From – 00/00/00 Portfólió menedzsment és tőzsdepszichológia.

Az előadások a következő témára: "From – 00/00/00 Portfólió menedzsment és tőzsdepszichológia."— Előadás másolata:

1 From – 00/00/00 Portfólió menedzsment és tőzsdepszichológia

2 Presentation Title - From – 00/00/00 - 2 Portfólió menedzsment

3 Presentation Title - From – 00/00/00 - 3 A főbb lépések  Eszközallokáció  Értékpapír univerzum  Instrumentum kiválasztás  Értékpapír súlyok beállítása  Értékpapír kereskedés folyamata

4 Presentation Title - From – 00/00/00 - 4 Benchmarking

5 Presentation Title - From – 00/00/00 - 5 Passzív portfólió menedzsment  Egy adott index reprodukálása  Nem fundamentális, alacsony költségek  Pénzáramlás, osztalék, indexváltozás  Tracking error, 67/95%  Teljes replikáció  Mintavételi technika

6 Presentation Title - From – 00/00/00 - 6 Heroes & belief in heroes

7 Presentation Title - From – 00/00/00 - 7 Aktív portfólió menedzsment  Legtöbben nem teljesítik felül a referenciahozamot  Mégis jelentős tőkebeáramlás  Az alapkezelő mítosza  Hatékony piacok elősegítői

8 Presentation Title - From – 00/00/00 - 8 Aktív stratégiák  Piaci időzítés  Részvényszelekció  Portfólió struktúra /stratégia megváltoztatása  Hosszútávú befektetési koncepció

9 Presentation Title - From – 00/00/00 - 9 Mikor?

10 Presentation Title - From – 00/00/00 - 10 Aktív stratégiák 1. Market timing  Időzítés: nem más, mint eszközallokáció  Amilyen vonzó, olyan nehéz  Alacsony β eső piacon teljesít felül, vica versa  Technikai és fundamentális alapon is megvalósítható

11 Presentation Title - From – 00/00/00 - 11 Eszközallokációs stratégiák I. „Buy and Hold”  Egyszerű, statikus  Részvény- és kötvényarány definiálása  A portfólió értéke lineárisan változik a tőzsdei hozammal  A kötvény-érték konstans

12 Presentation Title - From – 00/00/00 - 12 Fel vagy le?

13 Presentation Title - From – 00/00/00 - 13 Eszközallokációs stratégiák II. „Konstans arányú részvénykitettség”  Eső piacon adni, emelkedőn venni  Időszakos rebalanszírozás  A trend nélküli, volatilis piacon hatékony

14 Presentation Title - From – 00/00/00 - 14 Eszközallokációs stratégiák III. „Portfólió biztosítás”  Pont az ellenkezője  Eső piacon fokozatos csökkentés  Határozott irány van a piacokon  ’87-es krach, mindenki ezt használta, ki nyert?

15 Presentation Title - From – 00/00/00 - 15 Aktív stratégiák 2. „Stock-picking”  Fundamentális alapon  Félreárazott papírok keresése  A makro és szektorális tényezők kevésbé fontosak  Belső érték – piaci érték  DCF, Sum of the parts modellek  Mutatók: P/E, EV/EBITDA, P/BV, P/CF

16 Presentation Title - From – 00/00/00 - 16 Aktív stratégiák 3. „Portfólió struktúra /stratégia megváltoztatása”  Szektorok közötti rotáció  Megfelelő iparági preferencia  Adott gazd. környezetben a legnagyobb hozam  Top-down stratégia

17 Presentation Title - From – 00/00/00 - 17 Aktív stratégiák 4. „Adott befektetési filózófia vagy stílus” Specialista alapkezelők, kitartóak  Értékalapú - P/E expanzió: defenzív, nem divatos részvények - Contrarian: ciklus alján, nyomott árú, veszteség - Hozam: stabil-kilátások, átlag feletti osztalék

18 Presentation Title - From – 00/00/00 - 18 Aktív stratégiák 4. folyt. „Adott befektetési filózófia vagy stílus”  Növekedésalapú - Árnövekedés motorja az eredménynövekedés - P/E összemegy, mások magasabb áron majd megveszik - Az ár nyomott, momentumba vásárol - Kis kapitalizációjú papírok

19 Presentation Title - From – 00/00/00 - 19 Aktív és passzív strat. kombinációja  Számos vagyonkezelő vegyíti a kettőt  Legtöbben passzívan, MSCI benchmark  Van, aki rendkívül aktív, hetente trédel  Passzív „mag”-portfólió, aktív „taktikai”

20 Presentation Title - From – 00/00/00 - 20 A költségek

21 Presentation Title - From – 00/00/00 - 21 Részvénykereskedés kockázata  Tranzakciós költségek - Brókeri jutalék - Piaci hatás: order & execution - Timing cost: likviditás - Alternatív költség: likviditási kudarc költség Intézményi jutalék általában kicsi, Momentum-alapú: nagy tranzakciós költség

