Csak az egészséges költségvetési fogyókúra hozhat tartós eredményt Simor András A magyar gazdaság rövid távú kilátásai és a évi költségvetés előzetes értékelése – MKT Konferencia július 16.

A hosszú távon sikeres adósságcsökkentés alapja a növekedés Az intézkedések eredményességét befolyásoló tényezők o Várható költségvetési egyenleg pálya o Rövid távú makrogazdasági környezet o Közép távú növekedésre gyakorolt hatások Összegzés Tartalom 2

3 Költségvetési folyamatok - Simor András Európai összevetésben kedvező a költségvetési pozíciónk

A piac mégis jelentős kockázatokat lát a fiskális fenntarthatósággal kapcsolatban 4 Költségvetési folyamatok - Simor András

Az adósság stabilizációja nemcsak az elsődleges egyenlegtől (p) függ, hanem az eladósodás szintjétől (b) valamint a reálkamat (r) és a növekedés(g) különbségétől Rövid távon számos országban nem teljesül, de a hosszú táv számít Mindhárom tényezőben jelentős a bizonytalanság Bár jelentős javulás az elsődleges egyenlegben: Átmeneti bevételjavító intézkedések Mekkora a ciklikus és a tartós növekedési veszteség? Politikai ciklusok Mennyi az átmeneti és mennyi a tartós a hozamemelkedésből? Mennyi a magyar gazdaság potenciális növekedése a közeljövőben és hosszabb távon? 5 Költségvetési folyamatok - Simor András A fiskális fenntarthatóság meghatározó tényezői

Elsődleges egyenleg hatás Befektetői bizalom, hosszútávú növekedési hatás Növekedési hatás 6 Költségvetési folyamatok - Simor András A költségvetési intézkedések több csatornán keresztül befolyásolják a fiskális fenntarthatóságról kialakított képet

7 A várható költségvetési egyenleg Költségvetési folyamatok - Simor András

8 A Költségvetési Tanács által véleményezett költségvetési tervezet alapján az idén és jövőre is teljesülhetett volna a 3 százalék alatti hiánycél Költségvetési folyamatok - Simor András

9 Az újonnan bejelentett intézkedések egyelőre nehezen értelmezhetőek és veszélyeztetik a évi 3 százalék alatti hiánypálya megvalósítását már a SZKT2.0 is feszes költségvetés tervezésre épített o csak felhasználható szabad tartalékok törlésével süllyedt volna cél közelébe a 2013 évi hiány az újonnan bejelentett intézkedések egy része jogi akadályokba ütközhet miközben veszélyeztetik a hiánypálya csökkenését o a pontos költségvetési hatások egyenlőre részletek hiányában nehezen értékelhetőek A költségvetés fellazítása már rövid távon is a befektetői bizalom romlását okozhatja Költségvetési folyamatok - Simor András

10 Költségvetési folyamatok - Simor András A gazdasági környezetből eredő rövid távú növekedési és költségvetési kockázatok

11 Az előrejelzői piacon ismert legoptimistább makrogazdasági forgatókönyvre épül a 2013-as költségvetés 2013-as makrogazdasági előrejelzések Esetleges negatív makrogazdasági fejlemények gyorsan rombolhatják a költségvetés megítélését Költségvetési folyamatok - Simor András

12 Az általános makrogazdasági feltételek óvatos költségvetési tervezést igényelnek Szinkronizált globális problémák Óvatos fogyasztói és beruházói döntések Lassú mérlegalkalmazkodás Hitelszűke Kedvezőtlen növekedési környezet Költségvetési folyamatok - Simor András

13 A válság előtt felhalmozott adósságok hosszú mérlegalkalmazkodást valószínűsítenek Költségvetési folyamatok - Simor András

14 Adósságproblémával küzdő gazdaságokban a belföldi kereslet tartósan visszafogott marad Költségvetési folyamatok - Simor András

15 Költségvetési folyamatok - Simor András Az eladósodott országokban megfigyelhető beruházás- csökkenés tartós növekedési veszteséget okoz

16 A negatív ciklikus helyzetben a költségvetési kiigazítások hatása is erősebb Az ábra az IMF 2012 áprilisi Fiscal Monitor-jából származik Költségvetési folyamatok - Simor András

