Pénzügyi mutatószámok! Készítette: Vona Máté 2010-11-24 Felhasznált irodalom: Brealy-Myers: Modern vállalati pénzügyek 29. fejezet
Pénzügyi mutatószámok Eddig: jövőorientáltság A jövő előrevetítéshez azonban ismerni kell a múltat Hogyan kaphatunk képet a vállalat jelenlegi pénzügyi helyzetéről?
Pénzügyi mutatószámok Közös tulajdonság: Viszonyszámok Adatok forrása a mérleg, eredmény kimutatás és a cash-flow kimutatás Általában nincs optimális értékük Összehasonlítás alapjai lehetnek Kiragadottan nem alkalmazhatóak Előre jelezhetnek problémákat
Felmerülő problémák Számviteli politika különbségei Megbízhatósági kérdések Mechanikus számítás, értelmezés Tartalmi értelmezés Kiragadott értelmezés Nemzetközi különbségek
Tőkeáttétel mutatók Mutatók kategóriái Jövedelmezőségi mutatók 1 Jövedelmezőségi mutatók 2 Hatékonysági mutatók 3 Tőkeáttétel mutatók 4 Likviditási mutatók 5 Piaci érték mutatók 6 Cash-flow alapú mutatók
Jövedelmezőségi mutatók Kérdés: Mennyire hatékonyan teremt eredményt a vállalat? Általában valamelyik eredménykategóriát viszonyítja egy mérlegkategóriához Flow vs Stock Melyik eredménykategóriához?
Eredménykategóriák Adózás előtti eredmény Adózott eredmény EBIT: Adózás előtti eredmény + kamatfizetés EBITDA: Adózás, kamatfizetés és amortizáció előtti eredmény (EBIT+ écs.)
Jövedelmezőségi mutatók 1 Eszközarányos nyereség 2 Sajáttőke-arányos nyereség 3 Árbevétel-arányos nyereség 4 Osztalékfizetési ráta
Eszközarányos nyereség (ROA) Milyen hatékonyan használja ki a vállalat az eszközeit? Magas: jó, de jelezheti, hogy eszközöket kell még bevonni
Sajáttőke-arányos nyereség (ROE) Tulajdonosok tőkéjének felhasználási hatékonyságát mutatja? Magas: jó, érdemes lehet még tőkét bevonni
Árbevétel-arányos nyereség (ROS) Az elért árbevételen mekkora nyereségarányt tudnak elérni Magas: jó, de nem biztos hogy mennyiségben is nagy a nyereség
Osztalékfizetési ráta (d) Mennyi osztalékot fizet ki a nyereségéből? Magas: jó, de csökkenti a növekedési lehetőségeket
Tőkeáttétel mutatók Mutatók kategóriái Jövedelmezőségi mutatók 1 Jövedelmezőségi mutatók 2 Hatékonysági mutatók 3 Tőkeáttétel mutatók 4 Likviditási mutatók 5 Piaci érték mutatók 6 Cash-flow alapú mutatók
Hatékonysági mutatók Mennyire kihasználtak a vállalat eszközei? (Vigyázz! Nem ugyanaz a válasz, mint az eredménymutatók esetében) Számtani átlagok alkalmazása Árbevétel játszik fontos szerepet
Hatékonysági és forgási sebesség mutatók 1 Eszközarányos árbevétel 2 Készletezési idő 3 Készletek forgási sebessége 4 Átlagos beszedési idő 5 Vevők forgási sebessége
Eszközarányos árbevétel Milyen jó a vállalat kapacitás kihasználtsága Magas: jó, de jelezheti, hogy a növekedéshez eszközbevonásra van szükség
Készletek forgási sebessége Hányszor sikerül készletállományát a vállalatnak az év során értékesíteni? Magas: jó, de optimálisnál alacsonyabb készletállományt is jelezhet
Készletezési időszak Hány napig áll egy egységnyi készletállomány a raktárban? Magas: rossz, hatékonytalanság
Vevők forgási sebessége Hányszor cserélődik ki a vállalat követelés állomány? Magas: jó
Átlagos beszedési időszak Mennyi ideig tart behajtani az átlagos követeléseket?
