Öngondoskodás és a hosszú távú megtakarítások ösztönzése Szalay-Berzeviczy Attila a BÉT elnöke és Vízkeleti Sándor a BAMOSZ elnökségi tagja

A BÉT STRATÉGIÁJA 1) A magyar tőkepiac vertikális integrálása: A BÉT integrálja a BÁT-ot (részvény, áru, határidős és opciós szekció) A BÉT kivásárolja a KELER-t (kereskedés, elszámolás és értéktár egy cégcsoportban) 2) Közép-kelet európai tőzsde szövetség: Bécs – Budapest tengely 3) Kínálat élénkítése (jelenleg 30 Mrd EUR részvénykapitalizáció): Magyar középvállalatok, privatizáció Nyugat- és kelet-európai vállalatok 4) Kereslet élénkítése (jelenleg 20 Mrd HUF napi részvényforgalom): Magyar lakosság (jelenleg 4%-os részesedés a BÉT kapitalizációjából) Magyar nyugdíjpénztárak (jelenleg 2,5% részesedés a BÉT kapitalizációjából)

Megoldásra váró két fő probléma: Keresletélénkítés Megoldásra váró két fő probléma: Hosszú távú befektetői szemlélet hiánya (Nyugdíjpénztárak) Megtakarítások hiánya (Lakosság)

NYUGDÍJPÉNZTÁRAK Jelenleg hatályos szabályozás: mind a magán-, mind az önkéntes nyugdíjpénztárak kötelesek a pénzügyi év lejártát követő 180 napon belül a tárgyévi hozamrátájukat nyilvánosságra hozni (közzététel, egyenlegértesítő)  A nyugdíjpénztárak az átlépések elkerülése érdekében kockázatkerülő- és rövidtávú befektetési politikát folytatnak Javaslat: Csak a tárgyévet megelőző négy évtől számított hozamráta tehető közzé, az éves hozamráta nem tűntethető fel sem a közzétételben, sem pedig az értesítőben

Gondolkozzunk hosszú távon Hosszú távú befektetésekben érdekeltek állam lakosság nyugdíjpénztárak tőzsdei vállalatok A részvénybefektetés optimális hosszú távú befektetés Hosszú távon a részvények adják stabilan a legmagasabb hozamokat A hosszú táv minimalizálja a rövid távú ármozgásokból fakadó árfolyamkockázatot Az esetek hány százalékában bizonyult jobbnak a részvénybefektetés az adott futamidejű egyéb befektetéseknél az elmúlt 80 évben az USA-ban: Forrás: NASD

A részvények hosszú távú befektetési eszközök A BUX az 1991-2004-es időszakban évi 21%-os nominális- és 5%-os reálhozamot produkált Forrás: BÉT, Reuters

Mit jelent hosszú távon az 1-2 százalékpontos többlethozam Hosszú távú megtakarítások időtávja esetében 1-2 százalékpontos többlethozam is nagyságrendi különbséget eredményez a megtakarítások végső értékében 5 százalékos többlethozam 40 éves megtakarítási periódus alatt több mint háromszoros vagyoni különbséget eredményezhet

LAKOSSÁG A lakossági megtakarítási ráta és a fogyasztás volumenének növekedési üteme Forrás: MNB, 2005

A magyar lakosság öregszik A 65 év feletti lakosság arányának várható alakulása a keresőképes lakosság %-ában Forrás: OECD, 2005

A magyar nyugdíjrendszer pillérei A NYUGDÍJRENDSZER ELEMEI 1998-tól 1. pillér Társadalombiztosítási nyugdíj 2. pillér Magánnyugdíj 3. pillér Önkéntes nyugdíjpénztárak szolgáltatásai Kötelező, de a járulék mértéke eltérő Pályakezdőknek kötelező (zárt rendszer) Szabad elhatározástól függő Saját jogú nyugdíj Öregségi Rokkantsági Baleseti rokkantsági Hozzátartozói nyugellátás Özvegyi nyugdíj Árvaellátás Szülői nyugdíj Baleseti hozzátartozói ellátás Egyösszegű szolgáltatás Nyugdíjjáradék Egy életre szóló, Elöl garanciatartamos, Hátul garanciatartamos, Két/több életre szóló Kombinált szolgáltatás Időskorúak járadéka

