Gazdasági kilátások Török Zoltán Vezető elemző 2014 február Raiffeisen Bank

Tartalom 2  Kijön Európa a válságból?  Igen - Nem  Válság – de mihez képest?  Nem mindegy honnan nézzük!  Centrum és periféria  Nyertesek és vesztesek  Mi a siker titka?  Magyarország  Perifériából a centrumba. Hogyan?

Kijön a válságból Európa? 1. válasz Az Euró-zóna GDP alakulása (2008=100) Igen Az Euró-övezet reál GDP-je 2015-ben meghaladja a válság előtti év (2008) szintjét. Európa jól halad a válságból kivezető úton.

Kijön a válságból Európa? 2. válasz NEM Európában 5.5 millió munkahely szűnt meg között Minden 6. munkahely megszűnt a Baltikumban, minden 7. Spanyolországban, minden 8. a Balkánon Akkor beszélhetünk majd a válság végéről, ha újra létrejönnek a válság során elveszett munkahelyek A munkahelyek számának változása (millió fő)

Válság – de mihez képest? 1. Az Euró-zóna GDP alakulása (2003=100) Milyen válság? Az Euró-övezet reál GDP-je a trendvonal körül mozog hoz képest minden évben magasabb volt a gazdasági teljesítmény. „trendvonal” 2008-as GDP szint

Nyertesek és vesztesek Európában 16,5 millió munkahely keletkezett között A között keletkezett új munkahelyek kétharmada megmaradt a válság alatt is 2003-hoz képest 11 millióval több munkahely van ,8 A munkahelyek számának változása (millió fő) Vesztesek: Görögország (-511 ezer) Portugália (-483 ezer) Litvánia (-156 ezer) Lettország (-132 ezer) Horvátország (-117 ezer) Nyertesek: Németország (+4,2 millió) Lengyelország (+2 millió) Anglia (+1,4millió) Franciaország (+1,1millió) Olaszország (+845 ezer)

Centrum és periféria % 0% -12% +5% -10% +5% +12% +8% A munkahelyek számának változása (%) % A, B, D, CH, PL Mi a siker titka? Mi a kudarc oka? +30 % +6 m

Mi a siker titka? Olcsó és nagy számban elérhető munkaerő (Törökország) Versenyképes exportvállalatok (pl. Németország) Nagy belső piac (pl. Lengyelország) Stabil adórendszer (pl. Luxemburg) Fejlett KKV szektor (pl. Ausztria) Nemzetközi intézmények (pl. Belgium) Speciális szolgáltatások és high-tech iparágak (pl. Svájc) Nincs titok - mindenkinek a saját adottságaihoz illő gazdaságpolitikai receptet kell összeállítani

Magyarország: Centrum és periféria ? Munkahelyek számának változása (%-ban illetve ezer db) % -6% -22 e -6,2% -22e +6% +6% +75 e -7% -7% -32 e -1% -1% -4 e -12% % -24 e -2% -2% -12 e +1% +3 +1% +3 e

Perifériából a centrumba. Hogyan? Meg kell szabadulni a sikertelenségre kárhoztató tényezőktől Pénzügyi sérülékenység (pl. túl sok deviza-adósság) Állami pénzügyek rendezetlensége Alacsony foglalkoztatottsági ráta Rossz adórendszer Meg kell teremteni a növekedés feltételeit Jól képzett munkaerő Hatékonyan működő intézményrendszer (pl. állami, bankrendszer) Vállalkozás-barát környezet Bizalom

Jognyilatkozat A jelen dokumentum kizárólag tájékoztató jellegű, és nem minősül ajánlatnak, vagy bármilyen tranzakció végrehajtására irányuló felhívásnak. A jelen dokumentumban foglalt információk nem helyettesítik a szükséges befektetési tanácsadást a befektetések vételével vagy eladásával kapcsolatban, továbbá a jelen dokumentum alapján nem hozható semmilyen befektetési döntés. A dokumentumban foglalt tájékoztatást csak saját kockázatára használhatja fel. Az olvasónak a jelen dokumentum felhasználásából, vagy arra támaszkodó döntéshozatalból származó esetleges veszteségéért semmilyen – közvetlen vagy közvetett – jogi felelősség nem terhel bennünket, az e dokumentumban közölt információk alapján semmilyen követelés nem érvényesíthető. Bár különös gondot szenteltünk e dokumentum tartalmának, annak pontosságáért, helyességéért, teljességéért, a tartalmáért felelősséget semmilyen jogcímen nem vállalunk. A jelen dokumentumban szereplő tájékoztatást – előzetes értesítés nélkül – megváltoztathatjuk, vagy aktualizálhatjuk. Sem a Raiffeisen Bank Zrt, sem azok bármely alkalmazottja nem tartozik jogilag vagy más módon felelősséggel az e dokumentumban közölt tájékoztatásért és/vagy ajánlásért. A dokumentumban foglalt információk másolása, sokszorosítása, terjesztése előzetes engedély nélkül tilos. Felhívjuk figyelmét, hogy a befektetésének értéke emelkedhet és csökkenhet is, és hogy az alapok múltbeli teljesítménye, hozama nem jelent garanciát a jövőbeli teljesítményre, hozamra. A jelen dokumentumban említett minden termék vagy értékpapír sajátos kockázattal és forgalmazási feltételekkel bír, amelyről az ügyletkötés előtt célszerű további tájékoztatást kérni. Konkrét tanács érdekében, kérjük, forduljon befektetési tanácsadójához.