22 Presentation Title - From – 00/00/00 - 22 Végrehajtási típusok  Értékalapú befektető: fundamentális, az ár a fontos  Információalapú: Az info még nincs beárazva, az időtáv a lényeges  Likviditásalapú: likviditás kényszerből, info nélkül, passzív játékos, „égeti a pénz”  Pszeudoinformáció-alapú: eltúlozzák a hír értékét, nem látják, hogy már beárazódott

23 Presentation Title - From – 00/00/00 - 23 Racionális viselkedés  Kockázatkerülés: konstans várható hozam mellett kisebb szórás  Eszközintegráció  Racionális várakozás: koherens, pontos, elfogulatlan előrejelzés HELYETT - veszteség-kerülő magatartás - túlzott magabiztosság

24 Presentation Title - From – 00/00/00 - 24 Tőzsdepszichológia

25 Presentation Title - From – 00/00/00 - 25 A mítosz

26 Presentation Title - From – 00/00/00 - 26 A mítosz

27 Presentation Title - From – 00/00/00 - 27 És a valóság

28 Presentation Title - From – 00/00/00 - 28 A mindennapos rutin  MOCSKOS, randa pálya volt, de a pénz úgy ejtette rabul őket, akár valami káros szenvedély, s persze a káros szenvedély újabb káros szenvedélyeket szült, és az út egyenest a pokolba vezetett. A zöld monokróm monitorok fénye mindenkinek sápkóros hullaszínűre festette az arcát. Amikor nem kelt föl a nap, hanem hatalmas tornyukat felhő és köd nyelte el, a külvilág még a szokásosnál is kevésbé létezett; nem látták az utcákat, sem az alacsonyabb épületek zömét, és ilyenkor úgy érezték, az égben röpködő néhány űrhajó egyikében ülnek.  A következő támadás bárhonnan jöhetett. A gazdasági prognózisok fabatkát sem értek. Mindenki fügyült a fundamentális elemzésekre. A jenkik a japcsik nyomában loholtak, a japcsik a németek sarkát taposták, a németek meg a jenkik után ügettek. Senki sem tudta, merre tart a piac, de akik kevesebbet tudtak a többieknél, azoknak inge-gatyája ráment az ügyletekre, sőt a tudatlanoknak a szemét is kilopták, és megetették velük. Reggelenként mindig úgy látszott, vissza lehet szerezni, ami addig elúszott, van rá esély.

29 Presentation Title - From – 00/00/00 - 29 A tőzsde, mint művészet?  90% pszichológia  A legyakrabbi szavak: néha, talán, mégis  Külvilág hírei néha egyáltalán nem meghatározóak  Saját élete van  Rá kell hangolódni  Be kell huzaloznia az embernek magát

30 Presentation Title - From – 00/00/00 - 30 Az űrhajó fedélzetén

31 Presentation Title - From – 00/00/00 - 31 A tanfolyam  Drágább, mint a Harvardi diploma  Beugró, csőd, életfogyt.  Lassan halad  Folyamatosan fizetni kell  Meredni a monitorokra  OTP-diploma

32 Presentation Title - From – 00/00/00 - 32 Meredni a monitorokra

33 Presentation Title - From – 00/00/00 - 33 Tipikus hibák  Felrúgni a saját szabályokat  Kételkedés  Reménykedés  Túl közelről figyelni  Trading-betegség  Nincs stop loss  Short, ha a long nem megy

34 Presentation Title - From – 00/00/00 - 34 Miért veszem?

35 Presentation Title - From – 00/00/00 - 35 További hibák  Döntéshozatal  Túlzott magabiztosság  Irreleváns historikus események  Jövőbelátás képessége  Érzelmi alapú döntés  Inkonzisztens stratégia

36 Presentation Title - From – 00/00/00 - 36 Információ és döntés

37 Presentation Title - From – 00/00/00 - 37 A pénzről  Sosem elég  Elszalasztott lehetőség  Mindig jön a következő alkalom, pont  Csak az a biztos, ami a zsebben van  Excel-pénz  Költségek

38 Presentation Title - From – 00/00/00 - 38 In devastation there is opportunity

39 Presentation Title - From – 00/00/00 - 39 Morál  ?  Alapvető szemléletváltás  Pénzgyártás, hozam-generálás  Háború, természeti katasztrófa ->  Hogy reagál erre a piac?

40 Presentation Title - From – 00/00/00 - 40 Ha a tömeg megmozdul

41 Presentation Title - From – 00/00/00 - 41 Tömeghatás  Mint a hiénák  Sztori, kedvenc játék  Média  A gazdi és a kutya viszonya  Gyorsuló vonat - háziasszony szakasz  Elemzői kommentárok

42 Presentation Title - From – 00/00/00 - 42 A lényeg: olcsón vegyél és drágán add el!

43 From – 00/00/00 Köszönöm a figyelmet!