Magyar Nemzeti Bank új gondolkodásmódja és programja Miskolc Kocziszky György

Tartalom 1.Válság tanulságai 2.Monetáris politikai fordulat 2.1 Kamatpolitikai trendforduló 2.2 Hitelezési trendforduló 2.3 Fogyasztási és megtakarítási trendforduló 2.4 Államadósság finanszírozási fordulat 3.Fordulat nemzetközi megítélése és eredménye

1. Válság tanulságai a)Módszertani  monetáris közgazdaságtan nem alkalmas a buborékok kialakulásának megakadályozására. Másodpiaci jelzáloghitel válság egyszerűsített folyamata Forrás: Bechtold H. (2012): Die Aktuelle Finanzmarktkrise. (in.: Pfingsteb _A,: Ursachen und Konsequenzen der Finanzkrise Gabler, Wiesbaden p. 91.s Hitel felvevők (lakás- vásárlók) Bank hitel kamat & törlesztés Befek- tetési bankok hitelkoc- kázat értéke- sítése kockázati ár meg- fizetése követelések különböző kockázati osztályú értékpapíro- sítása érték- papírok értéke- sítése C D O Pénzpiaci befek- tetők céltár- saságok átalakulás/ társaság értékesítése rövidt.bef. értékpapírok kamata & törlesztése értékpapírok árbevétele

1. Válság tanulságai b) Etikai  egyoldalú haszonelvűség korlátlanná vált! USA bankvezetők által felvett bónusz(Mrd USD) Forrás: Spiegel-Online, ’ ,9 2,22,6 2,0 1,9 4,1 4,9 5,8 4,9 6,2 9,8 11,2 9,1 13,513,0 9,8 15,8 22,522,8 17,6 33,0 34,3 25,6 18,6 19,5 ‘90-es évek elejétől lazítják a hitelfelvétel követelményeit technológiai lufi csúcspontja Ingatlan lufi csúcspontja 2,1

Az alapkamattal egyidejűleg csökkentek kockázati feláraink! Forrás: MNB 2. Monetáris politikai fordulat 2.1 Kamatpolitikai trendforduló bázispont kamatcsökkentési ciklus kezdete % kikerülés az EDP alól költségvetési egyenlegjavító intézkedések görög választások ECB elköteleződése az euró mellett „tapering talk” orosz-uktán konfliktus éves CDS-felárFeltörekvő piaci EMBI felárAlapkamat (jobb tengely)

Az alapkamattal egyidejűleg csökkentek a lakossági és vállalati hitel/betét kamatok is! Forrás: MNB 2. Monetáris politikai fordulat 2.1 Kamatpolitikai trendforduló 2012.jan márc máj júl szept nov jan márc máj júl szept nov jan márc máj júl % MNB alapkamat Lakossági lekötött betét Lakossági lakáscélú hitel (max. 1 éves kamatfixálás) Vállalati lekötött betét Vállalati folyószámlahitel

2. Monetáris politikai fordulat 2.2 Hitelezési trendforduló MikrovállalkozásKisvállalkozásKözépvállalkozás Összesen NHP 1NHP2 és (+)NHP3NHP 1NHP2 és (+)NHP3NHP 1NHP2 és (+)NHP3 Érintett váll. száma (db) Összeg (Mrd Ft) Forrás: MNB NHP indításával sikerült elkerülni a vállalati hitelállomány kiszóródását!

A lakosság fogyasztása és pénzügyi megtakarítása ill. a külső finanszírozási képesség javult! Forrás: MNB 2. Monetáris politikai fordulat 2.3 Fogyasztási és megtakarítási trendforduló GDP % Alapkamat-csökkentési ciklus kezdete Lakossági fogyasztás (éves bővülés) Háztartások nettó megtakarítása (jobb tengely) Végtörlesztés megtakarítást növelő hatása (jobb tengely) Külső finanszírozási képesség (finanszírozási adatok alapján, jobb tengely)

A 3 hónapos és 5 éves referenciahozamok, valamint az alapkamat csökkentek! Forrás: MNB 2. Monetáris politikai fordulat % 3 hónapos DKJ 5 éves államkötvény Alapkamat 2.4 Államadósság finanszírozási trendforduló

2. Monetáris politikai fordulat Forrás: MNB A hitelintézetek állampapír-állománya jelentősen nőtt! A hitelintézetek állampapír-állománya (milliárd forint) jelentősen nőtt!

Alappálya összefoglaló táblázata 3. Monetáris politikai fordulat eredményei

Eredmény Történelmi mélyponton a kamat és az infláció! Nyolc éves mélyponton a CDS felár! Dinamikusan bővül a fogyasztás, erőteljes a reálbér-növekedés! Munkanélküliség történelmi mélyponton! Javultak a fizetési mérleg pozícióink!Megítélés: Fitch felminősítette hazánkat! S&P emelte hazánk adósbesorolását! Moody’s-nak is minden oka megvan a felminősítésre! 3. Fordulat nemzetközi megítélése

KÖSZÖNÖM A FIGYELMET!