Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Tőzsde és ami mögötte van Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt. Budapest, 2010.03.04.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Tőzsde és ami mögötte van Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt. Budapest, 2010.03.04."— Előadás másolata:

1 Tőzsde és ami mögötte van Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt. Budapest,

2 2 | Miről lesz szó?  Tőkepiac működése és szereplői  Kereskedés a BÉT-en  Befektetői irányzatok

3 3 | éves GDP ~ USD USD USD

4 Tőkepiac 4 |

5 5 | A gazdaság körforgása Reál eszközök Jövedelmek Hozamok, osztalék, bérek, stb. Pénzügyi eszközök

6 6 | A pénzügyi közvetítői rendszer HITELPIAC VÁLLALATOKVÁLLALATOK TŐKEPIACI BETÉTEK HITELEK RÉSZVÉNYEK KÖTVÉNYEK FORRÁS BANKOK TŐKEPIACI KÖZVETÍTŐK TŐZSDE BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓK MEGTAKARÍTÓKMEGTAKARÍTÓK

7 Van-e egyáltalán szükség megtakarításra - befektetésre? 7 |  Infláció – pénzünk vásárlóerejének folyamatos romlását okozza  1998 eleje óta az árak átlagosan több mint kétszeresükre emelkedtek  Pénzünk befektetésével védekezhetünk az értékvesztéssel szemben  Önálló jövedelemforrássá válhat, akár…

8 Mindenki befektető 8 | Közvetlenül •Befektetési szolgáltatónál vezetett értékpapírszámlán Nyugdíjpénztárak •Magán •Önkéntes Biztosítók Befektetési alapok •Értékpapíralapok •Ingatlanalapok

9 A tőzsdei jelenlét előnyei kibocsátók számára 9 | •A növekedés finanszírozása, tőkebevonás •Adókedvezmények és egyéb ösztönző elemek kihasználása •A finanszírozási költség csökkentése és a tőkeszerkezet megerősítése Pénzügyi •Exit biztosítása a magánvállalkozások, speciálisan az erre érett hazai kkv-k számára (kockázatmegosztás) •Akár jelentős tulajdonosi részesedés tőzsdei, széleskörű értékesítése (exit) mellett a kontroll megtartása A tulajdonosi kör bővítése •Menedzsment ösztönzők: részvényopciók, kedvezményes részvényvásárlás •Dolgozói részvényprogramok Érdekeltségi rendszer •Piaci ismertség, nagyobb publicitás, reklám •Bizalom az üzleti kapcsolatokban •Saját részvény fizetőeszközként való felhasználhatósága (pl.: M&A) •Pénzügyi fegyelem kialakítása •Az átláthatóság növelése •A cég image-ének javítása •A cég tőkepiaci megmérettetése (értékelés) További okok

10 Elsődleges és másodlagos piac 10 | •A VÁLLALAT a kibocsátás révén forrást / tőkét tud bevonni. •A hitelfelvétel alternatíváját jelenti. •Célja a növekedés finanszírozása, illetve a meglévő tulajdonosok kilépése lehet. •Azok a befektetők, akik lejegyzik a papírokat, tulajdonossá válnak az adott cégben. Elsődleges piac (Kibocsátás) •A BEFEKTETŐK számára kínál lehetőséget, hogy az adott cég papírjaival kereskedjenek. •A már meglévő TULAJDONOSOK számára lehetőséget nyújt a tulajdonosi körből való kilépésre. •A papír piaci árfolyamának alakulása nincs közvetlen hatással a cégre, a mérlegtételeket nem befolyásolja. •A piaci árfolyam alakulásának a cégre közvetett hatásai lehetnek: •Piaci értékítélet a cég és a menedzsment teljesítményéről •Menedzsment ösztönzési rendszerek •Saját részvények (piaci értékelés esetén) •Felvásárlási szándéknak való kitettség Másodlagos piac

11 A tőzsde szerepe  Hatékony tőkeallokáció  Gazdasági folyamatok átláthatóságának biztosítása  Gazdasági tendenciák indikátora 11 | A tőzsde ebben a rendszerben a tőkebevonás egyik legfontosabb színtere, ahol a keresleti és a kínálati oldal nyilvános és szabályozott keretek között találkozik egymással.

