Válság és kilábalás László Csaba adópartner

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 1 Nemzetközi környezet Ki beszél már subprime válságról? A világ pénzügyi rendszere súlyos krízistüneteket produkál Bizalmi válság a pénzügyi intézményrendszerben. USA, EU állami beavatkozás. BRIC országok piacai is összeomlottak Ingatlanpiac mellett reálgazdasági hatások 2-3 évig is eltarthatnak Ez lesz az igazi hitel-összeroppanás

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 2 Makrogazdasági hatások Nyersanyagpiacok árai visszakorrigálnak A kapitalizmus nem halt meg, de az állam jobban körmére néz Olcsó pénz kora egy időre elmúlt FDI csökkenni fog Pénzügyi innovációk szerepe lecsökken Pénzügyi intézményrendszer gyökeresen fog átalakulni - befektetési bankok - felügyelő hatóságok - hitelminősítő intézetek - számlázási szabályok

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 3 Makrogazdasági hatások Az erősen eladósodott vállalatok, melyeknek időszakosan érzékeny a cash flow-ja, jobban meg fogják érezni Elengedhetetlen a krízis megoldásának óvatos kezelése Recesszióra kell készülni

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 4 Új fogalommal kell megismerkednünk

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 5 KOCKÁZAT

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 6 Magyarország Krízis kezelés - Kommunikáció - Új költségvetés, nincs adócsökkentés - OBA: kétszeres garancia - az állam által határozatlan időre szóló garancia a letétekre, habár nincs szabályozás - államadósság-piac majdnem csődben. Központi Bank beavatkozik - Bankközi piaci zűrzavar - FX piac volatilitása - Tőzsde. Első osztályú részvények összeomlása

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 7 Magyarország - FX felvevőinek segítése % NBH arány - Bank (600 mrd ft) - IMF, EU, Világbank 20 mrd euró - csúcs csúcs után

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 8 Középtávú kitekintés EU kereslet mérséklődni fog Inflációs kockázatok csökkennek (nyersanyagpiacok, mezőgazdaság, keresletcsökkenés) Költségvetési keresletszűkítés jövőre már minimális lesz. Nem lesz adócsökkentés Adótörvény visszavonása. Kisebb változások.

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 9 Középtávú kitekintés Szigorú monetáris politika Volatilis árfolyammozgások EU támogatások Működő tőkeáramlás Ez nem Izland

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 10 Középtávú kitekintés Pénzügyi intézményrendszer alapvetően stabil, de nemzetközi hatások alól mi sem vonhatjuk ki magunkat. Forráshoz jutás nehezebb lesz. Bankok versenye helyett ügyfelek versenye. Tőkevonzó képesség fontossága. Magyarországnak új reformprogramot kéne indítania Politikai bizonytalanság nem használ a magyar gazdaságnak.

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 11 A gazdasági fejlődés főbb jellemzői szept okt nov. 10. GDP növekedés2,4%3%1,2%0,5% Infláció6,5%4,3%3,9% Háztartások fogyasztása 0,5%1,9%0,3% Bruttó állóeszköz2%6%3,0% Export9,5%8%4,0% Import8,9%7,6%3,0% Államháztartási hiány3,5%3,2%2,5%

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 12 LIKVIDITÁS, TARTALÉKOK, ÓVATOSSÁG

© 2008 KPMG Advisory Ltd., the Hungarian member firm of KPMG International, a Swiss cooperative. All rights reserved. 13 Köszönöm a figyelmet