2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.

Slides:



Advertisements
Hasonló előadás
Kockázati korrekció a beruházási döntésekben Tőkeköltségvetés és kockázat.
Advertisements

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 III. Fedezeti ügyletek Határidős ügylet segítségével rögzíthető a jövőbeli ár –árfolyamkockázat kiküszöbölése.
AZ ENERGETIKAI KORSZERŰSÍTÉSEK NEMZETGAZDASÁGI ELŐNYEI Knauf Insulation Kft Kanyuk László.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
1 1 Közép-európai Biztosító Zrt. Gaál Csaba termékfejlesztési igazgató.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 Fedezeti ügyletek Határidős ügylet segítségével rögzíthető a jövőbeli ár –árfolyamkockázat kiküszöbölése.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Beruházási és finanszírozási döntések kölcsönhatásai 1.
2011. évi zárás Készítette: Juhász Ágnes. 1. Zárást megelőző feladatok  Leltározás  Folyószámla egyeztetés (kapcsolt vállalkozásoktól egyenlegkérés)
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Hol tartunk… Beszámoló –Mérleg –Eredménykimutatás Értékelés – – – –2004- –Immateriális javak,
2015. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 IV. Opcióértékelés A lejáratkori opcióértékek egyszerűen megadhatók, de a fő kérdés a lejárat előtti.
Különadók 2011, Ágazati különadók 2010.december 4-től hatályos 2010.december 4-től hatályos Adókötelezettséggel érintett tevékenység kör: Adókötelezettséggel.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk… Beszámoló –Mérleg –Eredménykimutatás.
2014. őszBefektetések I.1 Származtatott termékek Határidős ügyletek Csere (swap) ügyletek Opciók.
Származtatott termékek és reálopciók Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék.
Befektetések Dr. Bóta Gábor Pénzügyek Tanszék őszBefektetések2 III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában Össze kellene hozni.
Számvitel S ZÁMVITEL. Számvitel Ormos Mihály, Budapesti Műszaki és Gazdaságtudományi Egyetem, Hol tartunk…
2013. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van.
2016. őszBefektetések1 III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában Össze kellene hozni a megtakarítókat és a felhasználókat… Nehézségek.
1 Számvitel alapjai Gazdálkodás:a társadalmi újratermelési folyamat szakaszainak (termelés, forgalom, elosztás, fogyasztás) megszervezésére, az ahhoz rendelkezésre.
Hiteltörlesztési konstrukciók
TŐZSDEI (ÉS TŐZSDÉN KÍVÜLI) ÜGYLETEK SZÁMVITELE
Tanulószerződés-kötés
Származtatott termékek és reálopciók
Adományok adózási kérdései
PÉLDÁK: Beruházás értékelés Kötvény értékelés Részvény értékelés.
Összeállította: Horváth Józsefné
AZ EREDMÉNYKIMUTATÁS.
Értékpapír-piaci egyenes
Kiegészítő melléklet és üzleti jelentés
Mérleg, eredm., cf. – példa (I.)
II. Határidős árfolyamok
Származtatott termékek és reálopciók
V. Befektetői stratégiák opciós ügyletekkel
SZÁMVITEL.
SZÁMVITEL.
Pénzügyek Dr. Solt Eszter BME
SZÁMVITEL.
Konszolidáció Guzmics Zsuzsanna
SZÁMVITEL.
SZÁMVITEL.
SZÁMVITEL.
SZÁMVITEL.
Tőzsdei spekuláció Határidős és opciós ügyletek
Egyéb gyakorló feladatok (I.)
Származtatott termékek és reálopciók
Piaci kockázat tőkekövetelménye
SZÁMVITEL.
IV.2. Hozam számtani és mértani átlaga
„Visszapillantó tükörből előre”
Vállalati Pénzügyek 6. előadás
III. Piacok és eszközök III.1. Pénzügyi közvetítésről általában
Kvantitatív módszerek
KÉPZÉSSEL A MUNKAERŐ-HIÁNY ELLEN?
Cash flow A vállalat működése, befektetései és pénzügyi tevékenysége által genarált pénzáramlásokat tartalmazó kimutatás. Az eredménykimutatásban és a.
SZKENNER BÓNUSZOK.
TÁRGYI ESZKÖZÖK ELSZÁMOLÁSA
14 év szakmai tapasztalat
Binomiális fák elmélete
Termelési tényezők piaca
U8 – U10 célok a szezonra.
Munkagazdaságtani feladatok
Termelési tényezők piaca
12 év szakmai tapasztalat
Termelési tényezők piaca
Előadás másolata:

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók1 II. Határidős árfolyamok A lejáratkor a határidős és az azonnali ár megegyezik. Milyen kapcsolat van a (lejárat előtti) határidős ár és az azonnali ár között? 9

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók2 Forward árfolyamok A napi elszámolás miatt a forward és a futures ügyletek árfolyama nem feltétlen egyezik meg 9

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók3 Folytonos kamatos kamatozás –1$ befektetés 100% kamattal, 1 év múlva 2$ –félévente 50% kamat esetén 1$×1,5 2 =2,25$ –negyedévente 25% kamattal 1$×1,25 4 =2,4414$ –havonta 1$×(1+1/12) 12 =2,613$ –hetente 1$×(1+1/52) 52 =2,6925$ –naponta 1$×(1+1/365) 365 =2,7145$ –óránként 1$×(1+1/8760) 8760 =2,7181$ –percenként 1$×(1+1/525600) =2,718279$ –másodpercenként 1$×(1+1/ ) =2,718281$