Statisztikai adatok a magyar nyugdíjrendszerről A Nyugdíjbiztosítási Alap által 2003-ban összesen 1508 milliárd forint nyugdíjkiadás = GDP 8,1 %-a 2 millió 353 ezer személy ellátását fedezte A nyugdíjak reálértéke 2003-ban érte el az 1989-es szintet Nyugdíjpénztári vagyon alakulása (milliárd HUF) Nyugdíjpénztári taglétszám alakulása (ezer fő) Forrás: PSZÁF, PM

A hosszú távú megtakarításokat ösztönzik Hogyan reagálhatnak a kormányok a kedvezőtlen demográfiai folyamatokra? 1) Elfogadják, hogy nyugdíjas korban jelentősen csökken az életszínvonal 2) folyamatosan emelik a nyugdíjkorhatárt: 1997 – 60 és 55 éves kor 2002 – 62 és 59 éves kor (2008-ig ellensúlyozza a negatív hatásokat) 3) növelik a fiatalabb generáció terheit az állami nyugdíjkiadások összege már 2003-ban is a GDP 8,1%-át tette ki VAGY A hosszú távú megtakarításokat ösztönzik

MEGOLDÁS: a nyugdíjrendszer új pillére EGYÉNI NYUGDÍJ-ELŐTAKARÉKOSSÁGI SZÁMLA Olyan speciális megtakarítási számla, amely az értékpapír letéti számlát és a folyószámlát egyesíti és a tulajdonos egyéni befektetéseinek aktuális egyenlegét tartalmazza. Onnan az egyenleget nyugdíjba lépésig nem lehet felvenni, az állam által nyújtott adó kedvezmény pedig arra íródik jóvá évente. Célja: Öngondoskodási alternatíva biztosítása Hosszú távú megtakarítások ösztönzése Befektetői kultúra javítása A magyar tőkepiac versenyképességének a fokozása

Hasonló megoldások a világban: AUSZTRIA Zukunftsvorsorge (ZV) – egyéni jövőtartalék-számla Indulása: 2003 januárjától Hozzáférés Kizárólag életjáradék formájában a nyugdíjba lépés után 10 év után át lehet transzferálni egyéb nyugdíjtakarékossági formákba Idő előtti hozzáférés Kivenni 10 év után lehetséges, de csak az adókedvezmény, és az állami prémium visszafizetése ellenében Kedvezmények Adómentes kifizetés Állami prémium jóváírása (jelenleg a befizetés 9%-a, de maximum 2000 EUR befizetés után) Eredmények az első év után 280 ezer megkötött szerződés 240 millió EUR felhalmozott tőke (több mint 50 milliárd Ft)

Hasonló megoldások a világban: USA amerikai nyugdíjrendszer Önkéntes Munkaadói Nyugdíjalapok 401(k) Önkéntes Egyéni Nyugdíjszámlák IRA Social Security Individual Retirement Account (IRA) = Egyéni Nyugdíjszámla 1974-ben hozták létre azzal a céllal, hogy pénzügyi intézményeknél az aktív amerikai állampolgárok saját maguk gondoskodhassanak nyugdíjukról kedvező adózási feltételek mellett.

Hasonló megoldások a világban: USA HAGYOMÁNYOS IRA: A befizetés levonható az adott évi jövedelemadóból max. 3000 USD értékhatárig, 55 év fölöttieknek 3500USD Akkor adózik a jövedelem, amikor felveszik a nyugdíjszámláról +10% büntetőadó, ha idő előtt hozzányúlnak (60 éves kor előtt) 71 éves kor után meg kell kezdeni a pénzfelvételt ROTH IRA: A befizetés nem levonható az adóból, de a számlán elért hozam adómentes Max. hozzájárulás évi 3000/3500USD Fölvehető 60 éves kor után (speciális esetekben korábban) Egyébként +10% büntetőadó

Hasonló megoldások a világban: USA 2003 végén 3000 milliárd USD értékben volt megtakarítás IRA számlákon, ami az összes nyugdíj-megtakarítás 26%-a, és az amerikai háztartások több mint 40%-a rendelkezett ilyen számlával. Részvény Forrás: Investment Company Institute

