Állóeszköz-gazdálkodás

Erőforrás-gazdálkodás Termelési, beszerzési és értékesítési célok, feladatok Állóeszköz-gazdálkodás Forgóeszköz-gazdálkodás Munkaerő-gazdálkodás

Befektetett eszközök Egy évnél hosszabb ideig használjuk Értékük fokozatosan, elhasználódásuk arányában térül meg A vállalat eszközeinek besorolása az adott eszköz technológiai-gazdálkodási folyamatban betöltött szerepe szerint történik

Állóeszköz-gazdálkodás Részei: Az állóeszköz létesítése - beruházás Az állóeszközök működtetése

Beruházás Állóeszközök létesítésére irányuló műszaki, gazdasági tevékenység Hosszú távon meghatározza a vállalat kapacitását, gyártható termékek körét, összetételét, alkalmazható technológiákat, létszám- és szakképzési igényt Befolyásolja a vállalat tőkeszerkezetét, likviditását, költségeinek szerkezetét

Beruházási célok Beruházási alternatívák Beruházási döntések megalapozása beruházás gazdaságossági számításokkal Statikus és dinamikus számítások kockázatelemzés Tőkeszükséglet meghatározása Javaslatok értékelése, döntés Finanszírozási döntések

Beruházás-gazdaságossági számítások Az egyes alternatívákat várható hozamuk és költségük alapján hasonlítjuk össze Kockázatelemzés Statikus számításoknál nem vesszük figyelembe a pénz időértékét Jelenérték-számítás Kapott eredmények alapján sorbarendezés

Példa Egy vállalkozás két beruházási lehetőség közül választhat a következő adatok alapján: projekt: A beruházás100 millió forintba kerül, három éven keresztül tudjuk használni, az éves várható nettó hozam évente 50 millió forint Projekt: A beruházás500 millió forintba kerül, három éven keresztül tudjuk használni, az éves várható nettó hozam évente 200 millió forint Statikus beruházás-gazdaságossági számítások: Beruházás átlagos jövedelmezősége = működési pénzáramok átlaga/kezdő pénzáram*100 Megtérülési idő= Kezdő pénzáram/működési pénzáramok átlaga *100

Pénz jelenértékét felhasználó mutatók: 1. NPV 2. PI 3. IRR

1. Nettó jelenérték (NPV) A nettó jelenérték kiszámításának a képlete: csak abban az esetben használható, ha a befektetett összeget egy összegben és azonnal kifizetjük egyéb esetekben: a hozamok együttes jelenértékéből kivonjuk a ráfordítások együttes jelenértékét A képlet tehát: NPV = PV (H) – PV (R) PV (H) = hozamok jelenértéke PV (R) = ráfordítások jelenértéke

Egy vállalkozás beruházást szeretne végrehajtani Egy vállalkozás beruházást szeretne végrehajtani. Kérdés: beruházásba befektetett összegek megtérülnek-e. A tőke alternatív költsége 20%. (A pénzáramokat az év végére vegyük figyelembe. Jelen időpont a beruházás kezdete.) Év Befektetett tőke Hozam 1. 9 000 000 2. 5 000 000 3. 7 000 000 4. 5. 8 000 000 6. 6 000 000

2. Jövedelmezőségi index (PI – Profitability Index) A beruházás révén képződő jövedelmek jelenértékét a kezdő pénzáramhoz viszonyítjuk. Ha nem egyszeri beruházásról van szó, hanem többszöri pénzáramlásról, a képlet a következőképpen változhat:

3. Belső megtérülés ráta (IRR – Internal Rate Of Return) A belső megtérülési ráta (más néven belső kamatláb) az a kamatláb, amely mellett a hozamok diszkontált összege megegyezik az egyszeri ráfordítások együttes jelenértékével. PV (H) = PV (R) ezért NPV = 0 Képletben:

A belső megtérülési ráta számolása Nézzünk meg egy példán keresztül: Egyszeri beruházási ktg: 10.000 év múlva esedékes bevétel: 7.000 év múlva esedékes bevétel: 6.000 legyen 1+IRR = X Rendezve az egyenletet és osztva ezerrel: 10 X2 + 7X + 6 = 0 A másodfokú egyenlet megoldó képletébe behelyettesítve: ebből X1 = 1,2 az X2 = -0,5 (itt nem értelmezhető) Ha X = 1+IRR, akkor 1,2 = 1+IRR tehát az IRR = 0.2 azaz 20%

Az IRR értelmezése Az IRR tulajdonképpen egy belső kamatláb A belső kamatláb a projekt belső hozamát mutatja meg Kiszámítása során matematikai veszély, ha a pénzáramlások előjele váltakozik Ekkor több megoldás is lehetséges matematikailag, közgazdaságilag nem

Az IRR és az NPV összefüggése Az NPV mutató a piaci hozam feletti többletnyereséget tartalmazza, abszolút összegben Ezért ha NPV = 0, az IRR megegyezik a piaci kamatlábbal: IRR=r Ha NPV>0, akkor IRR> r Ha NPV<0, akkor IRR< r.

Kockázatelemzés Milyen biztonsággal becsülhetők a hozamok és a költségek A vezetők várakozásai - gazdasági növekedésre - inflációra, reálkamatlábakra - a fogyasztói ízlés változására - versenytársak magatartására, stb Számítások: optimista – pesszimista Fedezeti pont számítása

Finanszírozási döntések Milyen összetételű tőke vonható be az adott tőke finanszírozásába? saját és idegen forrás aránya A befektetés hozama fedezetet jelent-e az egyes finanszírozási források árára? Aranyszabály: hosszú távon az eszközök megtérülési struktúrájának és a források esedékesség szerinti megoszlásának összhangba kell lenni Tartósan lekötött eszközöket csak tartósan rendelkezésre álló forrásokból lehet finanszírozni Rövid távon megtérülő eszközöket lehet csak rövid lejáratú forrásokból finanszírozni