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók4 Próbáljunk értékelni egy 3 hónapos lejáratú forward ügyletet! –A jelenlegi részvényárfolyam (P 0 ) 40$, a kockázatmentes kamatláb (évi) 5% –40$ jövőértéke 5% kamatlábbal

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók5 Próbáljunk értékelni egy 3 hónapos lejáratú forward ügyletet! –A jelenlegi részvényárfolyam (P 0 ) 40$, a 3 hónapos (kockázatmentes) kamatláb 5% –40$ jövőértéke 5% kamatlábbal –Ha a határidős árfolyam magasabb, pl. 43$ Most: 40$ kölcsön 3 hónapra, ebből 1 részvény vásárlása 40$-ért, határidőre eladása 43$-ért 3 hónap múlva: részvény eladása 43$-ért, kölcsön visszafizetése Eredmény: 43$-40,5$=2,5$

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók6 Rövidre eladás –Olyasmit adunk el, amivel nem rendelkezünk, kölcsönvesszük és magát az eszközt kell visszaadni nem ez értékét –Példa Részvényárfolyam februárban 120$, májusban 100$, 1 részvényt eladunk rövidre februárban: 120$ május visszavásárlás: -100$ eredmény: 20$ február részvényvásárlás: -120$ május részvények eladása: 100$ eredmény: -20$

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók7 Próbáljunk értékelni egy 3 hónapos lejáratú forward ügyletet! –A jelenlegi részvényárfolyam (P 0 ) 40$, a 3 hónapos (kockázatmentes) kamatláb 5% –40$ jövőértéke 5% kamatlábbal –Ha a határidős árfolyam alacsonyabb, pl. 39$ Most: 1 részvény rövidre eladása, a 40$-os bevétel befektetése 3 hónapra, határidőre vásárlás 39$-ért 3 hónap múlva: befektetés értéke 40,5$, részvény vásárlása 39$-ért, rövidre eladás lezárása Eredmény: 40,5$-39$=1,5$

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók8 Azt láttuk, hogy amennyiben a határidős árfolyam eltér az alaptermék kockázatmentes kamatlábban a határidős ügylet lejáratának időpontjára számított jövőértékétől, ez arbitrázslehetőséget jelent –magasabb határidős árfolyam esetén részvényvásárlás és határidős eladás –alacsonyabb határidős árfolyam esetén rövidre eladás és határidős vásárlás 9

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók9 Formális levezetés –Alaptermékből és határidős ügyletből álló portfólió lejáratkori értéke rögzíthető kockázatmentes hozam –Részvényvásárlás és határidőre eladása befektetés: P 0 lejáratkori érték: F 0 hozam: 9

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók10 Példa –Mennyi egy jelenleg 94$ árfolyamú részvény 4 hónapos lejáratú határidős árfolyama, ha a kockázatmentes kamatláb (évi) 3%?

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók11 Ha a részvény a határidős ügylet lejáratáig fizet osztalékot –Részvényvásárlás és határidőre eladás –lejáratkori érték: F 0 +DIV T 10

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók12 Példa –Mennyi egy 90$-os árfolyamú részvény 9 hónapos határidős árfolyama, ha 4 hónap múlva 4$ osztalékot fizet? A kockázatmentes kamatláb (évi) 3%?

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók13 A határidős pozíció értéke –Határidőre vettünk egy részvényt januárban, augusztusi lejáratra 24$-os árfolyamon. Mennyit ér most (februárban) a pozíciónk, ha éppen fél év van hátra, és a pillanatnyi határidős árfolyam 26$? (r f =10%) 10

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók14 Deviza határidős árfolyama –Van 1000 dollárunk, amit fél év múlva szeretnénk forintra váltani. átváltjuk most és befektetjük a forintot befektetjük a dollárt és fél év múlva váltjuk át –kamatparitás 10-11

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók15 Példa –Tegyük fel, hogy az aktuális árfolyam 1GBP/1,5USD. A kamatlábak 1,5% (UK, GBP), illetve 2,5% (US, USD). Mennyi az egyéves határidős árfolyam?

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók16 Árutőzsdei termékek –raktározási költség –A határidős árfolyam bizonyos termékek esetén alacsonyabb lehet az egyensúlyinál Az arbitrázs kihasználásához hosszú határidős pozíció kellene 11

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók17 Általános képlet –c: tartási költség –y: kényelmi hozam 11

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók18 Futures és forward árfolyamok eltérése –A különbség a napi elszámolásból fakad –Kamatláb és alaptermék árfolyam közötti korreláció befolyásolja –Rövidebb lejáratok esetén nem teszünk különbséget –Belátható, hogy állandó kamatláb esetén megegyeznek 11

2016. tavaszSzármaztatott termékek és reálopciók19 Állandó kamatláb esetén a futures és a forward árfolyamok megegyeznek –n nap lejáratú futures ügylet i. nap végi árfolyama F i –napi kockázatmentes kamatláb δ –kezdeti e δ hosszú határidős pozíciónkat naponta e δ -val növeljük, az i. nap elején e iδ –az i. napi profit –lejáratkori értéke –összesen –F 0 kockázatmentes befektetéssel kiegészítve –0. nap végén a forward árfolyam G 0 –G 0 kockázatmentes befektetés és e nδ hosszú forward pozíció eredménye