Befektetés-menedzsment Nemzetközi kitekintés 2011. november 11 Befektetés-menedzsment Nemzetközi kitekintés 2011. november 11. Balázs Árpád partner PwC

Erős visszatérés a válság után A globális piacon a válságot követően a veszteségek nagy része térült, azonban ez a piaci árfolyamtrend visszafordulásán és nem az értékesítésen alapult -21% 8% -13% 7% 11% 13% -6% 11% 9% 11% 30% 26% Észak-Amerika Európa Ázsia (Japán és Ausztrália nélkül) -16% 2% -1% 18% -15% 10% 13% 8% 24% 22% 15% 13% Japán és Ausztrália Latin-Amerika Dél-Afrika és a Közel-Kelet -17% 8% AuM (billió USD) 11% 13% % Éves növekedés, 2002 – 2007 (%) % Éves növekedés, 2007 – 2008 (%) % Éves növekedés, 2008 – 2009 (%) % Éves növekedés, 2009 – 2010 (%) Globális Forrás: BCG

Az intézményi befektetések erősebbnek bizonyultak a válság során Lakossági és intézményi befektetések (AuM) – milliárd USD Lakossági AuM Intézményi AuM -14% 7% -22% 9% mrd $ 23,253 11% 33,570 mrd $ 22,837 32,717 15% 31,332 21,040 Biztosítás 28,235 7% 18,250 Befektetési alapok -2% 7% 6% -21% 13% Unit-linked biztosítás Nyugdíj 9% -22% 7% -20% 16% 18% Unit-linked nyugdíj 11% -26% 23% Vállalati -1% 6% 2% Private banking Non-Profit 12% -13% -21% 13% 1% 5% Kormányzat -11% 12% 7% Bank -24% -3% -3% Éves növ. (%) Éves növ. (%) Forrás: BCG

A profitabilitás alakulása az iparágban Növekvő teljesítmény-eltérések a befeketetés-kezelők között 2009-ben ... A profitabilitás alakulása az iparágban Nettó bevételek és költségek alakulása Profitabilitás alakulása Nettó bevételi marzsok nőttek Net revenues* (basis points) Növekvő profit marzsok Operating margin (% of net revenues) Költségek tovább csökkentek Net costs (basis points) *Menedzsment díjak disztribúciós költségek után Forrás: BCG

Az USA még mindig az élen az iparágban A befektetési alapok nettó eszközeinek megoszlása Nettó eszközérték százalékában Megj.: Kerekítés miatt nem feltétlenül 100% az összeg 2011 első negyedév USA befektetési alapok eszközei alap típus szerint, bEUR 4.2 0.6 1.9 Equity alapok Kötvény alapok Pénzpiaci alapok Vegyes alapok Befektetési alapok összes eszközértéke: 18b EUR U.S. befektetési alapok összes eszközértéke: 8.6b EUR Forrás: ICI

A befektetési alapok eszközeinek mintegy harmadát Európa kontrollálja A befektetési alapok nettó eszközeinek megoszlása Nettó eszközérték százalékában Megj.: Kerekítés miatt nem feltétlenül 100% az összeg 2011 első negyedév Európai befektetési alapok eszközei, alaptípus szerint, bEUR 2.1 1.1 0.9 1.4 Equity alapok Kötvény alapok Pénzpiaci alapok Vegyes alapok Befektetési alapok összes eszközértéke: 18b EUR Európai befektetési alapok összes eszközértéke: 5.9b EUR Forrás: ICI

A felzárkózó országok piaci részesedése fokozatosan növekszik A befektetési alapok nettó eszközeinek megoszlása Nettó eszközérték százalékában Megj.: Kerekítés miatt nem feltétlenül 100% az összeg 2011 első negyedév A felzárkózó országok alapjainak eszközértéke, alaptípus szerint, bEUR 1.5 0.5 0.7 0.4 Equity alapok Kötvény alapok Pénzpiaci alapok Vegyes alapok Befektetési alapok összes eszközértéke: 18b EUR A felzárkózó országok alapjainak összes eszközértéke: 3.6b EUR Forrás: ICI

USA és Európa dominanciája a piaci szereplők körében Top 15 alapkezelő eszközeinek növekedése világszerte* 700% 688% Blackrock UBS Deutsche Bank HSBC Holdings Capital Group Fidelity Investments AXA Group Bank of America Allianz Group State Street Global Bank of New York Mellon JP Morgan Chase Vanguard Group Goldman Sachs Group BNP Paribas 125% 58% 53% 54% 50% 33% -23% -28% -30% -1% 17% 12% 39% 36% -50-25% 25-50% 50-75% 75-125% 125+% 3,600 Forrás : PwC aTower Watson 2010-es piaci felmérése alapján

Iparági trendek

Fontosabb iparági trendek Alfa és Béta elkülönítése, illetve az ETF termékek felemelkedése Alternatív Alapok intézményesülése Fejlődő piacok növekedése Nyugdíjpiac erősödése a II. és III. pilléren keresztül Termék innováció és helyettesíthetőség Erősödő szabályozás Tanácsadás alapú értékesítés

