Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.

Slides:



Advertisements
Hasonló előadás
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Advertisements

A bankok működése 1. – az elméleti háttér Előadó: Czirják Sándor.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk... Hiányzik egy jól strukturált rendszer.
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 III. Fedezeti ügyletek Határidős ügylet segítségével rögzíthető a jövőbeli ár –árfolyamkockázat kiküszöbölése.
RÖVID ÁTTEKINTÉS A MAGYAR ÁLLAMADÓSSÁGRÓL ÉS ANNAK KEZELÉSÉRŐL Borbély László András Budapest,
P ÉNZÜGYI ESZKÖZÖK, PIACOK. Pénzügyi eszközök (I.)  Egy pénzügyi ügyletnél mérlegeljük (lásd eddigi tárgyalásunk, modellezésünk):  Hozam  Kockázat.
Vállalati gazdasági kérdések Pékakadémia2010.április.20.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
Áttörés a hazai távközlésfejlesztésben A Matáv első évtizede Hogyan nőtt a hitelünk? Az út finanszírozása ( ) Készítette: Kis Péter.
Bevándorlók társadalmi beilleszkedése európai politika – közép európai valóság Kováts András Menedék – Migránsokat Segítő Egyesület.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 Fedezeti ügyletek Határidős ügylet segítségével rögzíthető a jövőbeli ár –árfolyamkockázat kiküszöbölése.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Beruházási és finanszírozási döntések kölcsönhatásai 1.
2011. évi zárás Készítette: Juhász Ágnes. 1. Zárást megelőző feladatok  Leltározás  Folyószámla egyeztetés (kapcsolt vállalkozásoktól egyenlegkérés)
Tőzsdei spekuláció Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Hol tartunk… Beszámoló –Mérleg –Eredménykimutatás Értékelés – – – –2004- –Immateriális javak,
2015. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 IV. Opcióértékelés A lejáratkori opcióértékek egyszerűen megadhatók, de a fő kérdés a lejárat előtti.
KÖZGAZDASÁGTANI ALAPFOGALMAK I. Előadó: Bod Péter Ákos.
Különadók 2011, Ágazati különadók 2010.december 4-től hatályos 2010.december 4-től hatályos Adókötelezettséggel érintett tevékenység kör: Adókötelezettséggel.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
Európai Foglalkoztatási Stratégia június
Melyik számlaosztályban szerepelnek az alábbiak? a) Szállítók b) Vevők c) Anyagok d) Anyagköltség e) Pénztár f) Árbevétel g) ElÁBÉ h) Forgóeszközhitel.
TARTALOM BREVIÁRIUM – RÖVID MAGYARÁZATOK NÉGY ESZKÖZ BERUHÁZÁSTERVEZÉS ÉS -MENEDZSMENT Bevezetés Főszereplők Az eszközök Tanulság ESZKÖZÖK és ERŐFORRÁSOK.
1 Beszámoló összeállítása Kérdések – feladatok. 2 Bevezetés A törvényi változások alkalmazása Elmélet – gyakorlat közötti összhang megteremtése Mérlegcsoportok.
2014. őszBefektetések I.1 Származtatott termékek Határidős ügyletek Csere (swap) ügyletek Opciók.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
2016. őszBefektetések1 III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában Össze kellene hozni a megtakarítókat és a felhasználókat… Nehézségek.
BEST-INVEST Független Biztosításközvetítő Kft.. Összes biztosítási díjbevétel 2004 (600 Mrd Ft)
Gazdasági jog IV. Előadás Egyes társasági formák Közkeresleti társaság, betéti társaság.
TŐZSDEI (ÉS TŐZSDÉN KÍVÜLI) ÜGYLETEK SZÁMVITELE
A FELÜGYELŐBIZOTTSÁG BESZÁMOLÓJA A VSZT
Kiegészítő melléklet és üzleti jelentés
Befektetés és finanszírozás Határidős és opciós ügyletek
Mérleg, eredm., cf. – példa (I.)
Származtatott termékek és reálopciók
V. Befektetői stratégiák opciós ügyletekkel
Kockázat és megbízhatóság
Befektetések II. Dr. Ormos Mihály, Befektetések.
SZÁMVITEL.
SZÁMVITEL.
A cégvezetők problémái az informatikával kapcsolatban
A kollektív szerződés Dr. Fodor T. Gábor Ügyvéd
10. IDŐBELI ELHATÁROLÁS.
Pénzügyek Dr. Solt Eszter BME
SZÁMVITEL.
Konszolidáció Guzmics Zsuzsanna
SZÁMVITEL.
SZÁMVITEL.
SZÁMVITEL.
Tőzsdei spekuláció Határidős és opciós ügyletek
Származtatott termékek és reálopciók
III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában
Dr. Hubai Ágnes Közbeszerzési Tanácsadók Országos Szövetsége, elnök
Cash flow A vállalat működése, befektetései és pénzügyi tevékenysége által genarált pénzáramlásokat tartalmazó kimutatás. Az eredménykimutatásban és a.
Budapest, február 5. Reszeginé Erdélyi Beáta
Az Európai Unió földrajzi vonatkozásai
Értékpapírok november 21.
Gazdaságpolitika 7. ea.
TÁRGYI ESZKÖZÖK ELSZÁMOLÁSA
14 év szakmai tapasztalat
VERSENY és SZOLIDARITÁS a gyógyításban
Binomiális fák elmélete
Generali Alapkezelő beszámolója Gyöngyház Nyugdíjpénztár részére
KOHÉZIÓS POLITIKA A POLGÁROK SZOLGÁLATÁBAN
Előadás másolata:

Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók2 I. Bevezetés Témakörök –Határidős ügyletek Határidős árfolyamok Fedezeti ügyletek –Pénzügyi opciók Opcióértékelés –Black-Scholes formula Befektetői stratégiák –Reálopciók 2

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók3 II. Határidős ügyletek Kötelező érvényű adásvételi ügylet, ahol –meghatározott (mennyiségű és minőségű) termék –előre rögzített árfolyamon –adott időben –adott helyen történő adásvételére vállalnak kötelezettséget a felek az üzletkötés időpontjában. Időben elválik a szerződéskötés és a teljesítés időpontja. –Határidőre olyasmit is eladhatunk, ami nincs a birtokunkban. Határidős ügylet segítségével egy jövőbeli adásvétel (amúgy bizonytalan) ára rögzíthető. 2 4

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók4 Forward és futures ügyletek Egyedi határidős megállapodás (forward) –Rugalmas, a szerződés feltételei tetszőlegesek. –Nehéz megfelelő partnert találni. –Garanciák Tipizált határidős ügylet (futures) –szabványosítás (méret, minőség, lejárat) –koncentrált piac –likviditás, olcsó, megbízható lebonyolítás –jogi garanciák –könnyen lezárható –nem illeszkedik az egyedi igényekhez 2-3 4

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók5 Hosszú (long) pozíció –vásárlási kötelezettséget vállal, (majd) megveszi Rövid (short) pozíció –eladási kötelezettséget vállal, (majd) eladja F PTPT Hosszú pozíció nyeresége F Rövid pozíció nyeresége PTPT 3 5

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók6 Opciós ügyleteknél opciós díj jelenbeli megfizetésének fejében jogot szerezhetünk egy meghatározott jövőbeli időpontban, esedékes eladási vagy vételi megállapodás érvényesítésére rögzített árfolyamon. –K T kötési árfolyam –vételi opció (call option) a másik fél (az opció kiírója) eladási kötelezettséget vállal –eladási opció (put option) az opció kiírója vásárlási kötelezettséget vállal 3

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók7 –Az opciós jog birtokosa három dolgot tehet opciós jogával: Eladhatja az éppen érvényes opciós díjnak megfelelő árfolyamon; Lejáratkor élhet a jogával (lehívhatja az opciót); Hagyhatja érvényesítetlenül lejárni jogosultságát. –Az opciók két nagy csoportját különítjük el, attól függően, hogy a jogosult mikor élhet a joggal: kizárólag a lejáratkor: európai típusú opció, a lejáratig bármikor: amerikai típusú opció. –A jogosult pozícióját long, míg a kötelezett pozícióját short pozíciónak nevezzük. –Összességében tehát négyféle pozíciót különböztetünk meg: LC, long call (vételi jog); SC, short call (eladási kötelezettség); LP, long put (eladási jog); SP, short put (vételi kötelezettség). 3

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók8 LC értéke lejáratkor PTPT KTKT KTKT KTKT LP értéke lejáratkor PTPT KTKT KTKT SP értéke lejáratkor PTPT KTKT SC értéke lejáratkor PTPT 4

