A fizetési mérleg és a valutapiac

Slides:



Advertisements
Hasonló előadás
Árfolyampolitika november
Advertisements

Infláció Készítette: Beck Petra Pap Bettina.
A keynesiánus makromodell
„Esélyteremtés és értékalakulás” Konferencia Megyeháza Kaposvár, 2009
Jelentés a fizetési mérleg alakulásáról
Gyakorló feladatok Makroökönómia.
Előadás 1 MAKROÖKONÓMIA Előadás 1.
Birkás György Makroökonómia 1. előadás Birkás György
Nemzetközi pénzügyek.
Az államháztartási hiány és az államadósság 7. gyakorlat
NOVÁK TAMÁS Nemzetközi Gazdaságtan VII.
1 „ Gazdasági kihívások 2009-ben ” Dr. Hegedűs Miklós Ügyvezető GKI Energiakutató és Tanácsadó Kft. Dunagáz szakmai napok, Dobogókő Április 15.
Pénzpiac.
A fizetési mérleg és a valutapiac
Fogalma, összefüggések
A félév programja Dátum Témakör Előadó február 6.
Egyensúly az árupiacon (Yd = Ys)
A munkapiac és az összkereslet
Makroökonómia Árupiaci egyensúly.
Makroökonómia 3.előadás.
Makroökonómia Aggregált kereslet.
Makroökonómia Pénzpiaci egyensúly.
Jelentés az infláció alakulásáról február 23. Szakértői bemutató Közgazdasági főosztály.
EGYENSÚLYI MODELLEK Előadás 4.
8. hét: Rövid táv IS-görbe
Az infláció és az inflációs folyamatok
A félév programja: Dátum Témakör Előadó február 6.
BEVEZETÉS A KÖZGAZDASÁGTANBA II.
A pénzügypolitika területei
Piaci kereslet és kínálat
Makroökonómia Mundell-Fleming.
Árfolyam, Fizetési mérleg, Nyitott gazdaság
Makroökonómia Feladatmegoldás.
A makrgazdasági munkakínálat:
Vásárlóerő-paritás Fogalom: a külföldi valutáknak az értékelése a két ország valutájának egymáshoz viszonyított vásárlóerejétől függ. Fogyasztói kosár:
Gazdálkodási modul Gazdaságtudományi ismeretek I. Közgazdaságtan KÖRNYEZETGAZDÁLKODÁSI MÉRNÖKI MSc TERMÉSZETVÉDELMI MÉRNÖKI MSc.
Gazdálkodási modul Gazdaságtudományi ismeretek II. Számvitel és pénzgazdálkodás KÖRNYEZETGAZDÁLKODÁSI MÉRNÖKI MSc TERMÉSZETVÉDELMI MÉRNÖKI MSc.
Gazdálkodási modul Gazdaságtudományi ismeretek II. Számvitel és pénzgazdálkodás KÖRNYEZETGAZDÁLKODÁSI MÉRNÖKI MSc TERMÉSZETVÉDELMI MÉRNÖKI MSc.
NOVÁK TAMÁS Nemzetközi Gazdaságtan X.
NOVÁK TAMÁS Nemzetközi Gazdaságtan VIII.
NOVÁK TAMÁS Nemzetközi Gazdaságtan
A külgazdasági ügyletek makrogazdasági összefüggései
Az MNB inflációs előrejelzésének szakmai háttere Hamecz István ügyvezető igazgató MNB.
Jegybankfüggetlenség Magyarországon Hamecz István Németország, mint modell? konferencia Budapest, október 21.
Elmélettörténet Monetarizmus.
MAKROÖKONOMIA Előadás Szabó Richard BMF KKGK VSZI
Exporttöbblet, tőkekiáramlás és gazdasági stagnálás Magyarországon
IV. Terjeszkedés.
Az MNB feladata és eszközei május Az előadás menete célok és feladatok az inflációs célkövetés rendszere transzmissziós csatornák a monetáris.
1 Gyarapodó Köztársaság Növekvő gazdaság – csökkenő adók február 2.
Az áru és a pénzpiac együttes egyensúlya
A gazdasági élet problémái
A piac: A tényleges és potenciális eladók és vevők, illetve azok cserekapcsolatainak rendszere, melynek legfontosabb elemei a kereslet, a kínálat, az ár.
A gazdasági élet problémái
1 Gyorsul a gazdaság növekedése. 2 Nő a beruházás.
A termelés költségei.
A nemzetközi fizetési mérleg
Mikroökonómia gyakorlat
Gazdaságpolitika Az állam gazdasági szerepe. A gazdaságpolitika típusai. Költségvetési deficit, lehetséges kezelési módjai és következményei.
Makroökonómia Keynesiánus modell összefoglalása.
A termelés költségei.
Nemzetközi gazdaságtan – feladatmegoldások
GAZDASÁGPOLITIKA IV. ELŐADÁS ELŐADÓ: DR. MARINOVICH ENDRE.
KÖZGAZDASÁGTANI ALAPFOGALMAK II. Előadó: Bod Péter Ákos.
Az euró bevezetésének lehetőségei Magyarországon Tabák Péter Gazdaságpolitikai főosztály Pénzügyminisztérium Budapest, május 23.
Az euró Előadó: Halm Tamás.
Európai Uniós ismeretek
Makroökonómia 11. szeminárium Az IS-LM-modell
A makroökonómiai egymásrautaltság kétországos modellje lebegő árfolyamok rendszerében Dr. Karajz Sándor.
Fizetési mérleg jelentés április
Előadás másolata:

A fizetési mérleg és a valutapiac A gazdaság külső kapcsolatai: 1. árupiac: termékek és szolgáltatások exportja, importja 2. pénzpiac: nemzetközi tőkeáramlás 3. munkapiac: munkaerőmigráció

A nemzetközi fizetési mérleg: belföldi gazdi szereplők külfölddel bonyolított összes gazdi ügyletei nyilvántartása külföldi valuta beáramlása: mérleg követel(+) oldalára külföldi valuta kiáramlás :mérleg tartozik (-) oldalára 3 fontos része: folyó fizetési mérleg (termelés, szolg. jövedelem) tőkemérleg (pénz,értékpapírok,hitelek) jegybanki tartalékváltozások (valutatartalékok)

A nemzetközi fizetési mérleg felépítésének vázlata

Folyó fizetési mérleg egyenlege = Áru és szolgáltatás export - import + tényezőjövedelmek beáramlása - tényezőjövedelmek kiáramlása + beáramló egyoldalú átutalások, - kiáramló egyoldalú átutalások Gazdaságpolitikai cél: a folyó fizetési mérleg hosszú távú egyensúlyának biztosítása

Tőkemérleg egyenlege : tőkebeáramlás- tőkekiáramlás Tőkebeáramlás: (tőkeimport) külföldi hitelt nyújt belf. gazdi szereplőnek (bankhitel, kötvényv.) belf. váll tulajdonjogát szerzi meg külföldi (részvény,új üzem) tőkeimport Követel(+) oldalra könyvelendő Tőkekiáramlás: (tőkeexport) belföldiek hiteleznek külföldre belföldiek szereznek tulajdonjogot külföldön tőkeexport külf. valuta kiáramlással jár, Tartozik(-) oldalra könyveljük

Jegybanki tartalékváltozások azért tartalékol, hogy a hazai valuta árfolyamát valutapiacon befolyásolni tudja egyenlegező tétel tartalékok csökkenése: Követel +oldalra tartalékok növekedése: Tartozik -oldalra A folyó fizetési mérleg hiányát: tőkebeáramlás jegybanki tartalékok csökkenése fedezi

A folyó fizetési mérleg többlete: tőkekiáramlásra jegybanki tartalékok növekedésére vezet Fizetési mérleg egyenleg (közgazdasági): folyó fizetési mérleg tőkemérleg egyenlegének összege Fizetési mérleg egyenlege = jegybanki tartalékok változása

A valutapiac és az árfolyamrendszerek: Konvertibilitás: átválthatóság Valutaárfolyam: Egy ország pénzének piaci ára más valutában kifejezve Ha a külföldi valuta hazai valutában kifejezett ára csökken: a Ft felértékelődik ellenkező esetben leértékelődik

Az árfolyam állami szabályozásának módja szerint: szabadon lebegő valutaárfolyam (kp-i bank nem avatkozik be) rögzített árfolyam (kp-i bank az árfolyamot szűk sávon belül tartja) kiigazíthatóan fix árfolyam: árf. rögzített, de a kp-i bank időnként le v felértékelhet csúszó árfolyam: árfolyam nem rögzített, folyamatosan előre meghatározott arányban leértékelődik (a leértékelődési ütem rögzített) menedzselt lebegtetés: az árfolyamot a piaci kereslet ill. kínálat alakítja, a kp-i bank külföldi valuta vételével ill. eladással befolyásolja az árfolyamot.

