1 A CIB Befektetési Alapkezelő Zrt. beszámolója a CIB Nyugdíjpénztár számára a 2014-es teljesítményről és várakozásokról.

Az előadások a következő témára: "1 A CIB Befektetési Alapkezelő Zrt. beszámolója a CIB Nyugdíjpénztár számára a 2014-es teljesítményről és várakozásokról."— Előadás másolata:

1 1 A CIB Befektetési Alapkezelő Zrt. beszámolója a CIB Nyugdíjpénztár számára a 2014-es teljesítményről és várakozásokról

2 2 Tartalom Teljesítmény-bemutatás –a portfolió teljesítménye Globális piaci teljesítmények, kilátások –Kötvénypiac –Részvénypiacok

3 3 CIB Nyugdíjpénztár 2013.12.31-2014.11.30. CIB Nyugdíjpénztár Portfolió hozamaBenchmark hozama 2013.12.31 – 2014.11.307,60%6,93%

4 4 Benchmark indexek teljes í tm é nye 2014-ben A 2014-es benchmark összetételek: CIB Nyugdíjpénztár: 30% RMAX, 45% MAX, 11% MSCI World USD, 7% MSCI GEM USD, 5% CETOP20, 2% DBLCI

5 5 CIB Zártkörű Alapok teljesítménye 2014-ben - A CIB Zártkörű Alap ( CETOP 20 ) 159 bázisponttal, míg a CIB Zártkörű 2 ( MSCI World ) Alap 146 bázisponttal teljesített felül a benchmarkját 2014-ben.

6 6 Az új 2015-ös befektetési politika javaslat Ajánlott kiegyensúlyozott portfolió RMAX Index45.00% MAX Index30.00% MSCI World12.00% MSCI GEM6.00% DBLCDBCT2.00% CETOP20 Index5.00% Összesen:100.00% Benchmark elemek súlyozott várható hozama:4.05% Benchmark teljes hozama (FX hatást is beleszámítva):4.85%

7 777 A k ö tv é nyportfoli ó é s benchmark duration alakul á sa ÉrtéknapAlapDurationBchm DUREltérés 2014. 12. 01CIB Nyugdíjpénztár2.76452.8710-3.71%

8 88 Kötvénypiac

9 999 Magyar makrokörnyezet A magyar gazdaság fundamentumai jók, a régión belül is jónak számító gazdasági növekedés és az egyre alacsonyabb szintekre mérséklődő alapinfláció jellemezte a 2014-es évet növekedés Az éves növekedési ütem 3,9 százalékos volt a második negyedévben (a KSH az első negyedévi adatot is felfelé módosította), a negyedéves adat pedig 0,8 százalékos volt szezonálisan kiigazítva. Az idei évi növekedés 2,7-3,3 százalék között alakulhat, ami a jövő évben 2,5 százalékra lassulhat. mindemellett kedvező külső és belső egyensúlyi mutatók alacsony inflációs környezet Az infláció idén és alapvetően jövőre is jelentősebb mértékben a célérték alatt maradhat és csak 2015 második felében kerülhet a 2,6 százalékos maginfláció közelébe.

10 10 Magyar kötvénypiac

11 11 Jelenleg támogató a külső kötvénypiaci környezet. Az ország kockázati felárunk (a CDS szint jelenleg 163 bázispont) tovább csökkenhet, a hitelminősítők részéről várhatók további pozitív ’rating action’-ök. A CDS szint csökkenésével a fejlett piaci hozamszintekhez képest elvárt prémium csökken. 2015 első felében az MNB inkább a kamatcsökkentésnek kell hogy ellenálljon. A további csökkentés egy felfelé induló inflációs környezetben rontaná a Jegybank szavahihetőségét. 2015 második felében egy gyengülő külső kötvénypiaci hangulatra számítunk, ekkor pedig az emelést kellene minél későbbre halasztania az MNB-nek. Amennyiben a FED részéről nem valósul meg a kamatemelési ciklus, ami a mostani várakozások szerint év közepétől év végéig 0,75-1 százalék környékére tornászná fel az amerikai alapkamatot és az ECB is egy nagyobb mértékű szuverén kötvény vásárlási programot tud végrehajtani akkor 2015 végéig jó eséllyel ki fog tudni tartani az MNB a jelenlegi alapkamat mellett és ez pozitív hatással lehet a kötvényhozamokra is. A legjelentősebb kockázat ha ez az utóbbi 2 faktor nem valósul meg: a FED elkezdi kamatemelési ciklusát 2015 közepétől és az ECB lazítás is kisebb mérvű lesz. Kötvénypiac: várakozások és stratégia