12 Európai tőzsdeszövetségek 12 | CEE Stock Exchange Group NYSE Euronext Nasdaq OMX London Stock Exchange Group Nemzeti szövetségek

13 A CEE Stock Exchange Group tagja 13 | Tények és számok a CEE Stock Exchange Group-ról  Tagjai:  Bécs  Budapest  Ljubljana  Prága  Kelet-Közép-Európa legnagyobb szereplője:  A kelet-közép-európai régió teljes piaci kapitalizációjának felét teszi ki  A kelet-közép-európai régió teljes részvényforgalmának kétharmadát adja

14 A magyar tőkepiac szerkezete 14 | Felügyeleti szerv (PSZÁF) BÉT szekció- tagok KELER KSZF Kft. Központi Szerződő Fél - CCP Budapesti Értéktőzsde Bankok Brókercégek Bankok Brókercégek ajánlatok Adat- vendorok ajánlatok Információ értékesítés Kereskedési adatok KELER Elszámolás, Központi Értéktár

15 Kereskedés a BÉT-en 15 |

16 Kereskedhető termékek a BÉT-en 16 | Részvény Szekció Hitelpapír Szekció Származékos Szekció Áru Szekció Részvények Befektetési jegyek ETF Strukturált termékek Kárpótlási jegyek Állampapírok Jelzálog- levelek Vállalati kötvények Határidős termékek Opciós termékek Azonnali termékek Határidős termékek Opciós termékek Egyéb termékek

17 Alapvető értékpapír típusok 17 | Részvény •Tulajdonosi jogokat testesít meg •Lejárata nincsen •Árfolyamkockázat Hitelpapír •Hitelviszonyt testesít meg •Fix jövedelmet nyújt •Lejáratig megtartva nincsen árfolyamkockázat •Visszafizetési és kamatláb kockázat Befektetési jegyek •A befektetési döntésünket szakemberekre bízzuk •Rövid távú spekulációs célra nem alkalmas (szakértelem, diverzifikált portfolió, méretgazdaságosság / költséghatékonyság) Certifikátok •Bank által kibocsátott értékpapír •Szinte bármilyen likvid eszköz lehet alaptermék •Lehet tőkeáttételes is, letéti követelmény nélkül

18 Milyen szolgáltatásokat nyújt egy befektetési szolgáltató? 18 | Megbízás felvétele és végrehajtása Saját számlás kereskedés Portfoliókezelés Befektetési tanácsadás

19 Kereskedési módok 19 | Nyílt kikiáltásos, a múlt Elektronikus távkereskedés, a jelen

20 Ajánlatok Típusok:  Limit ajánlat: Az ajánlatban megadott áron, illetve annál jobb áron teljesíthető.  Piaci ajánlat: A Részvény és a Hitelpapír Szekcióban ár megjelölése nélkül tett ajánlat. Kizárólag az Ajánlati Könyvben, az ajánlattétel időpontjában legjobb árszinten teljesülhet, akár több kötésben is.  Stop ajánlat: Feltételes ajánlat, amely az ajánlattevő beavatkozása nélkül, automatikusan akkor válik aktív limit / piaci ajánlattá, ha az ajánlatban megadott aktiválási áron (vagy annál jobb áron) ügylet jön létre. Fajták:  RÉSZ ajánlat: Részletekben, akár kötésegységenként is, vagy a teljes ajánlati mennyiség igénybevételével teljesíthető.  MIND ajánlat: Csak az ajánlati mennyiség maradéktalan kielégítésével teljesíthető.  Minimális mennyiségű ajánlat: Csak az ajánlatban megadott minimális mennyiség maradéktalan kielégítésével teljesíthető akár több ügyletkötésben. Időbeli hatály: szakasz, most, nap, adott dátumig érvényes, visszavonásig érvényes 20 |

21 Limitrendszer Ajánlati limit: Részvény és hitelpapír piacon a Tőzsde által meghatározott napi ármozgás limit.  +/-15%: ‘A’ kategóriába tartozó, illetve BUX kosárba tartozó részvényekre; hitel típusú értékpapírokra  +/-20%: ‘B’ kategóriába tartozó részvényekre, befektetési jegyekre, kárpótlási jegyekre 21 | Vételi ajánlati limit Bázisár Eladási ajánlati limit

22 Limitrendszer Felfüggesztési (szüneteltetési) limit: Amennyiben az árfolyammozgás elér egy százalékosan meghatározott limitet, az érintett értékpapír kereskedése szüneteltetésre kerül. Ennek időtartama 2-15 perc, a Levezető határozza meg.  +/-10%: valamennyi érték- papírra a részvénypiacon 22 | Vételi ajánlati limit Felfüggesztési limit Bázisár Felfüggesztési limit Eladási ajánlati limit

