SZIGORLATI TÉTELEK - PÉNZÜGY

Slides:



Advertisements
Hasonló előadás
Állóeszköz-gazdálkodás
Advertisements

Állóeszköz-gazdálkodás
Rózsa Andrea – Csorba László
Ingatlanbefektetések elemzése
beruházásfinanszírozás
Befektetési döntések 6. Szeminárium
FINANSZÍROZÁSI DÖNTÉSEK
Vállalati pénzügyek alapjai
Műszaki ellenőrképzés
Vállalatfinanszírozás
Vállalati pénzügyek vizsgatájékoztató
17. fejezet A vállalati hitelfelvételi politika jelentősége
Vállalkozások pénzügyi-számviteli mutatói
Vállalatok pénzügyi folyamatai
A diákat készítette: Matthew Will
Beruházási döntések meghozatalának folyamata
Vállalati pénzügyi döntések alapjai
Vállalkozások pénzügyi-számviteli mutatói
Kérdések a ZH-hoz.
Pénzügyi-számviteli mutatók
KOCKÁZAT – HOZAM.
Beruházás-finanszírozás
Gazdasági Informatika II. 2006/2007. tanév II. félév.
Vállalatok pénzügyi folyamatai
A diákat készítette: Matthew Will
Finanszírozás tökéletes és nem- tökéletes piacokon
Vállalati pénzügyek I. Miért vezet a nettó jelenérték jobb befektetési döntésekhez, mint más kritériumok? Felhasznált irodalom: Brealy- Myers:
Pénzügyi elemzés Tóth Veronika
1. Példa: Melyiket választaná, ha r=12%? A) F 3 = 7000$ B)
VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Irwin/McGraw Hill.
Nyereség, fedezetei pont fedezeti hozzájárulás
III. Előadás Válságmenedzsment II.
Fejlett országokban megvalósított atomerőművi beruházások várható megtérülése Kaderják Péter, Mezősi András, Kerekes Lajos Regionális Energiagazdasági.
Mesterségem címere: Pénzügyi vezető
Pénzügyi-számviteli mutatók
PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 4. Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM
Gazdálkodási modul Gazdaságtudományi ismeretek I. Üzemtan KÖRNYEZETGAZDÁLKODÁSI MÉRNÖKI MSc TERMÉSZETVÉDELMI MÉRNÖKI MSc.
Az annuitás Gazdasági és munkaszervezési ismeretek, 2. előadás
Gazdasági és PÉNZÜGYI Elemzés 12.
A tananyag a Gazdasági Versenyhivatal Versenykultúra Központja és a Polányi Károly Alapítvány támogatásával készült Beruházási projektek értékelése Gazdasági.
Vállalati pénzügyek alapjai
Dr. Tóth Tamás VÁLLALATI PÉNZÜGYEK I.. Dr. Tóth Tamás Vállalati pénzügyek I. 2 NPV -Az NPV az üzleti ötletek determinisztikus értéke. -Minden a várakozások.
Menedzsment és vállalkozásgazdaságtan dr. Sz abó G ábor Cs aba
A beruházások kockázata Beruházási döntések folyamata ♦ Tőkeköltségvetés- a pénzáramok meghatározása ♦ Megfelelő módszer kiválasztása a pénzáramok értékeléséhez.
BME Üzleti gazdaságtan konzultáció - szigorlat Andor György.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
A PV MÓDSZER. APV módszer (I.)  DCF alapú értékelés  Valamilyen jövőbeli pénzáramok diszkontálása valamilyen tőkeköltséggel → érték  Többféle DCF módszer.
GYAKORLATI PÉLDA.
VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Irwin/McGraw Hill.
VÁLLALATI PÉNZÜGYEK I. Dr. Tóth Tamás.
Vállalati pénzügyek II.
Vállalati pénzügyek I. vizsgatájékoztató - nappali szakok -
Vállalati pénzügyek I. vizsgatájékoztató - részidős szakok -
Pénzügy szigorlat Üzleti gazdaságtan
Tisztelt Hallgatók! Az alábbi példamegoldások segítségével felkészülhetnek a vizsgafeladatra, ahol azt kell majd bizonyítaniuk, hogy a vállalati pénzügyek.
Üzleti gazdaságtan Andor György.
Haladó Pénzügyek Vezetés szervezés MSC I. évfolyam I
SZIGORLATI TÉTELEK - PÉNZÜGY
Üzleti projektek a CAPM tükrében (I.)
VÁLLALATI PÉNZÜGYEK I. Dr. Tóth Tamás.
Vállalati Pénzügyek 3. előadás
Vállalati Pénzügyek 3. előadás
VÁLLALATI PÉNZÜGYEK I. Dr. Tóth Tamás.
SZÁMVITEL.
VÁLLALKOZÁSI FORMÁK Mi szükséges egy üzleti vállalkozás sikeréhez?
Dinamikus beruh.gazd.-i szám.-ok (I.)
Haladó Pénzügyek Vezetés szervezés MSC I. évfolyam I
1. Példa: Melyiket választaná, ha r=12%?
Állóeszköz-gazdálkodás
Előadás másolata:

