A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG FINANSZÍROZÁSA 2003-BAN.

Az előadások a következő témára: "A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG FINANSZÍROZÁSA 2003-BAN."— Előadás másolata:

1 A KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS ÉS AZ ÁLLAMADÓSSÁG FINANSZÍROZÁSA 2003-BAN

2 FŐ TÉMAKÖRÖK:   Finanszírozási igény 2003-ban,   Nettó forintpiaci kibocsátás előadó: dr. Borbély László András általános vezérigazgató-helyettes   A kibocsátások alapelvei, nagysága és összetétele,   A forint kibocsátások fő jellemzői,   A deviza kibocsátások fő jellemzői, előadó: dr. Réz András főosztályvezető.

3 1. RÉSZ FINANSZÍROZÁSI IGÉNY 2003-BAN

4 A NETTÓ FINANSZÍROZÁSI IGÉNY ALAKULÁSA * Nem tartalmazza a Postabank konszolidáció és az ÁPV Rt. részére - tartalékfeltöltés céljával - átadott államkötvények hatását. ** Várható, amely nem tartalmazza az egyszeri intézkedéseket, valamint a MNB részére tartalékfeltöltés céljából átutalt pénzeszközöket. *** Előirányzat, amely nem tartalmazza a MNB részére tartalékfeltöltés céljából átutalt pénzeszközöket.

5 A FINANSZÍROZÁSI IGÉNY ALAKULÁSA Havonta - nettó 61 (80) MdFt, - - bruttó 478 (431) MdFt finanszírozási igény * Nem tartalmazza a Postabank konszolidáció és az ÁPV Rt. részére - tartalékfeltöltés céljával - átadott államkötvények hatását. ** Várható, amely nem tartalmazza az egyszeri intézkedéseket, valamint a MNB részére tartalékfeltöltés céljából átutalt pénzeszközöket. *** Előirányzat, amely nem tartalmazza a MNB részére tartalékfeltöltés céljából átutalt pénzeszközöket. Növekvő bruttó, csökkenő nettó finanszí- rozási igény.

6 A FORINT TÖRLESZTÉSEK ÖSSZETÉTELE 2050 2666 2736 3721 4470 A forint törlesztés 67 %-a diszkont kincstárjegy.

7 2. RÉSZ NETTÓ FORINTPIACI KIBOCSÁTÁS

8 NETTÓ FORINTPIACI KIBOCSÁTÁS Fogalma: – – a forintpiacon végrehajtott összes állampapír értékesítés és hitelfelvétel, valamint az összes visszafizetés különbözete. Mit finanszíroz? – – a nettó finanszírozási igényt, – – az MNB-vel szembeni tőkeegyenleg változását, (törlesztés+kiegyenlítési tartalékfeltöltés) – – a KESZ egyenlegváltozását, – – a devizaműveletek egyenleg változását, (hitelfelvétel-törlesztést).

9 NETTÓ FORINTPIACI KIBOCSÁTÁS 2002. 2003. Nettó finanszírozási igényMNB Nettó forintpiaci kibocsátás Nettó finanszírozási igényMNBKESZ Nettó forintpiaci kibocsátás Nettó deviza Privatizációs bevétel KESZ

10 3. RÉSZ A KIBOCSÁTÁSOK ALAPELVEI, NAGYSÁGA ÉS ÖSSZETÉTELE

11 A KIBOCSÁTÁSOK FŐBB ALAPELVEI 2003-BAN   stratégiai magatartás,   egyszerűség   átláthatóság   likviditás   a hiány finanszírozása belföldről, forintban,   a lejáró forint adósság megújítása belföldről, forintban,   a lejáró devizaadósság megújítása a nemzetközi tőkepiacokon,   a piaci forintadósság szerkezetének javítása,   megfelelés a benchmarkoknak.

