Az üzleti angyalok vállalkozás-finanszírozó és –fejlesztő tevékenysége Készítette: Szigeti Emese Szlifka Alexandra

Kockázati tőkepiac Befektetői nézőpont alapján: Intézményes kockázati tőke Informális kockázati tőke Üzleti angyalok Vállalatközi fejlesztő tőke - befektés

Üzleti angyal elnevezés történeti áttekintése Csendestárs -> színházi darabok finanszírozása Magánszemély (1958) -> aktív részvétel a vállalkozásban Befektetők (1964) -> nem csupán pénzügyi érdekeltség

Üzleti angyalok 3 legfontosabb ismérve Saját forrás bevonás Aktív közreműködés A vállalkozást nem terheli kamat fizetési kötelezettség

Informális kockázatitőke befektető és üzleti angyal Informális kockázatitőke befektető: csupán arra utal, hogy a befektetés nem a tőzsdén keresztül, saját pénzügyi forrásból történik, ami bizalmat teremt a vállalkozás és a befektető között Üzleti angyal: több, mint informális kockázati tőke befektető. Pénzügyi megfontolásokon túl emberi attitűdök, hedonista és altruista indítékok vezérlik a személyes közreműködésre.

Üzleti angyal szűkebb és tágabb értelemben Tágabb értelmezése -> informális kockázati tőke, olyan intézményes befektetők, akik pénzügyi forrást nyújtanak tőzsdén kívüli vállalkozásoknak. Szűkebb értelmezése -> magánszemély, akik közvetlenül nyújtanak részesedés finanszírozást és szellemi tőkét új és növekvő, tőzsdén nem jegyzett vállalkozások számára.

Intézményes kockázati tőke befektetők Különbség az intézményes kockázati tőke befektetők és az üzleti angyalok között Intézményes kockázati tőke befektetők Pénzügyi közvetítő Motiváció: idegen forrásokért vállalat felelősség, pénzügyi megtérülés Aprólékosabb pénzügyi beszámolók üzleti angyalok Megbízó, s nem ügynök Motiváció: 1. pénzügy hozamok 2. emberi attitűdök 3. altruista, hedonista okok Kevésbé aprólékos beszámolók, üzleti tervek -> inkább bizalmi srtuktúrák

Az aktív közreműködés eredménye a hozzáadott érték Eredményesebb stratégia Menedzsment hatékonyabb összeállítása Folyamatos pénzügyi ellenőrzés Gyorsabb kapcsolat kiépítés

Üzleti angyal befektetők előnyei Vállalatfejlesztő, segítő közreműködés A vállalkozás gyors növekedése (életben maradása) Nincsenek magas díjai Ajánlatai nem megterhelők a vállalkozás számára Egyéni kockázatkezelés hatékonyságának növelése Hozzáadott értéket teremt

Hatékony – e az üzlet angyal? Mason – Harison kutatása szerint Kevesebb veszteséges befektetés van, viszont ezek nagy része csupán éppen fedezetet vagy apró megtérülést eredményez Ugyanakkor képesek kiugróan jó befektetés végrehajtására

Az informális befektetők és a kockázatitőke – alapok elért hozamok Belső megtérülési ráta (IRR) (%) Kockázatitőke – alapok befektetései (%) Informális kockázatitőke - befektetések (%) Negatív 64,2 39,8 0 – 24 7,1 23,8 25 – 49 12,7 50 – 99 9,5 13,3 100+ 12,0 10,2

Otthonukhoz közeli befektetések preferálása Az aktív közreműködéshez elengedhetetlen, hogy a vállalat könnyen, gyorsan elérhető legyen Előnyt jelenthet, ha a befektető ismeri a vállalat működési környezetét Lokális csatornákon keresztüli információ szerzés Helyi közösség közös értékének ismeretéből tartós bizalom elnyerése Helyi közösségek megbecsülésének kivívása

Üzleti angyalok Magyarországon

A magyar üzletiangyal-piac Rendszerváltást követő évtized: regionális összehasonlításban fejlett kockázatitőke- ágazat jött létre  intézményi magántőke-befektetők (100mó forint alatti, korai fázisú ügyletek) száma rendkívül alacsony. 144 ezres magyar informális befektetői populációra vetítve az aktív hazai üzleti angyalok száma 2 ezerre tehető. ∑ Hazai üzletiangyal-piac fejletlen.*

Fejletlenség okai Fiatal piacgazdaság Hitelalapú, zárkózott finanszírozási kultúra Fejletlen vagy hiányzó intézmények Kormányzat érdektelensége A jog és erkölcs szerepe

Fejletlenség okai – fiatal piacgazdaság Nem került sor megfelelő mennyiségű tőkefelhalmozódásra háztartások, magánszemélyek szerényebb anyagi helyzete  alacsonyabb szintű informális kockázati tőke-kínálat Lakossági megtakarítás  bankbetétek, állampapírokba áramlik Aktív angyal: min. 10, sőt 100 millió forintos megtakarítás szükséges 2. Vállalkozói tapasztalat mértéke alacsony Gyengébb hazai vállalkozói kultúra  kevés precízen kidolgozott innovatív projekt, üzleti terv.

