Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon

Makrogazdasági kilátások Inflációs Jelentés - 2015. június Magyar Nemzeti Bank Virág Barnabás, igazgató 1 2015. június 25.

Hasonló előadás


Az előadások a következő témára: "Makrogazdasági kilátások Inflációs Jelentés - 2015. június Magyar Nemzeti Bank Virág Barnabás, igazgató 1 2015. június 25."— Előadás másolata:

1 Makrogazdasági kilátások Inflációs Jelentés június Magyar Nemzeti Bank Virág Barnabás, igazgató június 25.

2 A márciusi előrejelzés óta beérkezett adatok értékelése Márciusi előrejelzésBeérkezett adatok hatása Infláció Az infláció idén és jövőre is cél alatt maradhat Korábbi előrejelzésünkhöz képest rövid távon enyhén magasabb infláció Gyenge költségoldali inflációs nyomás Világpiaci olajárak rövid távon némileg magasabbak Visszafogott kereslet oldali inflációs nyomás Vártnak megfelelő inflációs alapfolyamatok Reálgazdaság Élénk marad a növekedés Vártnál enyhén magasabb első negyedéves GDP Növekedés kiegyensúlyozott szerkezetben folytatódhat Folytatódott a belső kereslet élénkülése Munkapiac Folytatódik a foglalkoztatás bővüléseA vártnál is magasabb létszámdinamika Mérsékelt béremelések a versenyszférában A várakozásoknak megfelelő nominális bérnövekedés 2 Magyar Nemzeti Bank

3 Az elmúlt hónapok inflációs adatai némileg magasabb voltak a márciusi előrejelzésnél Magyar Nemzeti Bank 3 Forrás: KSH adatok alapján MNB számítás Az infláció rövid távú lefutása Az II. negyedévi infláció eltérése a márciusi előrejelzéstől (százalékpont)

4 Az inflációs alapfolyamatok enyhén emelkedtek, de továbbra is visszafogott szinten tartózkodnak Magyar Nemzeti Bank 4 Forrás: KSH adatok alapján MNB számítás Az inflációs alapmutatók alakulása (éves változás)

5 Az inflációs várakozások változatlan szinten maradtak az elmúlt hónapokban Magyar Nemzeti Bank 5 Megjegyzés: az ESI felmérésből számszerűsített értékek. A sáv a becslés bizonytalanságát jeleníti meg. Forrás: Európai Bizottság, MNB számítás Lakossági inflációs várakozások a következő 12 hónapra

6 A versenyszféra nominális bérdinamikája változatlanul visszafogott Magyar Nemzeti Bank 6 Forrás: KSH A versenyszféra rendszeres kereseteinek havi változása

7 A versenyszféra munkakereslete tovább bővült Magyar Nemzeti Bank 7 Forrás: NFSZ, KSH Új álláshelyek és a versenyszféra foglalkoztatottsága

8 Élénk maradt a gazdasági növekedés Magyar Nemzeti Bank 8 Megjegyzés: a havi termelési indikátor az ipari termelés, az építőipari termelés és a kiskereskedelmi forgalom súlyozott átlaga. Forrás: KSH, MNB számítás Havi termelési indikátorok és a GDP éves változása

9 Előrejelzésünk alappályája Magyar Nemzeti Bank 9

10 A világgazdasági kilátások mérsékelten javulnak Gazdasági növekedés a világ fő régióiban (százalékos változás) 10 Forrás: IMF WEO, április Magyar Nemzeti Bank

11 Az olaj ára érdemben nem változott márciushoz képest Magyar Nemzeti Bank 11 Forrás: Bloomberg A Brent kőolaj határidős ára

12 Változatlanul tovább bővülő vállalati hitelállománnyal számolunk Magyar Nemzeti Bank12 A vállalati hitelezés előrejelzése ( tranzakció alapú, év/év) Forrás: MNB

13 Az EU források felhasználása idén is magas szinten tarthatja az állami beruházásokat Magyar Nemzeti Bank 13 Forrás: KSH, MNB A kormányzati beruházások és a fiskális impulzus (a GDP arányában)

14 Személyi jövedelem adó kulcsának csökkentése Magyar Nemzeti Bank 14 Megjegyzés: A számításnál az összevont adóalapba tartozó bruttó jövedelmek utáni szja-t valamint a családi adó- és járulékkedvezményeket vettük figyelembe. Forrás: NAV, MNB Az összevont adóalap jövedelmeire vonatkozó átlagos adókulcs megváltozása 2016-ban

15 A külső kereslet élénkülése támogatja az export növekedését Magyar Nemzeti Bank 15 Forrás: MNB Az export, a külső kereslet és az exportpiaci részesedés alakulása