23 Kereskedési idő a Részvény Szekcióban 23 | 8.30-tól ig A kereskedés négy szakaszra oszlik okt. 1-jétől / Nyitó szakasz Szabad szakasz Ajánlat- gyűjtés Folyamatos ajánlatpárosítás Záró szakasz Egyensúlyi áras algoritmus keretében záróár 16.35/36 Ajánlat- gyűjtés Záró- áras ker. szakasz Folyamatos ajánlat- párosítás

24 Klíring, elszámolás, garanciarendszer 24 |

25 Elszámolás menete: 3 különálló szolgáltatás 25 | A KELER és a KELER KSZF végzi Garanciavállalás – CCP; Központi Szerződő Fél KlíringElszámolás

26 A „central counterparty” 26 | Brókercég vevő Megbízó Brókercég vevő Brókercég eladó

27 A „central counterparty” 27 | Brókercég vevő Megbízó Brókercég vevő Brókercég eladó Elszámoló- ház ELADÓELADÓ VEVŐVEVŐ

28 3 alapelv 28 |  Multilaterális nettósítás  Gördülő elv (minden nap van elszámolás)  DVP – delivery versus payment / szállítás fizetés ellenében T.T+1.T+2.T+3.T+4.T+5. Részvény Szekció T.T+1.T+2.T+3.T+4.T+5. Hitelpapír Szekció

29 Részvények osztalékfizetése 29 |  Osztalékra jogosult, aki a részvényt az osztalék kifizetését megelőző 5. napon birtokolja (munkanapok), ekkor vágják le az osztalékszelvényeket  Osztalékfizetés szempontjából kizárólag ez a szelvényvágási nap releváns  A KELER T+3 elszámolási ciklusa miatt a részvényeket 3 nappal az osztalék fordulónap előtt kell megvásárolni, hogy a fordulónapon a birtokunkban legyenek  A részvény árfolyama az osztalék fordulónap utáni első kereskedési napon (ex-dividend day) az osztalékkal megegyező mértékben esik Osztalék kifizetése Osztalék forduló- nap Részvény- vásárlás KELER elszámolási ciklus T+3 nap T+1T+2 Ex- dividend day Osztalékfizetés előtt 5 munkanap „E nap”E-1E-2E-3E-4E-5E-6E-7E-8

30 Példa osztalékfizetésre – Magyar Telekom 30 |  Osztalékfizetés napja: május 7.  Osztalék mértéke: 74 Ft Osztalék kifizetése Osztalék forduló- nap Részvény- vásárlás KELER elszámolási ciklus T+3 nap T+1T+2 Ex- dividend day Osztalékfizetés előtt 5 munkanap „E nap” E-1E-2E-3E E-5 E E E-8 Záróár: 584 Ft Záróár: 515 Ft 69 forintos csökkenés; a piac beárazta az osztalékfizetést

31 Mi mozgatja az árfolyamokat? 31 |

32 32 | A kereslet és kínálat találkozása a központi ajánlati könyvben

33 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 33 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Beteszünk egy új vételi LIMIT ajánlatot

34 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 34 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Valaki betesz egy eladási LIMIT ajánlatot 2 000

35 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 35 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Ügyletkötés 2 000

36 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 36 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség db Ft-on lekötődött, db bennmarad

37 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 37 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Beteszünk egy vételi PIACI ajánlatot LEGJOBB ÁRSZINT

38 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 38 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Ügyletkötés 4 000

39 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 39 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség db 5010 Ft-on lekötődött, db törlődik 1 000

40 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 40 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség db 5010 Ft-on lekötődött, db törlődik

41 Befektetői irányzatok 41 | Hatékony piac elmélete (bolyongás) Index követés Viselkedési pénzügyek, irracionalitás Technikai elemzés Gyengén hatékony piacok Fundamentális elemzés

42 Piackövetés Mi is az az index? 42 | Mol Fotex Richter MTelekom Rába Otp Mol Fotex Richter MTelekom Rába Otp

43 Nincsen piac index nélkül 43 | CAC40 FTSE BUX ATX DAX IBEX35 PX15 WIG MIB BET SMI ATHE X20 ISEQ SOFIX SBI2 0 SAX

44 Légvárak és buborékok  A részvényárak alakulását esetenként pusztán a befektetői hangulatváltozásokkal, a tömeg- pszichológiával lehet magyarázni. A befektetők légvárakat építenek.  Akkor alakul ki, ha a piac szereplői arra számítanak, hogy az ár belső értéktől való távolodása még tovább tart, azaz az áremelkedés (illetve árcsökkenés) minden fundamentális hatás nélkül tovább folytatódik.  A buborékot nem könnyű egyértelműen beazonosítani, még utólag sem. 44 | Néhány híresebb légvár:  Tulipánhagyma őrület Hollandiában  „.com”, „e-”, stb.  Olajlufi  Ingatlan buborék

