Horváth István, CFA K&H Befektetési Alapkezelő Zrt. Befektetői szemmel.

Slides:



Advertisements
Hasonló előadás
Fundamentális elemzés
Advertisements

Növekedés-támogatás M27 ABSOLVO. 2 Mi kell a növekedéshez?
Energy Efficient Solutions Kassai Ákos vezérigazgató.
A cégértékelési módszerek elméleti háttere és gyakorlati alkalmazása
Kockázati tőkefinanszírozás a megújuló energia szektorban Buda Sándor Tanácsadási igazgató november 24.
A magyarországi kockázatitőke- finanszírozás másfél évtizede ( ) Készítette: Papp Zsuzsa Tivadari Evelin.
Mi várható az új befektetési alap törvénytől?
Az MFB Invest Zrt. tevékenységének bemutatása Buda Sándor Tanácsadási igazgató október 24.
CONCORDE ÉRTÉKPAPÍR ZRT.. Alkotás Point Irodaház | 1123 Budapest | Alkotás utca 50. Telefon: | Fax: |
INNOSTART Nemzeti Üzleti és Innovációs Központ
Vállalati pénzügyek alapjai
Műszaki ellenőrképzés
Vállalatfinanszírozás
17. fejezet A vállalati hitelfelvételi politika jelentősége
Becker Pál - Turner Anna – Varsányi Judit - Virág Miklós
Vállalatok pénzügyi folyamatai
Az Új Magyarország Kockázati Tőkeprogram értékelési szempontjai július 7.
Vállalkozások pénzügyi-számviteli mutatói
Török József Üzletfejlesztési igazgató Székesfehérvár, január 30. Tőkefinanszírozás.
Török József Üzletfejlesztési igazgató Szombathely, április 10. Tőkefinanszírozás.
Finanszírozás tőzsdei megjelenéssel
Készítette: Kiss Gabriella IE8FTD
Vezetői számvitel recenzió
Pénzügyi intézmények kontrollingja
Vezetői Információs Rendszer felépítése
KOCKÁZAT – HOZAM.
Titre de la présentation
Török József Üzletfejlesztési igazgató Budapest, május 29. Tőkefinanszírozás.
Török József Üzletfejlesztési igazgató Miskolc, május 15. Tőkefinanszírozás.
A bankszabályozás kihívásai és változásai a pénzügyi-gazdasági válság hatására Mérő Katalin.
Fundamentális elemzés
RFV – rövid cégtörténet Cégalapítás júniusában Tőzsdeképes Cégek Klubja tagság 2005 szeptemberétől (még Kft.-ként) Pályázat tőzsdei bevezetésre 2005-ben.
Venni vagy eladni? Részvénybefektetések az intézményi befektető szemével Horváth István, CFA K&H Befektetési Alapkezelő Zrt.
Magyar Fejlesztési Bank Vállalati Finanszírozás
Vállalatok pénzügyi folyamatai
Kérdések a második zh-hoz
9.Szeminárium – Tőkeköltség Szemináriumvezető: Czakó Ágnes
A diákat készítette: Matthew Will
A diákat készítette: Matthew Will
Fazakas Gergely Részvények árazása
A controlling és vezetői számviteli rendszer architektúrája
Az EEM helye a menedzsmentben
Horváth István, CFA K&H Befektetési Alapkezelő Zrt.
Az ÉV ALAPKEZELŐJE (MASTERCARD) A bevezetés IDŐZÍTÉSe Bilibók Botond.
Bizalmi/likviditási válság
A hitelintézeti beszámoló
Pénzügyi mutatószámok, ROI, EVA
Zsembery Levente vezérigazgató
Pénzügyi-számviteli mutatók
PÉNZÜGYI MENEDZSMENT 4. Dr. Tarnóczi Tibor PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM
Részvények.
Vállalati pénzügyek.
Kérdések a második zh-hoz A vizsgán mindkettő lesz.
Okos pénzt az okos egészségügynek – kockázati tőkebefektetések az élettudományok területén április 29. Zsembery Levente vezérigazgató X-Ventures.
Vállalati pénzügyek alapjai
Corvinus Nemzetközi Befektetési Rt. Határon átnyúló tőkeprogramok kis- és középvállalkozások számára Márk Péter Igazgató.
EGYES PÉNZÜGYI INTÉZMÉNYEK SAJÁTOSSÁGAI Készítette: Szabó Gabriella.
A pénzügyi intézményrendszer 2004 közepén Dr. Nyers Rezső a Magyar Bankszövetség főtitkára Budapest, november 24.
Kérdések VIZSGÁHOZ. VÁLLALKOZÁSI FORMÁK Mi szükséges egy üzleti vállalkozás sikeréhez? Hasonlítsa össze a Kft-t és a Bt-t, mint vállalkozási formát! Melyiket,
Projektfinanszírozás Projektszponzorok Tanácsadók Közös vállalatokkal kapcsolatos kérdések Projekttársaság jellemzői.
Generali Alapkezelő – Privát Vagyonkezelés Befektetési szakértelem immáron 20 éve © Jogi személyiség Bemutatkozás – Települési Önkormányzatok Országos.
1 Kockázati tőke a megújuló energia finanszírozásában Zsembery Levente HVCA Oktatási Bizottság.
Private Equity Bohák András Befektetések.  Zártkörűen működő társaság részvényeinek, tulajdonjogának megvásárlása.  Később nyilvános bevezetés, eladás.
Növekedés a tőzsdével ELITE Program, együttműködésben a BÉT-tel
Vállalati pénzügyek II.
Hedge fund-ok Urbán András
Vállalati Pénzügyek 1. előadás
OUTSOURCING Lehetőségek a vállalat építésben
Legjobb végrehajtás elve (best execution)
Előadás másolata:

Horváth István, CFA K&H Befektetési Alapkezelő Zrt. Befektetői szemmel

hangsúlyeltolódás a finanszírozásban 2

tőkepiaci finanszírozás növekvő szerepe szigorú banki hitelezés 3

befektetői szempontok 4

lehetőségek kisebb cégekben 5

ugyanez Magyarországon 6

fehér foltok 7

növekedési fázisban lévő cégek trendnélküli piacon megjelenő befektetői érdeklődés a eredeti sztorik iránt elemzői lefedettség hiánya – gyakran kialakuló félreárazások nyugdíjalapokra vonatkozó devizamegfelelési szabályok buy-side elemzés növekvő szerepe: gyakran private equity-szerű befektetés növekvő érdeklődés 8

pénzügyi befektetők tipikus kérdései 9

menedzsment „értékelése” szakmai tapasztalat, iparágismeret ösztönzési rendszerek szervezeti struktúra (pl. helyettesíthetőség) hitelesség corporate governance minősége transzparencia (pl. befektetői kapcsolattartó, prezentációk) kultúraváltás (pl. információkezelés, kisebbségi befektetők jogai) puha tényezők 10

eladni vagy megtartani többségi tulajdon a menedzsment kezében marad – megmaradó motiváció, friss tőke magas free-float – intézményi befektetők – felvásárlási sztori puha tényezők 2. 11

kihívások az értékelésben értékelési benchmark hiánya, új iparág – kevés versenytárs nem nyilvános működés, rövid adatsorok alaptevékenységhez nem köthető eszközök értékelése negatív kezdeti cash-flow a magas CAPEX miatt maradványérték szerepe deal mérete közkézhányad mértéke tipikus alsó határ 100 millió EUR kvantitatív tényezők 12

egy kis vállalatértékelés 13

stratégiai iparági környezet üzleti modell pénzügyi jövedelmezőség likviditás tőkeszerkezet jogi adózás peres ügyek szabályozói kockázatok value driverek azonosítása 14

cash-flow alapú értékelés tőkeköltség (béta, risk-premium, tőkeszerkezet) növekedési lehetőségek (ROE, osztalékfizetési hányad) szorzószámos értékelés benchmarkhoz viszonyított – korrekciók historikus – idősorok eszközalapú értékelés opcióárazáson alapuló értékelés új projektek időzítési opciók értékelési modellek 15

a befektetők által elvárt hozam határozza meg a részvényekért fizetett árat, a nyitott, transzparens kommunikáció, tiszta üzleti modell stb. jobb árazást tesz lehetővé, egyszerű példa: kvalitatívból kvantitatív P = DIV k-g 16

Köszönöm a figyelmüket és várom kérdéseiket! 17