Előadást letölteni
Az előadás letöltése folymat van. Kérjük, várjon
KiadtaRudolf Orosz Megváltozta több, mint 10 éve
1
Válság és jövőkép A nyugdíjpénztárak helyzete Kisbenedek Péter Budapest, 2009. június 4.
2
2 Három lépés – háromszor 11 év Taglétszám 2,95 millió fő 4,09 millió fő 5,10 millió fő Aktív tag Járadékos Kezelt ügyfélvagyon 3 796 milliárd Ft 14 389 milliárd Ft 44 814 milliárd Ft Aktív tag Járadékos Forrás: saját becslés Növekvő társadalmi penetráció, új makro-tényező A magánpénztári rendszer elterjedése 50% 7% 193% 371% 34% 84% Magánpénztári vagyon a BUX százalékában (új bevezetés nélkül) Magánpénztári vagyom a GDP százalékában 2008 2019 2030
3
3 Problémák Növekvő várható életkor Születések számának csökkenése Standardtól eltérő életpályák Kitolódó munkába állás
4
4 Tőke transzfer – tőke migráció Részesedés a jobb demográfiai területek jövőbeni értékteremtéséből Reál értelemben is többlet nyugdíjforrás Csak tőkefedezeti rendszerrel megoldható Sikeres esetben is csak részmegoldást kínál. (A teljes egyensúlytalanságot kompenzáló születésszám-növekedés elérhetetlen.) Alapvető megoldási út mind a tőkefedezeti mind a felosztó-kirovó rendszer esetében. Megoldások DE! Belső megoldás: Aktív népesedéspolitika Külső megoldások a fennmaradó egyensúlytalanságra: transzferek a nemzet- és a világgazdaság között Népesség transzfer – népesség migráció Hasznos nemzeti össztermék és demográfiai szempontból Felosztó-kirovó és tőkefedezeti rendszernél is megoldás Társadalmi kockázatokat rejt
5
5 A felosztó-kirovó és a tőkefedezeti rendszer Befizetéssel definiált -> nincs egyensúlyi kockázat Tisztán pénzügyi és biztosításmatematikai alapú A magyar gazdaság mellett a nemzetközi tőkepiac teljesítményétől is függ Teljesítménye pontosan és gyorsan mérhető Szolgáltatással definiált -> van egyensúlyi kockázat Szociális elemeket is tartalmaz, így vegyes célrendszer jellemzi Kifizetései a magyar járulék és adófizetési potenciáltól függenek Teljesítménye nehezen mérhető és visszacsatolható Felosztó-kirovó Tőkefedezeti
6
6 A felosztó-kirovó és a tőkefedezeti rendszer Magyar és a nemzetközi demográfiai helyzettől is függ Polgárjogi garancia a számlaegyenleghez Folyamatosan megjeleníti a nyugdíjproblémát a nemzetgazdaságban (szűkíti a kiadási mozgásteret, hosszútávon is fenntartható egyensúlyt kényszerít ki) Csak a magyar demográfiai helyzettől függ (népesedés és migráció) Feltételei csak a tényleges szolgáltatáskor véglegesednek Egyensúlytalansága csak hosszú távon tűnik ki, lehetőséget ad a probléma halogatásra, és így esetenként radikális intézkedéseket tesz szükségessé Felosztó-kirovó Tőkefedezeti
7
7 Nehéz finanszírozási helyzetben (magas kötvényhozamok) erősödő finanszírozó szerep Stabil helyzetben növekvő részvénypiaci kitettség ‒ Magyar részvények vásárlásakor csökken a külföldre irányuló osztalék kiáramlás ‒ Külföldi részvény-befektetésekkel részesedés a pozitív demográfiai helyzetű piacokból és a nemzetközi gazdaság növekedése arányában többletforráshoz jut a nyugdíjrendszer és ezáltal a nemzetgazdaság Befektetési trendek és hatásaik Részvény és befektetési jegy 17% 39% Finanszírozásból a tőkepiacra Stabilizálás és részvétel a tőkepiac értékteremtésében Egyenlő kockázat, eltérő struktúra 0% 20% 40% 60% 80% 100% Magyaro.Németo. EUROStox50 Saját államkötvény
8
8 Válság és jövőkép – rövid és hosszútáv ütközése Nehéz hozamkommunikációs helyzet, jelentős csökkenés a múltbeli összhozam tekintetében is Az utolsó év súlya a dinamikusan növekvő vagyontömeg miatt jelentős A 2008-as negatív hozam része a tőkefedezeti rendszer tervezett hozamingadozási sávjának. (Egy, a mai magyar kötvényeknek megfelelő kockázatú portfolió 40 évente egyszer -25%-ot ér el.) Egy 40 éves rendszeres megtakarítás hozamának 10%-a esik az első 10 évre -> az eddigi hozamteljesítmény csak az idősebb önkéntes választókat érinti jelentősen Negatív hozamok
9
9 Válság és jövőkép – rövid és hosszútáv ütközése 2008-ban átmenetileg megtorpant a pénztárak működési költség javulása Folyamatos költséghatékonyság javulás Felmerül a pénzári vagyon rövidtávú költségvetési célokra való felhasználása A pénztár kényszer-megtakarításként csökkenti az állami túlköltekezést. Fenntartható egyensúly a makroszereplők közt. 12,4% 0,72% A költségvetési egyensúly problémái A költség/haszon viszony előtérbe kerül Működési költségek a vagyon arányában:
10
10 Összefoglalás Társadalmilag és gazdaságilag diverzifikált nyugdíjrendszer kialakítása a tőkefedezeti és felosztó-kirovó rendszer együttes alkalmazásával A felosztó-kirovó rendszer nyugdíjígéretének fenntartható szintre hozása Magánpénztári járadékszabályozás, különös figyelemmel a stabil szolvencia igényre A 40 év feletti önkéntes belépők nyugdíjpályájának rendezése A pénztárak működési hatékonyságának támogatása, hatékonyságorientált jogszabályi környezet A különböző kockázati profilú portfoliók és a többportfoliós rendszer megismertetése a társadalommal Stratégiai alap Taktikai lépések Finomhangolás, felkészülés a következő szakaszra
11
Köszönöm a figyelmet
Hasonló előadás
© 2024 SlidePlayer.hu Inc.
All rights reserved.