Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

A Tőzsde és ami mögötte van Réz Éva Budapest, 2010.04.20.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "A Tőzsde és ami mögötte van Réz Éva Budapest, 2010.04.20."— Előadás másolata:

1 A Tőzsde és ami mögötte van Réz Éva Budapest,

2 2 | éves GDP ~ USD USD USD

3 Tőkepiac Kereskedés a BÉT-en Elszámolás Mi mozgatja az árfolyamokat? A válság hatása a tőkepiacokra 3 |

4 Tőkepiac 4 |

5 5 | A gazdaság körforgása Reál eszközök Jövedelmek Hozamok, osztalék, bérek, stb. Pénzügyi eszközök

6 6 | A pénzügyi közvetítői rendszer PÉNZPIAC VÁLLALATOKVÁLLALATOK TŐKEPIACI BETÉTEK HITELEK RÉSZVÉNYEK KÖTVÉNYEK FORRÁS BANKOK TŐKEPIACI KÖZVETÍTŐK TŐZSDE BEFEKTETÉSI SZOLGÁLTATÓK MEGTAKARÍTÓKMEGTAKARÍTÓK

7 Elsődleges és másodlagos piac 7 | •A VÁLLALAT a kibocsátás révén forrást / tőkét tud bevonni. •A hitelfelvétel alternatíváját jelenti. •Célja a növekedés finanszírozása, illetve a meglévő tulajdonosok kilépése lehet. •Azok a befektetők, akik lejegyzik a papírokat, tulajdonossá válnak az adott cégben. Elsődleges piac (Kibocsátás) •A BEFEKTETŐK számára kínál lehetőséget, hogy az adott cég papírjaival kereskedjenek. •A már meglévő TULAJDONOSOK számára lehetőséget nyújt a tulajdonosi körből való kilépésre. •A papír piaci árfolyamának alakulása nincs közvetlen hatással a cégre, a mérlegtételeket nem befolyásolja. •A piaci árfolyam alakulásának a cégre közvetett hatásai lehetnek: •Piaci értékítélet a cég és a menedzsment teljesítményéről •Menedzsment ösztönzési rendszerek •Saját részvények (piaci értékelés esetén) •Felvásárlási szándéknak való kitettség Másodlagos piac

8 A tőzsdei jelenlét előnyei kibocsátók számára 8 | •A növekedés finanszírozása, tőkebevonás •Adókedvezmények és egyéb ösztönző elemek kihasználása •A finanszírozási költség csökkentése és a tőkeszerkezet megerősítése Pénzügyi •Exit biztosítása a magánvállalkozások, speciálisan az erre érett hazai kkv-k számára (kockázatmegosztás) •Akár jelentős tulajdonosi részesedés tőzsdei, széleskörű értékesítése (exit) mellett a kontroll megtartása A tulajdonosi kör bővítése •Menedzsment ösztönzők: részvényopciók, kedvezményes részvényvásárlás •Dolgozói részvényprogramok Érdekeltségi rendszer •Piaci ismertség, nagyobb publicitás, reklám •Bizalom az üzleti kapcsolatokban •Saját részvény fizetőeszközként való felhasználhatósága (pl.: M&A) •Pénzügyi fegyelem kialakítása •Az átláthatóság növelése •A cég image-ének javítása •A cég tőkepiaci megmérettetése (értékelés) További okok

9 A magyar tőkepiac szerkezete 9 | Felügyeleti szerv (PSZÁF) BÉT szekció- tagok KELER KSZF Kft. Központi Szerződő Fél - CCP Budapesti Értéktőzsde Bankok Brókercégek Bankok Brókercégek ajánlatok Adat- vendorok ajánlatok Információ értékesítés Kereskedési adatok KELER Elszámolás, Központi Értéktár

10 A tőzsde szerepe  Hatékony tőkeallokáció  Gazdasági folyamatok átláthatóságának biztosítása  Gazdasági tendenciák indikátora 10 | A tőzsde ebben a rendszerben a tőkebevonás egyik legfontosabb színtere, ahol a keresleti és a kínálati oldal nyilvános és szabályozott keretek között találkozik egymással.

