III. Előadás Válságmenedzsment II.

Finanszírozás Beruházási döntések Értékpapírok Hiteltörlesztés Döntéshozatal Mutatószámok: NPV IRR PI Értékpapírok Kötvények Részvények Hiteltörlesztés Hiteltörlesztés fajtái Számítások Grafikonok

Finanszírozás Beruházási döntések Értékpapírok Hiteltörlesztés Döntéshozatal Mutatószámok: NPV IRR PI Értékpapírok Kötvények Részvények Hiteltörlesztés Hiteltörlesztés fajtái Számítások Grafikonok

1. A feladat adatainak értelmezése Változó(k) Ami(k)nek az értékét keressük. Célfüggvény Aminek a maximumát / minimumát / konkrét értékét keressük Korlátozó feltételek Korlátos erőforrások Feladat értelmezhetősége szempontjából fontos kikötések

1. A feladat adatainak értelmezése → Megvalósítható beruházások Változó(k) Ami(k)nek az értékét keressük. Célfüggvény Aminek a maximumát / minimumát / konkrét értékét keressük Korlátozó feltételek Korlátos erőforrások Feladat értelmezhetősége szempontjából fontos kikötések → Haszonmaximum → Rendelkezésre álló pénz → változók – bináris érték

2. Számítógépes előkészítés

3. Solver

3. Solver 3. Solver - megoldás

Beruházások értékelése Módszerek: Nettó jelenérték (NPV) szabály Belső megtérülési ráta (IRR) Jövedelmezőségi index (PI)

A példa Egy új beruházás megvalósítását fontolgatjuk, mely 4 évig tartana és pénzáramlása (millió forintban) a következő (a kamatláb legyen állandó, 10%): 0. év 1. év 2. év 3. év 4. év -35 15 25 -10

A nettó jelenérték (NPV) szabály Érdemes megvalósítani a beruházást, ha NPV>0 Nem érdemes, ha NPV<0 Más tényezőket is figyelembe kell venni, ha NPV=0.

Belső megtérülési ráta (IRR) Az a ráta, mely mellett a nettó jelenérték nulla. Megoldva:

Belső megtérülési ráta (IRR) Jelöljük r-rel a piacon, hasonló kockázatú befektetéssel elérhető hozamot! Érdemes megvalósítani a beruházást, ha IRR>r Nem érdemes, ha IRR<r Más tényezőket is figyelembe kell venni, ha IRR=r.

Az IRR veszélyei

Jövedelmezőségi index (PI) Ahol: PV(H) a hozamok jelenértéke PV(R) a ráfordítások jelenértéke

Jövedelmezőségi index (PI) Érdemes megvalósítani a beruházást, ha PI>1 Nem érdemes, ha PI<1 Más tényezőket is figyelembe kell venni, ha PI=1.

Érdemes megvalósítani a beruházást Nem érdemes megvalósítani Összefoglalás Érdemes megvalósítani a beruházást Nem érdemes megvalósítani NPV>0 NPV<0 IRR>r IRR<r PI>1 PI<1

Finanszírozás Beruházási döntések Értékpapírok Hiteltörlesztés Döntéshozatal Mutatószámok: NPV IRR PI Értékpapírok Kötvények Részvények Hiteltörlesztés Hiteltörlesztés fajtái Számítások Grafikonok

Kötvények Típusai: Zérókupon kötvény nincs kamatfizetése csak egyetlen időpontban teljesít kifizetést Szelvényes kötvény (vanília kötvény) rendszeres időközönként történik kamatfizetés több időpontban is törleszthet

Kötvények Alapfogalmak Névérték: a kötvény alapcímlete Árfolyam: piaci érték Névleges kamat: névérték után fizetett kamat Kötvényhozam: a kamatfizetésekig és a törlesztésekig a kötvénybefektetésen elért hozam

Kötvények Zérókupon kötvény: A kötvény hozama 10%.

Kötvények Szelvényes kötvény (vanília kötvény): A kötvény hozama: 10%.

Kötvények A kötvények hozama 8 %.

Részvények Részvénytípusok: bemutatóra szóló részvény névre szóló részvény Részvényfajták: törzsrészvény elsőbbségi részvény dolgozói részvény kamatozó részvény

Részvények Alapfogalmak: Névérték: könyv szerinti érték Árfolyam: piaci érték Osztalék: az eredmény felosztása után a tulajdonosoknak a névérték után fizetett összeg Osztalékhozam: Részvény hozama:

Részvények Részvény értéke: névérték: 1 000 Ft osztalék: 15 % hozam: 10 %

Finanszírozás Beruházási döntések Értékpapírok Hiteltörlesztés Döntéshozatal Mutatószámok: NPV IRR PI Értékpapírok Kötvények Részvények Hiteltörlesztés Hiteltörlesztés fajtái Számítások Grafikonok

Hiteltörlesztés általános sémája 0. Periódus tőketartozása: a felvett hitel összege Törlesztőrészlet: tőketörlesztés + kamattörlesztés Kamattörlesztés: a fennálló tőketartozás kamatvonzata Tőketartozás: előző időszak tőketartozása – adott időszak tőketörlesztése

Hiteltörlesztési fajták Normál annuitásos hiteltörlesztés Állandó tőketörlesztéses hitelkonstrukció Türelmi idős (grace period) hiteltörlesztés

Annuitásos hiteltörlesztés

Törlesztőrészlet (RÉSZLET) függvény

Tőketörlesztés (PRÉSZLET) függvény

Kamattörlesztés (RRÉSZLET) függvény

Annuitásos hiteltörlesztés

Speciális annuitásos hiteltörlesztések

Állandó tőketörlesztéses hitelkonstrukció

Állandó tőketörlesztéses hitelkonstrukció

Hiteltörlesztés a türelmi időszak alatt

Hiteltörlesztés türelmi időszakkal

Viszontlátásra!