Szabadon lebegő árfolyam: A valuta kereslet ill. kínálata alakítja az árfolyamot Mi adja a valutakeresletet: áruimportőrök tőkeexportőrök spekulációs valutakereslet (hazai val. leértékelődésre számító)

Mi adja a külföldi valuta kínálatát: áruexportőrök tőkeimportőrök spekulációs valutakínálat (a hazai val felértékelődésére számít) Árfolyamot meghatározza: valutakereslet és kínálat egyensúlya

A valutapiac és az egyensúlyi árfolyam D$ S$ e(Ft/$) e0 0 Q0 Q$ A valutapiac és az egyensúlyi árfolyam

Fizetési mérleg egyensúlyát: A valutaárfolyam változásai biztosítják (szabad lebegtetés) Menedzselt lebegtetés: A piaci viszonyok árfolyamalakító folyamatába a jegybank időnként beavatkozik

Ha a gazdaságpol. cél a hazai valuta leértékelődése: a kp-i bank külföldi valutát vásárol a valutakeresleti görbe jobbra tolódik egyensúlyi árfolyam nő fizetési mérleg többlet keletkezik A hazai valuta leértékelődésének gazdasági hatása: az áruexport ösztönzése

Ha a hazai valuta felértékelődése a cél: a kp-i bank külföldi valutát ad el jobbra tolódik a valutakínálati görbe a külföldi valuta leértékelődik a hazai valutához képest a jegybank valutatartalékai csökkennek, a fizetési mérleg deficitessé válik áruimportra ösztönzi a gazdálkodókat

A rögzített árfolyam Az aranypénzrendszer: aranystandard-rendszer bankjegy/arany átváltási kulcsok megadják a valuták árfolyamát pl: 1 uncia arany = 35$, USA-ban 1 uncia arany = 7000 Ft M.o.-n 35$ = 7000 1$ = 200

Az aranypénzrendszer felbomlása után: A valuták árfolyamát: a vásárlóerő-parítás alapján a jegybankok biztosítják a tényleges árfolyamot: csak szűk sávban engedi eltérni a hivatalos árfolyamtól

BrettonWoods-i rendszer (1945-71) Európai Monetáris Rendszer EMS 1979- Közös valuta 2001 Rögzített árfolyam: nem aranyalapú rendszerében állam meghatározza a hivatalos árfolyamot biztosítja az árfolyam fennmaradását

e(Ft/$) S$ D$ emax e0 0 Q0 Q1 Q$ ef emin BP hiány A központi bank beavatkozása a hazai valuta leértékelődés elkerülése fix árfolyamrendszerben

Nem kell a jegybanknak beavatkozni: ha a magán valutakeresleti és kínálati görbék metszéspontja a megengedett árfolyam-ingadozási sávba esik. Be kell a jegybanknak avatkozni: ha a piaci árfolyam kívül esik az árfolyam-ingadozási sávon (nagyobb mint emax) túlkereslet mutatkozik a külföldi valuta iránt a jegybanknak valutát kell eladnia tartalékaiból (túlkereslet nagyságút) a valuta árfolyama megállapodik az árfolyamsáv felső határán a jegybank valutatartalékai csökkennek, fizetési mérleg hiány keletkezik

e(Ft/$) S$ D$ emax e0 0 Q0 Q1 Q$ ef emin BP többlet A központi bank beavatkozása a hazai valuta felértékelődésének elkerülésére fix árfolyamrendszerben

Ha a piaci árfolyam kisebb mint a hivatalos árfolyamsáv alsó határa: valutatúlkínálat mutatkozik, a jegybanknak valutát kell vásárolnia (túlkínálat nagyságban) k valuta árfolyama megállapodik (nem értékelődik le) jegybanki tartalékok nőnek, fizetési mérleg többlet keletkezik Fix rögzített árfolyamrendszerben: a fizetési mérleg többlete, vagy hiánya biztosítja a stabil árfolyamot Lebegő árfolyamrendszerben: nem kell a valutapiacon beavatkozni a fizetési mérleg automatikusan egyensúlyba kerül

