1 A CIB Befektetési Alapkezelő Zrt. beszámolója a CIB Nyugdíjpénztár 2015-ös teljesítményről és a 2016-os várakozásokról

2 Tartalom Teljesítmény-bemutatás –a portfolió teljesítménye Globális piaci teljesítmények, kilátások –Kötvénypiac –Részvénypiacok

3 CIB Nyugdíjpénztár CIB Nyugdíjpénztár Portfolió hozamaBenchmark hozama – ,47%2,01%

4 Benchmark indexek teljes í tm é nye 2015-ben A 2015-ös benchmark összetételek: CIB Nyugdíjpénztár: 45% RMAX, 30% MAX, 12% MSCI World USD, 6% MSCI GEM USD, 5% CETOP20, 2% DBLCI :

5 CIB Nyugdíjpénztár CIB Nyugdíjpénztár Portfolió hozamaBenchmark hozama – ,88%0,73%

6 Benchmark indexek teljes í tm é nye 2016-ban A 2016-os benchmark összetételek: CIB Nyugdíjpénztár: 54% RMAX, 21% MAX, 11% MSCI World USD, 5% MSCI GEM USD, 4% CETOP20, 2% BUX, 3% DBLCI :

77 Kötvénypiac

888 Magyar makrokörnyezet 2016-ben 2,5 százalék körüli növekedés várunk. A magyar növekedés összetétele várhatóan változik 2016-ban, a külső kereslet továbbra is erős komponens marad, ugyanakkor az előző EU-s támogatási ciklus kifutásával a kormányzati kiadások és a beruházások jelentősen mérséklődnek és helyüket fokozatosan a magán fogyasztás illetve a magán beruházások töltik be Az infláció 0 közeli volt ez elmúlt években hazánkban is, ebben változás következhet be az idei évben. Az elemzői konszenzus szerint 1,9 százalékra gyorsulhat az áremelkedés üteme decemberre, és innen emelkedhet tovább 2,5 százalék közelébe illetve a fölé 2017-ben

999 Magyar kötvénypiac

10 Jelenleg támogató a külső kötvénypiaci környezet. Az ország kockázati felárunk (a CDS szint jelenleg 145 bázispont) tovább csökkenhet, a hitelminősítők részéről a FITCH lépés után várhatók még pozitív ’rating action’-ök. Az MNB lassan befejezi a kamatcsökkentési ciklusát. A FED kamatemelésével kapcsolatos várakozások eltérőek, db 25 bázispontos emelés lehet az idei évben. A legjelentősebb kockázat a hirtelen olajár emelkedés illetve a hirtelen megugró infláció az idei évben. Kötvénypiac: várakozások és stratégia

11 Részvénypiacok

12 USA részvénypiac – pozitív –Fő mozgatórugók Likviditásbőség (QE) Kamatemelés elhalasztása(!) Alacsony kockázatmentes kamatszintek Túlértékelt részvénypiac (P/E) Profit recesszió 1 éve Mérsékelt EPS növekedési várakozások Folyamatosan javuló makro mutatók (munkanélküliség, lakáspiac, lakossági fogyasztás) Európai részvénypiacok – pozitív –Fő mozgatórugók Alacsony kamatok(ECB) – QE Hozaméhség a befektetők részéről Kiegyensúlyozott költségvetés, kezelhető mértékű államadósság, alacsony CDS felárak GDP növekedés a periférián is Finanszírozható portugál, spanyol, olasz adósság mérsékelt EPS növekedési várakozások Középtávú várakozásaink - globális Fejlődő részvénypiacok – semleges Fő mozgatórugók –Lassuló kínai GDP növekedési ütem (6-6,5%) –Soft landing – long landing –Tart a hitel boom, árnyék bankrendszer reformja –Kínai pártkongresszus – piacbarát reformok –Átlagos alatti értékeltség, visszavágott EPS kilátások –A túlzott hitelezés/árnyék bankrendszerből jövő csődhullámok a legnagyobb kockázati tényező Geopolitikai kockázatok Görög-EU paktum Olasz bankmentés Közép-Kelet - polgárháború Olajár háború - csődhullám

13 CEE részvénypiacok – semleges –Fő mozgatórugók Elérjük a kamatpályák alját (PL, CZ, HU), javuló költségvetési hiány adatok Jelentősen javuló folyó fizetési mérleg adatok (HU többlet) Ismét GDP növekedés a CEE országokban Kezelhető mértékű államadósság, eső CDS felárak Ismét kedvező EPS növekedés Likviditás bőség segít az emelkedésben Lengyel politikai kockázatok Középtávú várakozásaink - CEE Magyar részvénypiac – pozitív Fő mozgatórugók –Bankadó csökkentés, különadók csökkentése (bankok, telekom) –Orosz makro, rubel gyengülés OTP-re, Richterre negatív hatással van –Rendkívül koncentrált részvénypiac, blue chip papírok egészségesek (válságos időkben is nyereséget termelnek) –Felminősítés lehetősége –MNB tulajdonszerzése a BÉT-ben, tőzsdefejlesztés –Hosszabb távon jó befektetési lehetőség

14 Részvénypiaci kilátások – USA túlárazottság? Jó USA makro kilátások, S&P500 Index 2100 pont körül, a VIX Index rendkívül alacsony szinten Likviditásbőség, FED kamatemelés elhalasztása Profitrecesszió, mérsékelt EPS növekedési várakozások, prémium a P/E rátákban

15 Részvénypiaci kilátások – Fejlődő piacok Jelentősen visszavágott EPS-ek, ezért még mindig enyhe prémium az értékeltségben 10% fölötti EPS bővülés a következő 3 évben(?) CEE piacok ismét növekvő EPS-ek, és ECB QE

16 KÖSZÖN ÖM A FIGYELMET!