam azonnali kereskedés lehetősége magyar nyelven elérhető elemzések, piaci információk forintban denominált hazai jogszabályi környezet (PSZÁF) hazai költségek: részvényügyletekével megegyező árazás Adózás tőzsdei értékpapíroknak (részvénynek) megfelelő 20%-os árfolyamnyereség-adó az adóalap veszteségeinkkel csökkenthető

Erste certifikátok Termékfejlesztés főbb szempontjai Óvatos befektetésre szánt, valamint tradelhető, spekuláns jellegű termékek Könnyen megragadható, jól ismert mögöttes termékek Nagyobb piacok legkereskedettebb termékei Versenyképes árazás (megfelelő bid-offer spreadek) Kisbefektetők számára is elérhető alapcímletek

Erste certifikát típusok Erste Certifikátok C Index certifikátok mögöttes termék 100%-os leképezése kis összegű alapcímletekkel részvétel a mögöttes termék árfolyamának emelkedésében kockázat diverzifikáció korlátlan hozam lehetősége kockázata megegyezik a mögöttes termék kockázatával nincs alapkezelési díj Turbó certifikátok tőkeáttételes nyereség lehetősége korlátozott kockázat és veszteség kis befektetéssel elérhető kiemelkedő nyereség részvétel emelkedő és eső piacon egyaránt akár fedezeti funkció lejárat előtt likvidálásra kerülhet

Miért ezek a termékek? Nemzetközi mert: Magyar igényre szabva mert: Erste Certifikátok C Nemzetközi mert: DAX – Európa legnagyobb gazdaságának vezető indexe Arany és Olaj – legismertebb árupiaci termékek Magyar igényre szabva mert: Hazai piacon, magyar forintban BÉT kereskedési szokványok és magyar jogi szabályozás Hazai befektetési szolgáltatóknál elérhető Magyar befektetők által megszokott és kedvelt méretek Tőkeáttétel mértéke a magyar piacon bevált 4-6 között Kizárólag magyarországi bevezetés Minden befektetési stratégiának megfelel: Befektetési és spekulációs termékek Tőkeáttétel – kezelhető kockázattal Shortolási lehetőség

Certifikátok árazása Index certifikát Turbó certifikát Certifikátok árfolyamának alakulása D Index certifikát Kiindulópont: a mögöttes termék, adott devizában számított árfolyama Kibocsátási szorzó: a megfelelően alacsony alapcímlet meghatározására Képlet: Alaptermék Árfolyama × Szorzó × Devizaárfolyam Turbó certifikát Kiindulópont: Prompt árfolyam és a rögzített kötési árfolyam különbsége Kötési árfolyam: a certifikát árazásának alapja Korlát: ha a mögöttes termék eléri ezt az értéket, a certifikát felfüggesztésre kerül Finanszírozási kamat: a tőkeáttétel finanszírozása, a lejárathoz közeledve csökken Képlet: (Különbség + Finanszírozási Kamat) × Szorzó × Devizaárfolyam Különbség: a prompt ár és a kötési árfolyam különbsége

Turbó certifikát árazása (LONG) Certifikátok árfolyamának alakulása D Főbb adatok Lejárat: 1 év Mögöttes termék ára: 140,- Finanszírozási kamatláb: 5 % Mögöttes termék + 40% Turbó certifikát értéke kibocsátáskor: 24,- Mögöttes termék árfolyama kibocsátáskor: 100,- Turbó certifikát értéke 60,- +150 % 90,- Korlát Belső érték: 20,- 80,- Kötési ár 80,- Kötési ár Finanszírozási kamat: 4,-

Konkrét példa Kibocsátás Árjegyzés Kiütés Certifikátok árfolyamának alakulása D Kibocsátás Mögöttes termék, annak árfolyama Kibocsátási szorzó Devizaárfolyam Korlát Kiütési ár Árjegyzés Automata számítja és jegyzi az árakat Folyamatos likviditás Stabil spread-ek Kiütés Az árjegyző lezárja a fedezeti pozíciókat A maradványérték jóváírásra kerül az ügyfélszámlákon

Konkrét példa: DAX TURBO SHORT DAX napi 2008.09.04. 6.300 -35% 2008.10.30. 4.100 EBDAX8000S napi 2008.10.30. 10.500 Ft +223% 2008.09.04. 3.250 Ft