A reálárfolyam és az árfolyampolitika Az árfolyam alakulás gazdi jelentősége: befolyásolja a termékek és szolgáltatások exportját és importját Nominális valutaárfolyam: valuta hazai pénzben kifejezett értéke Reál valutaárfolyam: a külföldi árszínvonal és a belföldi árszínvonal aránya belföldi valutában kifejezve

nominális árfolyam x külföldi árszínvonal Reálárfolyam = nominális árfolyam x külföldi árszínvonal hazai árszínvonal r = e Pk P ahol r : a reálárfolyam e: a nominális valutaárfolyam P: a hazai Pk. a külföldi árszínvonal A reálárfolyam befolyásolja: a gazdi szereplők export és importdöntéseit

Reálárfolyam emelkedése: a nominális árfolyam, vagy külföldi árszínvonal emelkedése miatt érdemesebb lesz exportálni, mert külföldön nagyobb árbevételhez jutnak megdrágul az import mert ua. árunak behozatala többe kerül a belföldihez képest A gazdaságpolitikának: a reálárfolyam alakulását kell figyelni. A reál és nominál árfolyam akkor tér el; ha a külföldi és a hazai infláció mértéke eltérő.

Reálárfolyam %-os változása = nominál árfolyam %-os. változása Reálárfolyam %-os változása = nominál árfolyam %-os változása + külföldi inflációs ráta - hazai inflációs ráta Ha a gazdpol. cél a reálárfolyam szinten tartása: hazai infláció > külföldi infláció akkor a jegybanknak az inflációs ráták különbözetének megfelelő értékkel kell emelnie (a k valuta nominális árfolyamát) Ha a gazdpol. cél a hazai valuta leértékelése (export ösztönzés): akkor az inflációs ráták különbözeténél nagyobb arányban kell növelni a nominális árfolyamot

A hatékony kereslet és a nettó export A nettó exportot meghatározó tényezők: Egyszerűsítő feltételezések: nyitott gazdaság keresleti oldalát vizsgáljuk, reálváltozókban gondolkodunk kis országot vizsgálunk (nem tud hatni a világgazd.ra)

Nettó export: az export és az import különbsége NX = X-IM Exportot befolyásoló tényezők: valutaárfolyam, külföldi nemzeti jövedelem, külföld külgazd.-i politikája állami exporttámogatás

Az ország exportja növekszik: az ország valutája reálisan leértékelődik, a külföldi nemzeti jövedelem bővül külker partnerek liberalizálják importjukat, (importvámok, import kvóták) a kormányzat az exportot pénzügyi támogatásban részesíti Az export csökkenését váltják ki: az ellentétes hatások Nem befolyásolja kis ország exportjának mennyiségét: saját egyensúlyi jövedelmének alakulása! export: jövedelemtől független autonóm tényező

Az export autonóm változó Y Az export autonóm változó

Az importra ható gazdaságpol. tényezők: valutaárfolyam, hazai jövedelem alakulása hazai és külgazdasági politika, Az import emelkedik: ha az ország valutája reálisan felértékelődik (jövedelmezőbb az import) az állam enyhíti a protekcionista intézkedéseket a hazai nemzeti jövedelem bővül

Az import áll: autonóm: jövedelemtől független import,(valutaárfolyam, vámpolitika) jövedelemfüggő import (import határhajlandóság) Import határhajlandóság (m): (0 - 1) egységnyi jövedelemnövekedés mekkora import növekedést eredményez

Import határhajlandóság (m) = = import változása jövedelem változás  IM  Y Import a hazai jövedelem függvényében: IM(Y) = IMa + mY ahol: IMa: autonóm import m: import határhajlandóság (0<m<1) mY: az import jövedelemfüggő része

IM Y IMa IM(Y) Y IM Az importfüggvény

Az import függvény: pozitív meredekségű (növekvő jövedelem növekvő importtal jár) meredeksége = import határhajlandóság ( IM / Y) Nettó export egyenlege is függ: a hazai jövedelemtől ( az import függőség miatt) NX(Y) = X-IM(Y) = X-IMa-mY ahol: NX(Y) = a nettó export egyenlege a jövedelem függvényében Növekvő hazai jövedelem: a nettó export egyenlegének csökkenését idézi elő!