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók9 LC nyeresége PTPT KTKT FV(c) SC nyeresége KTKT PTPT FV(c) LP nyeresége KTKT KTKT PTPT FV(p) SP nyeresége KTKT KTKT PTPT FV(p) 4

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók10 Futures ügyletek tőzsdei forgalma kontraktusleírás –alaptermék –kontraktus mérete –árlépésköz árlépésköz értéke –lejárati hónapok –elszámolóár számítási módja –teljesítési mód –napi maximális árelmozdulás árjegyzés nyitott kötésállomány 4 6

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók11 Elszámolóház A hosszú és rövid pozícióban levő megbízók nem egymással szemben tartják az ügyleteket, hanem az elszámolóházzal szemben. Az ügylet kiírója a hosszú, és vásárlója a rövid pozícióval szemben. Szállítania kell a hosszú pozícióban levő, és fizetnie a rövid pozícióban levő számára. Nettó pozíciója nulla. Teljesíteni köteles, az egyetlen szereplő, aki veszteséget szenvedhet. 4 6

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók12 Hosszú pozíció Rövid pozíció Hosszú pozíció Rövid pozíció Elszámolóház Pénz Árucikk Pénz Árucikk Pénz Árucikk Kereskedés elszámolóház nélkül Kereskedés elszámolóházzal 4-5 6

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók13 Napi elszámolás Letéti számla –fedezeti számla, biztosítja, hogy a megbízók meg tudjanak felelni a határidős ügyletből származó kötelezettségeiknek Kezdő letét –Tőkeáttétel Az elszámolóház minden pozíció után naponta elszámolja a keletkező profitot illetve veszteséget. Fenntartandó letét, letétfeltöltési felszólítás Lényeges különbséget jelent a futures és a forward ügyletek között. 5 7

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók14 Napi elszámolás Példa –Kezdő letét: 10% x 319,25cent x 5000 = 1596,25 $ –Ha a határidős árfolyam 321,25 centre emelkedik: –5000x2cent=100 $ –Árfolyamváltozás 0,63% (2/319,25) –Határidős hozam 6,3% (100 $/1596,25$) –Tőkeáttétel: 10:1 –Fenntartandó letét: 5%, Letétfeltöltési felszólítás, ha a letét a felére, 798,125 $-ra csökken A határidős ár 12,625 centtel csökken 5 7

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók15 Napi elszámolás példa –Olaj (NYMEX) Határidőre eladunk 1 kontraktust (1000 hordó), 98$/hordó áron A kezdő letét 5775$, a fenntartandó letét 5250$ Mikor kapunk letétfeltöltési felszólítást? 525$ veszteség: 525$/1000hordó=0,525$/hordó 98,525$/hordó

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók16 Konvergencia –A határidős és az azonnali ár a lejáratkor meg kell, hogy egyezzen. Az ügylet lejárati napja nem befolyásolja a nyereség illetve veszteség realizálásának időpontját. Pozíció lezárása –ellentétes irányú ügylet (reversing trade) Leszállítás –Tényleges leszállítás ritkán, általában árutőzsdei termékek esetén eltérő minőség esetén prémium vagy diszkont –Pénzbeli elszámolás (nettó elszámolás) részvényindex ügylet A határidős árért cserébe az eszköz értékét szállítja le a rövid pozícióban levő. 6 8

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók17 Határidős ügyletek alaptermékei –árutőzsdei cikkek mezőgazdasági termékek –1865 CBOT, 1964 CME élőmarha, 1966 NYCE FCOJ fémek –1956 NYMEX platina, 1972 COMEX ezüst, 1974 arany energia –NYMEX 1978 fűtőolaj, 1983 nyersolaj –deviza (1972 CME: IMM) –kamat alapú termékek (1975 CBOT GNMA) államkötvények (1977 CBOT 30yrs T-bond) Eurodollár (1981 CME) –részvényindex (1982) és részvény –egyéb időjárás

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók18

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók19

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók20

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók21

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók22

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók23

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók24

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók25

2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók26 Derivatív piacok Magyarországon kétszintű bankrendszer, bankközi devizapiac Budapesti Árutőzsde –első határidős ügylet nov. 8. –1989. augusztusától jegyzések heti két alkalommal –gabonaszekció fejlődése –1993. március: pénzügyi szekció Budapesti Értéktőzsde –1995. március 30. határidős piac három hónapos diszkont kincstárjegy, USD, DEM, BUX 7