Finanszírozás euróban - kötvénykibocsátás tapasztalatai

Az előadások a következő témára: "Finanszírozás euróban - kötvénykibocsátás tapasztalatai"— Előadás másolata:

1 Finanszírozás euróban - kötvénykibocsátás tapasztalatai
Szabó László – Group Treasurer MOL Nyrt.

2 A MOL Csoport finanszírozási portfoliója
4 szindikált rulírozó hitel (EUR 3,8 Mrd) Kötvény: 2015 Eurobond (EUR 750 M) Bilaterális hitelek: EUR 200 M az EBRD-től Magnolia hybrid (EUR 610 M) kamatugrással 2016-tól Lejárati szerkezet végén Forrás: MOL Dátum: 1

3 Devizakitettség és a kovenánsok
Nettó FX kitettség Kutatás-Termelés long in USD short in HUF, RUB Feldolgozás&Kereskedelem short in HUF and EUR Petrolkémia long in EUR short in USD, HUF Várható csoport szintű nettó FX kitettség INA nélkül* Long FX kitettség Short FX kitettség USD EUR HUF RUB *Időszak: 12 havi előretekintő EBITDA kalkuláció alapján januárra Forrás: MOL Kovenánsok Nettó adósságállomány/EBITDA Forrás: MOL Dátum: 2

4 Finanszírozási célok 2010 A finanszírozási források diverzifikációja:
Eurobond kötvény Multilaterális hitelek Forint kötvény program Lokális hitelek A likviditási rugalmasság megőrzése A lejárati szerkezet javítása Lépésenkénti refinanszírozási folyamat Finanszírozási költségek optimalizálása 3

5 Mi kell egy sikeres Eurobond kibocsátáshoz? I.
Ne akkor menj, amikor kell Készítsd fel a vezetést a buktatókra és feladatokra Jelölj ki egy tapasztalt projektmenedzsert és egy jó projektteamet A pozitív fogadtatást csak lépésről-lépésre lehet felépíteni Válassz egy nyugodtabb piaci és vállalati periódust – ha megteheted Keress egy profilba vágó rating tanácsadót Előzetesen konzultálj a hitelminősítőddel, tudd meg az elemződ szakmai hátterét Alaposan készítsd fel a felső vezetést a prezentációra és a kemény kérdésekre Ha itt az idő, légy nagyon határozott a menetrend kézben tartásában Kisebb kockázatokat érdemes bevállalni Az akadályok segíthetnek -ha nem esel pánikba A vége felé már együtt kell élned a piaccal 4

6 Mi kell egy sikeres Eurobond kibocsátáshoz? II.
5. Alaposan válaszd meg a tanácsadóidat Szervező bankok száma – kontroll funkció vs. kezelhetőség Szervező bankok aktív részvétele a reális határidők kialakításában Iparági ismeretek szükségesek – jogászoknál is Van, akire támaszkodhatsz, és van, akire nem 5

7 Koordináció: kulcs a hatékony tranzakció-vezetésben
Feladatok Külső partnerek Szervezeten belüli munka Új hitelminősítés (Rating prezentáció) Rating tanácsadó Hitelminősítők Üzleti területek Tervezés & Kontrolling (P&C) Stratégia fejlesztés Jog Befektetői kapcsolatok (IR) Számvitel & Adó Due diligence Szervező bankok Jogi tanácsadók INA P&C Kockázatkezelés Befektetői kapcsolatok HR,EBK Prospektus elkészítése Auditorok Business departments HR, Menedzsment támogatás, EBK, Corporate Centre Roadshow Befektetők Utazási irodák Top management IR Kibocsátás, zárás 6

8 Az egyik legnagyobb CEE kibocsátás 2010-ben
Összeg: millió EUR Lejárat: április 20. Kupon: ,875% Kibocsátási hozam: 6,019% mid-SWAP +315 bps Kibocsátási árfolyam: 99,197% Rating: S&P: BB+, Fitch: BBB- Befektetői kör megoszlása 7

9 A tranzakció mérföldkövei
0. Rating prezentáció 2009. okt.-nov. 1. döntés Szervező bankok és jogi tanácsadók kiválasztása Due Diligence Prospektus elkészítése Új hitelminősítés bejelentése Roadshow Árazás Kibocsátás Tranzakció-zárás 2010. jan. első fele 2010. febr. 2. 2010. jan. – ápr. 2010. márc. 30. 2010. ápr. 6-12 2010. ápr. 13. 2010. ápr. 14. 2010. ápr. 20. 2. döntés Végső döntés 8

10 MOL Eurobond 2015 - 238 bp-os spread szűkülés
MOL 2017 Eurobond kibocsátás Fitch rating bejelentés Roadshow 9

11 A momentumot felépítettük…
2010 március 30. rating bejelentés április választásokhoz közel szervezett roadshow április 12. görög mentőöv bejelentése április MOL 2017 Eurobond árazása április 15. légtérzár az Eyjafjallajökull vulkán miatt április 23. bejelentés a vártnál magasabb görög költségvetési hiányról április 27. S&P leminősítette Görögországot, Portugáliát és Spanyolországot …és a környezet mellénk állt. 10

12 A MOL hitelfelára alacsonyabb az összes vállalati kötvénykibocsátó alapján elvárt átlagos szinttől
Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B2 B3 Caa1 MOL 11

13 A MOL 2017 Eurobond kötvényspread 221 bázisponttal szélesedett a kibocsátás óta
Spread szélesedés *Spread to government benchmark bond yield as of 26 May, 2010 12