Vállalati pénzügyi ismeretek

Az előadások a következő témára: "Vállalati pénzügyi ismeretek"— Előadás másolata:

1 Vállalati pénzügyi ismeretek
6. Előadás: Kötvények értékelése

2 Vagyoni jogot, követelést megtestesítő, forgalomképes okirat.
Értékpapírok Vagyoni jogot, követelést megtestesítő, forgalomképes okirat. Értéket képvisel: forgalomképes és átruházható Követelést testesít meg: nyereségre, árura, tulajdonosi jogokra, vagyoni jogokra, forgalomképes dolgokra Vagyoni jog: pénzkövetelésre irányul Forgalomképes jószág: értékpapírpiacokon adják-veszik, kereslet és kínálat megfelelése: szabványosítás, szabályozás, Okirat: alakszerűségi szabályok,vagyoni jog biztosítása és érvényesíthetősége. Ulbert József 2

3 Közép, vagy hosszú lejáratú kölcsönnyújtás értékpapírháttér mellett
Kötvény Közép, vagy hosszú lejáratú kölcsönnyújtás értékpapírháttér mellett Tulajdonságai : Kamatozó értékpapír: fix, lebegő (Liborhoz kötött), változó (fix+mozgó), kamatos kamatozású, kamatszelvény nélküli kötvény (zero bond) Kötelező kellékek: kibocsátáshoz szükséges felhatalmazás, elnevezés, kibocsátás célja, névérték és sorszám, kibocsátó neve, átruházási korlátozások, kamatfeltételek, garanciák, kiállítás helye, ideje, aláírás. Ulbert József 3

4 Kötvények értékelése: 2020/A
Legfontosabb kondíciók: Napi jegyzés adatai: Ulbert József 4

5 Értékelés 2011.01.27-én Vételi nettó árfolyam = 96,32
Vételi hozam (EHM) = 8,04% Eladási nettó árfolyam = 103,78 Eladási hozam (EHM) = ,94% Felhalmozott kamat = Első kamatfizetés = Ulbert József 5

6 Feladatok Állapítsa meg a kötvény hozamsorát!
Indokolja meg az első kamatfizetés időpontját és mértékét! Miért éppen ez a szám szerepel a felhalmozott kamat sorában az értékelés időpontjában? Mennyit kell fizetnie vételi szándéka esetén a MÁK fiókjában? Hogyan viszonyul az árfolyam az értékhez? Határozza meg az eladási hozamot! Indokolja meg az eladási és a vételi árfolyam közti különbözetet! Minősítse a kamat mértékét! 6

7 Megoldás Minden év november 12-én esedékes Ft névértékenként 750 Ft kamat, lejáratkor pedig a névérték. 2. Mivel a kibocsátástól az első kamatfizetésig 274/365 év telik el, az arányosított, felhalmozott kamat összege: 750*274/365 = 564 3. Mert az utolsó kamatfizetéstől ( ) az értékelés időpontjáig ( ) felhalmozódott kamat összege: 750*76/365 = 156 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 750 10750 Ulbert József 7

8 Megoldás (folyt) Az érték becslőformulája: Ahol:
4. Az eladási nettó árfolyam és a felhalmozott kamat összegét, azaz = Ft-ot kell fizetni a tízezer Ft-os névértékű papírért. Az érték becslőformulája: Ahol: Tau: tetszőleges időpont a futamidő alatt q=1+r Z: periódusonkénti hozam Ulbert József 8

9 Megoldás (folyt) 5. A kötvény belső megtérülési rátája, effektív kamatlába. Az a kamatláb, mellyel az értékelést követő hozamokat az értékelés időpontjára diszkontálva azok ez időponti értéke éppen a bruttó eladási ár. Eladási oldalon iterációval: 6,94%. Az iteráció lépései:

10 Megoldás (folyt) 6. A MÁK üzleti marge.
7. Önmagában a névleges kamatláb semmit nem jelent. Az effektív kamatlábat a piac kényszeríti ki az árfolyamokon keresztül. Hozamgörbe?

11 Köszönöm a figyelmet!

12 A témakör irodalma Brealey-Myers: Modern vállalati pénzügyek
I./4. fejezet Bélyácz Iván: A vállalati pénzügyek alapjai 6. fejezet