12 4. RÉSZ A FORINT KIBOCSÁTÁSOK FŐ JELLEMZŐI

13 BRUTTÓ ÁLLAMPAPÍR ÉRTÉKESÍTÉS A FORINT PIACON A bruttó kibocsátás 5.242 mdFt, 7,5%-os növekedés 2625 3023 3349 4872 5242

14 NETTÓ ÁLLAMPAPÍR ÉRTÉKESÍTÉS A FORINT PIACON Nettó kibocsátás 861 mdFt, alig 70%-a a 2002. évinek 668 468 691 1239 861

15 A FORINT KIBOCSÁTÁSOK FŐ JELLEMZŐI   az állam fő finanszírozási piaca:   hiány   egyéb nettó finanszírozási igény   lejáró forint adósság   a nettó finanszírozási igény biztosítása államkötvény kibocsátásokkal,   a lakossági értékesítés fenntartása, jó kereslet esetén bővítése, alternatív finanszírozási forrás lehet,   a diszkont kincstárjegyek elsődleges szerepe a likvidi- táskezelés, pótlólagos finanszírozást biztosíthat.

16 A FORINT ADÓSSÁG SZERKEZETÉNEK JAVÍTÁSA   a teljes nettó finanszírozási igény államkötvényekkel történő biztosítása,   a kötvény kibocsátások átstruktúrálása: 2002. évi tapasztalatok – túl gyakori 3 éves és kevés a 15 éves aukció,   módosított aukciós naptár.

17 MÓDOSÍTOTT AUKCIÓS NAPTÁR HétfőKeddSzerdaCsütörtökPéntek Páratlan hét 3 hó DKJ6 hó DKJ12 hó DKJ Pá- ros hét A eset 3 hó DKJ 3 éves, és 15 éves ÁK B eset 3 éves ÁK Páratlan hét 3 hó DKJ6 hó DKJ12 hó DKJ Páros hét 3 hó DKJ 5 éves, és 10 éves ÁK

18 A MÓDOSÍTOTT AUKCIÓS NAPTÁR JELLEMZŐI   visszatérés a havonkénti 3 éves aukcióhoz:   túl gyakori aukció, korlátozta a másodpiac működését,   összes értékesítendő mennyiség kis mértékben csökken,   az egyes aukciókon felajánlott mennyiség nagymértékben növekszik,   a 15 éves kötvénynél kevés volt a negyedévenkénti aukció, ezentúl minden második hónapban értékesítés a 3 éves kötvény mellett,   az államkötvények aukcióinak száma csökken: 52-ről 46-ra.

19 AZ ÁLLAMADÓSSÁG SZERKEZETÉNEK JAVÍTÁSA - FUTAMIDŐ   2002-ben az állampapír adósságának futamideje és durationja a dkj állomány növekedése ellenére is növekedett:   futamidő 2,33 év, duration 1,96 év 2002. végén,   a növekedés fő oka a 10 és 15 éves kötvény,   2003-ban további növekedés lehetősége:   főként az 5 éves és annál hosszabb kötvény állomány nő,   futamidő 2,81 év, duration 2,35 év 2003. végére.

20 AZ ÁLLAMADÓSSÁG SZERKEZETÉNEK JAVÍTÁSA - LIKVIDITÁS   2002-ben jelentősen nőttek a sorozatnagyságok:   a korábbi 120-200 milliárd forintos sorozatnagyságok helyett már 340-400 milliárd forintos kötvény sorozatok elérése a cél: nagyobb likviditás, kisebb likviditási prémium (ez 1,4-1,7 milliárd eurós méret),   ennél nagyobb sorozat lejáratának kezelése már komolyabb kockázattal jár, a maximum szint elérésekor ezért új sorozat (5 éves államkötvény).

21 5. RÉSZ A DEVIZA KIBOCSÁTÁSOK FŐ JELLEMZŐI

22 A DEVIZA KIBOCSÁTÁSOK FŐ JELLEMZŐI   a lejáró devizaadósság megújítása devizapiaci kibocsátásokkal: 2003. évi visszafizetések: 1,4 2004. januári lejárat: 0,5 Tervezett elő- törlesztés: 0,2   mintegy 2 milliárd eurós kibocsátási igény,   a tervezett kibocsátás: legalább 1 milliárd eurós nagyságú kötvényértékesítések.

23 A DEVIZA KIBOCSÁTÁSOK FŐ JELLEMZŐI   a kibocsátás célja felkészülés az EU és EMU tagságra,   Magyarország devizaadóssága viszonylag alacsony,   befektetői bázis szélesítése,   a devizanem euró,   hosszú futamidejű és fix kamatozású benchmark kibocsátások.

24 KÖSZÖNJÜK A FIGYELMET!