KELER Zrt. és KELER KSZF Kft. KELER Zrt. és KELER KSZF Kft. - piacelemzés Juhász Ágnes kockázatelemző KELER Zrt. és KELER KSZF Kft.

Értékpapír piacok elsődleges másodlagos azonnali tőzsdei OTC (Over The Counter) azonnali derivatív (származékos) határidős opciós

Garantált elszámolású termékek Részvények „A” kategóriás részvény (22/22) „B” kategóriás részvény (23/8) Szabad piac I. (QQQ) Index (0/2) Certifikát (26/0) Befektetési jegy (105/0) ETF (1/1) Áru szekció Gabona (0/8) Arany (0/1) Hitelpapírok Vállalati kötvény (32/0) Jelzáloglevél (63/0) Államkötvény (23/0) Diszkontkincstárjegy (9/0) Pénzügyi ügyletkör Kamat (0/4) Deviza (0/8) Keresztdeviza (0/34)

Nem garantált elszámolású ügylettípusok Fix áras tőzsdei azonnali ügylet Aukciós tőzsdei ügylet 2. kategóriájú szabad piaci tőzsdei ügylet Elsődleges tőzsdei ügylet Azonnali áru ügylet Xetra elszámolású ügylet Warrant ügylet

Értékpapír megnevezése MOL részvény Termékkategória Részvény A Kijelzés módja (Ticker) MOL Értékpapírkód (ISIN) HU0000068952 Értékpapír Kibocsátója MOL Magyar Olaj és Gázipari Nyilvánosan Működő Részvénytársaság Értékpapír Típus Névre szóló Értékpapír előállítási módja Dematerializált Bevezetési Nap 1995.11.28 Első Kereskedési Nap Utolsó kereskedési nap   Értékpapír névértéke 1000 Névérték pénzneme HUF Kereskedés pénzneme Bevezetett értékpapír mennyisége (db) 104 518 484 Kötésegység 1 Árlépésköz 5 Bevezetési Ár 1100 Tőzsdei kategória A Részvényfajta Törzsrészvény Osztalékjogosultság Teljes évi Futamidő Kibocsátás napja Lejárat napja Kamatozás fajtája Kamatozás mértéke Kamatfizetési időpontok

Alaptermék A nagy olajtartalmú repce határidős kontraktusnak a nagy olajtartalmú repce opciós kontraktus adott lejáratával megegyező lejárata. Termékkategória Gabona opció Kijelzés módja (Ticker) REPC100308200C Értékpapírkód (ISIN) HU0003191843 Kontraktus mérete 100 t nagyolajtartalmú napraforgómag Pénznem HUF Ár meghatározásának módja 1 tonna nagy olajtartalmú repcére vonatkozó opciós prémium Ft-ban Árlépésköz 10 Ft Árlépésköz értéke 1000 Ft Napi Maximális Árelmozdulás +/- 20 000 Ft Első Kereskedési Nap 2008.10.01 Utolsó kereskedési nap 2010.02.03 Lejárati Nap A Bezárási nap. Opció Jellege Amerikai

Szereplők Tőzsde Szekciótagok – kereskedési jog (36) Nyilvántartásba vett üzletkötők Megbízók KELER Klíringtagok (29) Alklíringtagok (5)

KELER 1990-től elszámolás a BÁT-on és a BÉT-en Alapítás: 1993. október 12. Tulajdonosok: Magyar Nemzeti Bank 53,33% Budapesti Értéktőzsde 46,67% Partnerek Befektetési szolgáltatók Hitelintézetek Kibocsátók Tőzsdei és tőzsdén kívüli klíringtagok Külföldi partnerek (elszámolóházak, letétkezelők) MNB, ÁKK, MÁK, ÁPV

KELER szolgáltatások Értéktár Központi értékpapír nyilvántartás ISIN kód allokálás Korlátozott pénzszámla-vezetés brókereknek Bankoknak óvadéki számlák vezetése Teljeskörű devizaszámla-vezetés Tőzsdei elszámolások Cross-border elszámolások Részvénykönyv-vezetés

Értékpapír elszámolás Értékpapír piacok és elszámolásuk tőzsdei részvény, kötvény (T+3) tőzsdei hitelpapír (T+2) OTC ügyletek (VIBER) Az elszámolások jellemzői valós idejű és kötegelt (batch) elszámolási rendszer bruttó vagy nettó elszámolás azonos napi fedezetvizsgálat DVP elv szegregáció (S/M)

Derivatív elszámolás Kötések átvétele – visszaigazolás, elszámolóházi garancia Pozícióvezetés (clearing) – egyedi megbízói szinten Napi pénzügyi rendezés (settlement) árkülönbözet elszámolás (nyereség/veszteség rendezése, globál számlaegyenleg=0, T+1 reggel) biztosíték rendezés, beszedés Lejáratkori elszámolás (teljesítés) pénzügyi, fizikai szállítás (delivery), közraktárjegy Napközbeni klíring Szegregáció

CCP szolgáltatás A KELER központi szerződő fél pozícióba került pénzügyi garancia, nincsen partnerkockázat a résztvevők számára anonimitás nettózás Nemteljesítés esetén a KELER tartotta a pozíciót és teljesítette a kötelezettségeket A kockázatot a KELER mérte A kockázatok teljesen kollaterializáltak