Hasonló megoldások a világban: LENGYELORSZÁG IKE – egyéni nyugdíj-előtakarékossági számla Indulása: 2004 szeptembere Hozzáférés Kizárólag a 60 éves kor elérése esetén, ha a befizetés 50 százaléka legalább a kivétel előtt 5 éve történt Idő előtti hozzáférés Lehetséges, de ekkor nem jár adókedvezmény Kedvezmények A befektetéseken elért jövedelem tőkenyereség-adótól mentes Befizetési limit: a havi átlagos bér 150 %-a, e feletti befizetésre nem jár az adókedvezmény Eredmények az első három hónap után 100 ezer számlát nyitottak (0,3%-a a foglalkoztatottaknak), annyit, mint a korábbi önkéntes nyugdíjpénztári rendszerben 5 év alatt

Tanulságok a külföldi példákból A hasonló kezdeményezések növelik a megtakarítási hajlandóságot Az elfogadottság záloga az adókedvezmények nyújtása A siker kulcsa az átlátható szabályozás, egyszerű struktúrák Idősebb korosztály számára többletkedvezmények A rendszer segíti a hosszú távú gondolkodás kialakulását – (Az USA-ban a statisztika szerint az emberek már csak kis hányada nyúl hozzá a megtakarításokhoz idő előtt) A részvénybefektetések aránya a részvények társadalmon belüli megítélésével párhuzamosan növekedhet jelentősen Limitálni kell a számlákat terhelő költségeket, különben a hozamok jelentős részét felemészthetik (UK: hozamok 20-30%-a)

Speciális megtakarítási számla: Értékpapír-számla+folyószámla Nyugdíj-előtakarékossági számla Hazai megoldás: Speciális megtakarítási számla: Értékpapír-számla+folyószámla Működésének elvei: Önkéntesség Függetlenség Zárt gazdálkodás

Jellemzői Nyugdíj-előtakarékossági számla Egyéni befektetési döntések Lehetséges befektetési instrumentumok Értékpapírok: állampapír, részvény, befektetési jegy Bankbetét (korlátozott mértékig) Számlavezetésre jogosult: hitelintézet, befektetési társaságok (PSZÁF engedély) Szabad számlavezető: választás és váltás Hozzáférés: nyugdíjkorhatár betöltésekor (jogszabályban meghatározott esetben idő előtt: visszafizetés + büntetőkamat) Kedvezmény

Nyugdíj-előtakarékossági számla Nyugdíj-előtakarékossági számla előnyei Egyszerű rendszer Egyéni kockázatvállalás, egyéni befektetési döntés Aktív befektetés-kezelés Mobilitás Költséghatékonyság

Nyugdíj-előtakarékossági számla Egyéni befektetési döntés Nem kollektív, mint az önkéntes pénztáraknál Nem testületi úton valósul meg Nincs folyamatos beszámolási kötelezettség Lehetővé teszi a nagyobb kockázatvállalást Széleskörű diverzifikáció a befektetési instrumentumok terén Háttérbe szoríthatja a konzervativitást Egyénre szabott, saját befektetési stratégia Saját befektetési tapasztalatok Befektetési kultúra fejlődése

Kedvezmény Nyugdíj-előtakarékossági számla Önálló, nem összevonandó más önkéntes típusú kedvezménnyel (pl. önkéntes pénztárak) Adójóváírás Javasolt mértéke: az önkéntes nyugdíjpénztárakéhoz hasonlóan 100 000 Ft/év egyéni befizetés 30%-a (nyugdíj-előtakarékossági számlán íródna jóvá a támogatás)

Nyugdíj-előtakarékossági számla Nyugdíj-előtakarékossági számla költségstruktúrája Felszámítható díjak Számlavezetési díj Tranzakciós díj Tanácsadói díj (külön szerződés esetén választható) Felszámítható díjak szabályozása Jogszabályi szinten (maximálás?) Piaci versenyhelyzet alakítja ki

Milyen eredményeket érhetünk el az új pillérrel? Növekvő megtakarítások Makrogazdaság Tőkepiac Befektetői kultúra Növekvő megtakarítás – növekvő árstabilitás, javuló külső egyensúly Növekvő belső kereslet a tőkepiaci eszközök iránt Hosszú távú szemlélet erősítése Növekvő likviditás Az öngondoskodás eszméjének erősítése Emelkedik a belső finanszírozási képesség A külföldi befektetőktől való függőség csökkenése Javuló Életminőség Életbiztonság Olcsóbb adósság-finanszírozás Stabil tőkepiac Kevesebb teher hárul az állami újra elosztásra Nagyobb tőkevonzó képesség