12 12 Részvénypiacok

13 13 USA részvénypiac – pozitív –Fő mozgatórugók Likviditásbőség (QE), tapering Kamatemelés 2015 H3 Alacsony kockázatmentes kamatszintek Hozaméhség a befektetők részéről Enyhén túlértékelt részvénypiac (P/E) 10% fölötti EPS növekedési várakozások Folyamatosan javuló makro mutatók (munkanélküliség, lakáspiac, lakossági fogyasztás) Európai részvénypiacok – semleges –Fő mozgatórugók Alacsony kamatok(ECB) – QE Hozaméhség a befektetők részéről Kiegyensúlyozott költségvetés, kezelhető mértékű államadósság, alacsony CDS felárak GDP növekedés a periférián is Finanszírozható portugál, spanyol, olasz adósság EPS bővülés 10% felett Középtávú várakozásaink - globális Fejlődő részvénypiacok – Ázsia pozitív Fő mozgatórugók –Lassuló GDP növekedési ütem (7-7,5%) –Soft landing – long landing –Tart a hitel boom, árnyék bankrendszer reformja –Kínai pártkongresszus – piacbarát reformok –Átlag alatti értékeltség, kedvező EPS kilátások –A túlzott hitelezés/árnyék bankrendszerből jövő csődhullámok a legnagyobb kockázati tényező Geopolitikai kockázatok Ukrajna Közép-Kelet

14 14 CEE részvénypiacok – semleges –Fő mozgatórugók Elérjük a kamatpályák alját (PL, CZ, HU), javuló költségvetési hiány adatok Jelentősen javuló folyó fiz.mérleg hiányok (HU többlet) Ismét GDP növekedés a CEE országokban Kezelhető mértékű államadósság, eső CDS felárak EPS növekedési problémák, emiatt kedvező értékeltség Likviditás bőség segít az emelkedésben Politikai kockázatok Középtávú várakozásaink - CEE Magyar részvénypiac – negatív Fő mozgatórugók –Nagy politikai kockázat (különadók, rezsicsökentés, FX hitel konverziós program) –Orosz-ukrán konfliktus a földarjzi közelségen túl erős hatás OTP-re, Richterre –Rendkívül koncentrált részvénypiac, blue chip papírok egészségesek (válságos időkben is nyereséget termelnek) –Kiváló eredménytermelő képesség, kérdés, hogy a befektetők profitálnak-e ebből? –Hosszabb távon jó befektetési lehetőség

15 15 Részvénypiaci kilátások – javuló fundamentumok Jó USA makro kilátások, S&P500 Index 2000 pont felett, a VIX Index alacsony szinten, CDS felárak esnek Likviditásbőség (FED+BOE <> ECB, BOJ) Lassú, de felfelé ívelő GDP növekedés Európában is

16 16 Részvénypiaci kilátások – Fejlődő piacok 10% fölötti EPS bővülés a következő 3 évben Az értékeltségek jelentősen különböznek, Dél- Amerika prémiummal kereskedik, Ázsia kedvezőbb képet mutat CEE piacok alacsonyabb EPS bővülés, a likviditás bőség miatt emelkednek

17 17 KÖSZÖN ÖM A FIGYELMET!