SZIGORLATI TÉTELEK - PÉNZÜGY Irwin/McGraw Hill

8. Finanszírozási döntések Részvényesi és hitelezői érték a tőkeáttétel függvényében Részvények kockázata és hozama a tőkeáttétel függvényében Miller-Modigliani tételek és következményük a vállalati pénzügyi elemzésekre Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció D/E 1 P ABT E TcE A D Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció A kockázatok alakulása „Kockázat-megmaradás” A várható hozamok alakulása „Hozam-megmaradás” Pénzügy szigorlat konzultáció

Kockázat-mentes hitel Kockázatos hitel β D/E 1 βA βD rM rD D/E E(r) 1 E(rA) rD rf Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció 9. Adózás Adózási alapelvek, alaptípusok Társasági adók és a forgalmi adó szerepe a pénzügyi elemzésekben Személyi jövedelemadók szerepe a pénzügyi elemzésekben Pénzügy szigorlat konzultáció

ÁFA-fizetés láncolata 60+VAT 100 140 160+GST(10%) Fakitermelő 60 Papírgyár +40 Nyomda +40 Ft Kiadó +20 Ft Fogyasztó VAT VAT 27% 27% 14 14 16 Adóhatóság Adóhatóság Adóhatóság 16 Németország Mo. Ausztrália „IC értékesítés” „Termékexport”

Pénzáramok összeállítása 2012 2013 2014 … + Bevételek - Beruházások - Anyagköltség, alvállalkozói teljesítmények - Bérköltség - Költségként viselkedő vállalati adók = Társasági adó előtti pénzáramok + Adóalap növelő tételek - Adóalap csökkentő tételek = Társasági adóalap *tc = Társasági adó + Társasági adó előtti pénzáramok - Társasági adó = Szabad pénzáramok társasági adó után Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció Visszaforgatott eredményből történő finanszírozás: Új részvény kibocsátásából megvalósított projekt: Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció Ha az NPV a személyi jövedelemadó előtt pozitív, akkor minden tulajdonos számára utána is, és fordítva. A különböző adózási helyzetű tulajdonosok egy beruházásról (mini-vállaltról, projektről) szóló döntést tekintve a személyi adózásuktól függetlenül egységesek maradnak. Vállalti gazdasági elemzési módszerünk a fenti pontosításokkal vált teljessé: Ugyan „csak” vállalati adók utáni érték alapján döntünk, de tudjuk, hogy így azonos döntésre jutunk, mintha személyi jövedelemadó utáni értékekkel számolnánk. A döntésünk tehát nem torzul, viszont a számítások jóval egyszerűbbé válnak. Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció 10. Gazdasági számítások Az NPV szabály elvi háttere Az IRR szabály alkalmazhatóságának kérdései A jövedelmezőségi index és az éves egyenértékes mutató Pénzügy szigorlat konzultáció

Nettó jelenérték mutató 21 Nettó jelenérték mutató Pénzügy szigorlat konzultáció

Belső megtérülési ráta mutató „Átlagos hozam” Lehetséges hibaforrások az IRR számítása során: Eltérő üzleti tevékenység Több megoldás („polinom zérus helyei”) Eltérő tőkeigény Eltérő projekt-időtartam Pénzügy szigorlat konzultáció

Jövedelmezőségi index mutató - szabad kapacitások allokálása - 23 A vállalati szabad kapacitás – ami mivel „szabad”, így nyilván nem leépíthető – az elsüllyedt költségek kategóriájához tartozik. Egyszerre több projektünk is versenghet az „ingyenes” kapacitásért. Pénzügy szigorlat konzultáció

Éves egyenértékes mutató 27-28 Éves egyenértékes mutató Eltérő időtartamú, láncszerűen megismétlődő esetek. A változatok pénzáramait azonos lejáratú annuitássá alakítjuk. „Átlagos éves költség/jövedelem.” Pénzügy szigorlat konzultáció

11. Beruházások kockázatai Érzékenységvizsgálat és gazdasági profitküszöb számítás Szcenárióanalízis Szimuláció Pénzügy szigorlat konzultáció

gazdasági fedezeti pont gazdasági profitküszöb NPV (mFt) 1000 800 600 400 200 $0 -200 -400 0% 10% 20% -10% -20% eladási volumen marketing eladási ár bérköltség anyagköltség gazdasági fedezeti pont gazdasági profitküszöb Pénzügy szigorlat konzultáció

gazdasági fedezeti pont NPV 1000 800 600 400 200 $0 -200 -400 0% 10% 20% -10% -20% eladási volumen gazdasági fedezeti pont Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció Szcenárióanalízis Jellegzetes, jól azonosítható jövőképek, „forgatókönyvek”. A projekt végtelen számú kimenetelét néhány jellegzetesre egyszerűsítjük. Szcenárió ~ az alapadatok egy jellegzetes kombinációja. „Forgatókönyvek nettó jelenértéke”. Valószínűségekkel súlyozva maga az NPV. Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció Szimuláció véletlen NPV-k véletlen véletlen ... NPV=f(…) f(x) ... NPV Pénzügy szigorlat konzultáció

Pénzügy szigorlat konzultáció Becslések számának csökkentése: Az éves pénzáramok egyes tényezői között időben állandónak szokás tekinteni a korrelációkat. Ugyanazon változó éves értékei között ugyanolyan auto-korrelációt szokás figyelembe venni. Pénzügy szigorlat konzultáció