11 Milyen szolgáltatásokat nyújt egy befektetési szolgáltató? 11 | Megbízás felvétele és végrehajtása Saját számlás kereskedés Portfoliókezelés Befektetési tanácsadás

12 Megtakarítási formák 12 | Bankbetét  Forint, deviza  Érték- megőrzés tényleges vagyon- gyarapodás nélkül Érték- papírok  Kötvények – Visszafizetési kockázat  Részvények – Árfolyam- kockázat Nem pénzügyi termékek  Ingatlanok, arany, műtárgyak, stb.

13 Alapvető értékpapír típusok 13 | •Tulajdonosi jogokat testesít meg •Lejárata nincsen •Árfolyamkockázat Részvény •Hitelviszonyt testesít meg •Fix jövedelmet nyújt •Lejáratig megtartva nincsen árfolyamkockázat •Visszafizetési és kamatláb kockázat Hitelpapír •A befektetési döntésünket szakemberekre bízzuk •Rövid távú spekulációs célra nem alkalmas (szakértelem, diverzifikált portfolió, méretgazdaságosság / költséghatékonyság) Befektetési jegyek •Bank által kibocsátott értékpapír •Szinte bármilyen likvid eszköz lehet alaptermék •Lehet tőkeáttételes is, letéti követelmény nélkül Certifikátok

14 Kereskedés a BÉT-en 14 |

15 Európai tőzsdeszövetségek 15 | CEE Stock Exchange Group NYSE Euronext Nasdaq OMX London Stock Exchange Group Nemzeti szövetségek

16 A CEE Stock Exchange Group tagja 16 | Tények és számok a CEE Stock Exchange Group-ról  Tagjai  Bécs  Budapest  Ljubljana  Prága  Kelet-Közép-Európa legnagyobb szereplője  A kelet-közép-európai régió teljes piaci kapitalizációjának felét teszi ki  A kelet-közép-európai régió teljes részvényforgalmának kétharmadát adja

17 Kereskedési módok 17 | Nyílt kikiáltásos, a múlt Elektronikus távkereskedés, a jelen

18 Termékcsoportok a BÉT-en 18 | Részvény Szekció Hitelpapír Szekció Származékos Szekció Áru Szekció Részvények Befektetési jegyek ETF Strukturált termékek Kárpótlási jegyek Állampapírok Jelzálog- levelek Vállalati kötvények Határidős termékek Opciós termékek Azonnali termékek Határidős termékek Opciós termékek Egyéb termékek

19 Elektronikus távkereskedés 19 | Brókercég Telefonon Interneten Személyesen Központi ajánlati könyv Az ajánlatok párosítása megfelelő ellenajánlattal Kereskedési munkaállomás Központi rendszer Kereskedési felület Ajánlat Kötés visszaigazolás

20 Ajánlatok Típusok:  Limit ajánlat: Az ajánlatban megadott áron, illetve annál jobb áron teljesíthető.  Piaci ajánlat: A Részvény és a Hitelpapír Szekcióban ár megjelölése nélkül tett ajánlat. Kizárólag az Ajánlati Könyvben, az ajánlattétel időpontjában legjobb árszinten teljesülhet, akár több kötésben is.  Stop ajánlat: Feltételes ajánlat, amely az ajánlattevő beavatkozása nélkül, automatikusan akkor válik aktív limit / piaci ajánlattá, ha az ajánlatban megadott aktiválási áron (vagy annál jobb áron) ügylet jön létre. Fajták:  RÉSZ ajánlat: Részletekben, akár kötésegységenként is, vagy a teljes ajánlati mennyiség igénybevételével teljesíthető.  MIND ajánlat: Csak az ajánlati mennyiség maradéktalan kielégítésével teljesíthető.  Minimális mennyiségű ajánlat: Csak az ajánlatban megadott minimális mennyiség maradéktalan kielégítésével teljesíthető akár több ügyletkötésben. Időbeli hatály: szakasz, most, nap, adott dátumig érvényes, visszavonásig érvényes 20 |

21 Ajánlattétel 21 |

22 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 22 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Beteszünk egy új vételi LIMIT ajánlatot

23 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 23 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Valaki betesz egy eladási LIMIT ajánlatot 2 000