Szállítók forgási sebessége, és a tartozási időszak Szállítók esetén is kiszámolhatóak!
Működési ciklus
Pénzciklus Időszak (napokban) Készletezési időszak + Átlagos beszedési időszak = Működési ciklus - Tartozási időszak Pénzciklus Pénzciklus minél hosszabb, annál inkább pénzigényes a vállalkozás
Tőkeáttétel mutatók Mutatók kategóriái Jövedelmezőségi mutatók 1 Jövedelmezőségi mutatók 2 Hatékonysági mutatók 3 Tőkeáttétel mutatók 4 Likviditási mutatók 5 Piaci érték mutatók 6 Cash-flow alapú mutatók
Tőkeáttételi mutatók Milyen a vállalat forrásain belül mekkora az idegen és a saját tőke aránya Miért fontos? Üzleti kockázat: amely a működési tevékenységből ered Pénzügyi kockázat: a finanszírozásból ered, a (hitelezőket ki kell fizetni!) A mutató nagyban függ attól, mit veszünk bele az eladósodottságba
Eladósodottság Összes forrás-Saját tőke: legtágabb értelemben (pl.: még a céltartalék is belekerül) Kötelezettségek: tényleges tartozások Rövid lejáratú kötelezettségek: egy éven belül esedékesek, „napi” tevékenységhez kapcsolódnak Hosszú lejáratú hitelek: vállalat hosszú távú finanszírozásában játszanak szerepet
Tőkeáttétel mutatók Összes eladósodottság Saját tőke multiplikátor 1 Összes eladósodottság 2 Idegen tőke/saját tőke arány 3 Saját tőke multiplikátor 4 Kamatfedezet
Összes eladósodottság DE lehet más is!
Idegen tőke/saját tőke arány RLK nélkül
Saját tőke multiplikátor Összes eladósodottság*Idegen tőke/saját tőke arány Egy egység saját tőkét mekkora eszközállománnyá tud konvertálni
Kamatfedezet Ki tudja-e fizetni a kamatokat a társaság Magas: jó, vehetne még fel hitelt
Tőkeáttétel mutatók Mutatók kategóriái Jövedelmezőségi mutatók 1 Jövedelmezőségi mutatók 2 Hatékonysági mutatók 3 Tőkeáttétel mutatók 4 Likviditási mutatók 5 Piaci érték mutatók 6 Cash-flow alapú mutatók
Likviditási mutatók Likviditásfizetőképesség Ki tudja-e elégíteni a vállalat a rövid lejáratú kötelezettségeit? Forgóeszközökkel és az rlk-val vannak kapcsolatban Gyorsan változó mutatók, hamar elévülnek
Hatékonysági és forgási sebesség mutatók 1 Általános likviditás 2 Gyors likviditás 3 Azonnali likviditás 4 Nettó forgótőke 5 Biztonsági időszak
Általános likviditás DE! Nem minden forgóeszköz tehető pénzé olyan gyorsan!
Gyors likviditás Ha nincs kereslet a készletállományra vagy ritka az értékesítés nem tudja eladni a vállalat a termékeket
Azonnali likviditás A követelések sem feltétlenül hajhatók be, úgy ahogy szeretnénk A forgalomképes értékpapír azonnal pénzreváltható
Nettó forgótőke Saját tőke Befektetett eszközök Forgó-eszközök RLK HLK Forgó-eszközök RLK NETTÓ FORGÓTŐKE
Nettó forgótőke Megmutatja, hogy a vállalkozás hanyadrésze tehető pénzé azonnal!
Biztonsági időszak Hány napig tudna még működni a vállalat, ha nem jut pénzhez?
DU PONT elemzés
Folytatás a következő előadáson! Köszönöm a figyelemet! Folytatás a következő előadáson!