Konkrét példa: OIL TURBO SHORT EBWTIOILTS03 napi 2008.10.29. 20.600 Ft +1.371% 2008.07.10. 1.400 Ft Kevéssel kiütés előtt fordult meg az irány, és így rendkívüli hozamot lehetett elérni. Kiütési ár: 151.24 USD Alaptermék legmagasabb ára: 147.16 USD Certifikát legalacsonyabb ára: 1.400 HUF Legmagasabb tőkeáttétel: 18-szoros Maximális hozam: 1371 % (2008.07.10. – 2008.10.29. között)

Konkrét példa: OIL TURBO LONG EBWTIOILTL02 napi Kevéssel kiütés előtt, kimagasló tőkeáttétel mellett jelentősen emelkedett a certifikát forgalma. Kiütési ár: 98.67 USD Korlát ár: 95.80 Maradványérték: 481 HUF (98.67 - 95.80) x 167.50 = 481

Hazai vs. nemzetközi certifikát piacok Hazai piacok Nemzetközi piacok (EUWAX) Előnyök Könnyen elérhető árfolyam információk Nincs költséges devizaváltás Magánbefektetők számára is elérhető alapcímletek Azonnali kereskedés lehetősége (akár interneten is) Az összes hazai befektetési szolgáltatónál elérhető Hazai jogszabályi környezet Előnyök Rengeteg termék Sok kibocsátó, nagy verseny Hosszabb nyitvatartás Hátrányok Nincs verseny (kevés kibocsátó, kevés termék) Nincs mivel összehasonlítani az árjegyzőket Bizonytalanság az ügyfelek szemében Kereskedési idő eltérése Hátrányok Költséges devizaváltás Magas megbízói díj Nem minden hazai szolgáltatónál érhető el

„Konkurens termékek” Miért jobb a certifikát, mint egy… Certifikát piacok E Miért jobb a certifikát, mint egy… Befektetési alap A certikkel nem csak áremelkedésre, hanem áresésre is lehet játszani Míg a befektetési jegyeket a bróker által levont 20%-os kamatadó sújtja, addig a certik úgy adóznak, mint a részvények és a veszteség levonható az adóalapból. Határidős termék Nem történhet meg, hogy pótlólagos fedezetkiegészítésre szólítsanak fel A befektett tőkénél többet nem kockáztat az ügyfél

Hogyan kereskedjünk certifikáttal? Elérhető Bármely tőzsdetagon keresztül Bróker vagy az internet segítségével Nélkülözhetetlen Befektetési célok, stratégiák definiálása Kockázatvállalási képesség meghatározása – különösen tőkeáttételes termékek esetén Mögöttes piacok folyamatos nyomon követése

Forgalomalakulási statisztikák Tapasztalatok F Legkedveltebb termékek Alaptermék szerinti megoszlás 56% OLAJ 38% DAX 7% ARANY Típus szerinti megoszlás 99% turbo 1% index Piaci statisztikák BÉT forgalmával való összehasonlítás A certifikátok részesedése fél év alatt az ötszörösére emelkedett, és meghaladja az 1%-ot Mára minden 25. kötés certifikátban történik Erste piaci részesedése 99,9%

Várakozások Piac Erste certifikátok a közeljövőben Tapasztalatok F Piac Hazai piac ugrásszerű növekedése várható Nagyobb egyedi részvényekéhez hasonló kereskedési volumen is elképzelhető Új versenytársak belépése a piacra Erste certifikátok a közeljövőben jelenleg kísérleti termékek a piacon, a piac tesztelése folyamatosan bővülő termékkínálat (kibocsátási program) újabb certifikát kategóriák a változatos befektetői igényekre bécsi anyabank több ezer certifikátja könnyen és gyorsan bevezethető a hazai piacra szinte korlátlanul variálható termékspecifikáció, számtalan lehetséges mögöttes termék összetettebb kitettséget nyújtó termékek (pl. oldalazó piacok, tőkegarantált certifikátok) további indexek, részvények, egzotikus termékek Új alaptermékek hamarosan! Bund Future Európai Bank Szektor Index – Dow Jones EURO STOXX Banks Futures (FESB)