III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában

Az előadások a következő témára: "III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában"— Előadás másolata:

1 III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában
8 III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában Össze kellene hozni a megtakarítókat és a felhasználókat… Nehézségek A kockázatról való informáltság aszimmetrikus. A kölcsönvevő (vállalat) sokkal többet tud róla. A kölcsönadó informálódása igen költséges, hasonlóan költséges a szerződés kötésével járó kockázat csökkentése. Likviditási probléma A kölcsönadó szeretne bármikor a pénzéhez jutni, a kölcsönvevő viszont nem akar ilyet ígérni. 2016. ősz Befektetések I.

2 Fő megoldási irányok Kockázatok kezelése Likviditás biztosítása
8-9 Fő megoldási irányok Kockázatok kezelése Állami információszolgáltatás Törvényi előírások az információszolgáltatásra Magán minősítő intézmények Mindkettő méretgazdaságos Diverzifikálás Itt is méretgazdaságosság Kockázatkereskedelem Adják veszik a kockázatot Biztosítás Likviditás biztosítása Forgalomképesség és az „áron aluli”-ság Árjegyzők, likviditásbiztosítók 2016. ősz Befektetések I.

3 III.2. Pénzügyi piacok alaptípusai
9-10 Elsődleges pénzügyi piac A megtakarítóktól közvetlenül a felhasználókhoz Közvetlen piaci igen ritka, nehézkes Közvetett, közvetítő intézményeken keresztül A sok különböző megtakarítás és hiteligény összegyűjtése Ezek méretgazdaságos kezelése Másodlagos pénzügyi piac A megtakarítók piaca Pénzpiac és tőkepiac Azonnali és határidős ügyletek piacai Szabályozottság és koncentráltság szerint egyedi adásvételek, OTC, tőzsde 2016. ősz Befektetések I.

4 III.3. Pénzügyi piaci eszközök
11 Az értékpapír vagyonnal kapcsolatos jogot megtestesítő, forgalomképes okirat. szigorú alakszerűség dematerializált értékpapír Forgalomképesség szerint bemutatóra szóló névre szóló Vagyonjog hitelviszony (kamatozó) tagsági jog áruval kapcsolatos jog 2016. ősz Befektetések I.

5 III.3.1. Kötvény Hitelviszony Kamatfizetés Államkötvények
11-12 Hitelviszony Visszavásárlási kötelezettség csak a lejáratkor. A hozam független a kibocsátó eredményességétől. A kötvénytulajdonos nem válik „társtulajdonossá”. Kamatfizetés fix kamatozású kötvények változó kamatozású kötvények zéró-kupon kötvény Államkötvények angolszász kategóriák (T-bill, T-note, T-bond) 2016. ősz Befektetések I.

6 Alapvető kötvény-fogalmak
névérték – face value névleges kamat – coupon rate lejárat – maturity lejáratig számított hozam – yield to maturity (YTM) átlagos lejárati idő - duration 2016. ősz Befektetések I.

7 Zéró-kupon kötvény Egy 100$ névértékű 1 éves lejáratú zéró-kupon kötvény árfolyama 95,24$, egy 2 éves lejáratúé 89$. Mennyi a hozamuk? 2016. ősz Befektetések I.

8 Kamatszelvényes kötvény (coupon bond)
1000$ névértékű 4 éves lejáratú kötvény évi 8% kamatot fizet. Mennyi az árfolyam 4% hozam (YTM) esetén? 1000$ névértékű 30 éves lejáratú évi 10% kamatot fizet. Mennyi az árfolyama 5% hozam esetén? 1000$ névértékű 10 éves lejáratú kötvény félévente fizet (évi) 8% kamatot. Mennyi az árfolyam 6% hozamnál? 2016. ősz Befektetések I.

9 Kamatszelvényes kötvény (coupon bond)
1000$ névértékű 30 éves lejáratú évi 10% kamatot fizet. Mennyi az árfolyama, ha a hozam 5%? Hogyan alakul az árfolyam közvetlenül az első kamatfizetés előtt és után? (A hozam változatlan) 2016. ősz Befektetések I.

10 Kamatszelvényes kötvény (coupon bond)
1000$ névértékű 5 éves lejáratú évi 10% kamatot fizető kötvény árfolyama 1049$. Mennyi a hozama? Excel: RATE(5;100;-1049;1000)=0,0875 1000$ névértékű 10 éves lejáratú kötvény félévente fizet (évi) 8% kamatot. Mekkora a hozama, ha az árfolyam 1071$? 2016. ősz Befektetések I.

11 Visszahívható kötvény (callable bond)
Egy vállalat most bocsátott ki 1000$ névértékű 5 éves lejáratú 8% éves kamatozású kötvényt, amely egy év múlva, vagy utána bármelyik kamatfizetéskor visszahívható névértéken. Mennyi a visszahívásig számított hozama (yield to call), ha az árfolyama 1030$? 2016. ősz Befektetések I.

