Nemzetközi befektetések

Az előadások a következő témára: "Nemzetközi befektetések"— Előadás másolata:

1 Nemzetközi befektetések
Kockázatok, befektetések színtere, technikák

2 Nemzetközi kapcsolatok  globalizáció 
Növekvő mértékű és bővülő kockázati kör  Globális (nemzetközi ) diverzifikáció  Válságjelek, pü.válságok  globális (nemzetközi) szerepvállalás EKB, IMF

3 Nemzetközi befektetések
KÉRDÉSEK: Hogyan (technika), milyen eszközbe? Hol ? (piaci szint, koncentráltsági fok) Milyen feltételekkel ? (szabályozás)

4 Hogyan ? Nemzetközi befektetési technikák
Pl. USA: amerikai letéti igazolás (anyaországban rv.vásárlás  erre szóló követelést megtestesítő ép. Kibocsátás az amerikai piacon (közvetett befektetés) Nk-i befektetési alapok érdekeltségei (ország-alapok – zártvégű,egyéb bef.alap –nyíltvégű Származtatott ügyletek (!!!) pl. rv.indexre szóló opciós és hat.idős ügyletek

5 Hol ? (elsődleges piac = forgalomba hozatal)
Másodlagos piac ( Tőzsde v. OTC) Harmadik piac (third market) tőzsdén jegyzett rv. OTC-piaci kereskedelme Negyedik piac (fourth market) befektetők tőzsdei rv.-nyel brókerek nélkül közvetlenül kereskednek egymással – nagy intézményi befektetők Nk-i bef.alapokon/társaságokon keresztüli befektetések

6 Értékpapír-piaci szabályozás
Állami szabályozás ( Felügyelet ) Önszabályozás (pl. kereskedés felfüggesztése, szünet) Bennfentes kereskedelem tilalma

7 Tőzsde –OTC összehasonlítás OTC Tőzsde
Kereskedés módja Telefonon, kevés eladó és vevő Számítógép, sok eladó és vevő Üzlet volumene Egyedi igények Standardizált Értéknap (teljesítés dátuma rugalmas standardizált Ügylet díja Vételi – eladási ár (marge) Ügynöki díj Biztonsági letét nincs alacsony

8 OTC Tőzsde Árfolyam Ügyletenként eltérő lehet Mindenki számára u.az
Árfolyam-változás Nincsnapi limit Naponta, szabályozott Klíring Nincskülön klíringház Naponta elszámolás (KELER) Piac helye Elszórtan, a világ minden táján Koncentrált piac Nem teljesítés kockázata Másik fél klíringház

9 OTC Tőzsde Üzlet felmondása Nehézkes, csak az eredeti ügyfélnél
könnyű., pozíció zárással Ügyfelek Ismerik egymást, közvetlen kapcsolat Nem ismerik egymást, brókereken keresztül Kik vehetik igénybe ? Nagy ügyfelek Széles közönség Teljesítés gyakorisága 90 % fölötti 1 % alatti

10 Tőzsdei ügyletek fajtái, motivációi
Azonnali ügyletek Határidős ügyletek – későbbi időpontbeli teljesítésre - jogszerzésre Opciós ügylet: vételi (call) vagy eladási (put) joggal való kereskedés

11 Opciós ügylet Amerikai (időponton belül) Európai (időpontban)
Opciós díj/prémium Helyszín: OTC (forward),Tőzsde (futures) Vétel – call Eladás – put eltérő várakozás

12 példa ABC részvény jelenlegi ára 4900 Ft, várakozás: 3héten belül felmegy az árfolyam akár 6000 Ft. fölé is. Vételi opció vásárlás 500 Ft. díjért a mainál magasabb áron (5300 Ft-ért) Veszteség: limitált (500 Ft) Nyereség: „korlátlan” (Másik fél: ellentétes irányú várakozás) Opció kiírója/eladója: ellentétes eredmény +/-