A szétválasztás háttere EKB 2004. évi országjelentése Az EKB megállapítása szerint túl nagy a kockázat a központi szerződő fél és a központi értéktári funkció egy társaságban történő működtetése. Javaslatuk: kockázatkezelési eszközök erősítése VAGY funkcionális szétválasztás Az MNB döntése Funkcionális szétválasztás CCP: KELER KSZF Kft. (újonnan létrehozandó vállalkozás) CSD, C&S: KELER

központi értéktár, klíring és elszámolás Jogszabályi változás A Tőkepiacról szóló CXX. 2001. tv. módosítása (Tpt.) 2009. január 1-ig külön álló vállalkozásba kell szétválasztani a 2 funkciót: CCP CSD, C&S központi szerződő fél központi értéktár, klíring és elszámolás

KELER Átalakulási Projekt CCP CSD, C&S KELER KSZF Kft. KELER Zrt. Tevékenységek Központi szerződő fél funkció Klíringtagság Kockázatkezelés CSD funkciók Pénz- és értékpapírszámla-vezetés Pozíciószámla-vezetés C&S Cross-border elszámolás Részvénykönyv-vezetés

KELER KSZF Kft. A KELER KSZF tulajdonosai Tőke helyzet: Felügyelet: Budapesti Értéktőzsde 25,5% Tőke helyzet: Jegyzett tőke 20 MFt (~80,000 EUR) Saját tőke 50 MFt (~200,000 EUR) Felügyelet: Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelet (PSZÁF) – engedélyszám: E-III/1012/2008 Alkalmazotti létszám: 2 vezető 4 kockázatkezelő

A CCP általános definíciója A központi szerződő fél a tőzsdei ügyletben részt vevő szerződő felek közé áll, oly módon, hogy a vevőnek eladójává, és az eladónak vevőjévé válik.

CCP funkciók Többszintű klíringtagsági rendszer kialakítása, működtetése Garancia rendszer kialakítása, működtetése Limitek kezelése Monitoring, azonnali klíring Kollaterál követelmények meghatározása

Partnerkockázat kezelése PSZÁF engedély Tőkekövetelménynek való megfelelés Óvadékok biztosítása A kollektív garanciaalapokhoz való hozzájárulás biztosítása Információszolgáltatás, partnerminősítés Limitek (piaci- és tőkepozíciós) Helyszíni vizsgálatok

Pénzügyi követelmények / Marginolás Tagi követelmények Alapszintű pénzügyi fedezet Árkülönbözet Alapbiztosíték SPAN4RM® Kiegészítő pénzügyi fedezet (ii) Kollektív garancia (KGA, TEA) (iii) A KELER KSZF saját tőkéje ~50 MFt (iii) A KELER készfizető kezessége: 12 MrdFt

Kollaterálkezelés Az aktuális piaci árakat tükröző befogadási érték (megszűnik az alul-, felülértékelődés) Széles körben elfogadott eszközök Haircut alkalmazása az ár-, és likviditás kockázat csökkentésére Napi értékelés Biztosítékok formái készpénz értékpapír  befogadási kondíció szerint (értékelése) bankgarancia  befogadási kondíció szerint (limitek)

Tőzsdei forgalom

Tőzsdei forgalom

BUX index 2005-2009

Piacelemzés Nyitott kötésállomány Forgalom (db, kötésmennyiség és forintosított) Termékek árfolyama Termékkörönként, termékenként Klíringtagonként (S/M, önkötések) Historikusan Adott napra vonatkozóan

Piacelemzés Átlag Szórás Minimum Maximum Koncentráció Trend okok változás előző időszakhoz változás előző év azonos időszakához abszolút és relatív arány az összesítő sorokhoz képest kumulált részesedés

Kockázatkezelési mutatók Koncentráció: Piaci pozíciós limit Tőkepozíciós limit Herfindahl index Gini koefficiens Value at Risk (VaR) Kockázatmérő szám Alapbiztosíték, limitek

Nettózódás aránya 2008 napi átlagos forgalom Összes 22 151 203 568 Ft   2008 napi átlagos forgalom Összes 22 151 203 568 Ft Önkötés nélkül 16 678 613 246 Ft Önkötés 5 472 590 321 Ft Önkötés Aránya 24,7% Multinet 7 233 778 669 Ft Nettózódás aránya 67,3% Biztosítékállomány 6 137 133 939 Ft Multinet fedezettsége 84,8%

Stressz tesztek Módszertan: spot és derivatív piacra külön, megbízói és tagi szinten, 5 legnagyobb veszteség viszonyítása a kollektív garanciaalapokhoz Paraméterek: SPOT termékek: 15 %-os árfolyam esés DER részvény: 15 %-os árfolyam esés DER deviza/HUF: 8 %-os árfolyam emelkedés DER cross deviza: 5 %-os árfolyam emelkedés DER kamat: 30 %-os árfolyam emelkedés DER termény: 15 %-os árfolyam esés

Köszönöm a figyelmet! juhasz.agnes@keler.hu