Fejletlenség okai- hitelalapú, zárkózott finanszírozási kultúra Hazai vállalkozásfinanszírozási kultúra alapja: HITEL Vállalkozók nem rendelkeznek más finanszírozási stratégia megvalósításához szükséges ismeretekkel Zárkózottság alapja: félelem a vállalkozás feletti ellenőrzés elvesztésétől – mozgástér: belső forrásokra szűkül.

Fejletlenség okai – fejletlen vagy hiányzó intézmények Budapesti Értéktőzsde (nem élénk) Jelentősége: kockázatitőke-befektetésből való kiszállás egyik lehetősége: vállalkozás részvényeinek tőzsdei bevezetése. Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület Egyetlen magyar szakmai szervezet, mely az üzleti angyalokkal foglalkozik 2000: szervezetén belül létrehozza az üzleti angyal tagozatot, mely 2003-ban megszűnt. Magyar Innovációs Szövetség, Innostart Nemzeti Üzleti Innovációs Központ Alapítvány  Üzleti Angyal Klub Információ- közvetítő intézmények; 2002-ig – 4-5 rendezvény

Fejletlenség okai – kormányzat érdektelensége Több kockázatitőke- befektetéssel foglalkozó szervezet tőkeszegény vállalkozások problémáinak kezelésére – állami pénzből Nem intézményi kockázatitőke- bef. ösztönzésével nem foglalkozott.

Fejletlenség okai – jog és erkölcs szerepe Kiszámítható jogszabályi rendszer: tervezés alapja  megbízhatóság, kiszámíthatóság és jogkövetés. Erkölcs szerepe: adóelkerülés, adócsalás vonatkozásában fontos tényező Ellentétes érdekek: Üzleti angyal: eredmény kimutatásában érdekelt  vállalkozás: annak eltitkolásában.

Üzleti angyalok hazánkban: FELMÉRÉS (2003)ÉS EREDMÉNYEI Probléma: információhiány kérdőívek 2003. folyamán: 28 név, ebből: 18 foglalkozik ténylegesen magánszemélyként kockázatitőke- befektetésekkel 14 személy megtagadta a kitöltést 2004- 2005: lista +8 fővel bővült ___________________________________ ∑ 22 válaszadóra épít a minta *

A FELMÉRÉSBEN vizsgált angyalokról általában Csak férfiak Középkorúak (átlagosan 44 évesek) Felsőfokú végzettséggel rendelkezik: 86%  Legsűrűbben előforduló diploma: gazd-i (14) és műszaki (5) Lakhely: Budapest és Pest megye (15), Dél- Alföld (4), Dél – Dunántúl (2) 86% jelenleg is cégtulajdonos, 11,6 év vállalkozói tapasztalattal 4 nem magyar, 3 kettős állampolgár. Állandó lakhely 21 főnél Magyarország 5-en korábban angolszász területeken éltek (informális kockázatitőke-bef. terén tapasztalat!) 22-ből 16 választolt vagyoni helyzetével kapcsolatos kérdésre: 80% 10mó ft. < 6 személy 100 mó ft. < évi nettó jövedelem.

USA UK Auszt-rália Nor-végia Finno Svédo Németo Ma-gyaro Kor (év) 40 53 47 39% 41-50 28% 51-60 38% 45-54 35% 55-64 48 42 Nem (hány % férfi) 95 99 100 97 n.a. Éves jöved-elem (eFt.) 18900 17020 37800 16023 19110< 52500- 104790 10000< Végzettség (%) 72 67 85 86 Minta nagy-sága (fő) 435 36 425 38 52 22

Összehasonlítás síkjai Befektetések motivációja A befektetés kiválasztásának kritériumai A befektetési lehetőségekről szerzett információ forrásai Az üzleti angyalok értékteremtő közreműködésének formái Vállalkozások fejlettségi szakaszára vonatkozó befektetési preferenciák

1. A befektetések motivációja Anyagi hasznok – vagyongyarapítás Pszichikai jövedelmek (altruista, hedonista) Magyar rangsor: Pénzügyi hozam Szakmai kihívás Kedvtelés Altruista tényezők (társadalom egészének haszna) alig játszanak szerepet.

2. A befektetés kiválasztásának kritériumai Várható hozam, Megtérülési idő, Cég és piac növekedési lehetőségei, Vállalkozó személyes képességei (inkább vállalkozóba, mint vállalkozásba fektetnek). +1 Sikeres kiszállás lehetősége hazánkban kiemelten fontos.

3. A befektetési lehetőségekről szerzett információ forrásai Cél: tőkét kínáló magánszemélyek és a finanszírozási forrásokat kereső vállalkozások egymásra találása. Magyar tendencia: Üzleti partnereken Személyes ismerősökön keresztül, Aktív keresési tevékenység eredményeképpen Erre szakosodott szervezetek Ф

4. Az üzleti angyalok értékteremtő közreműködésének formái vezetőség aktív tagja: igazgatósági tagként és tanácsadóként jelenik meg – általános tendencia (UK, Svédo., Kanada, Norvégia) 5. Vállalkozások fejlettségi szakaszára vonatkozó befektetési preferenciák Induló, és korai növekedési szakaszok preferálása

Köszönjük a figyelmet!