13 Kockázatkezelés határidős ügylettel
Poziciók: Nyitott – ha valakinek ár/árfolyam vagy kamatváltozásnak kitett eszköze vagy forrása van Hosszú (long) eladásra szánt eszköze van (pl. exportőr dev.bevétele) Rövid (short) vételi szándék (pl. importőr jövőbeli dev. szükséglete) Sajátosság: olyan is eladható, amivel még nem rendelkezünk a jelenben

14 Szereplők kockázathoz való viszony alapján:
Spekuláns (nyereség növelése) Fedezeti ügyletkötő /hedge/ (veszteség csökkentése) Arbitrázsőr (kockázatmentesen profitszerzés)

15 Részvényárfolyam meghatározás, elemzés
Múltbéli adatok alapján + jelen eseményei, azok hatása, becslés Fundamentális elemzés Technikai elemzés (chartok, tendencia, trend)

16 Fundamentális elemzés
3 lépcső: gazdaság és piac egésze iparág, gazdasági ágazatok értékpapír (vállalat) Kereslet-kínálat tényezőire koncentrál Konjunktúra jeleit keresi Áralakulás okait vizsgálja  következtetés a jövőre

17 Technikai elemzés Kereslet-kínálat hatásait vizsgálja Alaptézisek:
A piaci ár minden hatást, információt tükröz Az árak szabályszerűen, ciklikusan mozognak A történelem megismétli önmagát (hasonló helyzetben, hasonló befektetői magatartás) tömegpszichózis

18 Belső érték (A) – piaci árfolyam (P) kapcsolata
A > P alulértékelt  Vétel A = P piac tükrözi az értéket – nincs ü. A < P túlértékelt  Eladás

19 Határidős piacok A %-os mértéket, amellyel a határidős árfolyam (forward rate, F ) meghaladja az azonnali árfolyamot (spot rate, S ) egy adott időpontban határidős prémium-nak (p ) nevezzük. F = S (1 + p ) F határidős diszkont-ot jelent, amikor p < 0.

20 Határidős piacok Példa S = $1.681/£, 90-napos F = $1.677/£
évesített p = F – S  360 S n = –  360 = –.95% A határidős prémium (diszkont) rendszerint tükrözi a különbséget a hazai és a külföldi kamatlábak között, így megakadályozva az arbitrázs lehetőségét.

21 Határidős devizapiacok
A vállalatok devizát vásárolhatnak határidőre jövőbeli deviza fizetési kötelezettségeik fedezésére, vagy devizát adhatnak el jövőbeli bevételeik fedezésére. 1. Várható bevétel 500,000 pezó. Határidős szerződés 500,000 pezó eladására $.09/pezó árfolyamon június 17-én. Április 4 2. 500,000 pezó bevétel. Június 17 3. A pezó eladása a szerződött árfolyamon.

22 Deviza opciók £ vételi opció vásárlója £ vételi opció eladója
+$.02 +$.04 – $.02 – $.04 $1.46 $1.50 $1.54 Nettó Profit egységen-ként Jövő-beli azon-nali árfo-lyam £ vételi opció vásárlója Kötési árfolyam = $1.50 Prémium = $ .02 +$.02 +$.04 – $.02 – $.04 $1.46 $1.50 $1.54 Nettó Profit egységen-ként Jövő-beli azon-nali árfo-lyam £ vételi opció eladója Kötési árfolyam = $1.50 Prémium = $ .02

23 £ eladási opció vásárlója
Deviza opciók +$.02 +$.04 – $.02 – $.04 $1.46 $1.50 $1.54 Net Profit per Unit Future Spot Rate £ eladási opció vásárlója Kötési árfolyam = $1.50 Prémium = $ .03 +$.02 +$.04 – $.02 – $.04 $1.46 $1.50 $1.54 Net Profit per Unit Future Spot Rate £ eladási opció vevője Kötési árfolyam = $1.50 Prémium = $ .03

24