A válság tanulságai egy elemző szemével – feltámad a pannon puma? Barcza György 2010. október 1.

Az előadások a következő témára: "A válság tanulságai egy elemző szemével – feltámad a pannon puma? Barcza György 2010. október 1."— Előadás másolata:

1 A válság tanulságai egy elemző szemével – feltámad a pannon puma? Barcza György 2010. október 1.

2 helyzetkép 2010 októberben ‘L’ alakú kilábalás a világban; tartósan alacsony növekedés rövid kamatok 0-1% között, 10 éves kamatok 2,5% körül fenntarthatóság szerepe felértékelődik Ázsia a növekedés motorja – alacsony adósság és adóteher, de a monetáris ösztönzés miatt ingatlanbuborék jelei Kínában és egyes országokban fenntartható pályára álló eladósodott országok vonzók a szuverén kockázat és magas hozam miatt Magyarország fenntartható pályára állt, de adósság miatt sérülékeny, érzékenyen reagál a hangulat változására 2

3 kilábalás – mint a ‘70-es években 3

4 magyar és nemzetközi kilábalás lassul 4

5 II. világháború után általános eladósodás 5 Source: Schularick-Taylor: Credit booms gone wrong (NBER WP15512)

6 II. vh. után keynesiánus gazdaságpolitikák 6

7 a keynesiánus iskola hatástalanná vált keresleti oldali ösztönzők hatékonysága a globalizáció miatt kisebb állami és magánszektor eladósodása miatt a fiskális és a monetáris lazítás is hatástalanná vált kínálati politikák előtérbe kerülhetnek adócsökkentés és jóléti intézmények hatékonyabbá tétele nemzetgazdaságok közötti versenyben a vagyoni helyzet felértékelődik az eladósodott országok tartósan leszakadhatnak a vagyonosoktól 7

8 8 Magyaroszág: vissza a felzárkózás pályájára

9 hazai helyzetkép fenntartható külső és belső adósságpályára való átállás megtörtént és ez fontosabb mint az IMF hitel 3%-os hiány és 5%-os nominális növekedés mellett az adósságráta 60%-hoz tart nominális stabilitás alapjai kialakultak: alacsony infláció és bérnövekedés ciklikus tényezők kedvezőek: választási osztogatást elkerültük (1990 óta először), ciklikusan igazított elsődleges többlet kiemelkedő szerkezeti jellemzők továbbra is kedvezőtlenek: magas újraelosztási arány és egyenlőtlen adóterhelés, átláthatósági és hitelességi problémák 9

10 10 fenntartható adósságpálya

11 választási években megugrik a hiány 11

12 magas adóterhelés (2008) 12

13 alacsony foglalkoztatottság (2008) 13