12 Kamatszelvényes kötvény (coupon bond)
1000$ névértékű 4 éves lejáratú kötvény évi 8% kamatot fizet. Mennyi az árfolyama 4% hozam esetén? Hogyan változik az árfolyam 3,5% és 4,5% hozamnál? 2016. ősz Befektetések I.

13 Duration árfolyamváltozás -0,5% hozam esetén +1,76%
összes változás 1% hozamváltozáskor 3,47% év Ct 1 80 2 3 4 1080 hozam (1+r)t 0,04 1,0400 1,0816 1,1249 1,1699 PV(Ct) 76,923 73,964 71,120 923,189 1145,196 PV(Ct) / P 0,0672 0,0646 0,0621 0,8061 1,0000 (PV(Ct)/P)t 0,0672 0,1292 0,1863 3,2246 3,6072 2016. ősz Befektetések I.

14 Hozamgörbe AAA-rated euro area central government bonds forwardkamat
2016. ősz Befektetések I.

15 III.3.3. Befektetési jegy Befektetési alapkezelő bocsátja ki
13 Befektetési alapkezelő bocsátja ki befektetési alap portfólió futamidő alapján nyílt végű zárt végű 2016. ősz Befektetések I.

16 III.4. Tőzsdei kereskedés
14 III.4. Tőzsdei kereskedés Kereskedési szokványok a tőzsdéken nyílt kikiáltás 2016. ősz Befektetések I.

17 2016. ősz Befektetések I.

18 III.4. Tőzsdei kereskedés
14 III.4. Tőzsdei kereskedés Kereskedési szokványok a tőzsdéken nyílt kikiáltás elektronikus kereskedés ajánlatvezérelt piac az ajánlatok egy központi ajánlati könyvbe kerülnek az ajánlatok párosítása automatikus árjegyzői piac egy adott termék könyvét egy árjegyző vezeti gondoskodik a likviditásról 2016. ősz Befektetések I.

19 Tőzsdei alapügyletek Típusok (ár szerint): Fajták (mennyiség szerint):
50 Típusok (ár szerint): LIMIT PIACI STOP LIMIT STOP PIACI Fajták (mennyiség szerint): RÉSZ MIND Lejárat/Érvényesség: MOST SZAKASZ NAP VISSZAVONÁSIG ÉRVÉNYES (max 30 nap) MEGADOTT DÁTUMIG ÉRVÉNYES (max 30 nap) 2016. ősz Befektetések I.

20 LIMIT 50 vételi ajánlat 6 135 Ft-on 200 db-ra Eladási mennyiség
Árszint Vételi mennyiség 2800 6150 1900 6145 550 6140 450 6135 100 6130 6125 50 6120 120 6115 200 6110 1100 200 100 100 2016. ősz Befektetések I.

21 PIACI 50 vételi ajánlat 150 db-ra Eladási mennyiség Árszint
Vételi mennyiség 2800 6150 1900 6145 550 6140 450 6135 100 6130 6125 50 6120 120 6115 200 6110 1100 150 100 2016. ősz Befektetések I.

22 50 STOP LIMIT eladási ajánlat 230 db-ra 6120 Ft-on, 6125 Ft-os aktiválási árral Eladási mennyiség Árszint Vételi mennyiség 2800 6150 1900 6145 1400 6140 1100 6135 850 6130 600 6125 6120 125 6115 250 6110 230 2016. ősz Befektetések I.

23 STOP PIACI 51 eladási ajánlat 230 db-ra, 6125 Ft-os aktiválási árral
Eladási mennyiség Árszint Vételi mennyiség 2800 6150 1900 6145 1400 6140 1100 6135 850 6130 600 6125 6120 6115 115 6110 230 2016. ősz Befektetések I.

24 Minimális Mennyiségű Ajánlat
51 RÉSZ MIND limit ajánlat Eladási mennyiség Árszint Vételi mennyiség 2800 6150 1900 6145 650 6140 500 6135 100 6130 6125 50 6120 115 6115 250 6110 1100 6000 Minimális Mennyiségű Ajánlat 2016. ősz Befektetések I.

25 A kereskedés menete a részvénypiacon
Nyitó szakasz Nyitó ajánlatgyűjtési részszakasz Nyitó ügyletkötési részszakasz Egyensúlyi áras ajánlatpárosítás, nyitó ár meghatározása. Szabad szakasz Folyamatos ajánlatpárosítás Záró szakasz Záró ajánlatgyűjtési szakasz Záró ügyletkötési részszakasz Záróáras kereskedési szakasz 2016. ősz Befektetések I.

26 Nyitó ár meghatározása
51 Nyitó ár meghatározása Eladási mennyiség Árszint Vételi mennyiség 2800 6150 1900 6145 650 6140 500 6135 400 6130 100 300 6125 50 110 6120 115 6115 250 6110 1100 2016. ősz Befektetések I.

27 Leköthető 55 30 10 Eladás Ár Vétel 25 9135 20 9130 10 9125 9120 50
9115 100 Leköthető 10 35 85 185 Ár Le nem köthető 9130 20 9125 25 2016. ősz Befektetések I.