24 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 24 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Ügyletkötés 2 000

25 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 25 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség db Ft-on lekötődött, db bennmarad

26 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 26 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Beteszünk egy vételi PIACI ajánlatot LEGJOBB ÁRSZINT

27 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 27 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség Ügyletkötés 4 000

28 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 28 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség db 5010 Ft-on lekötődött, db törlődik 1 000

29 Példa ügyletkötésre azonnali piacon – Ajánlati könyv 29 | Árszintek Vételi mennyiség Eladási mennyiség db 5010 Ft-on lekötődött, db törlődik

30 Limitrendszer Ajánlati limit: Részvény és hitelpapír piacon a Tőzsde által meghatározott napi ármozgás limit.  +/-15%: ‘A’ kategóriába tartozó, illetve BUX kosárba tartozó részvényekre; hitel típusú értékpapírokra  +/-20%: ‘B’ kategóriába tartozó részvényekre, befektetési jegyekre, kárpótlási jegyekre 30 | Vételi ajánlati limit Bázisár Eladási ajánlati limit

31 Limitrendszer Felfüggesztési (szüneteltetési) limit: Amennyiben az árfolyammozgás elér egy százalékosan meghatározott limitet, az érintett értékpapír kereskedése szüneteltetésre kerül. Ennek időtartama 2-15 perc, a Levezető határozza meg.  +/-10%: valamennyi érték- papírra a részvénypiacon 31 | Vételi ajánlati limit Felfüggesztési limit Bázisár Felfüggesztési limit Eladási ajánlati limit

32 Kereskedési idő a Részvény Szekcióban 32 | 8.30-tól ig A kereskedés négy szakaszra oszlik okt. 1-jétől / Nyitó szakasz Szabad szakasz Ajánlat- gyűjtés Folyamatos ajánlatpárosítás Záró szakasz Egyensúlyi áras algoritmus keretében záróár 16.35/36 Ajánlat- gyűjtés Záró- áras ker. szakasz Folyamatos ajánlat- párosítás

33 Klíring, elszámolás, garanciarendszer 33 |

34 Elszámolás menete: 3 különálló szolgáltatás 34 | A KELER és a KELER KSZF végzi Garanciavállalás – CCP; Központi Szerződő Fél KlíringElszámolás

35 3 alapelv 35 |  Multilaterális nettósítás  Gördülő elv (minden nap van elszámolás)  DVP – delivery versus payment / szállítás fizetés ellenében T.T+1.T+2.T+3.T+4.T+5. Részvény Szekció T.T+1.T+2.T+3.T+4.T+5. Hitelpapír Szekció

36 A „central counterparty” 36 | Brókercég vevő Megbízó Brókercég vevő Brókercég eladó

37 A „central counterparty” 37 | Brókercég vevő Megbízó Brókercég vevő Brókercég eladó Elszámoló- ház ELADÓELADÓ VEVŐVEVŐ

38 Részvények osztalékfizetése 38 |  Osztalékra jogosult, aki a részvényt az osztalék kifizetését megelőző 5. napon birtokolja (munkanapok), ekkor vágják le az osztalékszelvényeket  Osztalékfizetés szempontjából kizárólag ez a szelvényvágási nap releváns  A KELER T+3 elszámolási ciklusa miatt a részvényeket 3 nappal az osztalék fordulónap előtt kell megvásárolni, hogy a fordulónapon a birtokunkban legyenek  A részvény árfolyama az osztalék fordulónap utáni első kereskedési napon (ex-dividend day) az osztalékkal megegyező mértékben esik Osztalék kifizetése Osztalék forduló- nap Részvény- vásárlás KELER elszámolási ciklus T+3 nap T+1T+2 Ex- dividend day Osztalékfizetés előtt 5 munkanap „E nap”E-1E-2E-3E-4E-5E-6E-7E-8

39 Példa osztalékfizetésre – Magyar Telekom 39 |  Osztalékfizetés napja: május 7.  Osztalék mértéke: 74 Ft Osztalék kifizetése Osztalék forduló- nap Részvény- vásárlás KELER elszámolási ciklus T+3 nap T+1T+2 Ex- dividend day Osztalékfizetés előtt 5 munkanap „E nap” E-1E-2E-3E E-5 E E E-8 Záróár: 584 Ft Záróár: 515 Ft 69 forintos csökkenés; a piac beárazta az osztalékfizetést