16 Az élénkülő kereslet és alacsony hozamkörnyezet mellett bővülnek a magánberuházások Magyar Nemzeti Bank 16 Forrás: KSH, MNB A beruházási ráta alakulása szektoronként

17 A foglalkoztatás bővüléséhez a közmunkaprogramok mellett a javuló konjunktúra is hozzájárul Magyar Nemzeti Bank 17 Forrás: KSH, MNB Foglalkoztatás és munkanélküliség alakulása

18 Az alacsonyabb adósság és a növekvő reáljövedelmek a fogyasztás erősödésének irányába mutatnak Magyar Nemzeti Bank 18 Forrás: MNB Rendelkezésre álló reáljövedelem alakulása

19 Az óvatossági motívumok oldódásával csökkenhet a pénzügyi megtakarítási ráta Magyar Nemzeti Bank 19 Megjegyzés: A háztartások nettó pénzügyi megtakarításait a magánnyugdíjpénztárakba kötelezően befizetett járulékok nélkül vettük figyelembe. Forrás: KSH, MNB A lakossági jövedelmek felhasználása

20 A lakossági fogyasztás növekvő mértékben járul hozzá a növekedéshez Magyar Nemzeti Bank 20 Forrás: KSH, MNB Felhasználási oldali tételek hozzájárulása a GDP éves változásához

21 GDP előrejelzésünk változása Magyar Nemzeti Bank 21 Forrás: MNB GDP előrejelzésünk eltérése a márciusi prognózistól

22 A kereslet élénkülésével fokozatosan emelkedhet a maginfláció Magyar Nemzeti Bank 22 Forrás: MNB A maginfláció és a kibocsátási rés alakulása

23 A bérek és az infláció közötti kapcsolat csökkent a válságot követően Magyar Nemzeti Bank 23 A bérek és az infláció kapcsolata Forrás: KSH, MNB számítás

24 Az infláció csak az előrejelzési horizont végére emelkedhet a cél közelébe Magyar Nemzeti Bank 24 Forrás: MNB Az inflációs előrejelzés dekompozíciója

25 Inflációs előrejelzésünk változása Magyar Nemzeti Bank 25 Forrás: MNB Inflációs előrejelzésünk eltérése a márciusi prognózistól

26 A jelentős külső finanszírozási képesség révén tovább csökkenhet a külső adósság Magyar Nemzeti Bank 26 Megjegyzés: * A viszonzatlan folyó átutalások és a tőkemérleg egyenlegének összege. Forrás: MNB Külső finanszírozási képesség (a GDP arányában)

27 A költségvetési hiány tartósan 3 százalék alatt marad Magyar Nemzeti Bank 27 Megjegyzés: 2012-től az ESA2010 módszertan előírásai következtében a kamatkiadások a nyugdíjrendszer átalakítása miatt jelentkező imputált kamatkiadásokat is tartalmazzák. Forrás: MNB Az ESA-egyenleg alakulása (a GDP arányában)

28 Előrejelzésünk összefoglaló táblája Magyar Nemzeti Bank 28 Megjegyzés: éves változás (%) TényMárciusAktuálisMárciusAktuális Indirekt adóhatásoktól szűrt maginfláció 1,4 1,32,52,4 Infláció-0,20,00,32,62,4 Háztartások fogyasztási kiadása1,73,2 2,73,0 Bruttó állóeszköz-felhalmozás11,75,22,2-1,2-2,1 Export8,77,38,07,67,9 Import10,07,47,66,87,0 GDP3,63,23,32,5 Versenyszféra bruttó átlagkereset4,33,5 4,6 Versenyszféra foglalkoztatottság4,61,01,71,1

29 Előrejelzésünk fő üzenetei A belső és külső kereslet egyaránt támogatja a növekedést A fogyasztás szerepe tovább erősödik A kibocsátási rés fokozatosan záródik, így a hazai reálgazdaság felől érkező dezinflációs hatás fokozatosan csökken A költségsokkok fokozatos kifutásával és az élénkülő kereslettel összhangban az infláció fokozatosan emelkedhet a cél közelébe A gazdaság egyensúlyi pozíciója kedvező marad Magyar Nemzeti Bank 29

30 Az Inflációs jelentés alternatív forgatókönyvei Magyar Nemzeti Bank 30 Forrás: MNB Alternatív forgatókönyvek átlagos hatása inflációs és GDP előrejelzésünkre

31 Köszönöm a figyelmet! Kérdések? Magyar Nemzeti Bank 31


Letölteni ppt "Makrogazdasági kilátások Inflációs Jelentés - 2015. június Magyar Nemzeti Bank Virág Barnabás, igazgató 1 2015. június 25."

Hasonló előadás


Google Hirdetések