Az adósság leépítés ideje alatt a belföldi kereslet csak visszafogottan bővülhet, a növekedés élénkülése az exportpiacaink konjunktúrájának függvénye Az idei évben recesszióra számíthatunk A bevételi oldalon meghatározó adóalapok visszafogott növekedést mutathatnak A belső kereslet rövid távú élénkítésén alapuló költségvetések gyorsan nyomás alá kerülhetnek 17 A belföldi kereslet felpörgetésére kicsi a remény Költségvetési folyamatok - Simor András

18 Potenciális növekedés és a válság Költségvetési folyamatok - Simor András

19 A válság kitörése után a legtöbb országban csökkent a potenciális növekedési üteme MNB becslés Költségvetési folyamatok - Simor András

Elhúzódó kereslethiány Finanszírozás megdrágulása, elérhetőségének megnehezülése Kiszámíthatóság hiánya Elmaradó beruházások Emelkedő csődráta Elmaradó innováció Szellemi tőke leépülése, tartós munkanélküliség növekedése A termelési kapacitások lassú bővülése A strukturális reformok ebben a környezetben nem hoznak gyors eredményeket 20 Költségvetési folyamatok - Simor András A potenciális növekedést visszafogó számos tényező közül a kiszámíthatóságon lehet a legkönnyebben javítani

óta érezhetően emelkedett a munkapiaci aktivitás Költségvetési folyamatok - Simor András

22 Az aktivitás emelkedése egyelőre nem párosult a foglalkoztatás hasonló növekedésével Költségvetési folyamatok - Simor András

23 A szociális hozzájárulási adó bejelentett csökkentése a foglalkoztatási szempontból legproblémásabb csoportokat célozza meg Forrás: Kátay (MNB tanulmány, 2009) Az aktivitás eltéréséből eredő csoportonkénti hozzájárulások (% pontos hozzájárulás a teljes lemaradáshoz, 2007) Költségvetési folyamatok - Simor András

24 Költségvetési folyamatok - Simor András Az új adócsökkentéssel a regionális átlaghoz tér vissza az alacsonyan képzettek adóterhelése

25 A szabályozási környezet kiszámíthatatlansága rontotta a befektetői környezet kiszámíthatóságát Költségvetési folyamatok - Simor András

26 Költségvetési folyamatok - Simor András A szabályozási környezet kiszámíthatatlansága tartósan visszavetette a vállalati hitelezést

27 A beruházási aktivitás szinte valamennyi ágazatban csökkent Költségvetési folyamatok - Simor András

Kórosan kevés új beruházás képződik a magyar gazdaságban Ez részben a mérlegalkalmazkodás természetes következménye… …de a befektetői környezet kiszámíthatóságát kedvezőtlenül érintő költségvetési intézkedések is hozzájárultak Az aktivitás növekedése tovább folytatódhat Új munkahelyeket tartósan csak új beruházások teremthetnek A 10 pontos csomag intézkedései a legproblémásabb foglalkoztatotti és vállalakozói kör helyzetén javíthatnak… …de új munkahelyekhez bővülő piacokra, kiszámítható üzleti környezetre van szükség 28 A legjobb rövid távú hiánycsökkentés is kárba mehet, ha nem párosul a potenciális növekedés erősödésével Költségvetési folyamatok - Simor András

29 Egy kiszámíthatóságot növelő, befektetői bizalmat erősítő költségvetési intézkedéscsomaggal tér nyílhatna a kockázati felárak csökkenésére Költségvetési folyamatok - Simor András

A Széll Kálmán terv 2.0-ban megfogalmazott intézkedések biztosíthatták volna a 3 százalék alatti hiánypályát. Az új 10 pontos csomag a költségvetés strukturális helyzetének romlását okozza… …a finanszírozására tervezett tranzakciós illetékkel kapcsolatban számos aggály merül fel A 2013-s költségvetés optimista makrogazdasági szcenárióra épít Negatív ciklikus fejlemények érzékenyen érinthetik a költségvetés megítélését A befektetői környezet javítása érdemben erősíthetné a gazdaság potenciális növekedését és ezzel az adósságpálya közép távú fenntarthatóságát A befektetői bizalom kiszámítható és piacbarát gazdaságpolitikával növelhető, amit támogathat az EU-val és az IMF-fel kötött gyors megállapodás. 30 Költségvetési folyamatok - Simor András Összegzés

Köszönöm a figyelmet!