40 Mi mozgatja az árakat? 40 |

41 Befektetői irányzatok 41 | Hatékony piac elmélete (bolyongás) Index követés Viselkedési pénzügyek, irracionalitás Technikai elemzés Gyengén hatékony piacok Fundamentális elemzés

42 Egy hatéves hír majdnem bedöntötte a United Airlines-t Tények a hír hátterében:  A United Airlines az Egyesült Államok egyik legnagyobb légitársasága  i terrortámadások után hatalmas veszteségeket halmozott fel.  én kért csődvédelmet, mely alól én lépett ki, nyereséggel. Egy hatéves hír elterjedése a hírszolgálatokban… 42 | A United Airlines részvényei 15 perc alatt 76 százalékkal, 12,50 dollárról 3 dollárra estek. A Nasdaq 15 perc után leállította a kereskedést. A részvények csak másnapra erősödtek vissza – 10,60 dolláron zártak, 2,8 százalékkal az előző napi nyitó érték alatt.

43 Piackövetés Mi is az az index? 43 | Mol Fotex Richter MTelekom Rába Otp Mol Fotex Richter MTelekom Rába Otp

44 Nincsen piac index nélkül 44 | CAC40 FTSE BUX ATX DAX IBEX35 PX15 WIG MIB BET SMI ATHE X20 ISEQ SOFIX SBI2 0 SAX

45 „Az árfolyamok viselkedése a kutyát sétáltató emberhez hasonlít. A kutya össze-vissza rohangál gazdája körül séta közben. Néha előre szalad, néha pedig lemarad. De alapvetően követi gazdáját. Így van ez a részvények esetében is. Az árfolyamok néha meglódulnak, máskor pedig zuhannak, de alapvetően a cég valódi teljesítménye körül mozognak.” (André Kosztolany) 45 |

46 A szépségverseny hasonlat… 46 | Forrás:www.missworld.com

47 Füles csésze – példa a technikai elemzésre Forrás: |  Trendfordulós alakzat  Csökkenő trend alján szokott kialakulni, és a trend emelkedőre váltását jelzi.  A csésze: nagyjából U alakú.  Csésze füle: korrekciós szakasz.  Alakzat kialakulása: 1-2 hónap. A csésze fülének kialakulása: kb. 2 hét.

48 Légvárak és buborékok  A részvényárak alakulását esetenként pusztán a befektetői hangulatváltozásokkal, a tömeg- pszichológiával lehet magyarázni. A befektetők légvárakat építenek.  Akkor alakul ki, ha a piac szereplői arra számítanak, hogy az ár belső értéktől való távolodása még tovább tart, azaz az áremelkedés (illetve árcsökkenés) minden fundamentális hatás nélkül tovább folytatódik.  A buborékot nem könnyű egyértelműen beazonosítani, még utólag sem. 48 | Néhány híresebb légvár:  Tulipánhagyma őrület Hollandiában  „.com”, „e-”, stb.  Olajlufi  Ingatlan buborék

49 Kockázat és hozam Minden befektetőnek két kérdésre kell választ adnia mielőtt befektetne:  Mekkora kockázatot hajlandó vállalni?  Milyen időtávban gondolkozik? 49 | A pénzügyi piacok alaptörvénye: A nagyobb hozamokhoz nagyobb kockázatok is kapcsolódnak.

50 Diverzifikáció 50 | Nem diverzifikálható kockázat (szisztematikus / piaci) Diverzifikálható kockázat (egyedi), diverzifikációval „eltűntethető” Eszközök száma a portfolióban Kockázat

51 Időtáv és kockázat 51 | Nagyon alacsony Ajánlott min. befektetési időtáv (év) Kockázat 357 Mérsékelt Számot- tevő Magas Pénzpiaci Kötvény (rövid lejárat) Kötvény (hosszú lejárat) Vegyes (részvény -kötvény) Részvények 1

