MABISZ Konferencia november 6. A biztosítók vagyonkezelésének aktuális kérdései Gáti László, marketing & értékesítési igazgató

2 2008/2009 után már semmi sem a régi… Változó piacok, változó alapigazságok

Változóban a hosszú távú piaci törvényszerűségek 3 Az elmúlt 10 év hazai tőkepiaci teljesítményei nem feltétlenül igazolják a korábbi tapasztalatokat, miszerint a részvénypiacok ilyen hosszú időtávon mindig felülteljesítik a kötvénypiacokat Ráadásul igen magas a részvénypiaci volatilitás, amely a várakozások szerint továbbra is fennmarad A MAX és a BUX indexek alakulása

A nemzetközi diverzifikáció sem teljes megoldás 4 A hazai részvénybefektetők számára a külföldi diverzifikáció sem feltétlenül volt mindig eredményesebb, mert csak a globális feltörekvő részvénypiacok tudták felülteljesíteni a magyar állampapírok hosszú távú hozamát (forintban mérve) A MAX, a BUX, fejlett és feltörekvő piaci részvényindexek árfolyam alakulása forintban számítva

Tartósan alacsony a kamatkörnyezet 5 A kamatcsökkentési periódus deklaráltan véget ért, az MNB végéig szeretné tartani a jelenlegi alapkamat szintjét A kötvények számára beszűkült a tér a további hozamcsökkenésre, így nem ismételhető meg a korábbi évek jó teljesítménye A tisztán pénzpiaci és kötvény stratégiák tehát a közeljövőben nem ígérnek kiemelkedő megtérülést

Hogy lesz akkor ebből hozam? 6 A passzív vagyonkezelési stratégiáknál eredményesebb lehet az aktív eszközallokáció A passzív stratégiák, ETF-ek inkább olcsó eszközallokációs eszközökké válhatnak az aktívan kezelt portfoliókban A tartósan alacsony kamatkörnyezet miatt kockázatvállalásra van szükség, viszont a kockázatos eszközöknél várható magas volatilitás miatt aktív eszközallokáció, új vagyonkezelési megközelítés kell: abszolút hozam, vegyes, azaz multi asset alapok, target date, target return stratégiák A nyíltvégű befektetési alapok rugalmasságuk, likviditásuk révén jó indikátorok a biztosítói eszközalapok számára is, hiszen jól mutatják a mindenkori befektetői preferenciákat és vagyonkezelési trendeket A hazai és a nemzetközi számok is igazolják az aktívan kezelt portfoliók térnyerését

A hazai értékpapír alapok piacának alakulása 7 A kötvényalapok vagyonának növekedését a hozamcsökkenés vezérelte kiemelkedő teljesítmény indokolja Ugyanakkor fenntarthatónak látszik az abszolút hozam és a vegyes alapok növekedése a megváltozott kamatkörnyezetben A hazai értékpapír alapokban kezelt vagyon alakulása

Globális alapkezelői piaci pillanatfelvétel 8 A világon kezelt alapok közel fele mára már vegyes vagy egyéb kategóriába sorolt, azaz nem a leghagyományosabb eszközosztályokba tartozik A világon kezelt összes alap bontása alaptípus szerint Q2 Forrás: EFAMA

Globális alapkezelői piaci pénzáramlás 9 A számunkra talán leginkább mérvadó Európában hozzánk hasonló volt a trend: a kötvényalapok után a vegyes alapokba áramlott a legtöbb új pénz A világon kezelt alapok pénzáramlása (milliárd EUR) USAEurópaVilág Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q1Q2Q3Q4Q1Q2 Részvén y Kötvény Pénzpiac i Vegyes Egyéb Összesen Forrás: EFAMA

10 Aktív vagyonkezelés De ki döntsön?

A válság megváltoztatta a befektetői magatartást 11 A 2008/2009-es globális pénzügyi válság hatására megváltozott a hazai befektetői szemléletmód, kockázatvállalási hajlandóság Kockázatkerülőbbé vált a lakosság, pénzpiaci és kötvényalapokba áramlott a tőke A kockázatos eszközökbe (is) fektető lakossági megtakarítók a benchmark követő alapok helyett az abszolút hozam alapokat kezdték preferálni: olyan eszközöket akarnak, amelyeknek árfolyama nem feltétlenül zuhan be egy piaci visszaesés esetén, inkább alacsonyabb hozamot, de mérsékelt volatilitást várnak el Az abszolút hozam alapok mellett megnőtt az igény az aktívan kezelt vegyes alapok iránt is

12 Aktív vagyonkezelés kell, de ki döntsön? Bízzuk az egyes eszközalapok közti választást az ügyfelekre? Áthárítjuk ugyan a felelősséget, de attól elégedettebb lesz a befektető? A tapasztalatok azt mondják, hogy a kisbefektetők általánosságban rossz időzítéssel döntenek: néhány hetes-hónapos visszatekintő hozamok alapján választanak, és nem a várható piaci folyamatok, előrejelzések alapján Hazai kötvényalapok pénzáramlása vs. MAX index alakulása Forrás: BAMOSZ

13 Szerintünk döntsön a vagyonkezelő A biztosítói eszközalapok között is helye van az aktívan kezelt, hosszú távra optimalizált portfolióknak Érdemes multi asset, abszolút hozam, target date és target return stratégiákban gondolkozni A reklám helye: az OTP Alapkezelő többféle megoldást is kész nyújtani

14 Köszönöm a figyelmet!