Alfa és Béta elkülönítése, illetve az ETF termékek felemelkedése ETF piac koncentrációja Globális ETF növekedés A trend elősegíti a passzív ETF további növekedését, de a nyereség csak csekély számú vállalatnál jelentkezik majd. 70% 30% 90% 10% 80% 20% US Europe Asia Top 5 Other Forrás: McKinsey (USD billion) # ETFs Forrás: BlackRock Alapok növekedésének összehasonlítása – befektetési stratégia szerint +11.7% +19.4% +15.3% Tradicionális stratégia Equity Mixed MM Alfa stratégia Beta stratégia Bond Absolute return ETFs +7.9% +6.7% +7.3% -3.8% +11.9% +20.2% +9.6% +4.0% -10.2% 2009 (% net sales/AuM) 2010 (% net sales/AuM) Forrás : PwC Analysis based on Lipper FMI figures

Alternatív Alapok intézményesülése Európai Private Equity alapok befektetők típusa szerint Intézményi befektetők Az intézményi befektetők eszközfelosztásának várt fejlődése világszerte Forrás: EVCA Globális fedezeti alapok (Hedge fund-ok) a tőke forrása szerint Forrás: : Russell Investments – 2010 Global Survey on Alternative Investing Intézm. Bef. Forrás: Hennesse Group

SAAAME emelkedése - Növekvő befektetések a SAAAME alapokba és az ázsiai cégek növekedése A globális nettó árbevétel és bevételalapok megoszlása Globális nettó árbevétel megoszlása, 2010 – 2014 Globális bevételi források megoszlása, 2014 % % 12% 28% Note:2%, 2%, 1%, 8%, 7.5% és 6.5% feltételezett nettó befolyás Forrás: BCG, Cerulli Befektetési alapok vagyonának növekedése a GDP növekedéséhez viszonyítva CAGR (2000-2010) 9.1% 5.4% 7.3% 7.6% 7.0% Forrás: Euromonitor International Forrás: Financial Times 2011

A felzárkózó piaci országok jelentik a legnagyobb növekedési potenciált a jövőben AuM megoszlása és növekedése a világon AuM a GDP százalékában kifejezve Potential growth Forrás: Értékpapírok és Határidős Kötések Hong Kong -i Bizottsága, Koreai Eszközkezelők Egyesülete, SITCA, Nomura, BCG, McKinsey, Lipper, Cornell University Press, Factiva, PwC elemzés Globális AuM régiónként (billió USD) Egyes piacok összesített éves növekedési rátája 2010 – 2013E (%) Éves AuM növekedés. (milliárd USD) 5,829 Forrás: McKinsey Forrás: Goldman Sachs, IMF, MSCI (világpiac százalékában) Felzárkózó piacok növekedése Top 5 újonnan megjelenő szektor az európai befektetési alapoknál Nettó árbevétel (milliárd USD) “Large emerging markets are more stable than ever in terms of governance and market volatility [and] remain relatively underpenetrated in terms of private equity investment.” David Rubenstein, co-founder of The Carlyle Group 2010 Forrás: Financial Times

Nyugdíjpiac erősödése a II. és III. pilléren keresztül A nyugdíjalapok jelentősége a gazdaság méretéhez képest egyes OECD országokban, 2010 (a GDP százalékában) Magánnyugdíj eszközök a finanszírozási eszközök szerinti bontásban egyes OECD országokban, 2010 – a GDP százalékában Forrás: OECD Global Pension Statistics A nyugdíjalapok eszközeinek megoszlása az OECD országokban, 2010 (az összes OECD ország százalékában) Forrás: OECD Global Pension Statistics Forrás: OECD globális nyugdíj statisztika

Termék innováció és helyettesíthetőség: ”termékektől” a ”megoldásokig” Az elmúlt évtizedben milyen innovatív termékek hozták a legtöbb értéket? A befektetési alapok alakulása Európában a helyettesítő termékekkel összehasonlításban (milliárd EUR) Forrás: Citi/Principal/Create Survey 2011 Milyen tényezők lesznek az innováció mozgatórugói eszközkezelési téren a világon az elkövetkező három évben? (nyugdíjalapok válasza) Forrás: PwC analysis Forrás: Citi/Principal/Create Survey 2011

Erősödő szabályozói követelmények Mit tart a legnagyobb nehézségnek, amire 2011-ben számítani kell? “Ha a szabályozásról van szó, meg kell találnunk a helyes arányt. A több szabály nem jelent egyúttal jobb felügyeletet is. Több min 25 olyan európai és amerikai szabályozói kezdeményezés van, amellyel az európai alapok kénytelenek foglalkozni. Ezek többek között a következők: Fatca, AIFM, Ucits IV és Ucits V, Basel III, Mifid II és Dodd Frank. Ez csupán az ezzel kapcsolatosan folyó munka mennyisége miatt is aggasztó. Talán feleslegesen sok munkával jár.” Forrás : Linedata, Looking forward: State of the AM industry Survey 2011 Jean-Baptiste de Franssu - korábban az Efama elnöke

Tanácsadás alapú értékesítés Pénzügyi tanácsadók esetében előnyben részesített díjfizetési formák K: Milyen módon fizetne szívesen a pénzügyi tanácsadónak? Forrás: J.P. Morgan Asset Management/ICM Alap: A fizetett tanácsadást el nem utasítók, azok nélkül, akinek nincs tanácsadásra szüksége (208) Az RDR (UK: Retail Distribution Review) hatása a nyereségességre, az ügyfelek átlag jövedelme alapján Forrás: Oxera, becsült százalékos arányok

Köszönöm a figyelmet. Balázs Árpád PwC arpad. balazs@hu. pwc Köszönöm a figyelmet! Balázs Árpád PwC arpad.balazs@hu.pwc.com +36 1 461 9163