Az önfinanszírozási program aktuális kérdései Nagy Márton alelnök Hoffmann Mihály igazgató Magyar Nemzeti Bank május 10.

Az Önfinanszírozási program és az IRS-ek elérték a kitűzött célokat Az Önfinanszírozási programmal és kiemelten a jegybanki IRS-ek meghirdetésével az MNB két célt tűzött ki: 1. Külső sérülékenység csökkentése, jegybankmérleg-szűkítés 2. Monetáris lazítás a hozamgörbe hosszú végén A program kitűzött céljai teljesültek, az IRS-eszköz költség-haszon alapon számított hozzáadott értéke ebből adódóan csökken. Magyar Nemzeti Bank 2

Az Önfinanszírozási program érdemben mérsékelte a magyar gazdaság külső sérülékenységét, … Magyar Nemzeti Bank 3 A devizaadósság aránya historikusan alacsony szintre csökkenhet 2017-ben Forrás: ÁKK, a es adatok MNB becslés

… és emellett hozzájárult a hosszú lejáratú állampapír hozamok csökkenéséhez is Magyar Nemzeti Bank 4 A magyar állampapír hozamok a lengyel hozamszint közelébe kerültek Forrás: ÁKK, Bloomberg

Az IRS-ek júliusig való fenntartásával a jegybank támogatja az államadósság biztonságos finanszírozását A kéthetes betét kivezetésével az eszköztár 2014-ben elkezdett rendszerszintű átalakítása áprilisban lezárult. Az ÁKK terv felett bocsátott ki forint állampapírokat az év eddigi részében A devizalejáratok nagy része nyár közepéig megtörténik A kivezetéshez való esetleges banki alkalmazkodás miatt hosszabb kivezetési szakasz indokolt. Az utolsó IRS-tender időpontja: július 7. Magyar Nemzeti Bank 5

Az Önfinanszírozási program eredményei és a kamatcsere-ügyletek tapasztalatai Magyar Nemzeti Bank 6

Az Önfinanszírozási program keretében az MNB eszköztárának egésze megújult Magyar Nemzeti Bank 7

Az IRS-állomány áprilisban átlépte az 1500 milliárd forintot Magyar Nemzeti Bank 8 Forrás: MNB Az IRS portfolió átlagos hátralévő futamideje 4,2 év.

A banki finanszírozás növekvő aránya révén csökkent a külső forrásokra való ráutaltság A bankok államadósságon belüli részesedése 15 százalékról 27 százalékra emelkedett Magyar Nemzeti Bank 9 Forrás: ÁKK, MNB (felügyeleti mérleg)

A bankok részesedése kiemelkedővé vált a forint állampapírok piacán Magyar Nemzeti Bank 10 Forrás: MNB, értékpapír-statisztika

Az Önfinanszírozási programmal a devizaadósság aránya a válság előtti szintre csökkent Magyar Nemzeti Bank 11

A hosszú hozamok csökkenése támogatta a laza monetáris kondíciókat Magyar Nemzeti Bank 12 A magyar állampapír-piaci hozamgörbe lejjebb tolódott, a hosszú lejáratú állampapír- hozam elérte a lengyel hozamok szintjét

A sterilizációs állomány 2014-hez képest több mint 3000 milliárd forinttal csökkent Magyar Nemzeti Bank 13 Az alacsonyabb sterilizációs állomány ellensúlyozza az IRS-ekhez kapcsolódó kamatkiadásokat * Egynapos jegybanki betét és preferenciális betét

A kamatcsere-eszköz kivezetése Magyar Nemzeti Bank 14

A kamatcsere-eszköz kivezetése a sikerek ellenére indokolttá vált 15 A kéthetes betét kivezetésével kiteljesedett az eszköztár-átalakítás Csökken a forint állampapír-piacra nehezedő nyomás A banki mérlegszerkezet miatt szűkül a tér az érdemi állampapír-vásárlásra Az államadósság devizaaránya historikus minimumszintjéhez közeledik A szigorú LCR-előírásokhoz való banki alkalmazkodás lezárult Terv feletti állampapír-kibocsátás az első negyedévben Állami devizalejáratok az első félévre koncentrálódnak A jegybanki IRS hozzáadott értéke csökken Fokozatos kivezetés a banki alkalmazkodási igény figyelembe vételével

Az MNB további 5 önfinanszírozási IRS- tendert tart A fennálló IRS-állományból adódó banki kötelezettségek természetesen az ügyletek lejáratáig élnek! Magyar Nemzeti Bank 16

Köszönöm a figyelmet! Magyar Nemzeti Bank 17