52 Tőzsdebabonák 52 |

53 Tőzsdebabonák  Január effektus: Lényege, hogy az év elején az év többi hónapának átlagához képest látványosan magasabbak a hozamok.  Portfolió átrendezések  Év eleji általános optimizmus  „Sell in May and go away”: Nyáron a brókerek szabadságukat töltik, így a piac nem mozog. Csak azok adják el részvényeiket, akiknek pénzre van szükségük.  Mikulás rali: A részvényárak emelkedése december második felében. Általában az új év előtti utolsó héten a legerősebb. Egyértelműen szoros kapcsolatban áll a január effektussal.  Mark Twain hatás: Az íróról elnevezett hatás arra a jelenségre utal, hogy októberben átlagosan mindig rosszabbul teljesítenek a piacok, mint a többi hónapban.  Az elnevezés Twain egyik híres mondásából ered: „Október. Egyike azon hónapoknak, amikor különösen veszélyes tőzsdézni. A többi ilyen hónap január, február, március, április, május, június, július, augusztus, szeptember, november és december. ‘’  Szoknyahossz?  53 |

54 A válság hatása a tőkepiacokra 54 |

55 A hitelpiaci válság tőkepiacokra gyakorolt hatása Forrás: BÉT, Reuters, WFE55 | Budapesti Értéktőzsde részvénypiaci kapitalizációja (Mrd HUF) OTP Bank (árfolyam, HUF) Citigroup Inc. (árfolyam, USD) július március márc július március ápr július $ 50, március $ 1, ápr.19. $ 4,88 Globális tőzsdei kapitalizáció (Mrd USD) július március márc

56 Esések és korrekciók ( ) Forrás: Reuters, BÉT56 |

57 Ajánlott olvasmányok  Burton G. Malkiel: Bolyongás a Wall Street-en, Nemzetközi Bankárképző Központ  André Kostolany: Tőzsdepszichológia, Perfect kiadó  Jaksity György: A pénz könnyelmű természete, Alinea kiadó  Aswarth Damodaran: A befektetések értékelése – módszerek és eljárások, Panem 57 |

58 Adózás  Tőkejövedelem – külön adózó jövedelem  Csak a már ténylegesen megszerzett jövedelmek után kell adózni (elszámolási ciklus szerinti teljesítés napja)  Adókiegyenlítés: a tárgyév veszteségének/ nyereségének összevezetése az előző két év nyereségével/ veszteségével (veszteség bevallása!) *Befektetési szolgáltatón keresztül kötött ügyletek: pénzügyi eszközre, árura, valutára, devizára 58 | Tőzsdei Osztalékadó 10% Kifizető levonja Tőzsdei ügyleteken elért árfolyamnyereség adókulcsa 20% Adókiegyenlítés (tárgyév vs. előző két év) jan.1-től bef.jegy is Kamatadó 20% Csak hitelpapírok Kifizető levonja Értékpapír-kölcsönzési díját terhelő adó 25% + 14% EHO Tőzsdén kívüli Osztalékadó 25% + 14% EHO Kifizető levonja Árfolyamnyereség-adó 20% Kamatadó 20% Hitelpapírok és bef.jegyek is Kifizető levonja Értékpapír-kölcsönzési díját terhelő adó 25% + 14% EHO Árfolyamnyereség-adó ELLENŐRZŐTT TŐKEPIACI ÜGYLETEK* 20% Adókiegyenlítés (tárgyév vs. előző két év) Bef. jegyek és kötvények esetében is igénybe vehető az adókiegyenlítés az árfolyamveszteség/-nyereség tekintetében

59 59 | Tartós befektetési szerződés (TBSZ)  januártól  Magánszemélyek vonatkozásában  Ellenőrzött tőkepiaci ügyletben, forintban denominált pénzügyi eszközre vonatkozó megbízás  Hosszú távú befektetés ösztönzése  3 év után 10%-os adó  5 év után nincs adó  Hazai tőkepiac erősítése A BÉT Származékos Szekciójának termékei a TBSZ számlán elhelyezhetők.

60 Köszönöm a figyelmet! Információs kék szám: |


Letölteni ppt "A Tőzsde és ami mögötte van Réz Éva Budapest, 2010.04.20."

Hasonló előadás


Google Hirdetések