Az export, az importfüggvény és a nettó export függvénye X-IMa Y IM(Y) X NX(Y) NX Az export, az importfüggvény és a nettó export függvénye

Nettó export függvénye: negatív meredekségű (nő a jöv. nő az import, csökken a NX egyenlege) meredeksége = import határhajlandóság(m) * -1 Ye jövedelemszinten: X = IM NX(Y) = 0

A hatékony kereslet és a nettó export Tervezett kiadások: növekednek az export összegével (zárt gazdasághoz képest) az import értékével csökken a hazai termékekre irányuló kereslet, tervezett kiad. E(Y) = C(Y)+I+G+X-IM(Y) E(Y): = tervezett kiadások függvénye C(Y): = a fogyasztási függvény I: = az autonóm beruházási kereslet G: = az autonóm kormányzati kereslet X: = az autonóm export IM(Y): = az import függvény

E(Y)=Ca+ cY+ I + G +X - IMa-mY Ha a rendelkezésre álló jövedelem = megtermelt jövedelem, A fogyasztási függvény: C(Y)=Ca+cY Import függvény: IM(Y)=IMa+mY Behelyettesítve a tervezett kiadások függvényébe: E(Y)=Ca+ cY+ I + G +X - IMa-mY Egyensúlyban a tervezett kiadások = jövedelem: E(Y) = Y

Y = Ca + cY + I + G + X - IMa - mY (1-c+m)Y = Ca +I + G + X - IMa ebből 1-c helyébe s-t (megtakarítási határhajlandóságot) írva, (s+m)-el osztva) Egyensúlyi jövedelem (hatékony kereslet) nyitott gazdaságban: Y = (Ca + I +G + X - IMa) 1 s+m Egyensúlyi jövedelem: = multiplikátor x autonóm kiadások

A jövedelmi multiplikátor megmutatja: az autonóm kiadások egységnyi növekedése az egyensúlyi jövedelem mekkora változását eredményezi nyitott gazdaságban a Ca, I, G, X jöv multiplikátora = 1/(s+m), az importé: -1/(s+m) az IMa növekedése csökkenti az egyensúlyi jövedelmet zárt gazdaságban: a jöv multiplikátor értéke = a megtakarítási határhajlandóság reciprokával, 1/s nyitott gazdaság multiplikátora kisebb mint a zárt gazdaságé 1/s+m <1/s ennek magyarázata: a megtakarított v importra költött jövedelemrész kiesik a hazai jövedelemkörforgásból a nyitott gazdaság jövedelme nem biztos hogy kisebb a zártnál,mivel az autonóm keresletbe belép (X-IMa)

NX = X-IMa- (Ca+I+G+X-IMa) s+m A nettó export (NX) Vizsgáljuk a nettó export nagysága és az egyensúlyi jövedelem közötti összefüggést NX(Y) = X-IM(Y) = X-IMa - mY

= = = NX G Ca I m s+m A nettó export multiplikátora megmutatja: egy autonóm tényező egységnyi növelése mekkora NX növekményt idéz elő értéke negatív (Ca, I, G, növekedése csökkenti a NX egyenlegét) abszolút értéke kisebb 1.nél hatásmechanizmus: pl. G növelése 1/(s+m) mértékben növeli a hazai jövedelmet, ami az import határhajlandóságnak megfelelően “m” arányban növeli meg az importot NX multiplikátor = - m szer 1/(s+m)

Gazdpol cél: belső kereslet élénkítése NX1 NX0 NX 0 Y0 Y1 Y* Y G 45o Y E1 (Y) E0 (Y) Y = E NX(Y) Y Gazdpol cél: belső kereslet élénkítése Az expanzív fiskális politika hatása a hatékony keresletre és a nettó exportra

Eredmény: a teljes foglalkoztatás céljához közelebb kerül a nettó export, és a folyó fizetési mérleg egyensúlyának céljától távolodik

Gazdpol. cél: nettó export emelése NX0 NX 0 Y0 Y1 Y* Y 45o Y E1 (Y) E0 (Y) Y = E NX1(Y) Y NX0(Y) Gazdpol. cél: nettó export emelése Az export emelkedésének hatása a hatékony keresletre és a nettó exportra

Eredmény: az export emelkedés önmagában növeli, az import bővülés csökkenti a nettó exportot egyenleg pozitív, NX multiplikátora pozitív Közelebb kerülhetünk 3 gazdpol. célhoz is.: reáljövedelem bővül kényszerű munkanélküliség csökken, nettó export, folyó fizetési mérleg egyenlege javul Ez a magyarázata annak a törekvésnek: export magas, az import alacsony szintjét célozzák meg