45 Internet buborék Forrás: Reuters45 |

46 A szépségverseny hasonlat… 46 | Forrás:www.missworld.com

47 „Az árfolyamok viselkedése a kutyát sétáltató emberhez hasonlít. A kutya össze-vissza rohangál gazdája körül séta közben. Néha előre szalad, néha pedig lemarad. De alapvetően követi gazdáját. Így van ez a részvények esetében is. Az árfolyamok néha meglódulnak, máskor pedig zuhannak, de alapvetően a cég valódi teljesítménye körül mozognak.” (André Kosztolany) 47 |

48 48 | Mi mozgatja a befektetőket? KapzsiságFélelem

49 Kockázat és hozam Minden befektetőnek két kérdésre kell választ adnia mielőtt befektetne:  Mekkora kockázatot hajlandó vállalni?  Milyen időtávban gondolkozik? 49 | A pénzügyi piacok alaptörvénye: A nagyobb hozamokhoz nagyobb kockázatok is kapcsolódnak.

50 Diverzifikáció 50 | Nem diverzifikálható kockázat (szisztematikus / piaci) Diverzifikálható kockázat (egyedi), diverzifikációval „eltűntethető” Eszközök száma a portfolióban Kockázat

51 Időtáv és kockázat 51 | Nagyon alacsony Ajánlott min. befektetési időtáv (év) Kockázat 357 Mérsékelt Számot- tevő Magas Pénzpiaci Kötvény (rövid lejárat) Kötvény (hosszú lejárat) Vegyes (részvény -kötvény) Részvények 1

52 „Mikor azt számítgatod, mekkora hozamot vársz befektetésre szánt pénzedből, jó előre döntsd el, hogy mit akarsz: jól enni, vagy jól aludni” (J. Kenfield Morley) 52 |

53 Tőzsdebabonák 53 |

54 Tőzsdebabonák  Január effektus: Lényege, hogy az év elején az év többi hónapának átlagához képest látványosan magasabbak a hozamok.  Portfolió átrendezések  Év eleji általános optimizmus  „Sell in May and go away”: Nyáron a brókerek szabadságukat töltik, így a piac nem mozog. Csak azok adják el részvényeiket, akiknek pénzre van szükségük.  Mikulás rali: A részvényárak emelkedése december második felében. Általában az új év előtti utolsó héten a legerősebb. Egyértelműen szoros kapcsolatban áll a január effektussal.  Mark Twain hatás: Az íróról elnevezett hatás arra a jelenségre utal, hogy októberben átlagosan mindig rosszabbul teljesítenek a piacok, mint a többi hónapban.  Az elnevezés Twain egyik híres mondásából ered: „Október. Egyike azon hónapoknak, amikor különösen veszélyes tőzsdézni. A többi ilyen hónap január, február, március, április, május, június, július, augusztus, szeptember, november és december. ‘’  Szoknyahossz?  54 |

55 A válság hatása a tőkepiacokra 55 |

56 A hitelpiaci válság tőkepiacokra gyakorolt hatása Forrás: BÉT, Reuters, WFE56 | Budapesti Értéktőzsde részvénypiaci kapitalizációja (Mrd HUF) OTP Bank (árfolyam, HUF) Citigroup Inc. (árfolyam, USD) július március jan július március jan július $ 50, március $ 1, jan. 31. $ 3.32 Globális tőzsdei kapitalizáció (Mrd USD) július március jan

57 Esések és korrekciók ( ) Forrás: Reuters, BÉT57 |

58 Görög válság  Görögország meghamisította a közpénzügyeiről szóló adatait és politikai befolyást engedett a statisztikákba (kozmetikázott adatok)  Devizaügyleteknek álcázott hitelek elrejtése (wall street-i bankok közreműködésével 2001 óta)  Hitelességi probléma: a 2008-as deficit a tavaly áprilisban bejelentett 5 százalék helyett 7,7 százalék lett, míg a 2009-es év becsült adata az áprilisi 3,7 százalék helyett több mint 12 százalékra változott  2010 végére az államadósság GDP arányosan elérheti a 120%-ot  Emellett politikai bizonytalanság: jelenlegi kormány csupán 10 fős többséggel rendelkezik, miközben nagy a társadalom megosztottsága is, rendszeresek a tüntetések Lorem Ipsum58 |

59 Köszönöm a figyelmet! Információs kék szám: |


Letölteni ppt "Tőzsde és ami mögötte van Végh Richárd Budapesti Értéktőzsde Zrt. Budapest, 2010.03.04."

Hasonló előadás


Google Hirdetések