Makrogazdasági pénzügyek 5. Előadás Monetáris rendszer fogalma, elemei, pénzteremtés mechanizmusa 1. A bankrendszer alapjai 2. A pénzteremtés folyamata 3. Endogén-egzogén pénzteremtés 4. Tartalékrendszer, pénzaggregátumok, pénzmultiplikátorok

A monetáris poltika működésének intézményi kerete Monetáris rendszer, Fiskális rendszer, Pénzügyi piacok, Pénzügyi ellenőrzési rendszer Alrendszer Funkció Alkotó részek Koordinációs mechanizmus Jellemző kockázatok A nem pénzügyi szereplőkkel fenntartott kapcsolat jellege Monetáris rendszer A gazdaság pénzellátásának és a fizetési rendszerének biztosítása monetáris hatóság kereskedel mi (betéti) bankok Bürokratikus + piaci koordináció -fizetési ~, -intézményi ~ mellérendelt, jellemzően üzleti

A monetáris poltika működésének intézményi kerete Makrogazdasági pénzügyek A monetáris poltika működésének intézményi kerete Azon intézmények, amelyek a gazdaság likviditá-ellátását lehetővé teszik 1. A monetáris hatóságok - a központi bank Feladatai: A pénz kibocsátása (emisszió) Tartalékok kezelése (nemesfém, deviza) Költségvetés számláinak kezelése Pénzforgalmi rendszer kezelése Más monetáris hatóságok is!

A monetáris poltika működésének intézményi kerete Makrogazdasági pénzügyek A monetáris poltika működésének intézményi kerete 2. A kereskedelmi bankok Legfontosabb intézményi kör - betét formájában ők teremtik a pénzt (számlapénz) - ez a hitelezés Univerzális bankrendszerek - takarékszövetkezetek, népbankok Monetáris hatóságok + kereskedelmi bankok (betéti) = gazdaság monetáris rendszere

A monetáris poltika működésének intézményi kerete Makrogazdasági pénzügyek A monetáris poltika működésének intézményi kerete 3. Nem monetáris pénzintézetek Nem, vagy csak korlátozott a hitelezési tevékenységük! Bankszerűen működő intézmények (takarékbank, befektetési alapok, jelzálogbank) Nem bank jellegű pénzügyi intézmények (biztosító, nyugdíjpénztár) Pénzügyi innováció miatt konkurensei a kereskedelmi bankoknak (1+2) + 3 = A gazdaság teljes likviditása

A monetáris poltika működésének intézményi kerete Kétszintű bankrendszer Monetáris Hatóság Kereskedelmi bankok Nem monetáris pénzintézetek

A pénzteremtés mechanizmusa Makrogazdasági pénzügyek A pénzteremtés mechanizmusa Banki váltó - letéti tevékenység Bemutatóra szóló, standardizált váltó - bankjegy A kereskedelmi banki pénz mindig passzíva! Miért fogadjuk el ezt a váltót? - Nem kötelező! Csak az állam kötelezhet rá, 1694 - Bank of England, bankjegykibocsátás monopóliuma Nem mindegy mennyi bankjegyet bocsát ki! -

A pénzteremtés mechanizmusa Makrogazdasági pénzügyek A pénzteremtés mechanizmusa Ki teremti a pénzt? 1. Jegybanki pénzteremtés 2. Kereskedelmi banki pénzteremtés 2 formája: 1. Készpénz - csak a jegybank 2. Számlapénz - jegybank és ker. bank is! Pénzteremtés hitelezés útján (+devizaműveletek)

A pénzteremtés mechanizmusa Két alapvető pénzteremtő művelet: Zárt gazdaság: belföldi bankrendszer hitelt nyújt nem monetáris szereplőknek (betéti kamatfizetés is) Nyitott: monetáris szereplők külföldi fizetőeszköz vásárlása (konvertibilitás)

A pénzteremtés mechanizmusa Makrogazdasági pénzügyek A pénzteremtés mechanizmusa KP = jegybankpénz M = a gazdaságban lévő pénz mennyisége x = a jegybankpénz hány százalékát tartjuk készpénzben y = jegybanki kötelező tartalékráta (jegybankpénzben tartják) 1. Lépés: M=KP=KP*x+(1-x)*KP (1-x)*KP betét y százalékát tartalékolják, (1-x)*(1-y)*KP-t kiadnak hitelbe 2. Lépés: M=KP*x+(1-x)*KP+(1-x)*(1-y)*KP

A pénzteremtés mechanizmusa Makrogazdasági pénzügyek A pénzteremtés mechanizmusa Végtelen sor - optimális esetben! Pénz mennyisége függ: jegybankpénz mennysisége tartalékráta nagysága (y) készpénztartási arány (x)

A pénzteremtés mechanizmusa Makrogazdasági pénzügyek A pénzteremtés mechanizmusa

A pénzteremtés mechanizmusa Makrogazdasági pénzügyek A pénzteremtés mechanizmusa 1+(1-t)+(1-t)2+….+(1-t)n = 1/t 1/t - pénzmultiplikátor Másik megközelítés: M mennyíségű pénzre van szüksége a gazdaságnak Ennyi hitelpénz kell M pénzhez - M*x + M*(1-x)*y jegybankpénz kell (KP)

Endogén-egzogén pénzteremtés Makrogazdasági pénzügyek Endogén-egzogén pénzteremtés Pénz megsemmisül - ha a hitelt visszafizetik (kockázat), bankok deviza eladása Egzogén pénz: Jegybanki pénzteremtés Betétképződés a ker. bankban Hitelezési kényszer - pénzteremtés Endogén pénz: Gazdasági döntések Hitelkereslet Hitelnyújtás - pénzteremtés Majd forrásbiztosítás

Endogén-egzogén pénzteremtés Makrogazdasági pénzügyek Endogén-egzogén pénzteremtés Honnan teremt elő forrást a bank? Strukturális endogenitás: bankközi piacok fejlettsége Alkalmazkodó endogenitás: lender of last resort Moral hazard probléma - too big to fail

Tartalékrendszer, készpénztartás Makrogazdasági pénzügyek Tartalékrendszer, készpénztartás x és y minél kisebb, M annál nagyobb Milyen a hitelnyújtási képesség, a hitelkereslet (magánszektor pénzkereslete)? x és y időben legyenek stabilak! Jegybank tudja szabályozni a pénzmennyiséget KP-n és y-on keresztül! Miért jó ez neki?

Makrogazdasági pénzügyek Egyre kevésbé likvid pénzek Pénzaggregátumok Milyen pénzmennyiségekről (M) is beszélünk? M0 = jegybankpénz (monetáris bázis) = készpénz (KPF+KPB) + jegybanki tartalék (R) M1 = forgalomban lévő készpénz (KPF) + látra szóló betétek (DL) M2 = M1 + lekötött forint és devizabetétek (DE) M3 = M2 + egyéb pénzpiaci eszközök (PE) M4 = M3 + állampapírok Egyre kevésbé likvid pénzek

Pénzaggregátumok Az MNB mérlege (2002. április 30.)

Pénzaggregátumok A bankrendszer összevont mérlege (2002. április 30.)

Makrogazdasági pénzügyek Pénzmultiplikátorok A pénzmultiplikátor a pénzállomány (Mn) és a monetáris bázis hányadosa. M1 = m1 * M0 M2 = m2 * M0 Mennyire stabilak a pénzmultiplikátorok? Folytatás – Pénzkereslet, Milyen eszközei vannak a jegybanknak az M nagyságát befolyásolni?